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透过统计看宏观经济指标:GDP Barrons

http://blog.caing.com/article/7905/

 在所有宏观经济指标中,GDP恐怕是最重要的一个。全国上下,无不为这个数据而痴狂。由于GDP涉及到经济的几乎所有方面,作为一般的投资者,根本不具备测量这个数据的能力。但是,根据历史数据,进行统计分析,我们仍然可以找到一定的规律。      我认为有两个数据和GDP关联比较大:货运量和用电量。      货运量    一般来讲,经济增长越快,货运量越多。通过分析过去30年的全国货运量增长和GDP增长的关系,我发现两者具有很强的相关性,线性模型能够解释40%的统计相关性。    

 
透过统计看宏观经济指标:GDP

     用电量    一般来讲,经济增长越快,用电量也越多。通过分析过去30年的全国用电量增长和GDP增长的关系,我发现两者具有一定的相关性,线性模型能够解释25%的统计相关性。    

透过统计看宏观经济指标:GDP

   但 是,我发现1998年、2003年和2004年的用电量和GDP增长数据异常。1998年的GDP增长7.8%,但是用电量只增长了2.8%左右。而 2003年和2004年用电量增长达到历史最高的15-16%左右,而GDP才增长了10%左右。如果去掉这三个异常数据点,线性模型能够解释35%的统 计相关性,提高了10个百分点。    

透过统计看宏观经济指标:GDP

      货运量+用电量    由于货运量和用电量具有相对的独立性,可以结合起来一起看。如果结合货运量和用电量,并去掉三个数据异常点,线性模型能够解释54%的统计相关性。    

 
透过统计看宏观经济指标:GDP

   按照上半年货运量增长15.5%,用电量增长21.54%的数据计算,GDP增长有可能高达18%左右,保8不小心保成了18。可以预见,下半年经济必须减速,才能顺利实现8%的预定目标。这也许就是目前宏观调控的原因。    


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上市公司總市值與GDP 巴比倫人

http://babylonian-investing.blogspot.com/2011/03/gdp.html

股神曾發表過關於美國GNP和美國上市公司總市值的文章。大致謂若當美國上市公司總市值約是美國GNP的七到八成左右時買股票,那長遠回報應會不錯。因為中國畢竟投資海外的百份比不大,所以大概可以用GDP來當GNP使用。當然所謂總市值和GNP比例,會因間接融資或直接融資那種較多企業使用而不同。在美國因公司們較喜直接融資,因此大部份時間總市值都會超過GDP,而在德國情況就相反。回到中國,我沒有任何結果或論據去估計合理總市值比GDP應是多少,但把數字算出來作為展示現時和過去的情況,相信亦是很有意思的事情(至少我個人覺得,呵呵)。

稍 為查一下網上亦有不少人作過類似計算,但都只考慮上交所和深交所的總市值而忽略港交所。但現時在香港上市的大部份公司的業務都基本上是和中國大陸密不可 分,單單考慮上交所和深交所市值而不計算港交所市值,感覺不太合理。而且他們很多根本上就是以大陸作為基地的大企業,若果把它們在港交所的市值排除不考 慮,那就會顯得上交所加深交所的總市值相較於中國GDP相當「便宜」。因此我就收集一些數據作了簡單計算。
 
從上面表內可見,從200710月到現在20113月, 在港交所上市的公司數目上升了四分之一左右,而深交所上市公司數目更有接近一倍的升幅,但上交所在這期間內卻只增加小量上市公司。同樣,總市值方面上交所 沒有什麼升幅,甚至是下跌,但深交所卻有接近六成增長,而港交所則持平。明顯,在金融海嘯前的向下調整到海嘯時的崩盤,以及在20093月開始的資金市反彈後到現在,上交所都是波瀾不驚。這不難想像亞爺的巨大手掌在安撫著上交所這小孩子的頭。相反,港交所和深交所則充份表現出全世界目光都在注視著中國的那份熱切祈盼。

在計入了當期的匯率後,我們得出以下GDP數據。

其中2011GDP是假設香港有5%增長和中國大陸有7.5%增長,這些都是坊間預估值。
當然GDP不比市值來得給人更有安全感,但至少GDP是不太受情緒干擾的一個數值。至於它是否包含太多水份的問題,應該在2007年前就要問了。
若認為200710月上旬市場先生是極度地貪婪的,在海嘯前後他是較理性的,那現在他或者是還帶著一點警戒的心在等待著一個瘋狂的契機。


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貪官建「白宮」 只為拚GDP

2011-8-22  TCW




如果不是插上五星旗,你會以為我 們到了美國的國會山莊。

七月十六日,商周團隊橫跨五千多公里的中國經濟失速見證之旅,第一站就是「中國的白宮」。

這裡是位於 安徽省北邊的窮鄉,阜陽市穎泉區,俗稱皖北,人口眾多、卻沒有工商業,單純依靠農業又遇到耕地不足,吃不飽穿不暖,所以當中國經濟改革開放之後,這裡的人 只有一條出路;出賣廉價的勞力,到沿海當農民工與女工。

特別是阜陽市,人口高達一千萬,人多地少活不了,只好外出打工,阜陽曾是全中國第一 大勞務輸出地,專門輸出廉價的農民工,因此又被稱為中國農民工的故鄉。

從省會合肥到穎泉區要三個多小時車程,當我們抵達穎泉區中心時,一個 令我們驚嘆的建築物矗立在眼前,這不是美國的國會山莊嗎?還有廣闊的草皮與修剪得整整齊齊的植栽,唯一不同的是隨風飄蕩、醒目的五星旗。

這 是一間區公所或是鎮公所,相當於新店、三重區,或是桃園縣下轄的中壢或楊梅鎮公所。

山寨「白宮」,只是區公所 強徵校地,花一半年度預算蓋成

「白宮」占地八千四百坪,位階連阜陽市政府都不是,但這裡的區政府卻把學校預定地跟農地,一起強制徵收來蓋區 公所;而且興建「白宮」的那一年,整個穎泉全區一年預算才不過人民幣六千萬元,但區公所建築與裝修費用就花掉了三千萬元,等於全區一半的錢都拿去蓋大樓 了,最後還跟建商借錢才完成這棟建築。

在一個農民工人均不到人民幣兩千元的地方,借錢、欠債蓋豪華建築,這就是中國經濟新怪象,一窩蜂投資 地方建設創造GDP(國內生產毛額),卻留下大筆地方債。六月二十七日,中國國家審計署在各方質疑下,終於公布中國各級地方政府性債務,竟然高達人民幣十 兆七千億元。

沒料到,這還是一個被低估的數字,因為國際信評機構穆迪投資人服務(Moody's Investors Service)馬上提出警告,認為中國國家審計署可能漏報了人民幣三兆五千億元。

兩者相加相當於新台幣六十四兆元的地方債怎麼來的?讓我 們深入中國「白宮」,看中國地方政府把錢花在哪裡?這麼龐大的債務又帶來怎麼樣的經濟效應?

當我們從安徽省會前往阜陽「白宮」時,從寬大的 高速公路走進穎泉區時,一個怪異的現象出現了,前往「白宮」一定要跨過一座橋,上頭明明寫著「危橋危險」,但人車卻是照樣通行。橋壞了,沒錢修,也沒錢蓋 新的;窮到沒錢修橋,卻花年度預算的一半,仿照美國國會山莊造型蓋了區公所。

舉債搞建設,鎮長被表揚 蓋蚊子機場衝GDP,卻不修危橋

當 地人看到之後誤稱為「白宮」,於是「阜陽白宮」這個名字不脛而走;至於在這間區公所辦公的最高官,也就是台灣說的鎮長,大陸稱呼的區委書記張治安,則得到 了全中國最獨特的稱呼「白宮書記」。

氣派、考究,這座白宮,光是門前的大理石階經費,就等於當地一個農民工二十年的總所得;再把目光往周遭 看,低矮的平房、滿地的垃圾,想找間公用廁所還不容易,最後在當地農村客運的公車站裡,找到了全區唯一的一間公廁。

跟阜陽白宮前隨時有人修 剪的綠油油草皮相比,這間公廁超乎我的想像,沒水、也沒人沖洗,髒亂跟臭氣讓人無法在裡頭待超過一分鐘。這裡很窮,六十多萬的人口才擁有一間公廁以及一座 快塌了的橋,但他們卻擁有一間豪華的「白宮」。

這是中國經濟怪象,政府官員借錢投資建設,衝高當地的GDP(指地方生產總值),製造經濟高 成長的表象,然後在豪華工程背後貪污,留下大筆爛帳。

張治安當初為了蓋白宮,先把舊區政府賣掉,錢還是不夠,最後跟當地的建商借了人民幣六 百多萬元才建成。接著他任內又大舉做建設,投資生態園區、商貿園區等等的穎泉五大工程,張治安因此還被表揚,因為他讓當地經濟成長快速,成了年輕又有為的 區委書記。

這就是中國GDP,阜陽白宮就是借錢建設拉高GDP,最後留下大筆的地方債的象徵建築。

再看阜陽市,張治安當區委 書記,他的上頭長官叫王懷忠,曾當過阜陽市書記,後來還變成了安徽副省長,他能夠高升是因為他曾經喊出阜陽創造GDP一三%的目標。

王懷忠 的方法其實並不稀奇,現在中國各地官員都是這樣幹,張治安也是跟他學的,就是帶頭做更大的建設,例如投資人民幣三億多元做阜陽機場,用砸錢方式換來 GDP。

但結果就是機場變成蚊子機場,不僅建設留下的債務要還,還有每日營運成本,再加上阜陽市偏遠,空中來往的人少,航空公司飛行會賠 錢,要他們維持航線,就要補貼航空公司;阜陽有了機場也變成了阜陽市財政的夢魘,每年最少賠進人民幣四百萬元(約合新台幣一千八百萬元)。

再 窮也要貪,官員變囚犯 賠上教育,還留下爛債還不了

這些建設背後更可怕的是官員欠債搞建真正的目的是想要貪污,因此拉高GDP可能不是排第 一的目標,甚至只是掩護貪污的假象。

二○○七年,「白宮書記」張治安被舉報貪污,利用「白宮」工程向建商索賄,貪污金額超過人民幣三百多萬 元,同時又涉嫌賣官收賄;只是,張治安不僅是貪污,還把舉報他貪汙的人害死在牢裡,張治安又犯了另一條罪。

最後這個「白宮書記」被關進牢 裡,一審被判死刑緩期兩年執行,成了準死刑犯。至於層級更高的王懷忠,投資建設金額更大,貪污更多,連緩刑機會都沒有,就被處死刑,成了中國少數被處死的 省長級官員。

官員判死刑了,他們留下的建設能帶動阜陽的經濟嗎?在穎泉區,我們終於找到了他們的小學,破舊的平房與黃泥巴路;豪華白宮對比 破舊的小學,中國傳統思想是再窮也不能窮了教育,但這裡的官員卻是再窮也不能窮了自己的口袋,再窮也要欠債蓋豪華辦公樓來貪污,卻不願投資當地的教育建 設。在台灣或是世界其他國家,都認為教育是脫貧的方法之一,但在安徽的北邊鄉下,我卻看到了這裡空有GDP數字,卻沒有好的教育,農民想翻身就更難了。

農 民翻不了身,穎泉能擁有恐怕就是好看無用的豪華區公所及還不了的地方債。

中國當官這條路,一任官三年、五年,建設最容易看到成績,誰願意投 資教育十年甚至二十年?二○○八年中國政府又撥了人民幣四兆元救經濟,誰不想搞大建設、爭取經費與表現?

新的「白宮」正要蓋.....敢舉 債就能翻身,鄰近窮縣也效法

從安徽北邊再往南看,一個跟阜陽一樣窮的地方,安徽安慶市的望江縣,一個一年全縣收入減掉支出,只剩下人民幣二 十萬元的窮縣,在安徽全省六十一個縣中排名第四十九位,現在卻正在花人民幣近七千萬元蓋縣政府,要舉債蓋新的「白宮」。

安慶很窮,這裡的縣 政府卻比穎泉更大氣,占地面積一百八十二畝,相當於三萬多坪,整個建築物面積一萬多坪。窮縣的政府大樓,是美國總統府的八倍半,這堪稱的中國式經濟奇蹟, 因為現在的安慶,在安徽各省市的GDP成長率排名經常擠進前三名,又證明了敢舉債,也能讓窮地方變成經濟模範生。

再看全中國,從內蒙、東 北、山東、陝西、山西、河南、四川到廣東廣西,到處都有貧困縣舉債蓋豪華政府大樓,或是砸大錢蓋蚊子館,例如在瀋陽市,一棟二十六層樓的政府大樓,裡頭只 有三十六個人辦公。

有錢的省分,杭州、濟南市的政府大樓建價都超過新台幣兩百億元,合肥政府或是深圳政府大樓建價都超過新台幣一百億元。

人 民幣四兆元救經濟,推動建設、創造內需,造成一個奇特的結果是中國「處處有宮殿、鄉鎮有白宮」的怪象,以及龐大的地方債。

當我們在合肥往阜 陽的高速公路上,驚嘆合肥東西南北方向各蓋一條高速公路,通往安徽全省,而且全部雙向四線道,速度上限一百二十公里,比台灣二高快了十公里,中國高速公路 不僅蓋的比台灣快與多,連速度也要比台灣快。

求快、求多、求大,讓中國經濟提速,但來回五百多公里,空蕩的高速公路最多五輛車,高速公路多 卻沒人用,中國該回頭看看,拚命往前跑,拚到高速公路、高鐵都是世界第一,卻忘了人民趕不上來,還留下龐大地方債務要全中國人民扛。

【延伸 閱讀】第1站-阜陽廉價民工故鄉大爺有錢:花錢不手軟,全區年預算6,000萬,花3,000萬蓋區公所 小民窮困:教育沒人管,該區60多萬人口只有1間公廁及破舊的小學


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一季度的GDP增長率真是8.1%嗎? 歲寒知松柏

http://blog.sina.com.cn/s/blog_627a300f0102dysv.html

今早看了一個報導,國家能源局近日發佈了3月份全社會用電量等數據。3月份,全社會用電量4160億千瓦時,同比增長7%。1—3月,全社會用電量累計 11655億千瓦時,同比增長6.8%,增速比上年同期回落5.9個百分點。分類看,第一產業用電量190億千瓦時,同比下降3.0%;第二產業8385 億千瓦時,增長4.5%;第三產業1398億千瓦時,增長13.0%;城鄉居民生活1683億千瓦時,增長15.5%。

 

如果除去城鄉居民生活用電,企業等非居民用電實際增長只有5.5%。過去10年來,中國的GDP可比價格增長率一直和用電量增長率差不多,金融危機以來, 用電量還明顯超過了GDP增長率,按照這一規律,我們可以推斷,1季度中國的GDP可比價增長率,估計沒有8.1%,很可能在5%以下。

 

按國家統計局公佈的數據,2011年1季度GDP是9.63萬億,今年1季度是10.8萬億,絕對量增長12%,那麼,大家認為中國真實的CPI是 3.8%還是可能達到10%呢?如果把通脹扣除後,GDP有8.1%嗎?是統計局公佈的8.1%可信,還是用電量增長率做參照更可信?

 

很多人都預計中國的GDP增速可能在二季度見底,但目前看來,似乎並無拐點跡象。上個月,溫總理在做政府工作報告時把今年的GDP增速主動下調到了7.5%,這也表明2季度GDP未必能見底。

 

從當前的宏觀環境來看,出口形勢仍然極不明朗,消費一時半會難見效果,所以投資這劑毒藥不排除再度祭用。鴉片抽慣了,想戒不容易,在既得利益集團的威逼利誘下,我看飲鴆止渴的概率不小。

 

今年M2的計劃是要增長14%,一季度實際增長13.4%,高於GDP實際金額12%的增長率,其中3月份貢獻較大。現在的情況是很多想貸款的企業沒資格 沒抵押品,有能力貸款的企業沒意願,所以央行想放水,都還不見得容易。央行放水也意味著通脹難消,中國經濟很可能演變成滯脹。發展委說,適當通脹有利於經 濟增長,那蒼井老師還說適當SY有意心身健康呢。

 

對A股的影響,我覺得一方面是貨幣投放增長,錢沒地方投資,資金推動股市;另一方面是經濟增長逐季下滑,去年3季報時A股除銀行股外,非銀行股利潤同比增 長還有9.2%,到四季度時非銀行股的利潤同比已經沒有增長了,而中報時還有近2成的增長,可見下滑速度非常快。按這個速度推測,今年一季報非銀行股的利 潤很可能同比負增長一成,今年二季度不排除同比下滑2成。

 

資金的增加和利潤的減少,會從多空兩個方向影響股市,由於目前A股大盤估值水準處於歷史低位,但與此同時,估值結構又非常畸形,除銀行外的其它股,特別是 中小盤股的估值並不低,所以今年A股很可能會維持窄幅震盪,上下兩難。我個人還是比較樂觀的預計,今年會是小牛市,至少有些個股是可以持有和買入的。

 

操作方面,我一直是滿倉換股,去年下半年將20塊的格力換成20塊的宇通後,產銷增長和校車事故的雙重利好,催使宇通走出了一波獨立行情,對我今年A股的收益貢獻巨大。另外,蘇寧也開始轉為盈利,另兩個股中國神華和中國平安(用招商銀行換入)目前略虧,組合表現良好。

 

港股就沒有這麼幸運了,估值習慣和資金運動規律以及其它的一些市場規則不瞭解,使得A股的經驗反倒起了負作用,節奏一直都調整不過來,很是讓人迷茫。去年 大幅跑輸恆指,今年恆指沒跌,但我的組合也沒漲多少,重倉股956新天綠色能源和8058羅欣藥業業績增長都放緩,好在分紅大幅增長,但股價還是持續低 迷。傷心股1068雨潤食品更是如墮深淵,按公司的說法是今年中報業績都沒法復原,不知道大股東要調賬到幾時,做多的小散似乎沒人站出來抗議和控告。

 

A股相對港股單純,不論是大股東還是小股東,是機構還是散戶,大家基本都只能一門心思往上炒,做空動能小。港股大股東與小股東經常是對手,機構與散戶共同 利益也少,反正上漲和做空都能獲利。特別是大股東,上漲可以高位配股套現,跌殘了可以落井下石再來個私有化,股價怎麼走都有從容應對之策。大股東橫衝直撞 完全不需要遵守什麼規則,小散一天到晚如同槍林彈雨中穿行,香港市場簡直比舊社會的上海灘還糟糕。

 

想來想去,炒港股,要麼就跟隨大流搞投機玩趨勢。要麼就完全鑽進去,真正把公司吃透,並且還要給自己加多幾層防護罩,否則分分都可能被流彈擊中,被地雷掀 翻。不過,我還是安慰自己,塞翁失馬,焉知非福,失之東隅,收之桑隅。看問題得多個角度,缺點可能也是優點,強處往往也是短處,價值投資者不應該畏懼市場 波動,而應該利用這種波動,市場的強大往往也正是它的脆弱之處,關鍵還是要在失敗後調整好自己的位置。


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【問對解讀】三分鐘弄懂GDP(一)

http://www.infzm.com/content/78142

本文會分三篇系列文章,第一篇是讓非經濟學專業的朋友只用花3分鐘閱讀就可以對GDP有基本的認識。在這裡預告一下另外兩篇的內容,第二篇將會講個 小案例:如果你是市長你怎麼搞GDP?而第三篇會說說GDP和普通老百姓有什麼關係——GDP增長了,我們的生活是不適合變得更美好?今天就先說第一部分 吧。

GDP是什麼?

難懂的版本:國內生產總值(Gross Domestic Product,簡稱GDP)是一個經濟學指標。「是一段時期內(一個季度或一年),經濟中所生產出的全部最終產品和勞務的價值,常被公認為衡量國家經濟狀況的最佳指標。」——汗顏!你明不明白我不知道,反正我看了還是不明白。

易懂的版本:GDP是某個地區新生產的產品價值加上服務的價值。舉幾個簡單的例子。

例1:你花十塊錢買了包話梅,中國的GDP增加了10元。

例2:某城市挖開一條道路,並重新鋪好,向工程隊支付費用10萬,中國的GDP增加了10萬元。

例3:某公司出口價值100元的西服一套,中國的GDP增加了100元。

不是例子的笑話一則:兩位富二代學生,在路上看到一團豬糞。A對B說,你把它吃了我給你5千萬元。為了錢B含淚吃下。不一會,又看到一團豬糞。B賭 氣對A說,你把它吃了我也給你5千萬。A也含淚吃下。見到老師,兩位學生哭訴,「哎,白白吃了豬糞什麼都沒得到。」老師熱淚盈眶說:「孩子們,你們為祖國 貢獻了1個億的GDP呀」。

GDP包括哪些部分?

(問對網/圖)

簡單的說, GDP = 肉 + 房 + Made in China。

1、 肉:代表消費支出。消費支出分為居民消費和政府消費。發達國家GDP中居民消費佔大頭,如美國是70%,中國是30%左右。

2、 房: 代表投資(資本形成)。中國是個大工地,到處都在搞各類建築工程。投資在中國GDP的比重非常高,接近一半。其中建築工程佔了61%。

3、 Made in China: 代表出口。計算GDP時用的是淨出口值,即為出口-進口。

出口方面,除了大家都瞭解的玩具、機器、紡織品之外,說幾個有意思的數據,2010年,中國共出口:

a. 足球、籃球、排球2億個:對世界體育事業做出卓越貢獻。

b. 各種鞋約30億雙:差不多夠全世界每人一隻。

進口方面,也說幾個有意思的數據:

a. 原油2.4億噸: 所以能源必須是國家戰略。

b. 飛機344架:花了109億美金,平均每架3千萬美金。


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讓低階製造業倒 墨西哥救回GDP

2012-10-29 TCW  
 

 

正面臨產業轉型之際的台灣,墨西哥的故事,值得我們所有人一讀。

去年十二月,滙豐銀行(HSBC)喊出「墨西哥勞力幾與中國一樣便宜」,引起《金融時報》(Financial Times)注意,深入研究後,它寫:「幾年前,誰敢說墨西哥的製造業能挑戰中國,或許會被笑掉大牙,但二○一○年起,貿易、商界與經濟學家都開始接受這個不可能的事實了。」

早在二○○一年,墨西哥就比台灣早面臨製造業崩潰的考驗。

崛起:免關稅優勢大量出口美國,推升三大製造業

墨西哥製造業的崛起是機遇,與台灣當年受惠於PC架構從封閉式轉向開放式的好時機一般。一九九四年,墨西哥與美國、加拿大簽訂的「北美自由貿易協定」(NAFTA)正式生效,挾著免關稅對美出口優勢,便宜勞工製造的汽車、紡織、電子三大產業推升出口力道,帶領墨西哥一年內走出本土型金融風暴危機,往後五年間經濟成長率維持在四%至六%。

緊鄰美國的保稅加工區(Maquiladora)成了製造業最主要的舞台:產出高占製造業總值四成、創造超過百萬個職缺、貢獻GDP近兩成;最風光的時候,墨西哥是對美成衣、汽車零組件出口第一大國。

路透(Reuters)直擊:美、墨的產銷模式讓荒鎮變綠洲,成為墨西哥商業致富的象徵。在這裡,全新卡車天天塞爆通往全國最大海港的公路;戴著牛仔帽的墨西哥人奢侈的拿出手機撥打國際電話,開口、閉口都是英語生意經。

衝擊:低價中國崛起一年間,經濟成長率從高峰轉負

不過,更廉價生產的中國威脅,也等在墨西哥眼前。「中國威脅論」占據媒體頭條,商界也憂心忡忡,外貿銀行總經理雷塔那(Hector Reyes Retana)就警告:「目前,中國是墨西哥最重要的挑戰。它正以一種我們未曾見過的方式衝擊著各家公司。」

很快的,中國工資不及墨西哥一半的威力,瓦解了墨西哥製造特區的神話。工業部門、外銷產值雙雙衰退,紡織與汽車業者相繼撤守。二○○一年,墨西哥的經濟成長率就猛然從六%的高峰摔到負值,三年間更有超過八百間組裝廠關門、二十萬個工作流失,毒品與暴力在國內迅速壯大,成為經濟發展的毒瘤。

轉折:放手和開放不斥資救產業、鬆綁法規限制

面對正在消失中的產業,政府該緊握?還是放手?

二○○○年剛接任總統的福克斯(Vicente Fox)面臨巨大壓力,但這位創下全國經濟發展最快、失業率最低紀錄的前州長,選擇「放手」。

他不是放棄,而是更「開放」。

他沒有喊出政府要如何斥資救產業的口號,而是定調,既然失去的生產線都是低成本的電子與汽車零件組裝,那就先改革勞動法規,賦予雇主更大解聘不適任員工,改用高技術含量工程師的權限,輔以強化職業教育技能,以便爭取高附加價值的新產品線。

美國《新聞週刊》(Newsweek)觀察,福克斯是墨西哥七十多年來第一位實現政黨輪替的總統,但執政黨未能取得過半國會席次,改革提議功敗垂成。儘管如此,至少政府減緩工資漲勢,落荒而逃的外資慢慢回流,例如,IBM加碼升級電子打字機廠房,轉型成高階筆電與記憶體廠。

墨西哥懂得不要太限制。是因為,過去墨西哥的汽車製造業,就吃過因為政府刻意保護,反而競爭力強不起來的虧。

一九六○年代,美國關上移民大門後,墨西哥只好自力創造就業機會,才在邊境蓋起加工特區,馬上吸引福特(Ford)、通用(GM)的汽車零組件工廠進駐。電子、紡織加工業也是在此時漸漸成形。

當初它只想保護本國就業機會,對外資持股限制重重,例如規定國產零組件不得少於六○%,而且禁止進口整車。雖然保護做法孵育了墨西哥的汽車製造業,但總是打不贏拉丁美洲的製造龍頭巴西,並不是巴西比較強,而是保護更重。

之後,它被一九八○年代初的外債問題逼著金融開放,總統薩利納斯(Carlos Salinas)將汽車零組件自製比率大降至最高三成,外資一舉湧入,一九八五年至一九九○年,墨西哥汽車產量成長超過一倍,巴西反而因此停滯甚至倒退。NAFTA更是讓墨西哥挾著進口零關稅的優勢,一九九九年一舉越過巴西,成為全球第八大生產國。

然而,好日子在中國進入世界貿易組織(WTO)後急速惡化,猶如重演墨西哥報復巴西的戲碼。墨西哥明白自己得積極洽簽自由貿易協定(FTA),解除更多限制才能繼續走下去。正如國際貨幣基金(IMF)在〈NAFTA是墨西哥經濟穩定的最大功臣〉報告中所說:開放,讓墨西哥有動力升級產業結構、提高生產效率;更重要的是,廢除民間投資規定、實行透明稅收制度、活化勞動市場,都是關鍵。

現在:回頭威脅中國製造業再起,同時扶植出旅遊業

墨西哥沒有傾全國之力去跟中國拚低價製造,反而放寬限制的結果是:《金融時報》更看好墨西哥製造業後續的擴張能量,而且因為墨西哥人口中超過一半不到三十歲,大有本錢繼續擴張製造業。此外,兩地工資也因此從十年前的三倍差距降至今年的二九%,五年內還會比中國低。

《經濟學人》(The Economist)也認為,比起政治分裂的印度,推動開放改革的墨西哥威脅中國更大,不只因為更接近經濟正在復甦的美國,更因為年底將掌權的新總統潘尼亞尼托(Enrique Pena Nieto)承諾加大改革力道,從改革稅制、破除石油、電信、金融業壟斷、翻修《勞工法》等並行。

今日,墨西哥已有四十四個自由貿易夥伴國,不僅是全球第二多,更是中國的兩倍。這個數字的力量有多大?墨西哥台灣貿易中心主任蔡明耀說,墨西哥從日本、韓國與歐洲進口零組件,加工生產後再海運賣去中國,都比在當地製造銷售還要便宜。「因為光是省去的關稅,負擔運輸成本就綽綽有餘。」

值得一提的是,墨西哥在「放手」,不刻意要「救」產業的路上,還養出了可以吸納兩百萬就業人口的服務觀光業。

二○○一年初,製造業出現大量失業人口,福克斯破除非救製造業不可的思維,刻意將閒置的失業人口導向擴大內需市場,他特別集中火力在發展以服務業為主的小型民營企業,宣示在二○○六年卸任前,將投資共一百億美元改善基礎建設,如:專業英語機構培育導遊人才、提供優惠條件吸引國際連鎖飯店設點、增設機場、航線、客機與鐵公路里程數。

今年十月中,墨西哥旅遊部發布工作報告,去年旅遊業產值超過一千一百五十億美元,占GDP逾九%,是第三大產業;訪客達二千三百四十萬,其中來自新興國家的遊客數激增四六%,主要是巴西、中國與俄羅斯。旅遊部長格娃拉(Gloria Guevara)強調,今年遊客數還會續創新高,二○一八年躋身全球五大旅遊目的地之列。

穩定的內需與開放,讓墨西哥今日製造業再起時,人力有更好的素質與能耐,發展創新,提升附加價值。

墨西哥用自己的故事告訴台灣,我們沒辦法控制外在環境演變,今日,一個貿易協定,甚至一個新產品趨勢,都可能動搖一個產業。但至少我們可以選擇放寬限制,給所有人更多衝撞,找尋新路的可能。唯有放手,路,才能更寬。

【延伸閱讀】1分鐘看墨西哥人口:1.14億面積:約197萬平方公里,是台灣的55倍GDP:1.15兆美元,全球排名13GDP結構:工業占32.6%(其中汽車製造占20%)、服務業占63.6%(其中旅遊業占9.5%)

【延伸閱讀】放手,讓墨西哥起死回生 ——墨西哥經濟成長率變化

1994年,墨幣貶值15%,催生本土型金融風暴2000年,因出口美國強勁,經濟成長率創19年新高2001年,中國加入WTO、美國911事件,重挫經濟2010年,受惠美元劇貶、中國工資驟升,出口成長3成

資料來源:世界銀行 整理:邱碧玲

 

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圖解美國經濟(一):投資、就業與GDP增長

http://wallstreetcn.com/node/50761

聯邦快遞公司(FedEx)一直是經濟學家們密切關注的一個公司巨頭,因為這個公司的動向能夠很好地反映出全球經濟活動情況,該公司CEO Fred Smith上週在「重建美國經濟增長」論壇上做了一次演講。

演講中,Fred Smith展示了他總結的美國經濟圖表。還對經濟緩慢增長下的持續失業問題表達了特別的擔憂。

Fred Smith表示,「美國經濟增長缺乏動力的核心因素是缺乏投資、對外國石油的依賴以及無法建立生產能力更高的貿易關係。」

此外,Fred Smith還贊成企業稅改革,稱這能夠鼓勵商業投資,也與創造就業息息相關。

以下是這位CEO整理的美國經濟圖表:

很長時間以來,美國GDP增長的平均水平一直在下降:

如果沒有投資,就沒有就業增長:

上世紀90年代,可能美國經濟中存在過度投資的問題,許多投資湧向了沒有市場的商業領域:

如果今天缺少投資,那麼就意味著未來缺少經濟增長:

如今,美國的公共建設佔GDP比例已經降至1948年以來最低水平:

「我們一直在吃老本兒」,政府淨投資一直在下滑:

(more to come)

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美國GDP有多少該「歸功於」美聯儲

http://wallstreetcn.com/node/50724

下圖顯示了1960年以來的美國GDP情況與同期美聯儲準備金及商業銀行貸款情況對比,值得關注的是圖中紅色部分,這一塊專門代表美聯儲的準備金規模,截至今年3月底,這一規模達到了1.75萬億美元。這也就意味著,除去這部分準備金的話,美國銀行業資產就減少了1.75萬億美元。

ZEROHEDGE指出,從下圖來看,美國GDP與銀行準備金規模是呈正相關的。那麼上述信息最終意味著,如果沒有放在美聯儲的這下準備金,美國今年第一季度末的GDP將減少1.75萬億美元。

美國商業銀行雖然吸收了大量的存款,但釋放貸款的動力卻不足,這對於經濟增長非常不利,也造成了現在美國經濟增長對美聯儲刺激的依賴越來越大。

今年第二季度,美國商業銀行在美聯儲的準備金增長2500億美元至2萬億美元,上週這一數字增至歷史新高2.1萬億美元。這意味著私人部門信貸增長缺乏動力,目前美國商業銀行的總貸款再度下降,依然在雷曼兄弟破產前的水平之下。可悲的是,現在所有的銀行都習慣了依賴美聯儲印錢。

可能經濟學家們最應該問的問題是:美聯儲放緩QE對美國GDP未來走勢的影響會有多大?這個影響可能相當負面。不得不承認,按這張圖的邏輯來看,美國GDP中有大約2萬億美元都得歸功於美聯儲,而這一數字到了9月末將會增至2.3萬億美元,未來還將繼續上升。

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五年半過後,美國人均GDP終於回到危機前峰值

http://wallstreetcn.com/node/54799

經濟衰退正式結束四年後,美國人均經濟產出終於回到了危機前峰值。

WSJ援引美國商務部報告稱,今年第二季度,美國的3.16億公民總共創造了15.7萬億美元的國內生產總值(GDP),人均GDP略高於4.96萬美元。在經通脹調整後,這略高於2007年第四季度的4.95萬美元。

從歷史標準來看,本次復甦相當緩慢,花了22個季度才重返人均GDP峰值。相比之下,20世紀80年代初期的復甦用時為10個季度,為二戰後的第二漫長復甦。

當然,重返此前峰值並不表示經濟已經完全從衰退中復甦。現在的產出依舊低於經濟在不經歷衰退的情況下能夠達到的水平。此外,其他許多衡量經濟狀況的指標,譬如就業和人均收入等,依舊遠低於危機前水平。

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中國GDP核算方法將修訂

http://www.infzm.com/content/96062

據新華網11月18日發佈的消息,國家統計局副局長許憲春日前對國民經濟核算體系修訂做出進一步闡釋。許憲春表示,我國將對現行的國民經濟核算體系進行修訂。消息稱,統計局已制定了修訂中國國民經濟核算體系的初步計劃和框架,最終文本將在2014年底或2015年初公佈。新的核算體系將更符合國際慣例,並會擴大中國的GDP數值。

據報導,許憲春透露,國家統計局擬在五個方面對核算體系進行重點修訂,其中包括:將研究與開發支出計入GDP,核算實際最終消費,改進城鎮居民自有住房服務價值核算方法,將土地承包經營權流轉收入計入財產收入,將僱員股票期權計入勞動者報酬。

據《京華時報》報導,現階段我國GDP是按照《中國國民經濟核算體系(2002)》的要求進行核算的,該體系採納了聯合國1993年《國民經濟核算體系》(SNA)的基本核算原則、內容和方法,但聯合國統計委員會已經確立了新的國民經濟核算國際統計標準SNA2008。

據《南方都市報》報導,湖北省統計局副局長葉青表示,我國目前的核算體系已經滯後。而美國已經採用新的標準對2012年GDP進行了重新核算,結果是2012年GDP規模增加了3.6%。

據前述《京華時報》報導,北京工商大學經濟學院經濟研究中心執行主任周清傑認為,新的核算體系更與國際接軌,與國內現階段經濟發展的情況也更加符合。現在的國民經濟核算基本是有形財富的核算,有些被低估,把給所有者帶來經濟利益的研發支出作為投資處理,能帶來GDP總量的增加,能更加全面反映國情。

周清傑表示,以前城鎮居民自有住房服務價值計算主要採用市場租金法和成本法結合方式計算,僱員股票期權也因數少、難計算並未納入相關統計,採用新的統計口徑和計算方法後能更加準確反映城鎮居民自有住房服務價值和勞動者報酬。將土地承包經營權流轉收入計入財產收入跟三中全會精神符合,也能帶來可支配收入的增加。

住房統計將更真實反映高房價

據新華網消息,許憲春表示,修訂後的國民經濟核算中,居民居住自己擁有的房屋也要計算住房服務價值。

許憲春介紹,目前,我國採用成本法計算城鎮居民自有住房服務價值,即通過計算房屋的固定資產折舊,以及日常維護、修理、管理費用得到居民自有住房服務價值,其中的房屋固定資產折舊是利用房屋建造成本與折舊率計算的。

許憲春表示,而今,隨著房屋租賃市場逐步成熟,房租資料越來越豐富,這種情況下,有必要改進現行核算方法,採用目前國際上廣泛使用的市場租金法測算城鎮居民自有住房服務價值。

據《第一財經日報》報導,目前核算居住支出有兩種方法,一是市場租金法,即按市場上同樣類型住房的市場租金價格估算自有住房的虛擬租金。二是成本分攤法,即將購建價值分攤到每年的居住支出中去。因為自有住房建造成本一般遠低於現在的同類型住房市場價格,成本分攤方法估算的居住支出額可能偏低。

過去,由於我國租賃市場不發達,全國各地差異很大,所以國民經濟核算主要是以成本法核算為基礎,同時參考市場上同類住房的租金來估算。但數據與居民實際感受相比偏低,因此一直備受質疑。

改為市場租金法之後,核算中的人均住房消費支出一項有望增加,同時CPI中居住消費所佔的比重將上升,CPI將更真實反映房價對居民消費的影響。

研發支出首次計入GDP

新浪網報導,此前,在11月16日的第十三屆中國經濟年會上,許憲春曾透露,在新的GDP核算體系裡,研發支出將計入將把研發支出作為投資形成固定資產,而不是生產其它產品的成本。不過也不是所有的研發開支都作為投資。

許憲春解釋說,「把給所有者帶來經濟利益的研發支出作為固定資本形成處理,不給所有者帶來經濟利益研發支出仍然作為中間投入處理,比如基礎性的,比如文史研究,至少在暫時不給所有者帶來利益,就不能作為固定資產形成處理。」

據《北京晨報》報導,在此之前,研發投入被視為一種產出的中間消耗,不被看作是固定資產投資,因此也不會納入GDP中來。而新的國民經濟核算體系最重要的一項,就是將研究與開發投入納入到GDP中的「固定資本形成」中來。

據前述新浪網報導,許憲春表示,這一修訂將會帶來兩個影響。GDP總量將因此而增多。許憲春解釋,研發支出行業中間投入會減少,增加值變大,生產法和收入法統計的GDP總量會增多,「美國在這方面修訂使得它的GDP增大了2.5個百分點」。另外,固定資本形成總額增加,支出法計算的GDP總量也有所增加。

此外,該修訂還將帶來GDP行業和需求結構會變革。許憲春稱,因為各行業研發支出佔增加值比例不同,會出現投資匯率上升,消費率和淨出口率下降的狀況。

而在答新華網的採訪中,許憲春補充表示,近年來,我國研究與開發支出數量增加很多,研究與開發活動對經濟發展的作用越來越大,其資本屬性也越來越明顯,因此有必要依據2008年SNA,將研究與開發支出作為固定資本形成計入GDP。

據前述《南方都市報》報導,湖北省統計局副局長葉青表示,這一改變也將提高新經濟在國民經濟中的地位,不過,由於中國的研發投入比美國少,由此帶來的GDP增幅可能僅比美國稍低。

據前述《北京晨報》報導,資料顯示,2012年,我國全社會研發投入經費支出為10298.4億元,佔GDP的比重為1.98%,這個數字相當於我國中西部地區一個欠發達省區的總產出,也相當於一個全球排名第50位左右的國家產值。

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