近日筆者與一名資深的炒股客討論美股的前景，他認為應該把美匯的因素一拼考慮。他指出由於近十年美匯兌其他主要貨幣拾級而下，因此美股雖屢創新高，但考慮了匯價下跌因素其實美股並沒有上漲了多少。
根據1995年1月至2013年12月的每週值計算，Trade Weighted U.S. Dollar Index: Broad由94.35上升至1998年8月底的120.20高位後回落至2013年12月底的102.22，較高峯期低14.96%。期內DJIA由1995年1月3日的3,838.47點升至2014年1月2日的16,441.35點，年複合増長7.96%。
Trade Weighted U.S. Dollar Index: Broad在1997年2月至2007年10月期間長時期高於100，這十年間同時亦是美國在次按風暴爆破前的黃金十年。期間DJIA由1997年2月3日6,806.16點上升至2007年10月9日的14,164.53點。當DJIA見高位時Trade Weighted U.S. Dollar Index: Broad為100.76。
若果利用Trade Weighted U.S. Dollar Index: Broad替DJIA作一個調整，那麼在1997年2月至2007年10月期間DJIA其實是一直橫行。按Trade Weighted U.S. Dollar Index: Broad調整後，DJIA分別在2000年9月由11,218.28點調升至13,584.55點，而2007年10月則應該由14,065.45點調升至14,141.89點。在這兩個雙頂後DIJA結果應聲而落調整多年。
套用美匯指數去看，DJIA其實已經了八折。但無論是否用美匯因素去分析，DJIA已經破了頂。在美股牛氣沖天之際，旺市還是莫估頂！