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傳奇空頭查諾斯的22句名言(二)

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以下接續查諾斯的名言系列。

12、我們把注意力集中在那些有些方面出了問題的公司。

查諾斯這樣解釋自己怎樣做空一家公司:

我們不靠估值做空。在某個價位,即使是有理由相信經營不錯的企業也會是好的做空對象,因為企業增長受限。

我們會尋找那些企圖通過財會手法、收購政策或其他方式掩蓋一些方面出了問題的公司。這些才是我們能有口飯吃的主意。

13、長期價值投資者和優秀的做空者之間有很大區別

查諾斯

我以前覺得,訓練一個出色的賣空投資者可能要像訓練關注長線的價值投資者那樣,因為兩者都應該需要同樣的技能:

要分析數據、評估企業、確定合併後的價值,希望自己可以發現市場沒有注意到的信息。

但現在我瞭解到,關注長線的價值投資者和出色的賣空者有很大區別,而且是心理方面的差別。

我認為這應該歸類為行為金融學領域。

14、你要能預計到,別人會說你一直都是錯的

查諾斯認為,和其他投資者、特別是價值投資者相比,賣空者同樣需要做研究,但某種程度上說,只要是出色的賣空者,他們的性格可能有遺傳性。賣空者與其他投資者的區別就在於這種性格決定的心態。

很多人都在負面情緒強化的環境下無法表現良好,賣空是負面心理加重的終極職業。

因為你會和很多資金充裕的人站在對立面,那些人都想證明你是錯的。

只有特定的性格才能不計較這些影響。

15、去迪拜看看發生了什麼,那裡就是我所說的「龐然大廈」

查諾斯認為,迪拜就是房地產泡沫,那裡的市場出現了建築物過多的問題,

建造大量建築物,吸引人到這兒來、留在這裡、在這裡建辦公室,這樣做可以實現增長。

但遲早會造得太多。

16、如果大家都知道你要印錢,那歡迎到津巴布韋來

查諾斯認為,沒有哪個國家能憑藉印錢致富。他這樣解釋道德風險、政府救助和量化寬鬆:

毫無疑問,這和累計利息是一回事。

一再推遲(結束),就會讓它發展得更快,我們無法借助它實現增長。

這才是問題所在。面臨真正預算和人口問題的希臘、美國各州和市政府都是這個癥結。

它們發展得更快,低迷的經濟無法借力。

你可以愚弄人一時,但那之後人們就不再買你的債券。

17、我們一直在拖延,但也許拖延的問題現在又找上門了

查諾斯認為,應該放棄那些解決歐美經濟問題的權宜之計:

我認為人們不想看到這些裝點門面的解決辦法,也不想見到靠發行貨幣解決債務問題。

他們想看見真正的改變,可不論在歐洲還是美國都沒看到。

18、經紀商「對事實真相沒興趣,對什麼對客戶來說是最好的也不感興趣,就感興趣以最少的工作量把東西賣出去。」

查諾斯剛開始工作是做經紀公司Blyth Eastman Paine Webber的初級分析師。

他告訴老闆,如果麥當勞並非像該公司力薦的那樣以12%的利率發行債券,而是回購股票,還可以賺更多錢。

老闆卻叫查諾斯打消這個念頭,那時他就意識到自己沒法做銀行家。

19、我會為了確定有無自己要知道的新消息而傾聽噪音。可是,絕大多數噪音我都不擔心。

查諾斯說,投資界有很多噪音,圍繞企業和流言源頭,那些記者怎麼說、分析師報告怎麼寫都是噪音。

對賣空者來說,大部分噪音都是「強化負面的不和諧音」:

每天,你聽到評價的基本上都是在說你錯了,不管從我們能想像得到的哪一方面看都是錯的。

只有某一類人才會跳出那些噪音和負面增強的汪洋大海,提醒自己做的準確無誤,聽到的評價才是錯的。

你要有擺脫華爾街那些言論影響的能力。

我的看法是,要做一名出色的賣空者,除了具備重要的技能,還必須有適合的心理素質。

我認為,這就是很多價值投資者沒能成為特別優秀的賣空者的原因。

20、要知道,有種規律叫無心插柳柳成蔭。

雷曼兄弟倒閉後,美國監管機構宣佈了賣空禁令,查諾斯反對這種決策。

信任危機意味著銀行和其他機構不會與其他對手方交易。

查諾斯,賣空者有助於在拋售期間穩定市場,因為他們必須為了賣出的倉位平倉而買入。

21、生活中發生的很多事都只是偶然,其實就是運氣而已。


回顧自己的職業道路,回想如何取得今天的成就,查諾斯

從很多方面來看,那就是我觀察個人職業生涯的透鏡。

如果沒發生回購麥當勞股票那件事,我就不會離開(工作的第一家公司)Blyth Eastman Paine Webber,可能還在打雜,混得很慘。

不管是加入一家新公司,還是我第一次觀察一家公司,並且證明它有很嚴重的金融行徑,這兩件事對我來說同樣都是幸運的。

(華爾街見聞註:關於麥當勞股票回購事件:剛入行的查諾斯向上司提出,回購股票能讓麥當勞得到更多的收益,比該公司向麥當勞力薦的發債方式收益高。但那位上司——高級銀行家一口回絕,說我們幹的不是向客戶推薦股票回購的營生。)

22、如果你想到什麼點子,覺得自己要冒職業風險實現它,那要趁早干,在職業生涯之初做。

查諾斯認為,如果必須冒險,就得趁早:

生活是有侵略性的,因為你年紀越大,最後要背負的責任就越多,你承擔風險的能力就越弱。

如果你25歲的時候有個好點子,就算為它冒險失敗了,也沒有誰會因此責怪你。

今後請你的僱主和投資者實際上可能都會把那樣的失敗看成好事。

所以,如果你真想追求點成就,趁年輕的時候就行動,那時候你的精力更充沛,也能承擔更大的職業風險和財力風險。

即便行不通,未來還有大把光陰。

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