今天讀了《股市真規則》的第八章和第九章，瀏覽了下第十章和第十一章。閱讀了1962和1963的信件。
第八章--解開財務偽裝
如果一家公司宣佈運營取得進步，可能是由於它改變了報表的數據，因此需要瞭解如何識別激進的會計方法，來避免使用這些方法的公司。
六個危險的信號：1，衰退中的現金流，如果經營性現金流減少而淨利潤增加，這說明公司應收賬款存在著問題。2，連續的非經常性費用，這會導致其歷史財務資料模糊不清，可能隱含著許多不良的信息。3，連續的收購，它們的財務報告被改寫和重寫的很多次，很哪知道哪一次是最後一次。4，首席財務官或者審計師離開公司，這說明我們應該對某些事情認真關注，這是一件很不正常的事情。5，沒有收到貨款的賬單，相對於銷售收入增長擴快的應收賬款，二者對比可以說明一些問題。6，變更賒銷付款條件和應收賬款
七個其他的缺陷：1，投資收益，投資收益不能計入營業收入，這會推高業績，提高了經營毛利率，投資收益也不能沖減營業費用。2，養老金缺陷，如果福利義務超過了計劃資產，這是一個資金不足的養老金計劃，很可能未來添補更多的錢或者減少福利。3，養老金補充，如果福利義務小於計劃資產，這是一個養老金過剩計劃，資金過剩的部分可以計入利潤，但這是另類利潤，不分配給讀懂，屬於養老金計劃。當試圖弄清楚公司有多少利潤的時候，應該從淨利潤中減去它。4，化為烏有的現金流，對於現金流很好同事股價高漲的公司，應該核算多少現金流的增長來自期權相關的稅收收益，這個收益是你不能指望的現金流。5，存貨，當一個公司存貨比銷售收入增長的快的時候，就應該引起注意了。6，不好的變更，變更固定資產的使用年限和殘值或者壞賬準備，如果壞賬準備隨著應收賬款的上升而下降，則公司歪曲了事實。7，費用化還是資本化，這會影響公司的利潤。
第九章--估值基礎
要投資成功意味著你在有吸引力的價位買到好的公司股票。投資者以低於資產估值的價格買入股票，而投機者則寄希望於市場表現，認為其他投資者願意在某一點上支付更多的錢，股票市場的投資收益來自於兩個部分：投資收益和投機收益。發現了好公司，認真的估值，應該在一個合理的估值的折扣價格買入，你就可能避免因市場情緒波動造成的損失，主要是指市盈率變化導致的損失。對待估值，要吹毛求疵，多角度考慮，有嚴格的估值標準。使用多種估值方法更明智，主要有P/S,P/B,P/E。P/S主要適用於利潤變化較大的公司，它的缺陷是一個公司可能有數十億美元的銷售收入，但是每一筆交易都虧損。P/B,這種投資理念認為任務固定的盈利或者現金流是暫時的，真正能指望的是公司當前有形資產的價值，但是對於無形資產比較大的公司，將不再適用。考察市淨率時，觀察淨資產收益率和銷售淨利率。P/E，是最流行的估值比率，盈利比賬面價值更接近市場的數據，這種方法對越穩定的公司越起作用。缺點是，市盈率只能在一個相對的基礎上。
市盈率相對盈利成長比率，PEG，用市盈率除以增長率，當你適用PEG的時候，你在假定全部的增長率是相等的，同時與增長率相伴是同樣數量的資金和同等大小的風險。
除了基於不同基礎的多重度量方法，你也可以適用基於收益的度量指標給股票估值。現金收益率，用FCF/EV,目的是度量公司使用資本產生現金流的效率怎樣。