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透过统计看宏观经济指标:GDP Barrons

http://blog.caing.com/article/7905/

 在所有宏观经济指标中,GDP恐怕是最重要的一个。全国上下,无不为这个数据而痴狂。由于GDP涉及到经济的几乎所有方面,作为一般的投资者,根本不具备测量这个数据的能力。但是,根据历史数据,进行统计分析,我们仍然可以找到一定的规律。      我认为有两个数据和GDP关联比较大:货运量和用电量。      货运量    一般来讲,经济增长越快,货运量越多。通过分析过去30年的全国货运量增长和GDP增长的关系,我发现两者具有很强的相关性,线性模型能够解释40%的统计相关性。    

 
透过统计看宏观经济指标:GDP

     用电量    一般来讲,经济增长越快,用电量也越多。通过分析过去30年的全国用电量增长和GDP增长的关系,我发现两者具有一定的相关性,线性模型能够解释25%的统计相关性。    

透过统计看宏观经济指标:GDP

   但 是,我发现1998年、2003年和2004年的用电量和GDP增长数据异常。1998年的GDP增长7.8%,但是用电量只增长了2.8%左右。而 2003年和2004年用电量增长达到历史最高的15-16%左右,而GDP才增长了10%左右。如果去掉这三个异常数据点,线性模型能够解释35%的统 计相关性,提高了10个百分点。    

透过统计看宏观经济指标:GDP

      货运量+用电量    由于货运量和用电量具有相对的独立性,可以结合起来一起看。如果结合货运量和用电量,并去掉三个数据异常点,线性模型能够解释54%的统计相关性。    

 
透过统计看宏观经济指标:GDP

   按照上半年货运量增长15.5%,用电量增长21.54%的数据计算,GDP增长有可能高达18%左右,保8不小心保成了18。可以预见,下半年经济必须减速,才能顺利实现8%的预定目标。这也许就是目前宏观调控的原因。    


透過 統計 宏觀 經濟 指標 GDP Barrons
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上市公司總市值與GDP 巴比倫人

http://babylonian-investing.blogspot.com/2011/03/gdp.html

股神曾發表過關於美國GNP和美國上市公司總市值的文章。大致謂若當美國上市公司總市值約是美國GNP的七到八成左右時買股票,那長遠回報應會不錯。因為中國畢竟投資海外的百份比不大,所以大概可以用GDP來當GNP使用。當然所謂總市值和GNP比例,會因間接融資或直接融資那種較多企業使用而不同。在美國因公司們較喜直接融資,因此大部份時間總市值都會超過GDP,而在德國情況就相反。回到中國,我沒有任何結果或論據去估計合理總市值比GDP應是多少,但把數字算出來作為展示現時和過去的情況,相信亦是很有意思的事情(至少我個人覺得,呵呵)。

稍 為查一下網上亦有不少人作過類似計算,但都只考慮上交所和深交所的總市值而忽略港交所。但現時在香港上市的大部份公司的業務都基本上是和中國大陸密不可 分,單單考慮上交所和深交所市值而不計算港交所市值,感覺不太合理。而且他們很多根本上就是以大陸作為基地的大企業,若果把它們在港交所的市值排除不考 慮,那就會顯得上交所加深交所的總市值相較於中國GDP相當「便宜」。因此我就收集一些數據作了簡單計算。
 
從上面表內可見,從200710月到現在20113月, 在港交所上市的公司數目上升了四分之一左右,而深交所上市公司數目更有接近一倍的升幅,但上交所在這期間內卻只增加小量上市公司。同樣,總市值方面上交所 沒有什麼升幅,甚至是下跌,但深交所卻有接近六成增長,而港交所則持平。明顯,在金融海嘯前的向下調整到海嘯時的崩盤,以及在20093月開始的資金市反彈後到現在,上交所都是波瀾不驚。這不難想像亞爺的巨大手掌在安撫著上交所這小孩子的頭。相反,港交所和深交所則充份表現出全世界目光都在注視著中國的那份熱切祈盼。

在計入了當期的匯率後,我們得出以下GDP數據。

其中2011GDP是假設香港有5%增長和中國大陸有7.5%增長,這些都是坊間預估值。
當然GDP不比市值來得給人更有安全感,但至少GDP是不太受情緒干擾的一個數值。至於它是否包含太多水份的問題,應該在2007年前就要問了。
若認為200710月上旬市場先生是極度地貪婪的,在海嘯前後他是較理性的,那現在他或者是還帶著一點警戒的心在等待著一個瘋狂的契機。


上市 公司 市值 GDP 巴比倫 巴比
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貪官建「白宮」 只為拚GDP

2011-8-22  TCW




如果不是插上五星旗,你會以為我 們到了美國的國會山莊。

七月十六日,商周團隊橫跨五千多公里的中國經濟失速見證之旅,第一站就是「中國的白宮」。

這裡是位於 安徽省北邊的窮鄉,阜陽市穎泉區,俗稱皖北,人口眾多、卻沒有工商業,單純依靠農業又遇到耕地不足,吃不飽穿不暖,所以當中國經濟改革開放之後,這裡的人 只有一條出路;出賣廉價的勞力,到沿海當農民工與女工。

特別是阜陽市,人口高達一千萬,人多地少活不了,只好外出打工,阜陽曾是全中國第一 大勞務輸出地,專門輸出廉價的農民工,因此又被稱為中國農民工的故鄉。

從省會合肥到穎泉區要三個多小時車程,當我們抵達穎泉區中心時,一個 令我們驚嘆的建築物矗立在眼前,這不是美國的國會山莊嗎?還有廣闊的草皮與修剪得整整齊齊的植栽,唯一不同的是隨風飄蕩、醒目的五星旗。

這 是一間區公所或是鎮公所,相當於新店、三重區,或是桃園縣下轄的中壢或楊梅鎮公所。

山寨「白宮」,只是區公所 強徵校地,花一半年度預算蓋成

「白宮」占地八千四百坪,位階連阜陽市政府都不是,但這裡的區政府卻把學校預定地跟農地,一起強制徵收來蓋區 公所;而且興建「白宮」的那一年,整個穎泉全區一年預算才不過人民幣六千萬元,但區公所建築與裝修費用就花掉了三千萬元,等於全區一半的錢都拿去蓋大樓 了,最後還跟建商借錢才完成這棟建築。

在一個農民工人均不到人民幣兩千元的地方,借錢、欠債蓋豪華建築,這就是中國經濟新怪象,一窩蜂投資 地方建設創造GDP(國內生產毛額),卻留下大筆地方債。六月二十七日,中國國家審計署在各方質疑下,終於公布中國各級地方政府性債務,竟然高達人民幣十 兆七千億元。

沒料到,這還是一個被低估的數字,因為國際信評機構穆迪投資人服務(Moody's Investors Service)馬上提出警告,認為中國國家審計署可能漏報了人民幣三兆五千億元。

兩者相加相當於新台幣六十四兆元的地方債怎麼來的?讓我 們深入中國「白宮」,看中國地方政府把錢花在哪裡?這麼龐大的債務又帶來怎麼樣的經濟效應?

當我們從安徽省會前往阜陽「白宮」時,從寬大的 高速公路走進穎泉區時,一個怪異的現象出現了,前往「白宮」一定要跨過一座橋,上頭明明寫著「危橋危險」,但人車卻是照樣通行。橋壞了,沒錢修,也沒錢蓋 新的;窮到沒錢修橋,卻花年度預算的一半,仿照美國國會山莊造型蓋了區公所。

舉債搞建設,鎮長被表揚 蓋蚊子機場衝GDP,卻不修危橋

當 地人看到之後誤稱為「白宮」,於是「阜陽白宮」這個名字不脛而走;至於在這間區公所辦公的最高官,也就是台灣說的鎮長,大陸稱呼的區委書記張治安,則得到 了全中國最獨特的稱呼「白宮書記」。

氣派、考究,這座白宮,光是門前的大理石階經費,就等於當地一個農民工二十年的總所得;再把目光往周遭 看,低矮的平房、滿地的垃圾,想找間公用廁所還不容易,最後在當地農村客運的公車站裡,找到了全區唯一的一間公廁。

跟阜陽白宮前隨時有人修 剪的綠油油草皮相比,這間公廁超乎我的想像,沒水、也沒人沖洗,髒亂跟臭氣讓人無法在裡頭待超過一分鐘。這裡很窮,六十多萬的人口才擁有一間公廁以及一座 快塌了的橋,但他們卻擁有一間豪華的「白宮」。

這是中國經濟怪象,政府官員借錢投資建設,衝高當地的GDP(指地方生產總值),製造經濟高 成長的表象,然後在豪華工程背後貪污,留下大筆爛帳。

張治安當初為了蓋白宮,先把舊區政府賣掉,錢還是不夠,最後跟當地的建商借了人民幣六 百多萬元才建成。接著他任內又大舉做建設,投資生態園區、商貿園區等等的穎泉五大工程,張治安因此還被表揚,因為他讓當地經濟成長快速,成了年輕又有為的 區委書記。

這就是中國GDP,阜陽白宮就是借錢建設拉高GDP,最後留下大筆的地方債的象徵建築。

再看阜陽市,張治安當區委 書記,他的上頭長官叫王懷忠,曾當過阜陽市書記,後來還變成了安徽副省長,他能夠高升是因為他曾經喊出阜陽創造GDP一三%的目標。

王懷忠 的方法其實並不稀奇,現在中國各地官員都是這樣幹,張治安也是跟他學的,就是帶頭做更大的建設,例如投資人民幣三億多元做阜陽機場,用砸錢方式換來 GDP。

但結果就是機場變成蚊子機場,不僅建設留下的債務要還,還有每日營運成本,再加上阜陽市偏遠,空中來往的人少,航空公司飛行會賠 錢,要他們維持航線,就要補貼航空公司;阜陽有了機場也變成了阜陽市財政的夢魘,每年最少賠進人民幣四百萬元(約合新台幣一千八百萬元)。

再 窮也要貪,官員變囚犯 賠上教育,還留下爛債還不了

這些建設背後更可怕的是官員欠債搞建真正的目的是想要貪污,因此拉高GDP可能不是排第 一的目標,甚至只是掩護貪污的假象。

二○○七年,「白宮書記」張治安被舉報貪污,利用「白宮」工程向建商索賄,貪污金額超過人民幣三百多萬 元,同時又涉嫌賣官收賄;只是,張治安不僅是貪污,還把舉報他貪汙的人害死在牢裡,張治安又犯了另一條罪。

最後這個「白宮書記」被關進牢 裡,一審被判死刑緩期兩年執行,成了準死刑犯。至於層級更高的王懷忠,投資建設金額更大,貪污更多,連緩刑機會都沒有,就被處死刑,成了中國少數被處死的 省長級官員。

官員判死刑了,他們留下的建設能帶動阜陽的經濟嗎?在穎泉區,我們終於找到了他們的小學,破舊的平房與黃泥巴路;豪華白宮對比 破舊的小學,中國傳統思想是再窮也不能窮了教育,但這裡的官員卻是再窮也不能窮了自己的口袋,再窮也要欠債蓋豪華辦公樓來貪污,卻不願投資當地的教育建 設。在台灣或是世界其他國家,都認為教育是脫貧的方法之一,但在安徽的北邊鄉下,我卻看到了這裡空有GDP數字,卻沒有好的教育,農民想翻身就更難了。

農 民翻不了身,穎泉能擁有恐怕就是好看無用的豪華區公所及還不了的地方債。

中國當官這條路,一任官三年、五年,建設最容易看到成績,誰願意投 資教育十年甚至二十年?二○○八年中國政府又撥了人民幣四兆元救經濟,誰不想搞大建設、爭取經費與表現?

新的「白宮」正要蓋.....敢舉 債就能翻身,鄰近窮縣也效法

從安徽北邊再往南看,一個跟阜陽一樣窮的地方,安徽安慶市的望江縣,一個一年全縣收入減掉支出,只剩下人民幣二 十萬元的窮縣,在安徽全省六十一個縣中排名第四十九位,現在卻正在花人民幣近七千萬元蓋縣政府,要舉債蓋新的「白宮」。

安慶很窮,這裡的縣 政府卻比穎泉更大氣,占地面積一百八十二畝,相當於三萬多坪,整個建築物面積一萬多坪。窮縣的政府大樓,是美國總統府的八倍半,這堪稱的中國式經濟奇蹟, 因為現在的安慶,在安徽各省市的GDP成長率排名經常擠進前三名,又證明了敢舉債,也能讓窮地方變成經濟模範生。

再看全中國,從內蒙、東 北、山東、陝西、山西、河南、四川到廣東廣西,到處都有貧困縣舉債蓋豪華政府大樓,或是砸大錢蓋蚊子館,例如在瀋陽市,一棟二十六層樓的政府大樓,裡頭只 有三十六個人辦公。

有錢的省分,杭州、濟南市的政府大樓建價都超過新台幣兩百億元,合肥政府或是深圳政府大樓建價都超過新台幣一百億元。

人 民幣四兆元救經濟,推動建設、創造內需,造成一個奇特的結果是中國「處處有宮殿、鄉鎮有白宮」的怪象,以及龐大的地方債。

當我們在合肥往阜 陽的高速公路上,驚嘆合肥東西南北方向各蓋一條高速公路,通往安徽全省,而且全部雙向四線道,速度上限一百二十公里,比台灣二高快了十公里,中國高速公路 不僅蓋的比台灣快與多,連速度也要比台灣快。

求快、求多、求大,讓中國經濟提速,但來回五百多公里,空蕩的高速公路最多五輛車,高速公路多 卻沒人用,中國該回頭看看,拚命往前跑,拚到高速公路、高鐵都是世界第一,卻忘了人民趕不上來,還留下龐大地方債務要全中國人民扛。

【延伸 閱讀】第1站-阜陽廉價民工故鄉大爺有錢:花錢不手軟,全區年預算6,000萬,花3,000萬蓋區公所 小民窮困:教育沒人管,該區60多萬人口只有1間公廁及破舊的小學


貪官 白宮 只為 為拚 GDP
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一季度的GDP增長率真是8.1%嗎? 歲寒知松柏

http://blog.sina.com.cn/s/blog_627a300f0102dysv.html

今早看了一個報導,國家能源局近日發佈了3月份全社會用電量等數據。3月份,全社會用電量4160億千瓦時,同比增長7%。1—3月,全社會用電量累計 11655億千瓦時,同比增長6.8%,增速比上年同期回落5.9個百分點。分類看,第一產業用電量190億千瓦時,同比下降3.0%;第二產業8385 億千瓦時,增長4.5%;第三產業1398億千瓦時,增長13.0%;城鄉居民生活1683億千瓦時,增長15.5%。

 

如果除去城鄉居民生活用電,企業等非居民用電實際增長只有5.5%。過去10年來,中國的GDP可比價格增長率一直和用電量增長率差不多,金融危機以來, 用電量還明顯超過了GDP增長率,按照這一規律,我們可以推斷,1季度中國的GDP可比價增長率,估計沒有8.1%,很可能在5%以下。

 

按國家統計局公佈的數據,2011年1季度GDP是9.63萬億,今年1季度是10.8萬億,絕對量增長12%,那麼,大家認為中國真實的CPI是 3.8%還是可能達到10%呢?如果把通脹扣除後,GDP有8.1%嗎?是統計局公佈的8.1%可信,還是用電量增長率做參照更可信?

 

很多人都預計中國的GDP增速可能在二季度見底,但目前看來,似乎並無拐點跡象。上個月,溫總理在做政府工作報告時把今年的GDP增速主動下調到了7.5%,這也表明2季度GDP未必能見底。

 

從當前的宏觀環境來看,出口形勢仍然極不明朗,消費一時半會難見效果,所以投資這劑毒藥不排除再度祭用。鴉片抽慣了,想戒不容易,在既得利益集團的威逼利誘下,我看飲鴆止渴的概率不小。

 

今年M2的計劃是要增長14%,一季度實際增長13.4%,高於GDP實際金額12%的增長率,其中3月份貢獻較大。現在的情況是很多想貸款的企業沒資格 沒抵押品,有能力貸款的企業沒意願,所以央行想放水,都還不見得容易。央行放水也意味著通脹難消,中國經濟很可能演變成滯脹。發展委說,適當通脹有利於經 濟增長,那蒼井老師還說適當SY有意心身健康呢。

 

對A股的影響,我覺得一方面是貨幣投放增長,錢沒地方投資,資金推動股市;另一方面是經濟增長逐季下滑,去年3季報時A股除銀行股外,非銀行股利潤同比增 長還有9.2%,到四季度時非銀行股的利潤同比已經沒有增長了,而中報時還有近2成的增長,可見下滑速度非常快。按這個速度推測,今年一季報非銀行股的利 潤很可能同比負增長一成,今年二季度不排除同比下滑2成。

 

資金的增加和利潤的減少,會從多空兩個方向影響股市,由於目前A股大盤估值水準處於歷史低位,但與此同時,估值結構又非常畸形,除銀行外的其它股,特別是 中小盤股的估值並不低,所以今年A股很可能會維持窄幅震盪,上下兩難。我個人還是比較樂觀的預計,今年會是小牛市,至少有些個股是可以持有和買入的。

 

操作方面,我一直是滿倉換股,去年下半年將20塊的格力換成20塊的宇通後,產銷增長和校車事故的雙重利好,催使宇通走出了一波獨立行情,對我今年A股的收益貢獻巨大。另外,蘇寧也開始轉為盈利,另兩個股中國神華和中國平安(用招商銀行換入)目前略虧,組合表現良好。

 

港股就沒有這麼幸運了,估值習慣和資金運動規律以及其它的一些市場規則不瞭解,使得A股的經驗反倒起了負作用,節奏一直都調整不過來,很是讓人迷茫。去年 大幅跑輸恆指,今年恆指沒跌,但我的組合也沒漲多少,重倉股956新天綠色能源和8058羅欣藥業業績增長都放緩,好在分紅大幅增長,但股價還是持續低 迷。傷心股1068雨潤食品更是如墮深淵,按公司的說法是今年中報業績都沒法復原,不知道大股東要調賬到幾時,做多的小散似乎沒人站出來抗議和控告。

 

A股相對港股單純,不論是大股東還是小股東,是機構還是散戶,大家基本都只能一門心思往上炒,做空動能小。港股大股東與小股東經常是對手,機構與散戶共同 利益也少,反正上漲和做空都能獲利。特別是大股東,上漲可以高位配股套現,跌殘了可以落井下石再來個私有化,股價怎麼走都有從容應對之策。大股東橫衝直撞 完全不需要遵守什麼規則,小散一天到晚如同槍林彈雨中穿行,香港市場簡直比舊社會的上海灘還糟糕。

 

想來想去,炒港股,要麼就跟隨大流搞投機玩趨勢。要麼就完全鑽進去,真正把公司吃透,並且還要給自己加多幾層防護罩,否則分分都可能被流彈擊中,被地雷掀 翻。不過,我還是安慰自己,塞翁失馬,焉知非福,失之東隅,收之桑隅。看問題得多個角度,缺點可能也是優點,強處往往也是短處,價值投資者不應該畏懼市場 波動,而應該利用這種波動,市場的強大往往也正是它的脆弱之處,關鍵還是要在失敗後調整好自己的位置。


季度 GDP 增長率 增長 真是 8.1% 歲寒 松柏
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【問對解讀】三分鐘弄懂GDP(一)

http://www.infzm.com/content/78142

本文會分三篇系列文章,第一篇是讓非經濟學專業的朋友只用花3分鐘閱讀就可以對GDP有基本的認識。在這裡預告一下另外兩篇的內容,第二篇將會講個 小案例:如果你是市長你怎麼搞GDP?而第三篇會說說GDP和普通老百姓有什麼關係——GDP增長了,我們的生活是不適合變得更美好?今天就先說第一部分 吧。

GDP是什麼?

難懂的版本:國內生產總值(Gross Domestic Product,簡稱GDP)是一個經濟學指標。「是一段時期內(一個季度或一年),經濟中所生產出的全部最終產品和勞務的價值,常被公認為衡量國家經濟狀況的最佳指標。」——汗顏!你明不明白我不知道,反正我看了還是不明白。

易懂的版本:GDP是某個地區新生產的產品價值加上服務的價值。舉幾個簡單的例子。

例1:你花十塊錢買了包話梅,中國的GDP增加了10元。

例2:某城市挖開一條道路,並重新鋪好,向工程隊支付費用10萬,中國的GDP增加了10萬元。

例3:某公司出口價值100元的西服一套,中國的GDP增加了100元。

不是例子的笑話一則:兩位富二代學生,在路上看到一團豬糞。A對B說,你把它吃了我給你5千萬元。為了錢B含淚吃下。不一會,又看到一團豬糞。B賭 氣對A說,你把它吃了我也給你5千萬。A也含淚吃下。見到老師,兩位學生哭訴,「哎,白白吃了豬糞什麼都沒得到。」老師熱淚盈眶說:「孩子們,你們為祖國 貢獻了1個億的GDP呀」。

GDP包括哪些部分?

(問對網/圖)

簡單的說, GDP = 肉 + 房 + Made in China。

1、 肉:代表消費支出。消費支出分為居民消費和政府消費。發達國家GDP中居民消費佔大頭,如美國是70%,中國是30%左右。

2、 房: 代表投資(資本形成)。中國是個大工地,到處都在搞各類建築工程。投資在中國GDP的比重非常高,接近一半。其中建築工程佔了61%。

3、 Made in China: 代表出口。計算GDP時用的是淨出口值,即為出口-進口。

出口方面,除了大家都瞭解的玩具、機器、紡織品之外,說幾個有意思的數據,2010年,中國共出口:

a. 足球、籃球、排球2億個:對世界體育事業做出卓越貢獻。

b. 各種鞋約30億雙:差不多夠全世界每人一隻。

進口方面,也說幾個有意思的數據:

a. 原油2.4億噸: 所以能源必須是國家戰略。

b. 飛機344架:花了109億美金,平均每架3千萬美金。


問對 解讀 三分 弄懂 GDP
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讓低階製造業倒 墨西哥救回GDP

2012-10-29 TCW  
 

 

正面臨產業轉型之際的台灣,墨西哥的故事,值得我們所有人一讀。

去年十二月,滙豐銀行(HSBC)喊出「墨西哥勞力幾與中國一樣便宜」,引起《金融時報》(Financial Times)注意,深入研究後,它寫:「幾年前,誰敢說墨西哥的製造業能挑戰中國,或許會被笑掉大牙,但二○一○年起,貿易、商界與經濟學家都開始接受這個不可能的事實了。」

早在二○○一年,墨西哥就比台灣早面臨製造業崩潰的考驗。

崛起:免關稅優勢大量出口美國,推升三大製造業

墨西哥製造業的崛起是機遇,與台灣當年受惠於PC架構從封閉式轉向開放式的好時機一般。一九九四年,墨西哥與美國、加拿大簽訂的「北美自由貿易協定」(NAFTA)正式生效,挾著免關稅對美出口優勢,便宜勞工製造的汽車、紡織、電子三大產業推升出口力道,帶領墨西哥一年內走出本土型金融風暴危機,往後五年間經濟成長率維持在四%至六%。

緊鄰美國的保稅加工區(Maquiladora)成了製造業最主要的舞台:產出高占製造業總值四成、創造超過百萬個職缺、貢獻GDP近兩成;最風光的時候,墨西哥是對美成衣、汽車零組件出口第一大國。

路透(Reuters)直擊:美、墨的產銷模式讓荒鎮變綠洲,成為墨西哥商業致富的象徵。在這裡,全新卡車天天塞爆通往全國最大海港的公路;戴著牛仔帽的墨西哥人奢侈的拿出手機撥打國際電話,開口、閉口都是英語生意經。

衝擊:低價中國崛起一年間,經濟成長率從高峰轉負

不過,更廉價生產的中國威脅,也等在墨西哥眼前。「中國威脅論」占據媒體頭條,商界也憂心忡忡,外貿銀行總經理雷塔那(Hector Reyes Retana)就警告:「目前,中國是墨西哥最重要的挑戰。它正以一種我們未曾見過的方式衝擊著各家公司。」

很快的,中國工資不及墨西哥一半的威力,瓦解了墨西哥製造特區的神話。工業部門、外銷產值雙雙衰退,紡織與汽車業者相繼撤守。二○○一年,墨西哥的經濟成長率就猛然從六%的高峰摔到負值,三年間更有超過八百間組裝廠關門、二十萬個工作流失,毒品與暴力在國內迅速壯大,成為經濟發展的毒瘤。

轉折:放手和開放不斥資救產業、鬆綁法規限制

面對正在消失中的產業,政府該緊握?還是放手?

二○○○年剛接任總統的福克斯(Vicente Fox)面臨巨大壓力,但這位創下全國經濟發展最快、失業率最低紀錄的前州長,選擇「放手」。

他不是放棄,而是更「開放」。

他沒有喊出政府要如何斥資救產業的口號,而是定調,既然失去的生產線都是低成本的電子與汽車零件組裝,那就先改革勞動法規,賦予雇主更大解聘不適任員工,改用高技術含量工程師的權限,輔以強化職業教育技能,以便爭取高附加價值的新產品線。

美國《新聞週刊》(Newsweek)觀察,福克斯是墨西哥七十多年來第一位實現政黨輪替的總統,但執政黨未能取得過半國會席次,改革提議功敗垂成。儘管如此,至少政府減緩工資漲勢,落荒而逃的外資慢慢回流,例如,IBM加碼升級電子打字機廠房,轉型成高階筆電與記憶體廠。

墨西哥懂得不要太限制。是因為,過去墨西哥的汽車製造業,就吃過因為政府刻意保護,反而競爭力強不起來的虧。

一九六○年代,美國關上移民大門後,墨西哥只好自力創造就業機會,才在邊境蓋起加工特區,馬上吸引福特(Ford)、通用(GM)的汽車零組件工廠進駐。電子、紡織加工業也是在此時漸漸成形。

當初它只想保護本國就業機會,對外資持股限制重重,例如規定國產零組件不得少於六○%,而且禁止進口整車。雖然保護做法孵育了墨西哥的汽車製造業,但總是打不贏拉丁美洲的製造龍頭巴西,並不是巴西比較強,而是保護更重。

之後,它被一九八○年代初的外債問題逼著金融開放,總統薩利納斯(Carlos Salinas)將汽車零組件自製比率大降至最高三成,外資一舉湧入,一九八五年至一九九○年,墨西哥汽車產量成長超過一倍,巴西反而因此停滯甚至倒退。NAFTA更是讓墨西哥挾著進口零關稅的優勢,一九九九年一舉越過巴西,成為全球第八大生產國。

然而,好日子在中國進入世界貿易組織(WTO)後急速惡化,猶如重演墨西哥報復巴西的戲碼。墨西哥明白自己得積極洽簽自由貿易協定(FTA),解除更多限制才能繼續走下去。正如國際貨幣基金(IMF)在〈NAFTA是墨西哥經濟穩定的最大功臣〉報告中所說:開放,讓墨西哥有動力升級產業結構、提高生產效率;更重要的是,廢除民間投資規定、實行透明稅收制度、活化勞動市場,都是關鍵。

現在:回頭威脅中國製造業再起,同時扶植出旅遊業

墨西哥沒有傾全國之力去跟中國拚低價製造,反而放寬限制的結果是:《金融時報》更看好墨西哥製造業後續的擴張能量,而且因為墨西哥人口中超過一半不到三十歲,大有本錢繼續擴張製造業。此外,兩地工資也因此從十年前的三倍差距降至今年的二九%,五年內還會比中國低。

《經濟學人》(The Economist)也認為,比起政治分裂的印度,推動開放改革的墨西哥威脅中國更大,不只因為更接近經濟正在復甦的美國,更因為年底將掌權的新總統潘尼亞尼托(Enrique Pena Nieto)承諾加大改革力道,從改革稅制、破除石油、電信、金融業壟斷、翻修《勞工法》等並行。

今日,墨西哥已有四十四個自由貿易夥伴國,不僅是全球第二多,更是中國的兩倍。這個數字的力量有多大?墨西哥台灣貿易中心主任蔡明耀說,墨西哥從日本、韓國與歐洲進口零組件,加工生產後再海運賣去中國,都比在當地製造銷售還要便宜。「因為光是省去的關稅,負擔運輸成本就綽綽有餘。」

值得一提的是,墨西哥在「放手」,不刻意要「救」產業的路上,還養出了可以吸納兩百萬就業人口的服務觀光業。

二○○一年初,製造業出現大量失業人口,福克斯破除非救製造業不可的思維,刻意將閒置的失業人口導向擴大內需市場,他特別集中火力在發展以服務業為主的小型民營企業,宣示在二○○六年卸任前,將投資共一百億美元改善基礎建設,如:專業英語機構培育導遊人才、提供優惠條件吸引國際連鎖飯店設點、增設機場、航線、客機與鐵公路里程數。

今年十月中,墨西哥旅遊部發布工作報告,去年旅遊業產值超過一千一百五十億美元,占GDP逾九%,是第三大產業;訪客達二千三百四十萬,其中來自新興國家的遊客數激增四六%,主要是巴西、中國與俄羅斯。旅遊部長格娃拉(Gloria Guevara)強調,今年遊客數還會續創新高,二○一八年躋身全球五大旅遊目的地之列。

穩定的內需與開放,讓墨西哥今日製造業再起時,人力有更好的素質與能耐,發展創新,提升附加價值。

墨西哥用自己的故事告訴台灣,我們沒辦法控制外在環境演變,今日,一個貿易協定,甚至一個新產品趨勢,都可能動搖一個產業。但至少我們可以選擇放寬限制,給所有人更多衝撞,找尋新路的可能。唯有放手,路,才能更寬。

【延伸閱讀】1分鐘看墨西哥人口:1.14億面積:約197萬平方公里,是台灣的55倍GDP:1.15兆美元,全球排名13GDP結構:工業占32.6%(其中汽車製造占20%)、服務業占63.6%(其中旅遊業占9.5%)

【延伸閱讀】放手,讓墨西哥起死回生 ——墨西哥經濟成長率變化

1994年,墨幣貶值15%,催生本土型金融風暴2000年,因出口美國強勁,經濟成長率創19年新高2001年,中國加入WTO、美國911事件,重挫經濟2010年,受惠美元劇貶、中國工資驟升,出口成長3成

資料來源:世界銀行 整理:邱碧玲

 

低階 製造 業倒 墨西哥 救回 GDP
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圖解美國經濟(一):投資、就業與GDP增長

http://wallstreetcn.com/node/50761

聯邦快遞公司(FedEx)一直是經濟學家們密切關注的一個公司巨頭,因為這個公司的動向能夠很好地反映出全球經濟活動情況,該公司CEO Fred Smith上週在「重建美國經濟增長」論壇上做了一次演講。

演講中,Fred Smith展示了他總結的美國經濟圖表。還對經濟緩慢增長下的持續失業問題表達了特別的擔憂。

Fred Smith表示,「美國經濟增長缺乏動力的核心因素是缺乏投資、對外國石油的依賴以及無法建立生產能力更高的貿易關係。」

此外,Fred Smith還贊成企業稅改革,稱這能夠鼓勵商業投資,也與創造就業息息相關。

以下是這位CEO整理的美國經濟圖表:

很長時間以來,美國GDP增長的平均水平一直在下降:

如果沒有投資,就沒有就業增長:

上世紀90年代,可能美國經濟中存在過度投資的問題,許多投資湧向了沒有市場的商業領域:

如果今天缺少投資,那麼就意味著未來缺少經濟增長:

如今,美國的公共建設佔GDP比例已經降至1948年以來最低水平:

「我們一直在吃老本兒」,政府淨投資一直在下滑:

(more to come)

圖解 美國 經濟 投資 就業 GDP 增長
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美國GDP有多少該「歸功於」美聯儲

http://wallstreetcn.com/node/50724

下圖顯示了1960年以來的美國GDP情況與同期美聯儲準備金及商業銀行貸款情況對比,值得關注的是圖中紅色部分,這一塊專門代表美聯儲的準備金規模,截至今年3月底,這一規模達到了1.75萬億美元。這也就意味著,除去這部分準備金的話,美國銀行業資產就減少了1.75萬億美元。

ZEROHEDGE指出,從下圖來看,美國GDP與銀行準備金規模是呈正相關的。那麼上述信息最終意味著,如果沒有放在美聯儲的這下準備金,美國今年第一季度末的GDP將減少1.75萬億美元。

美國商業銀行雖然吸收了大量的存款,但釋放貸款的動力卻不足,這對於經濟增長非常不利,也造成了現在美國經濟增長對美聯儲刺激的依賴越來越大。

今年第二季度,美國商業銀行在美聯儲的準備金增長2500億美元至2萬億美元,上週這一數字增至歷史新高2.1萬億美元。這意味著私人部門信貸增長缺乏動力,目前美國商業銀行的總貸款再度下降,依然在雷曼兄弟破產前的水平之下。可悲的是,現在所有的銀行都習慣了依賴美聯儲印錢。

可能經濟學家們最應該問的問題是:美聯儲放緩QE對美國GDP未來走勢的影響會有多大?這個影響可能相當負面。不得不承認,按這張圖的邏輯來看,美國GDP中有大約2萬億美元都得歸功於美聯儲,而這一數字到了9月末將會增至2.3萬億美元,未來還將繼續上升。

美國 GDP 多少 歸功 美聯儲 美聯
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五年半過後,美國人均GDP終於回到危機前峰值

http://wallstreetcn.com/node/54799

經濟衰退正式結束四年後,美國人均經濟產出終於回到了危機前峰值。

WSJ援引美國商務部報告稱,今年第二季度,美國的3.16億公民總共創造了15.7萬億美元的國內生產總值(GDP),人均GDP略高於4.96萬美元。在經通脹調整後,這略高於2007年第四季度的4.95萬美元。

從歷史標準來看,本次復甦相當緩慢,花了22個季度才重返人均GDP峰值。相比之下,20世紀80年代初期的復甦用時為10個季度,為二戰後的第二漫長復甦。

當然,重返此前峰值並不表示經濟已經完全從衰退中復甦。現在的產出依舊低於經濟在不經歷衰退的情況下能夠達到的水平。此外,其他許多衡量經濟狀況的指標,譬如就業和人均收入等,依舊遠低於危機前水平。

年半 過後 美國 人均 GDP 終於 回到 危機 峰值
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中國GDP核算方法將修訂

http://www.infzm.com/content/96062

據新華網11月18日發佈的消息,國家統計局副局長許憲春日前對國民經濟核算體系修訂做出進一步闡釋。許憲春表示,我國將對現行的國民經濟核算體系進行修訂。消息稱,統計局已制定了修訂中國國民經濟核算體系的初步計劃和框架,最終文本將在2014年底或2015年初公佈。新的核算體系將更符合國際慣例,並會擴大中國的GDP數值。

據報導,許憲春透露,國家統計局擬在五個方面對核算體系進行重點修訂,其中包括:將研究與開發支出計入GDP,核算實際最終消費,改進城鎮居民自有住房服務價值核算方法,將土地承包經營權流轉收入計入財產收入,將僱員股票期權計入勞動者報酬。

據《京華時報》報導,現階段我國GDP是按照《中國國民經濟核算體系(2002)》的要求進行核算的,該體系採納了聯合國1993年《國民經濟核算體系》(SNA)的基本核算原則、內容和方法,但聯合國統計委員會已經確立了新的國民經濟核算國際統計標準SNA2008。

據《南方都市報》報導,湖北省統計局副局長葉青表示,我國目前的核算體系已經滯後。而美國已經採用新的標準對2012年GDP進行了重新核算,結果是2012年GDP規模增加了3.6%。

據前述《京華時報》報導,北京工商大學經濟學院經濟研究中心執行主任周清傑認為,新的核算體系更與國際接軌,與國內現階段經濟發展的情況也更加符合。現在的國民經濟核算基本是有形財富的核算,有些被低估,把給所有者帶來經濟利益的研發支出作為投資處理,能帶來GDP總量的增加,能更加全面反映國情。

周清傑表示,以前城鎮居民自有住房服務價值計算主要採用市場租金法和成本法結合方式計算,僱員股票期權也因數少、難計算並未納入相關統計,採用新的統計口徑和計算方法後能更加準確反映城鎮居民自有住房服務價值和勞動者報酬。將土地承包經營權流轉收入計入財產收入跟三中全會精神符合,也能帶來可支配收入的增加。

住房統計將更真實反映高房價

據新華網消息,許憲春表示,修訂後的國民經濟核算中,居民居住自己擁有的房屋也要計算住房服務價值。

許憲春介紹,目前,我國採用成本法計算城鎮居民自有住房服務價值,即通過計算房屋的固定資產折舊,以及日常維護、修理、管理費用得到居民自有住房服務價值,其中的房屋固定資產折舊是利用房屋建造成本與折舊率計算的。

許憲春表示,而今,隨著房屋租賃市場逐步成熟,房租資料越來越豐富,這種情況下,有必要改進現行核算方法,採用目前國際上廣泛使用的市場租金法測算城鎮居民自有住房服務價值。

據《第一財經日報》報導,目前核算居住支出有兩種方法,一是市場租金法,即按市場上同樣類型住房的市場租金價格估算自有住房的虛擬租金。二是成本分攤法,即將購建價值分攤到每年的居住支出中去。因為自有住房建造成本一般遠低於現在的同類型住房市場價格,成本分攤方法估算的居住支出額可能偏低。

過去,由於我國租賃市場不發達,全國各地差異很大,所以國民經濟核算主要是以成本法核算為基礎,同時參考市場上同類住房的租金來估算。但數據與居民實際感受相比偏低,因此一直備受質疑。

改為市場租金法之後,核算中的人均住房消費支出一項有望增加,同時CPI中居住消費所佔的比重將上升,CPI將更真實反映房價對居民消費的影響。

研發支出首次計入GDP

新浪網報導,此前,在11月16日的第十三屆中國經濟年會上,許憲春曾透露,在新的GDP核算體系裡,研發支出將計入將把研發支出作為投資形成固定資產,而不是生產其它產品的成本。不過也不是所有的研發開支都作為投資。

許憲春解釋說,「把給所有者帶來經濟利益的研發支出作為固定資本形成處理,不給所有者帶來經濟利益研發支出仍然作為中間投入處理,比如基礎性的,比如文史研究,至少在暫時不給所有者帶來利益,就不能作為固定資產形成處理。」

據《北京晨報》報導,在此之前,研發投入被視為一種產出的中間消耗,不被看作是固定資產投資,因此也不會納入GDP中來。而新的國民經濟核算體系最重要的一項,就是將研究與開發投入納入到GDP中的「固定資本形成」中來。

據前述新浪網報導,許憲春表示,這一修訂將會帶來兩個影響。GDP總量將因此而增多。許憲春解釋,研發支出行業中間投入會減少,增加值變大,生產法和收入法統計的GDP總量會增多,「美國在這方面修訂使得它的GDP增大了2.5個百分點」。另外,固定資本形成總額增加,支出法計算的GDP總量也有所增加。

此外,該修訂還將帶來GDP行業和需求結構會變革。許憲春稱,因為各行業研發支出佔增加值比例不同,會出現投資匯率上升,消費率和淨出口率下降的狀況。

而在答新華網的採訪中,許憲春補充表示,近年來,我國研究與開發支出數量增加很多,研究與開發活動對經濟發展的作用越來越大,其資本屬性也越來越明顯,因此有必要依據2008年SNA,將研究與開發支出作為固定資本形成計入GDP。

據前述《南方都市報》報導,湖北省統計局副局長葉青表示,這一改變也將提高新經濟在國民經濟中的地位,不過,由於中國的研發投入比美國少,由此帶來的GDP增幅可能僅比美國稍低。

據前述《北京晨報》報導,資料顯示,2012年,我國全社會研發投入經費支出為10298.4億元,佔GDP的比重為1.98%,這個數字相當於我國中西部地區一個欠發達省區的總產出,也相當於一個全球排名第50位左右的國家產值。

中國 GDP 核算 方法 修訂
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信貸增長 為何拉不動GDP?

http://thehousenews.com/finance/%E4%BF%A1%E8%B2%B8%E5%A2%9E%E9%95%B7-%E7%82%BA%E4%BD%95%E6%8B%89%E4%B8%8D%E5%8B%95gdp/

▶ 給市場更多的錢並不能幫助中國經濟有效增長
▶「實際信貸與經濟增長的不匹配程度比想像中要小」

近月來,市場對中國經濟的預期較為悲觀,位於北京的國家發改委密集召集了一批經濟學專家前往商討對策。「他們擔心的是,中國當前貨幣政策不緊,財政赤字也比去年多,為何市場仍不覺得這些政策有用? 」曾前往參與討論的花旗環球金融亞洲有限公司中國研究部主管沈明高表示。

統計數據顯示,給市場更多的錢並不能再幫助中國經濟有效增長。信貸對於中國經濟的拉動力已遠不如前。彭博社統計,目前中國信貸每增加1元人民幣(下同),僅可拉動GDP增長0.17元,而2012年同期數據為0.29元,2007年時為0.83元。

這一趨勢同樣反映出,社會融資規模增長與GDP增速不成正比。2013年上半年,中國內地社會融資規模總額為10.15萬億元,按年上升23.4%,但同期GDP增長為7.6%,按年出現下降。

「這反映出中國過剩產能逐漸被淘汰的過程,」法國巴黎銀行亞洲證券首席經濟學家陳興動表示。由於金融海嘯後,政府主導的一系列大型投資項目多半集中於鋼鐵、煤炭等基礎設施建設相關行業,銀行貸出的資金也多流向了這些行業。「如今這些企業生存艱難,只能通過借貸來維持現有生產,而這並不涉及新的產能擴張和生產恢復,因此也無法反映為GDP的增長,」陳興動表示。

根據中國鋼鐵工業協會統計,截至2012年底,中國煉鋼產能約9.76億噸,而2013年已開工項目達到510個,全部投產後,中國整體煉鋼能力將達到10.2億噸。中國金屬學會理事長徐匡迪指出,截至到2015年,中國的粗鋼需求量約7.16億至7.5億噸,由此產生的過剩鋼鐵產能約3億噸。2013年4月,中信集團旗下子公司中信信託對於一隻未能支付利息與本金的鋼鐵相關信託貸款進行了債權拍賣,總金額達11.7億元。

隨著這一淘汰落後產能過程的持續,將出現大批的貸款無法被償還,引發大型國有銀行的不良貸款率上升。這一趨勢今年已經開始逐漸顯現。東方資產管理公司發佈調查報告指出,2013年全年中國商業銀行不良貸款餘額同比增速或超5%,總額達5175億元,為2008年以來最高。

另一方面,美林(亞太)有限公司大中華區經濟研究部主管陸挺表示,由於內地國有企業近來從銀行中以較低的息率借款,再高價轉借給中小企業賺取息差的貸款部份,也導致了全社會借貸總量的重複計算,使得融資規模總量虛高。


「國有企業在債券市場融資,低利率可能低至4%,之後再通過轉手委託、信託等方法,以8%至10%的利率把錢借出去,」陸挺解釋道。而據全國工商聯主席黃孟復的調查,浙江小額貸款平均利率約為20%,10%已經是能讓很多大型民企都感到「高興」的利率水平。

2013年上半年,中國社會融資規模總量為10.15萬億元,按年增長30.6%。陸挺表示,若不計國企重複借貸的部份,2013年上半年,中國信貸的實際增長速度應在17%左右,而2013年上半年中國名義GDP增長為10%,「因此實際信貸與經濟增長的不匹配程度比想像中要小。」

海通國際首席經濟學家胡一帆認為,由於維持GDP增長率仍然是中國政府的首要目標,預計2013年全年,中國的廣義貨幣(M2)增長仍然將穩定在14%以上,否則無法支持全年7.5%的GDP增長目標。「不排除2013年下半年政府可能下調存款準備金率,釋放部份流動性。」

【總之】信貸增長無法拉動GDP,主要由於淘汰過剩產能和社會融資規模總量重複計算導致,實際情況並不如統計數字那樣糟糕。

信貸 增長 為何 拉不 不動 GDP
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GDP廠家 蔡東豪 Tony Tsoi

2014-01-16  NM
 
 

 

「產能過剩」是一個商業現象,何時何地也可能出現,這個問題不多人談論,因為性質不複雜,解決方法簡單,但全世界只有一個國家,產能過剩成為國家級災難性問題,就是中國。習近平上任後,多次公開談論產能過剩引發的一連串嚴重問題,三中全會也鎖定解決產能過剩為重要經濟任務。一個正常商業現象,竟須勞煩國家領導人操心,也只有在中國。

產能過剩是一個供求問題,出現這情況,可能是供應增加或需求減少,屬於正常情況,這狀態不會持久,因為供過於求,價格會下跌,供求自然會調整,假以時日,會回復正常。正常商業現象內藏自我調節機制,商人為了自身利益,會作出理性決定。某程度產能過剩是正常狀態,需求不是長期不變,牽涉季節性和突發事件,在大部分時間,供應應該大過需求。再者,增加供應需要時間,例如訂購物料,甚至增建廠房。我們不會聽到奧巴馬煩惱產能過剩,因為美國跟中國不同,美國經濟模式屬於理性,只有一種經濟模式把產能過剩變為國家級災難性問題,是計劃經濟。產能過剩一直在中國存在,這問題提升至災難性層次,是在2008年金融海嘯之後。中國政府動用四萬億人民幣救市,這筆錢除了落入貪官口袋,其他主要用在增加本身已過剩的產能。假如需求同時增加,供應增加不是問題,但過去幾年,全球經濟低迷,連中國也放慢腳步,供求兩邊同時受壓。產能過剩是中國一直解決不了的問題,官員必定歸咎於一個虛無的概念:「體制」。所有有關中國的問題,彷彿都是源於體制,究竟什麼是體制?我相信答案是大雜燴,包括中央以GDP掛帥、計劃經濟黑手無處不在、地方政府保護主義橫行、地方官員思維短視等。這些問題單獨看,殺傷力似不大,但加起來,就成為習近平不能不重視的難題。

中國過去三十年經濟奇跡,全球敬仰,但埋藏了許多深層次問題。以GDP掛帥無疑代表一個清晰無誤目標,讓全民參與經濟革命,但同時產生大量矛盾。由領導層至地方官員,表現指標是投資額和增長率,而不是盈利和生產力,這場經濟革命的重心,從開始便走錯方向。最高的大廈,產能最大的工廠,中國旨在做大做強。大和強或可在短期內反映在GDP數字上,但在GDP數字下面,是大堆遲早需要處理的手尾。我在想,假如我作為企管人的表現指標,是營業額有多大,不須理會盈利,而且資金源源不絕,由我管理的工廠,會變成什麼模樣?其實很簡單,這間我管理的工廠就是中國鋼鐵、水泥、鋁業、太陽能、LED燈產品等的寫照。由國企到民企,過去幾年不停增加產能,製成品價格下跌,塞在倉庫賣不出去,工廠錄得虧損,這些問題不在我考慮之列,重點是銀行不停提供資金,填補資金缺口。這是二十一世紀中國式計劃經濟模式,由政府、銀行和企業建成鐵三角,扭曲正常經濟運作,令自我調節系統失靈,任由產能過剩惡化。中國各級政府領導層不可能不知道,這樣做只是將問題延遲,或者他們認為只要GDP不停上升,可解決很多問題,又或者他們只關心自己任期內的政績,任期完結後爆發的問題,是其他人的責任。有些人認為產能過剩不是嚴重問題,因為只出現於某幾個行業,如鋼鐵的重工業,或太陽能的新興行業,只要政府着力清理這幾個行業,便能解決問題。我相信這是自欺欺人,由體制產生的產能過剩,是一個滲透各行各業的毒瘤。最近,我留意到白酒業出現產能過剩,即使供應不再增加,供求情況也需要幾年時間,才有機會回復正常。另外,最近又接觸到產能過剩的行業,是種茶業。我還以為種茶是一門穩定生意,畢竟需求不會突然間急升,正常情況下,應該不會出現災難性問題……可能我低估了人性,當遊戲規則改變,表現指標變成做大做強,同時有大水喉做後盾,我也可能變成一個GDP廠家。至於GDP廠家製造出的問題,習主席,請你來善後。

蔡東豪 Tony Tsoi

現任上市公司精電國際行政總裁,他曾任職投資銀行,在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄,對投資及求知有無限渴求,習慣早上四時起床寫作找樂趣。http://www.facebook.com/TONYTONGHOOTSOI

 
GDP 廠家 蔡東 東豪 Tony Tsoi
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GDP造假比官方估計的嚴重

http://www.yicai.com/news/2014/01/3399072.html

為全球第一大和第二大的經濟體,美國的GDP總額(16萬億美元左右)不到中國的GDP總額(9萬億美元左右)的2倍,何以統計誤差水平相差5到20倍。若單純以人員素質、設備安排和統計技術來言,這麼巨大的差距還是讓人無法理解,而另外一個結論恐怕也呼之慾出,那就是人為注水的因素可能比官方估計的要大。

日前,國家統計局公佈的初步核算數據顯示,全年國內生產總值56.8845萬億。隨後有記者計算24個省份公開的地方GDP總量,並根據上海、山西、陝西、黑龍江沒有公佈地方GDP總量,但提及了增速的省份數據,最後得出28省GDP總和約為58.9423萬億。它超過了全國GDP總額2萬億,就像PM2.5爆表一樣,迅速引發了全社會的熱議。

不過,稍微回溯這幾年的新聞就可以發現,每到新年此時都會發生同樣的故事。無論是民間還是官方,解釋這「爆表」的因素無非有三。

首先,隨著經濟的發展,經濟活動在區域內交叉發生,加上統計上的精確度不夠,從而出現一個經濟活動,兩個省份重複統計的情況。其次,各地的價格計算可能會有所差異,而這會導致各地GDP最後加總比全國核算數要大一些。再次,不少地方政府為了完成節能降耗和GDP考核等指標,會對統計數據進行造假,而國家擠出的水分更多,地方擠出的水分少,最後就發生了兩個數據「打架」。

縱觀這幾年關於全國GDP數據與各省GDP數據之和的分歧,基本上都是這三重解釋,大體的差異就是強調統計技術的因素多,還是強調人為注水的因素多。今年值得注意的還有一個觀點,昨天國家發改委有關官員在新聞發佈會上說:「現在56萬多億的GDP,如果只有2萬億的誤差,實際上這個比重並不是很高,只有5%左右的誤差。」

我們承認任何統計行為都會存在誤差,不過5%的誤差率是否有點偏高?作為GDP總量全球排名第二的國度,那且向排名第一的美國看看。維基百科引用美國聯邦經濟分析局(BEA)的數據顯示,美國2010年、2009年、2008年、2007年、2005年、2000年這6年裡,各州GDP數據和美國全國GDP數據確實有誤差,但是這種情況與中國可謂大異其趣。

一方面,這6年裡面有5年(除2009年),美國的全國GDP是高於美國50個州加1個特區的地方生產總值之和,誤差最大是2010年,各州GDP總額是14.5118萬億美元,全美GDP總額是14.6578萬億美元,各州總額比全國數據少了1460億美元,誤差在1%——這與中國各省份GDP之和高於全國數據3000多億美元,誤差5%可大不一樣。

另一方面,美國也存在各州GDP之和超過全國數據的情況,至少在2009年,各州GDP總額是14.15083萬億美元,而全美GDP總額是14.119萬億美元,他們相差318.3億美元,其誤差只有0.23%——如果說前面的誤差率只有5倍,那後面的數據說明誤差率足有20倍的差距。

作為全球第一大和第二大的經濟體,美國的GDP總額(16萬億美元左右)不到中國的GDP總額(9萬億美元左右)的2倍,何以統計誤差水平相差5到20倍。若單純以人員素質、設備安排和統計技術來言,這麼巨大的差距還是讓人無法理解,而另外一個結論恐怕也呼之慾出,那就是人為注水的因素可能比官方估計的要大。

為什麼會這樣?邏輯也很簡單,「官出數字、數字出官」。長久以來,我們在考核幹部的指標上過於傾向於GDP等經濟發展數據,甚至就是「以GDP論英雄」。地方官員要想晉陞,最佳的辦法就是把經濟數據「編」得漂亮,如此就容易形成了一個惡性循環,前任官員造假陞遷沒有被發現,接任的官員只好「假上增假」,不斷疊加最後導致數據嚴重失真,甚至到了荒唐的地步。

去年國家統計局曾經曝光廣東省中山市橫欄鎮在工業企業統計上弄虛作假,當地經科局編報2012年年報工業總產值85.1億元,初步核實為22.2億元,虛報62.9億元。這種膽敢虛報三倍的產值如何不會發生在GDP數據上?要知道,地方GDP之和也不過超了全國GDP總額5%。

正因為如此,面對年復一年的各省GDP總額「爆表」,有關部門不能僅僅停留在重複技術層面的解釋,因為道理很簡單,美國同樣有大量跨州經濟活動,他們州區的物價差異也未必比中國省份小,為什麼他們的誤差水平可以控制得如此之小?「爆表」的主要原因恐怕要歸結於人為造假因素。

要想清除造假因素,可以有兩個辦法,一方面是加大查處GDP數據注水的力度,不僅要嚴懲那些參與造假的統計官員,更要查處那些指使造假的地方主政官員,因為他們才有造假的動力,尤其是要曝光並且問責那些因造假而獲得晉陞的官員。但這種做法雖然會有收效,也還只是揚湯止沸。

真正釜底抽薪的還在於改革幹部考核機制。去年6月,習近平總書記提出「再也不能簡單以國內生產總值增長率來論英雄了」。隨後在去年底,中央組織部發出《關於改進地方黨政領導班子和領導幹部政績考核工作的通知》,要求考核不能唯GDP,不能搞GDP排名,考核結果使用不能簡單以GDP論英雄。這就是改革的正確方向,但是從方案到落實,要更新根深蒂固的老觀唸到新型政績觀的重樹,這還有相當長的一段路要走。而走,就從拋棄重複用技術性解釋各地GDP「爆表」開始,從深究問責統計注水開始。


GDP 造假 官方 估計 嚴重
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“末日博士”麥嘉華:中國的信貸泡沫“超級巨大” GDP實際增長僅4%

來源: http://wallstreetcn.com/node/80951

有“末日博士”之稱的經濟學家麥嘉華(Marc Faber)表示,“中國經濟增長的真實水平其實僅有公布數據的一半”。然而他認為這並不是投資者應該擔心的,投資者甚至應該感到慶幸。 周四,麥嘉華在接受CNBC采訪時表示,“我認為,中國經濟的實際增速僅僅有4%。官方公布的報告只是想讓數據看上去好看一些。” 然而,麥嘉華還說,即使只有4%,也不一定要對之嗤之以鼻。“我認為在全球經濟整體接近停滯的時候,4%的增速已經相當不錯了。這就像一個對沖基金經理告訴我他投資的回報率是4%,我說這也不是特別好嘛,然後他說的確不是非常好,但是相比於零利率,這已經是很不可思議的回報率了。” 麥嘉華還指出,如果中國信貸風險有所減弱,即使經濟增長水平放慢,也會越來越健康。“我並不是說4%跟8%一樣好,但是,GDP增長4%的同時沒有信貸泡沫,肯定要比增長8%而催生出大規模的信貸泡沫要好很多,後者會導致更大的問題。” 談到信貸泡沫,麥嘉華還表示,“我認為我們需要意識到過度的信貸增長最終會引爆危機,這種事情總是這樣發生的。這個問題放在中國的案例中,可以說有的不僅僅是信貸泡沫,而且是超級巨型信貸泡沫。” 麥嘉華提醒投資者,“我希望大家考慮一些問題:為什麽一切都很好但是中國股市卻表現糟糕?為什麽一切都很好而鐵礦石價格、銅價都一路下挫?” 談及最近中國首例企業債違約事件(“超日債違約”)時,麥嘉華也不是很樂觀,他不贊成市場中一些說這並不會導致大規模危機的看法,他說“政府總是會表現出一切都在掌控之中的樣子。過去沒有過違約,並不意味著未來不會發生。日本的情況就是這樣,上世紀80年代末之前,都一直抱著這樣的想法,但最終還是失控了。” 然而,麥嘉華表示,也不用過分擔憂中國經濟會崩潰,因為美聯儲總會通過大量印錢來提供一定的支撐。“全球經濟表現越糟糕,地緣政治風險也就越高,美聯儲就會印更多的錢來支撐經濟。”  
末日 博士 嘉華 中國 信貸 泡沫 超級 巨大 GDP 實際 增長 4%
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最慢GDP增速下,挑戰最核心改革 博鰲熱議中國經濟

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一季度GDP增速為5年來最低,但同時,中國又在諸如國企產權、金融體制等最核心領域推進力度空前的改革。作為世界經濟增長曾經的領頭羊,中國的一舉一動都牽動著全球目光,博鰲論戰就是這樣一個觀察的小切口。

2014年4月10日上午,博鰲亞洲論壇的主會場內,閉路電視都在直播中國總理李克強的發言。當他說到「我們不會為經濟一時波動而採取短期的強刺激政策,而是更加注重中長期的健康發展,努力實現中國經濟持續健康發展」,不管是會場內的耶魯大學金融學教授陳志武,還是站在閉路電視機邊上遠道而來的幾名上海民營企業家,都舒展了眉頭。

這是博鰲亞洲論壇正式開幕的第一天。3000名全球商界和政界領袖云集中國海南的博鰲小鎮,在嘈雜聲中爭辯,呼籲,密談。博鰲的天氣幾乎就是這次峰會的寫照——典型的熱帶季風氣候,時而天空陰沉,小雨不斷,時而又陽光燦爛,澄澈無比。

博鰲這群略帶焦灼的客人,顯然沒有興致關注會場外的天氣狀況。承接去年四季度以來經濟增長放緩態勢,今年開春以來中國宏觀經濟持續承壓,進出口數據再創新低,4月16日剛出爐的一季度GDP為7.4%,為5年來最低。一些分析師甚至預計今年中國的經濟增幅將為7.4%,那將是1990年以來最慢的增速。

此前一週,以棚改、鐵路等基建項目領銜的政策,迅速被外界定義為「微刺激」,不少人擔心「四萬億」會再度捲土重來。但李克強在開幕式的那席話,讓人看到中國決策者正迫切希望擺脫過去的政策與發展模式。接受南方週末採訪的多位採訪對象,都認為中國過往的那種政策模式越來越無效,也越來越危險。

而現在,在經歷黃金十年後,亞洲經濟又走到了經濟放緩與深化改革必須同步走的十字路口。在博鰲,不管是李克強發表的主旨演講,還是論壇嘉賓關注的議題,都聚焦於中國如何尋找到更有後勁的增長路徑。在環保與民生的多重抉擇下,亞洲領頭羊能給亟需重塑的世界經濟釋放怎樣的發展動力?

混合所有制:門開了,但燈未亮

一些民營企業家在博鰲四處打聽參與混合所有制的規則和經驗。他們還期待高層會發出關於混合所有制更明確的信號,然而在開幕式上,李克強並沒有提及。

今年2月,中石化稱將率先進行混合所有制改革,拿出油品銷售業務板塊引入社會和民營資本,同為石化行業的中石油也可能跟進;3月份落幕的中國兩會,政府工作報告繼續展現了決策層推進改革的決心與魄力。

該工作報告提出將允許民資進入國企壟斷領域,同時還將簡化企業設立和投資等的審批手續。一時間,混合所有製成為了熱詞——這些主題的分論壇,也是博鰲最為熱鬧的論壇。

作為曾經的混合所有制改革成功的典範,聯想控股董事局主席柳傳志在博鰲用聯想集團的經歷來證明混合所有制改革可以帶來的活力。他回憶,當時中科院支持員工的股份比例越做越大,將股權多元化,最終使得聯想成長起來。

國家能源局原局長張國寶認為,在混合所有制推進的過程中,國企的感受並非「痛苦」,而是「舒服」。引入民資,對國企管理者來說,沒有損失,而且投資領域有良好的資金容納能力,僅靠少數國企無法滿足市場需求。

不過北京大學光華管理學院教授張維迎認為,混合所有制僅是一種過渡方式,不能作為一種穩定的制度持續存在,否則容易滋生腐敗。他稱絕大部分國企,最終的狀態並不是混合所有制,而是國資最終全面退出。

一些民營企業家在博鰲四處打聽參與混合所有制的規則和經驗。他們還期待高層會發出關於混合所有制更明確的信號,然而在開幕式上,李克強並沒有提及。

身處石油行業的精工集團總經理俞建良稱,自己仍將等等看。他用一個比喻來形容混合所有制經濟下的壟斷國企和自己所在民營企業:混合所有制就像是一座輝煌的宮殿,敞開了一扇小小的門,裡面燈還沒有開,一片漆黑,而他自己就站在門口徘徊,期待裡面的燈光能夠亮起來。

同樣在門口徘徊的還有復星集團董事長郭廣昌。他告訴南方週末記者,十八大後國家在降低行業准入的門檻,放寬市場的准入,同時推出了一系列的改革措施,但事實上國企目前開放股權比例過低,如果民企參與改制又不能主導經營權,還是按原來的方式,改革肯定沒有觸及本質。

20年前郭廣昌就參與了混合所有制,直到近期復星開始參與全球的混合所有制——他們以10億歐元拿下葡萄牙最大保險公司Caixa Seguros(CSS)的80%股份。

民營企業家們顯然對參與壟斷行業頗有疑慮。在民營企業聚集的圓桌論壇上,面對德勤中國資深合夥人盧伯卿提出的是否會參與投資壟斷行業的問題,現場42名民營企業家中,有80%投票選擇觀望。

他們對中國政府釋放的改革投了謹慎的信任票。

金融改革加速

李克強力推上海自貿區和滬港直通,寄望成為中國金融改革的試驗場。

「深化改革」仍是本屆博鰲的主旋律。李克強力推上海自貿區和滬港直通,希望能成為中國金融改革的試驗場。在開幕式上論述如何「要向改革要動力」時,李克強宣佈,「我們將積極創造條件,建立上海與香港股票市場交易互聯互通機制,進一步促進中國內地與香港資本市場雙向開放和健康發展。」

滬港直通標誌中國資本市場開放跨出一大步,亦令香港再一次成為中國連接世界的重要橋樑,同時也被認為是中國加速人民幣國際化進程的又一重要舉措。

就在4月3日,港交所還曾發文表示,滬港通暫未有進展。然而僅7天之後,李克強就在博鰲直接公開宣佈了滬港通的消息——港交所隨即宣佈停牌。一週以來的傳聞確認,滬指應聲而漲,尤其是那些在上交所和港交所價格倒掛的公司股票。

香港特區行政長官梁振英不得不在博鰲會議現場緊急召開記者發佈會回應。梁表示,選擇在每年一度的博鰲亞洲論壇的開幕式致辭中做出宣佈,說明總理和中央的重視,也凸顯了這件事的重大意義。他表示,接下來的幾個月裡,兩地的監管部門和股票市場都會盡快、盡力做好這些工作,實現滬港通。

在當天召開的「香港國際金融中心之地位與未來發展」的分論壇上,關注焦點也集中到滬港通。中國人民銀行行長周小川稱,滬港通對央行是個新挑戰,但此機制順應了國際資本市場國際化的發展趨勢,既有利於鞏固香港國際金融中心的地位,也有利於健全內地資本市場的機制。

對於上海來說,還有另外一項重要議題——對中國現有金融體制大膽顛覆的上海自貿區。在不少海外人士眼中,自貿區已成為中國「以開放促改革」的象徵,在博鰲期間,經濟學家們還將上海自貿區和三十年前在深圳展開的改革相提並論。

如今運行半年多後,上海自由貿易區管委會副主任朱民在博鰲表示,上海自貿區整體方案涉及的6大領域18個行業23條措施已經落實22條,最後一條「有限牌照銀行」正在積極推進,不久也會落地。

然而,2014版負面清單千呼萬喚未出爐。去年的第一份負面清單非常之長,上海主管官員曾公開表示這份名單在未來將可能越來越短——這被市場普遍認為是自貿區改革的重要意義所在。

龍永圖直言,對於官員和官僚機構來說,放權總是痛苦無比,這也是上海自貿區負面清單很長的原因。上海陸家嘴國際金融資產交易市場股份有限公司董事長計葵生過去一年走遍全球,他發現紐約、倫敦等金融中心城市仍在恢復之中。他認為對上海來說,機會在眼前,又或許轉瞬即逝。

不過即使對上海自貿區感興趣的民營企業和外企,不少仍然在觀望。在博鰲,不斷有企業家向朱民抱怨,過去一年一窩蜂式的自貿區概念混淆了他們的視線。朱民不得不反覆解釋,全國各地各種自由貿易園區和保稅港區,與上海自貿區的區別。

「上海自貿區成立才六個月,也在邊摸索邊前進。不管怎樣,改革的共識是達到了。」朱民向南方週末記者表示。

互聯網金融監管之爭

民生銀行董事長董文標的一句「馬云你不要都革命了,你也沒那本事」,更是直接劍指馬云,引起場內的一場熱議。

過去幾個月,傳統金融巨頭和資本市場新貴在互聯網金融上展開了生死對決,在博鰲論壇上,他們的交鋒並沒有停息。

在小微金融論壇上,餘額寶再度遭到與會者的圍攻。民生銀行董事長董文標的一句「馬云你不要都革命了,你也沒那本事」,更是直接劍指馬云,引起場內的一場熱議。

耶魯大學教授陳志武接受南方週末採訪時表示,中國互聯網金融被炒得很熱,主要是過去被監管得太死了,金融服務的饑荒太嚴重,所以借助互聯網金融的名義實際上把民間金融民營銀行的空間增大了很多,相比之下在美國並沒有幾個人談論互聯網金融,「餘額寶們的成功是打了監管的擦邊球」。

長江商學院副院長陳龍則更關注餘額寶的創新與監管。他認為,餘額寶是渠道的創新,不是金融的創新,餘額寶本質上是一個貨幣基金,監管是必要的,關鍵是要先判斷互聯網金融的本質,再確立監管的標準。

不過原招商銀行行長馬蔚華則明確表示,不必監管餘額寶,應放開市場,讓其自由發展。他說,對互聯網金融不要一刀切地監管,比如P2P出了一些問題,觸碰紅線就需要監管。至於餘額寶根本不用監管,因為它是在利率沒有市場化的前提下才出現的,所以自然會吸收銀行的存款。

張維迎認為,互聯網金融只是剛剛開始,效果還沒有完全顯現,它對傳統金融的影響日後會更加明顯。政府傳統的監管方式不是管控金融風險最好的方式,對於互聯網金融來說,政府過早介入效果也不一定很好。

對此,銀監會副主席閻慶民表態稱,對互聯網金融監管今後會更關注流量變化,把存量和流量結合起來,要創新監管。

銀行家們的批評,普通消費者似乎非常反感。4月12日下午,博鰲論壇結束的第一天,鎮中心街道海濱街上行人已經稀少。一家郵政儲蓄銀行裡,一位年輕人一邊排號,一邊稱,政府為什麼要管餘額寶那麼多?

這個在樂美街上開家庭旅館的本地年輕人,對政府的反腐倡廉節儉之風則特別歡迎,「以往博鰲論壇開會,很多官員或者國企老總都要來博鰲鎮上吃海鮮。我旅店旁邊那個酒樓每年這個時候都爆滿。」

今年論壇期間的博鰲鎮則顯得比較冷清。一輛一輛巴士載著嘉賓和記者,在論壇指定的酒店與會場間穿梭,不曾在鎮上停歇。這位本地年輕人指著一家一家歇業的酒樓,「今年博鰲就沒有這樣的大吃大喝了,你看那家酒樓都關門了。」

最慢 GDP 增速 挑戰 核心 改革 博鰲 熱議 中國 經濟
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【天下遠見】英國:非法GDP也是GDP

http://www.infzm.com/content/101252

非法交易的繁榮會帶來什麼?你會想像治安環境惡化,或者黑社會組織壯大吧?不過。至少在英國,非法交易還會帶來上億英鎊的額外GDP。

根據英國國家統計局(Office for National Statistics, ONS)的公告,英國自2014年9月開始,將採用修正的方法計算GDP。統計方法的改變本來很難成為新聞,不過這次例外,因為ONS宣佈將把非法活動中的生產和消費,如毒品及性交易,亦納入GDP的統計中。

根據ONS的測算,非法交易的計入會給1997至2009年間,每年的GDP帶來額外70億至110億英鎊不等的收益。以2009為例,算上非法交易,英國GDP還要同比額外增長0.7%。不小的數字,不能忽略的增長率。

ONS還發佈了共20頁的手冊,說明如何將毒品及性交易活動計入GDP。詳細解釋怎樣從生產、收入及消費的分類,或供應及需求的層面,將這些交易納入統計,及如何把國民經濟賬目(National Account)做平等。

以性交易而言,嫖妓的消費,租用「場地」的費用,購買衣物及「橡膠產品」的費用,都將納入統計。在標準行業代碼(Standard Industrial Code)中,性交易活動被歸類在12.2「其他產品及服務」,而毒品則與酒精飲料及煙草一起,被歸在02.3「麻醉品」。當然,這裡理論上只統計「基於自願」的交易活動。

在英國政府及統計學家看來,這項調整的理由很明確:為了符合歐盟的最新歐洲賬目體系(European System of Accounts,ESA),該體系的統計方法亦與聯合國的國民賬目體系(System of National Accounts,SNA)一致。將非法活動,比如毒品與性交易,非法的賭博,盜版活動等納入統計,一個理由是希望GDP能更真實全面地反映國民經濟的活動。

比如在以往的統計中,以合法的收入來付嫖資或購買毒品,收入方面會被納入GDP統計,而消費方面則無跡可尋。又或以販毒的收入購買合法的商品或服務,也是同樣的問題。考慮到非法經濟活動量之巨,忽略這些活動確乎可以導致對GDP數值的影響。

另一個方面的考慮,則是增加不同國家GDP數字間的可比性。在某些國家和地區,比如荷蘭,大麻和娼妓業都是合法的,因此會納入GDP。但在許多大麻與娼妓業非法的國家,這些活動不會納入GDP統計。國家間的GDP統計口徑也因此不一致,這也會帶來一些麻煩。比如歐盟預算向來是爭吵不休的問題,而該項預算便是以GDP來分配各國繳納比例的。

實際上,被增加進GDP統計的項目也不僅僅是非法活動。根據ONS在2014年5月29日公佈的採用歐盟新標準對GDP的影響分析,非營利組織的活動、自建房屋等項目,也將進入對GDP的統計。

即便如此,如果你覺得正兒八經地討論嚴令禁止的非法犯罪活動如何影響經濟總量,是一件多少令人覺得不舒服的事情,那麼你絕不孤單。英國民眾對此做法也頗有微詞。女性慈善組織Eaves的發言人聲稱「看到人類的悲劇被以經濟指標衡量,被認作是『生產性』的,真是令人感到羞辱和驚恐……這是往將皮條客合法化為生意人上又進了一步」。

這個擔心倒不是毫無道理。非法經濟肯定難於通過正常渠道統計,現在採取的統計方法也無法保證數據的準確。若要保證GDP數據的「全面及準確」,把這些非法活動合法化是最簡單的事情。如果毒品和性交易納入統計數據有道理,那麼是否要把販賣人口、兒童色情等更為令公眾不可接受的交易也納入呢?無怪乎英國預防犯罪部部長Norman Baker趕緊出來聲明:政府對毒品的反對態度從未改變。

其實,這項GDP統計標準,並非什麼新鮮事物。聯合國早在1993年發佈的SNA中就已經明確建議把非法活動納入GDP統計。在1993SNA中,不但毒品及性交易應該納入統計,贓物買賣、賄賂、洗錢及造假幣等都應納入GDP。

但陸續有國家採取這個標準,則是最近的事情。比如意大利亦在不久前宣佈將把毒品、性交易及香煙走私納入GDP,並由此給GDP數值帶來2%的增長。考慮到意大利總理早前宣佈誓將政府赤字控制在GDP的2.6%之內,現在決定採取「更準確」的方法增加GDP數字,可真是一個好時機。也許,這個GDP新統計標準,對深陷債務泥潭的歐洲各國,都是一個不錯的消息。

【點評者說】坦白說,只要經濟繁榮,對大多數人而言,GDP數值及其增長率並不重要。若經濟低迷,再精確再漂亮的GDP數字又有什麼意義?GDP統計,本是為了政府徵稅或為干預經濟提供依據。英國與意大利政府在統計中納入黃色GDP,顯然是利益驅動。

天下 遠見 英國 非法 GDP 也是
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博彩興旺 澳門人均GDP全球第四超瑞士

來源: http://wallstreetcn.com/node/97537

在中國賭客和旅行者的貢獻下,澳門在人均GDP超越瑞士,成為全球第四富裕的地區。 世界銀行數據顯示,澳門2013年人均GDP 91376美元,僅此於盧森堡、挪威和卡塔爾。澳門人均GDP躥升18.4%,超越了傳統富國瑞士(80528美元)。 在1999年回歸大陸後,澳門成為世界博彩中心。14年間,這個60萬人口的地區GDP上漲557%。 博彩業的興盛使得澳門的失業率持續走低,跌至1.7%。盡管部分澳門居民擔憂博彩繁榮將推高房價租金,但澳門政府致力於以補貼的方式公平社會財富。2014年,澳門永久居民將可以領到相當於1200美元的補貼。 分析師預計隨著澳門金光大道地區新建賭場酒店的相繼開業,澳門博彩業將繼續強勁增長。里昂證券預計,受高鐵及港珠澳大橋開通影響,更多的大陸遊客將前往澳門,預計2018年澳門博彩業收入將達到900億美元。2013年,澳門博彩收入450億美元,超過拉斯維加斯7倍。 但也有跡象顯示澳門博彩業增長正在失去動能。今天6月,澳門博彩收入同比下降,為2009年來首次。分析師認為,這是因為世界杯賭球分流了部分資金。然而,中國的反腐行動也減緩了澳門博彩業的增長。 永利澳門(Wynn Macau)主席Steve Wynn近期表示,反腐行動對澳門的影響有限,但表示奢侈品零售銷售小幅下跌。 Wynn說: 我確信國家主席習近平能對中國產生深遠的影響,但是在澳門,我們的感受是,一切照常。
博彩 興旺 澳門 人均 GDP 全球 第四 四超 瑞士
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旅遊業帶動本地消費及GDP增長(2014/7/10) 林本利

2014-07-10  NM  
 

 

近年內地訪港旅客急增,購物區和港鐵嚴重擠迫,物價和商舖租金大幅上升,影響市民日常生活和營商環境。加上個別內地旅客容許小童隨處大小便,「水貨客」在市面上穿梭往來,惹來港人反感和不滿,要求特區政府削減內地旅客數目。

由經濟學者關焯照創立的冠域商業及經濟研究中心,較早前作出過評估,認為旅遊業對香港的本地生產總值(GDP)貢獻比率低,僅佔4.7%,而且屬於低增值行業。故此,若削減內地「個人遊」(即「自由行」)旅客兩成,今年的GDP增長只會由預測的3.3%跌至1.4%,下跌1.9%,即損失393億元。而失業率將會由3.21%升至3.48%,微升0.27%,失業人數增加10,385人而已。有個別激進人士,更認為應全面取消自由行,以為每年對香港經濟損失不過2-3%,港人理應承擔得起。筆者明白近年內地訪港旅客急增,對港人帶來種種不便,特別是居住在北區、鐵路沿線及購物區的人,出入要面對擠迫環境,並要和旅客爭購日常生活用品。若然要大幅削減自由行旅客數目,對香港經濟必然產生負面影響,政府必須作出全面評估,讓港人知道對收入和就業的實質影響才作出取捨。筆者不是計量經濟學方面的專家,不會像冠域商業及經濟研究中心一樣,以聯合國計量經濟預測模型去推算削減自由行對香港經濟的影響。然而,單憑一般觀察和對政府數據的認識,認為政府的統計資料大大低估旅遊業及自由行對香港經濟的貢獻。旅遊業一旦衰退,對香港經濟的衝擊遠高於關焯照的推算。「個人遊」計劃在2003年7月28日實施時,只在廣東省四個城市推行,至今已涵蓋內地49個城市。「個人遊」訪港旅客由2004年的426萬人次,大幅增加至2013年的2,750萬人次,足足增加5倍多。在這期間,香港的GDP由13,170億元上升至21,254億元,增加8,084億元。從數字上可見,過去9年香港的經濟增長主要由私人消費開支及服務輸出所帶動,而服務輸出的主要構成部分是旅遊業。由2004年至2013年,私人消費由7,714億元增至14,045億元,上升6,331億元,佔同期8,084億元GDP增加78%。由於私人消費大增,私人消費佔GDP的比率由2004年的58.5%上升至2013年的66%,增幅十分可觀。至於服務輸出,亦由2004年的4,311億元大幅上升至2013年的10,632億元,增加6,321億元。同期服務輸入由2,439億元增加至4,666億元,只增加2,227億元。由於服務輸出的增加(6,321億元)遠遠高於服務輸入的增加(2,227億元),故此在這期間,服務輸出減服務輸入方面為香港GDP帶來4,093億元的額外收入。統計處在計算私人消費開支時,首先是蒐集本地市場內的消費開支,之後再加上本地居民在境外的開支和扣減非本地居民在本地市場的開支,這是因為後兩項應該計算在服務輸入(港人出外旅遊)和服務輸出(非港人來港旅遊)中。以2013年為例,本地市場內(包括非本地居民)的消費開支合共15,796億元,較私人消費14,045億元,高出1,751億元,顯示本地居民在境外的開支(1,285億元)遠低於非本地居民在本地市場的開支(3,035億元)。由此可見,訪港旅客為香港帶來巨額收入,而港人賺取額外收入後又會把收入用作消費,進一步刺激私人消費和GDP增長。當我們評估旅遊業對香港經濟貢獻時,不應忽略這連鎖效應(chain effect)。(論旅遊業的貢獻之一)

林本利

曾任教於理工大學,現為專欄作家及教育中心校監(www.livingword.edu.hk)作者網誌 - lampunlee.blogspot.com

旅遊業 旅遊 帶動 本地 消費 GDP 增長 2014 10 本利
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巴菲特曾經說股市總市值佔gdp的比例是最好的評估股市位置的指標 定位理論做投資

http://xueqiu.com/1604871976/30475866
本文為原創,並且給予各位股友可供參考的結論。最近漲了幾天,各路大神發出萬點論或者誘多論。。。
巴菲特曾經說股市總市值佔gdp的比例是最好的評估股市位置的指標,低到50%就是低估區域,而超過100%就是高估區域。 這是著名的巴菲特指標。

美國股市在2007年市值達到gdp的125%以上,2009年3月只有70%,然後進一步跌到50%。目前又達到120%以上了。結論:美股快到頭了,玩美股的同學回來吧!

中國股市2007年大概9月的總市值超越了當時的gdp。後面有多慘大家都知道。 2013年中國gdp為56萬億,今年預計是60萬億。現在滬深股市的總市值約為24萬億。港股的60%以上是中國大陸上市企業而ah股又佔絕大多數比例,所以大部分已經包含在滬深股市的總市值之中了。可能美股還有幾萬億的市值。所以總體市值可能30萬億。仍然算低估區域。創業板的高估只是整體股市的一個結構性高估而已,在整體股市市值的比例中很小。結論:a股仍然在低估區間,創業板的泡沫佔比總市值來說不大。

最後結論:上證的一些藍籌還是比較便宜的,雖然漲了一點。但一些人希望短期(如三年)漲到10000點還是有點懸的,增加5倍的市值那麼股市總市值將達到120萬億以上,遠超gdp的實際產出。個人覺得3年到4000點到6000點有一定可能性。
巴菲特 巴菲 曾經 股市 市值 gdp 比例 最好 評估 位置 指標 定位 理論 投資
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上半年地方GDP成績單:全部未達年度目標 黑龍江壓力最大

來源: http://wallstreetcn.com/node/103274

目前全國31個省市的上半年GDP數據已經全部出爐,各區域間的經濟增速差距較大,其中東北地區增速降幅尤為明顯,黑龍江GDP增速在全國排名墊底。

雖然在微刺激的作用下,大部分省市二季度經濟增長已經較一季度有所好轉,但與年初制定的增長目標依然相去甚遠,完成全年目標的任務依然艱難。

1,地方差異大 東北失速

以上為今年上半年31省市的GDP數據(來自中新網)。重慶以10.9%的增速位居全國第一,黑龍江則以4.8%的增速墊底。

各個地區而言,發改委總結認為,上半年地區經濟增長格局呈現出“東部緩中趨穩,中部穩中有進,西部穩中有憂,東北降幅較大”的總體特征。

今年以來,我國地區經濟呈現出兩個積極變化:一是東部地區經濟增速降幅逐漸收窄,呈現逐步趨穩的良好態勢。二是中部地區積極承接東部沿海地區和國際產業轉移,固定資產投資等增速居各地區之首。但受國際金融危機的持續影響,各個地區經濟下行壓力仍然較大,東北地區深層次問題凸顯,西部地區總體發展形勢不容樂觀。

東部,北京、上海、浙江、廣東的上半年增速比一季度回升0.1-0.3個百分點,出現企穩跡象。而中西部增速依然快於東部地區,增速前十名中有8個省份屬於中西部地區。

東北部情況則較為嚴峻。從環比來看,東北三省中,遼寧和吉林二季度增速繼續放緩,黑龍江二季度雖然有所好轉,但整體表現低迷。在中國經濟放緩的背景下,東北地區的經濟情況低於全國平均水平。

《第一財經日報》引述專家分析認為,東北的根本問題在於經濟結構、產業結構不合理。東北省份以重化工業、大型國企為主,今年以來重化工業、能源產業下行明顯,東北重化工業產能過剩問題也十分嚴重。

東三省經濟的放緩也引起了高層的重視。發改委已開始研究新的振興東北經濟中長期措施。國務院總理李克強近日也為振興東北開出藥方。

2,經濟增長與預期目標差距大

在今年年初,除黑龍江、海南兩省外,全國其他地方全部下調了GDP增長目標或者保持不變。與實際情況相比,下調後的目標依然難以達到。華爾街見聞通過統計發現,今年上半年所有省市都沒能完成年初制定的全年目標,這意味著下半年的經濟任務壓力較大。

通過上表可以看出,下半年完成年度經濟目標壓力最大的是黑龍江、山西和河北。其年度目標分別為8.5%、9%以及8%,但上半年經濟增速僅分別為4.8%、6.1%和5.8%。

3,地方微刺激或超6萬億

在經濟下行壓力大、高層要求“必須保證完成”今年《政府工作報告》確定的經濟社會發展主要目標任務的情況下,地方出臺刺激政策的力度也在加大。

李克強總理6月初在部分省市經濟工作座談會上強調,完成今年經濟社會發展主要目標任務,是各級黨委政府不可推卸的重大責任,各地區、各部門要做到守土有責、守土盡責,不能敷衍了事,更不能為官不為。

《經濟參考報》引述分析人士稱,各省市今年重大項目的計劃投資總額或已經高達6萬億元。

報道稱,這輪定向“微刺激”措施內容涵蓋稅收、棚戶區改造和中西部鐵路建設,穩定外貿以及在基礎設施等領域推出一批鼓勵社會資本參與的項目等。為配合“微刺激”政策的落地,各地陸續出臺措施,推出一批重點建設項目。

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