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雪球之夜演講全文 我是表好胚

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稍微改動了下,原因一是記錄上有瑕疵,糾正了,二是當時口語,語法上有點問題,有些東西沒闡述清楚,所以改動了下!

雪球12月7日在北京龍潭湖公園舉辦首屆「雪球之夜」活動,在近5個小時的論壇中,可容納1200人的會場始終座無虛席,甚至台階上、過道里都坐滿了人。第三位演講嘉賓為@我是表好胚 ,演講文字實錄如下:

主持人:

  下面即將出場的第三位演講嘉賓,對他比較熟悉的人都親切稱他為「表哥」,他自己評價說自己是因為只有邏輯思維方面的特長,以及生性愛自由,不愛被人管著,所以才進入了投資這個行當。據他所透露,從2009年到今天,他的年化復合收益率大概達到了每年76%的水平,他在2013年的業績也竟然達到了520%的水平,他到底是靠什麼達到了這麼瘋狂的收益率呢?下面就讓大家以熱烈的掌聲歡迎下一位演講嘉賓:我是表好胚。

我是表好胚:

  謝謝。我今年投資的公司不只主持人介紹的這些,因為如果在雪球上經常關注我的人應該知道,我是一個徹徹底底的趨勢投資者,當然可能稍微加入了一點基本面分析。

  我今年買入的股票應該說比這四個(福瑞特裝、網宿科技、電科院、省廣股份)要多得多,我估計是這個數量的3、4倍都不止,這麼多年下來整個復合收益率比較高,76%的話,今年佔很大一部分,為什麼會這樣子呢?我07年10月份才開始自己做股票,09年是一個完全不懂得投資的人。因為當時是證券公司員工,身邊很多人教我都是技術面,殺進殺出,殺進殺出,賺到錢回撤,這個事情一直到2010年才慢慢開始改善。這麼多年下來,能夠學會的最重要的一件事情就是怎樣避免回撤,我不會像有些人一樣完全沒回撤,或是非常的追求安全邊際,我不會,但我會在一個大的趨勢中持有,然後在儘可能少的回撤發生時就及時退出。雪球上應該有很多人看到我,基本每一次大的波動之前我都會全身而退。

  我選股有很多系統,至少有兩三個,因為我很多東西都是拿來主義,美國有那麼多大師,我從來不認為誰是最優秀的,我只是覺得他們能夠成功,每個人身上肯定都有長處,只要他們這些長處,不衝突的地方,我都是可以拿來學習的,甚至我可以想辦法把它跟A股融合,找到一個更適合我、更適合A股的辦法。

  舉個例子,富瑞特裝,去年選出來的是純粹的基本面投資,我當時考慮的情況是這樣的,首先我們中國的碳排放量基本上可以確定會成為世界第一,在2010年哥本哈根會議上中國承受的國際壓力就很大,這是第一;第二你可以看到美國在南海放了兩支艦隊,中國近48%的石油都是從馬六甲海峽這邊運進來的,可以想像中國的能源安全有多大問題,中國以前從來不急造航母這件事情,為什麼現在急著造航母,因為中國大多數飛機的航程飛不到南海上,你就可以考慮到,如果我們國家要成為一個強國,必須要解決能源安全的問題,能源的結構多樣化是必然的。

  很多人當時在提頁岩氣,頁岩氣是一個概念,中國的技術不夠,能不能挖出頁岩氣不知道,說實話我到現在都不確定中國的地質是不是適合挖出頁岩氣,但無論如何能源安全的問題一定要解決,我們肯定要努力推動它解決,到最後被證明不行,再說。

  在這個過程中第一個要推動的一定是下游應用,因為只有在下游應用足夠大的時候你去開採才有可能盈利,下游應用完全沒有時就去開採,絕對是拚命投入,最後技術實現了也照樣虧損,這對整個產業發展是非常不利的,所以當時去選了傑瑞、富瑞兩個,但富瑞當時比較不受認可,不認可導致它有超額收益;第二,它是下游更有爆發力而傑瑞不是,所以當時是這麼選擇的。

  大家擔心的很多問題也確實存在,比如富瑞做的東西相對沒有壁壘,不如傑瑞那麼有壁壘等等,這些問題當然都存在,但在去年是不存在的,去年沒有那麼大的問題,因為投資這個事情,尤其在A股,我們可以看得非常短視,A股爆發力是很強的,說得難聽一點就是比較瘋狂,波動性很大,說得好聽就叫爆發力強,你完全不用考慮一家公司能不能成為騰訊,事實上騰訊也不是一夜成功而是一步步壯大的,你完全可以走一步看一步,最後不能成為偉大企業也沒有關係,即使你拿的是中青寶,拿到10月底,賺十倍你跑了,你就是贏家。

 關於網宿科技,省廣股份。省廣股份是我朋友推薦的,我純粹從趨勢上選時,網宿科技,一開始其實是沒有關注到,包括電科院也是,都是朋友推薦,6月份大跌的時候,我說過我是一個純粹的趨勢投資者,6月份大跌的時候我可以很明顯的發現,雪球裡很多人知道,我從很低開始拿富瑞特裝,20出頭拿,拿到90塊賣掉,幾乎賣在最高位,然後換進了網宿、省廣和電科院,電科院我又幾乎賣在最高位,回調再買入,又賣在最高位,網宿是,省廣股份也是一樣。

  為什麼這樣呢?其實有一個原因在那兒,趨勢投資者有兩點,一個是趨,一個是勢,趨就是方向,勢是強度,我最推崇的投資大家不是巴菲特,我最喜歡的是傑西利弗莫爾利弗爾,很多人都跟我說不要學他,最後會破產,我不這麼認為!而傑西利弗莫爾說過一句話:當一個股票要漲或是要跌,它會告訴你。

  6月份當時天然氣漲價,因為之前漲價對LNG都沒什麼影響,所以當時我們大多數人都認為對這個東西對富瑞特裝沒有影響,包括我自己都認為可能沒有影響,但盤面上我非常非常不舒服,就像傑西利弗莫爾說的那句話,我感覺富瑞特裝在對我說「把我賣了」,然後網宿對我說「買我」,我當時真的不知道原因,到後面才知道什麼原因。

  網宿後面你可以看到超預期,超預期出來,直接跳空漲停,富瑞特裝出來,它的銷量下滑,這個東西提前真的是不知道的,甚至有朋友去問過下游廠商,得到的答案是這個下滑只是季節性原因,每年都這樣,如果你信了那就回撤了!實話實說,如果你每天看,當你復盤復到足夠量的時候你真的會有感覺,當年安然在最高位的時候非常多的投資大家買了安然,而且當時安然的財務報表非常好,歐奈爾卻在安然高位橫盤時就全賣完了,歐奈爾當時的評價是這樣的:我不知道誰在賣它,但我知道有大量資金在賣出它。你可以想像一下安然當時做假帳的事情不會沒有人知道,幫它做假帳的四大會計事務所之一安達信會計事務所肯定知道,還有被它控制的下游廠商肯定有人知道,這些人可不可能在那個時候做空呢?所以在這個市場越來越有效率的情形下,必然會有人提前知道這些信息,而這些信息必然反映在盤面上,這就是剛才說的為什麼能從盤面上感受出來。

  我當然也不是純粹的趨勢交易者,偶爾我也會逆勢,趨勢交易成功預期只有34%,非常非常低,而且在A股做趨勢交易很容易死慘,因為沒T+哦,如果你買進,當天就下來,不好意思,10%就沒有了,如果你買的位置不好,20%就沒有了,有時候是漲上去買進,漲5個點追進,跌5個點,10個點就沒了,所以必須要增加基本面的選股系統,但我不是行業專家,A股的行業太多我根本看不過來,有了雪球好很多,很多行業專家你可以跟他溝通,但本質上在股票上面我是一個不相信二手信息的人,別人給我的分析可能是對的,也有可能他沒我看得全面。這時候我怎麼篩選股票呢?

  第一是自上而下,自下而上一個個股看你會非常累而且不一定有效,舉個例子,一個公司增長非常好但行業很慢,於是就給不了高估值,今年A股就發生了這樣的事情,很多公司一年增長30-40%,但市盈率從20倍跌到10倍怎麼辦,完全沒有辦法,你就算是在相對低位買進,可能今年全年依然是虧的,自上而下,先從行業選,效率會高很多,這是第一點。

  第二點,當股票在低位的時候,我非常願意逆勢去做,因為低位的時候大家都低估,只要它的強度不低於這個市場,它只是跟隨市場下跌,並非說它基本面有我不瞭解的事情。在低位當你資金量足夠大的時候你必須得逆勢做,順勢是進不去的,到高位的時候,只要不是太高,我覺得順勢是可以的,但這時候你的資金肯定進不去,因為流動性差,比如今年的創業板,這時候你需要分散投資,而當非常高位的時候你必須要做的一件事情就是減少倉位,而且必須要分散投資。尤其在非常高位的時候我甚至會以一個非常低的倉位試倉,比如前一陣子大量股票通過,我也買,但你會發現我的倉位比較輕,一般控制在30-40%,因為趨勢投資者很簡單,當一批股票都突破,尤其是同一個板塊大量股票突破的時候,你就要買進去,結果過了三四天你卻不得不止損,錯了一次,過幾天再這麼幹一次,又錯了,你就會發現有問題了,因為正常情況下股票要漲是很流暢的,傑西利佛莫爾說過「有一陣子我買了股票之後我感覺非常非常不好,但前思後想就是沒發現有什麼不對的地方,於是我就拿著股票,但是過一陣子基本上都是虧的!「其實大家應該都經歷過這樣的情況,你買了一個股票,非常非常不舒服,大盤在拚命漲,它就是不漲,於是你又想拿一拿看它漲不漲,拿一個禮拜它不漲,再拿一個禮拜它還是不漲,如果這時候大盤調整了,那麼它大概率就是率先跌的,反過來如果你買對股票,它一定是強於大市,一般買進後橫幾天直接就上去脫離成本位了!而我這種趨勢交易者買進,兩三天以後就下來了,套牢了,再過兩三天就不得不止損了,再幹一次,又錯,那麼這個市場基本上就不適合我交易,這個市場要麼是震盪市,要麼就乾脆完蛋了,否則最好、最強勢的股票是不會這麼走的,因為股票突破以後必然是想往新高去,結果突破了卻見頂了,那說明什麼?首先突破是因為有非常看好它的資金在往裡面進去把所有套牢籌碼解放,結果解放之後卻有更強大的力量把它攔下來,這就有問題了,是誰在明顯可以順勢而上的時候也非要賣出,而且力量如此之大,這就是傑西利佛莫爾說的,股票會告訴你它要怎麼走!大家也看到我需要止損兩次,所以我在高位倉位控制很嚴,只有當我對了我才會加倉,否則就是30-40%倉位進去,後面幾天有3-5%的下跌就止損了,連續錯兩次一般也就是虧總倉位的3%左右而已,但是一旦對了,我加倉是毫不猶豫的!

  但在市場低位,尤其是市場極其恐慌的時候千萬不要用這個說法不敢去抄底一些好的行業、好的公司,這時候怎麼看,我建議大家用一個方法,紮紮實實的站在PE跟它明年盈利預期以及行業方向發展的角度來看,當所有股票跌的一塌糊塗,PEG全在0.5、0.6以下的時候你只要找強度最強,而且後面最有可能爆發的行業裡的領頭羊就可以了。

  這時候你真的不需要細究它今年財務指標怎麼樣,明年財務指標怎麼樣,很簡單,在市場最低迷的時候強度最高的公司一定是市場最認可的公司,這時候你只要確保它的行業明年還能繼續向好就夠了,並且如果它是行業龍頭的話,正常情況下你沒有那麼倒霉的話你是不會踩地雷的,就是這麼簡單。

  我要說的就這些,謝謝大家。

現場提問:

  你好,我對你的「趨勢操作」的觀點非常贊同,想代表在場觀眾請教一下,在你主要的操作方法中,短線趨勢中,剛剛講到低位,我們可以用您提的方法,平時判斷一下股票的動能,高位有哪些操作方法,你最主要的幾個操作方式是什麼呢?

我是表好胚:

 首先我講的是趨勢交易,並不是短線交易,舉個例子,國老選顛覆性行業,其實這也是一個大的趨勢,這是行業趨勢,趨勢不只是股價趨勢,還包括行業趨勢,包括我們社會發展的趨勢,所以趨勢交易不一定是短線,我會根據估值考慮做短還是中還是長線!趨勢交易在平時或是在高位怎麼做,第一,是不是高位無法絕對判斷,07年成長股可以到100被市盈率,現在成長股在明年40倍,今年五六十倍,你說它是不是絕對高位,不知道,它如果真到100倍你也沒辦法,我7月份犯過這個錯誤,7月份我當時看空創業板,但後面傳媒股就是瘋漲,所以你不能人為認定它一定是高位!你可以認為它可能是高位,但如果錯了你要認錯,去思考為什麼會這樣!所以我一般來說在白馬股估值都很貴的時候我會認為可能是高位,並且會提高警惕,但一定不要去強制認定它一定是高位,包括今年7月,我一直說如果創業板漲幅超過我認為頭部的區域一定點位的時候我會空翻多!那麼在相對高位,我認為大多數股票都貴的時候我會怎麼做呢?

  第一,我一定分散投資;第二,我一定只選強度最強的股票,因為在低位你選強度弱的股票只要大勢好轉它大概率還是會上來的,只要基本面夠好,但是在高位的時候一旦下跌,一定是強度最弱的開始暴跌,強度最強的它還能撐幾天,往往不是漲得最厲害的先暴跌,除非有突發性的,比如證監會查它,舉個例子,去年的浙江東日,漲那麼大一波,在最上面一根陽線追進去稍微拿幾天還真虧不多,但是如果這時候買的是最弱的比如中國聯通之類的,不好意思,拜拜了,大盤一跌它就創新低,所以真正高位的時候,強度最高的股票,一開始跌的時候一般都是最抗跌的,這就給了你觀察大盤的反應時間,所以真正規避風險的方法就是高位控制倉位,分散投資,並且只買強度最強的股票,最後做好止損!

現場提問:

  很感謝。我想問你一個問題,我也是一個趨勢投資者,我也喜歡買創新高的股票,我想問一下您,當您買的股票創新高了以後你會加倉嗎?你會在原來的倉位上加多少?謝謝。

我是表好胚:

  這個要看情況,因為我說了,我雖然是趨勢投資者,但我還加基本面的,當股價非常貴的時候,估值非常貴的時候,創新高我不一定加倉,我可能就隨它去了,大家如果前兩天看我博客就知道,我認為創業板的白馬最好能跌一下,結果之後卻直接上去了,當時我寫了一篇博客,我說既然上去了那就隨它去吧,這裡漲到多少就是多少,強度不變我就拿著,強度一旦變了就拜拜了。如果你對這個股非常看好,認為後面有空間,現在估值在一個極其低的低位,它一旦創新高我一定重倉進,有多少錢加多少錢,或者這樣子,創新高加一倉,後面幾天回調的時候再加一倉,第二倉就是有多少錢加多少錢,因為當你非常確定它基本面足夠好而且它非常強勢的時候幹嘛不把所有錢都買進?但是高位我不願意輕易追漲我覺得貴的股!

現場提問:

  你好,我是今年4月份剛開始學炒股,我剛才聽你說了一下,炒股這一塊您都是從技術面進一步做分析,我也是跟著拜了師,學做技術這塊,我想問您一個問題,您的技術是自己摸索學習的,還是跟一個老師學習的?

我是表好胚:

  第一,我要重申我不是做技術面,我技術面真的完全不懂,什麼指標什麼的,完全不懂,我只看強度,趨勢,不管是股價趨勢,行業趨勢,公司基本面趨勢,我看的是趨勢;第二,技術面有沒有高手,有非常高的高手,我見過幾百萬做到幾個億的,但我可以說句不好聽的話,純做技術面,確實大多數人是死掉的,然後我還真沒遇到過特別好的老師,而且即使他願意教你,你也會非常非常難受,因為到最後你就是要違反人性,而且越短線越需要違反人性,我遇到有人做短線做得非常好,現在他只能做期貨了,因為短線容不下這麼大資金,但他就是反人性,你先問自己能不能做到反人性,如果能做到,你再去不斷克服,然後才有可能,但我覺得我每天都逼自己反人性我是做不到的,雖然趨勢交易也挺反人性的。

現場提問:

  你好我想問一個問題,你說強度,我想問強度有沒有具體指標?

我是表好胚:

  強度還真沒指標,如果有指標,我就輕鬆很多,所謂強度就是抗跌領漲!剛才我說了,趨勢交易有60%幾的錯誤率,也就是說三分之二都是失敗的,三分之一才是成功的,你用指標篩選沒有用,可能你一天就能篩選出200個股票突破,第二天砍一半,加到前100名,第三天再砍一半,加到前50名裡,這麼做完全是能賺錢的,但是突破的指標我不會做,而且這樣很累,賺的錢也未必多。大家可以看一下07年大牛市裡的調整,包括09年的調整,包括今年的行情,你會發現每一次調整完,它的領頭羊都會變,而每一次的領頭羊一定是率先創新高的那一批股裡面的一部分,你首先要找到的是那一批股,然後這一批股裡面看看有沒有一群股是一塊兒的,是兄弟,舉個例子,6月25日漲完後一起創新高的全是互聯網、傳媒、手游,當時我沒注意,錯過一個大機會,但你回頭去看,那些就是領漲股,而且是兄弟,如果你那時候發現了這2個特徵,那就符合趨勢交易的強勢股原則,果斷的平均追入這些股票,然後不斷把最弱的去掉,加倉最強的那幾個,你完全不用做基本面就可以賺大錢,所以我也跟朋友開玩笑說我即使不看基本面也能賺錢,不過犯錯的幾率會更高,波動會更大而已。

  你要做的最後一件事情就是只要它把上升通道跌破,你就必須賣出,你肯定不會是賣在最高點的人,但你一定能賺大錢。    謝謝。
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