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$白雲山(SH600332)$雪球組織的價值發現之旅 許大淼

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$白雲山(SH600332)$雪球組織的價值發現之旅對我來說是從北京到廣州2100公里,放棄了比亞迪和美的集團的調研,即使今年市場表現頗佳,但始終不是我的菜,一行千里只為廣藥白雲山。或許是雪球調整了調研時間,或許是那天廣州零星小雨,或許是近期白雲山稀里嘩啦的股價,結果是來的人並不多。廣藥董秘龐建輝先生和秘書處的一個MM接待了我們,下面將主要交流情況做一介紹:
一、關於王老吉。廣藥做的確實很辛苦,遭到的非議遠比鼓勵多,輿論的道德綁架和上市公司的角色注定廣藥只能臥薪嘗膽埋頭苦幹。2013年王老吉的銷量超加多寶會是大概率事件,涼茶行業兩強壟斷格局顯現,公司也會通過產品創新破解行業天花板。綠盒的問題上似乎廣藥也比較撓頭,人家一面力挺加多寶,一面拿著廣藥的分紅,我想綠盒董事會可怎麼弄啊,龐總也沒給答案,但昨天的新聞廣藥集團起訴王老吉股份,依稀看到了未來解決的思路。王老吉的問題是多數同行調研的朋友最關注的問題,但可以預見的未來2年王老吉的市場佔有率穩步提升,但銷售費用的增長將快於利潤增長。
二、關於大健康。50億投資的大健康戰略說明了公司的發展方向,公司也在沿著這個戰略目標積極努力,至於這點上我還覺得把這個特別的公告一字一句的再讀一遍。
三、關於醫藥板塊。醫藥行業大環境比較複雜,整體上是政策利好的,基藥對公司似乎是雙刃劍,獨家產品雖價高但也需醫院使用才能增加銷量,其他產品入了基藥量升價跌一樣困擾,在糾結中廣藥的目標是實現兩位數增長。
四、關於三舊改造。這個問題上公司的想法很多,東西南北不同規劃方案,不求一次性土地出讓收入,更願意做些長久規劃,不僅讓我YY和大健康戰略的關係。但受困於政府推進,目前還需持續關注。
五、關於乙肝疫苗。這部分還是屬於高風險高收益的事情,沒個定論,難度不小暫時不要納入上市公司的估值裡為好。
六、關於下一個大板塊。交流過程中龐總提過好幾次大醫藥,大健康和未來下一個大板塊,是什麼吶?龐總沒說,大家來猜。
小結:好公司和好股價是兩回事,也許是我自己的偏愛,路遙知馬力,看好白雲山。
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