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買賣CSL 左丁山

http://hk.apple.nextmedia.com/supplement/columnist/%E5%B7%A6%E4%B8%81%E5%B1%B1/art/20131223/18562151

澳洲公司Telstra出售CSLNW予香港電訊,作價24.25億美元,大概只係收回成本價。2000年PCCW收購香港電訊之後,分兩次(2001年2月及2002年7月)將旗下嘅流動電訊業務(CSL)賣曬俾Telstra,作價21億幾美元,後來CSL又合併咗新世界流動嘅業務,組成CSLNW,現在一併賣番曬俾香港電訊,一來一回,其實冇乜賺頭,Telstra只係在香港賺咗十三年錢啫,資本增值就冇乜咯,但以Telstra公司角度而言,過去所積累到嘅經營利潤,似是無本生利,其實幾過癮。
香港電訊又搞邊科?應該係當年PCCW以槓桿式收購香港電訊之後,立即面對沉重債務壓力,第一優先係將一啲有價值嘅資產出售,套現償還部份債務,令銀行安心,眨眼過咗十三年,香港電訊脫離PCCW成為獨立性嘅商業信託(Business Trust),本身已陸續償還不少債務,又有資格再向銀行(渣打還債)借款,向Telstra買番CSL,亦鞏固香港電訊嘅流動電話電訊業務,市場佔有率一下子由12.8%擴大至43%,全港最大,勢力完全唔同,李澤楷、艾維朗及背後財務顧問之財技功力,實在非同凡響。
但財技雖高,仍要Telstra肯制,先至有得玩嘅啫。澳洲公司點解肯制?一來賺咗十三年錢之後,完全一筆過收回原來投資資金,計IRR(內部回報率)仍然可觀,二來澳洲公司大概睇得到,梁振英政府係要收回三分一3G頻譜拍賣,明益中移動,有呢隻超級大老虎入場,將來未必砌得佢贏,此外一旦失去三分一3G頻譜,削弱本身實力,不如趁住有人吼中自己,一筆過賣曬,退出香港市場算數,此舉好乾手淨腳啫。Telstra賣CSLNW予香港電訊已是一家便宜兩家著,皆大歡喜。外資撤離香港,轉戰中國漸已成為趨勢,有報導話,外資廣告公司開始離開香港,搬去上海,廣告業在香港會持續萎縮。Telstra賣番CSL俾原來主人,在此時刻,別有另類意義!

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