📖 ZKIZ Archives

亞太衛星 vs 亞洲衛星 投資之旅 TRENDALYSIS

http://trendalysis.blogspot.hk/2014/02/vs.html
近日看報章指小小超旗下的香港電訊，以189億元收購CSL，是一箭多鵰的聰明交易。除了即時擁有逾百兆赫的頻譜，慳番和中移動競投4G頻譜的資金，更消除交還頻譜的不明朗因素。現時通訊業有哪些值得投資的公司呢？


我運用健康指數尋寶。通訊業的頭三位：
  1. 協同通信(1613)：79分
  2. 亞洲衛星(1135)：77分
  3. 亞太衛星(1045)：76分



儘管亞洲衛星和亞太衛星的財務穩健程度接近，但公司規模差距大－亞洲衛星市值超過131億元，亞太衛星市值只是62億元。


哪一間抵買？回歸基礎分析，答案呼之欲出。
下表比較兩間公司截至2013年6月的半年業績。



亞洲衛星(1135)
亞太衛星(1045)
頻譜使用率
79%
81%
營業額變動 (註1)
(－30%)
+39%
毛利變動 (註1)
(－35%)
+76%
淨利潤變動
+4%
+166%
毛利率
67%
67%
淨利率
52%
50%
毛利率增長(註1)
(－11%)
+14%
淨利率增長
+14%
+24%
流動資產比率
1.97x
7.28x
每股盈利
$1.02
$0.45


註1：亞洲衛星的中期報告指2013年6月的半年營業額錄得大幅下降，主要是因為2012年錄得一次性項目的收入。若扣除此一次性項目，核心業務有輕微上升。


兩間公司的頻譜使用率都是約8成，相比亞洲衛星的核心業務輕微增長，亞太衛星的增長動力(營業額，毛利和淨利潤)有顯著提升，而且現金流強勁，顯示公司營運健康。


自2013年初至今，亞太衛星的股價已升了約410%，而亞洲衛星的股價則只升了36%，兩者都能畫出明顯的上升通道。


亞太衛星仍值得投資嗎？


驟眼看，亞太衛星的市盈率(~17倍)似乎較亞洲衛星(~14倍)高。但若以2013年6月的中期業績估算全年盈利，則預測市盈率：
  • 亞太衛星：11.2倍
  • 亞洲衛星：16.8倍

對於營業額、毛利和淨利潤都屬於高增長的亞太衛星，才11倍市盈率是便宜吧。過往全年業績於3月尾至4月初公佈。近日交投量低，股價從1月尾的高位約$10.7稍為回落至$10.1，值得買入，估計回報能達25%。

下圖顯示~$9.8 有支持位。(圖表來源：analystz.hk)




PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=91149
Next Page
ZKIZ Archives @ 2019