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2013年Vanguard繼續主宰美國基金業

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2013年Vanguard繼續統治美國基金行業。據晨星的數據,在2013年頭11個月中,該公司吸收了1170億美元長期共同基金和ETF資產,相比之上整個行業流入量總共為4250億美元。

vanguard

按照資金流入量計算過去,過去20年之中除了兩年之外,Vanguard在整個行業內排名不是第一就是第二位。20年之內Vanguard的市場佔有率從僅為8%上升到了18%, 並超越了Fidelity 和American Funds坐上了美國基金業頭把交椅,而後兩隻基金在過去5年內市場佔有率開始下滑。

晨星認為Vanguard的成功可以歸功於相互關聯的三個因素。

首先,最為重要的是Vanguard提升了被動投資策略的地位。人們認為是Vanguard普及了指數投資,該公司在1976年推出了第一隻公開上市的指數基金,而當時這種追蹤市場平均表現的策略沒有被被普遍接受。而在過去5年中,美國主動投資式的股票基金流出額達到3950億美元,而被動式指數基金吸引了3490億美元資金,其中有一半流向Vanguard。Vanguard在所有被動管理資產中的份額達到44%,比排名第二的被動管理基金iShares高出一倍多。

Vanguard成功的第二個因素是成本優勢。Vanguard的資產權重平均費率僅為0.15%,遠低於行業平均0.68%的水平。相比較而言,Fidelity費率為0.67%,American Funds為0.74%,iShares為0.33%。Vanguard成本優勢來自專注更廣闊市場的市值加權指數產品,令其費率比積極管理基金或利基指數基金低。此外規模效應讓Vanguard固定成本小於競爭對手,從而能讓利投資者。由於Vanguard採取互助合作擁有結構,Vanguard基金持有者,同樣也是Vanguard的擁有者,這個結構模式導致該基金有追求低成本的動力。

最後,基金分銷的性質正在發生改變。銷售「脫媒」以及從約定給付辦法(defined-benefit )向約定提存金辦法(defined comtribution)轉變,意味著投資者正直接進入渠道並管理自己的組合。對於那些不想管理自己資金的人,投資顧問更傾向只收取費用報酬而不收取佣金。結果就是更多資產湧入低成本或者免傭的基金。Vanguard提供直接的銷售渠道以及免佣金的投資顧問。ETF基金的出現更加速了這一趨勢。儘管Vanguard不是ETF行業最早參與者,但是它正迅速趕上,Vanguard把共同基金和ETF基金混合的結構模式,結合了ETF的稅收優勢和共同基金的規模效應。

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