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社保基金之炒家本色 胡孟青

2009-05-07  AppleDaily





A CAFE 逢周二、四刊出游資充裕,投資者明顯按捺不住,港股在一片疑似牛市氣氛下,出現恐慌性買貨,信不信由你,且看會否真係再出現2007年底「升到你唔信」之 象,信專家倒不如信市場,資金氾濫,褲頭勒得太緊,有時都想放鬆一下,手持資金觀望得太久,亦難免會手痕。

投資者近期普遍開始忙於在市場 中,找多點證明,代表市況出現轉機的訊號,態度明顯由早前找藉口按兵不動,到今天的找藉口出擊。近期熱錢極速流入,未必單純認為,港股具防疫能力,只是歐 美地區更危險,加上附送上海開立「國際版」,讓港股回歸上市,以及港幣很快與人民幣1兌1的空穴來風傳聞,資金似層層聞風而至,只是熱錢的熱情幾時冷卻, 還看官方幾時對有關傳言作出回應。還記得在2007年11月初,若非溫爺爺自境外發功,煞停班直通車,睇怕投資泡沫唔知幾時才肯爆。

有說以動態市盈率衡量,經濟增長下行,配合股份全流通因素,令內地A股不再享有如2007年時所獲70倍市盈率的高估值,上證指數現時的2,500點,已儼然等如當年的5,000點,現時相當於25倍市盈率已屬高估,預示隨時有調整。

股 民眼中的「國家隊」級數投資者,肯定是社保基金,該基金如何部署,一向成為可靠指標,只因佢哋有如insider。一向講求防範風險及保持資金安全性的全 國社保基金,雖然亦逃不出2008年的熊市,惟其表現仍優於內地股市全年65.4%之跌幅,基金去年底資產投資收益率為負6.79%,資產總值為 5,623.7億元(人民幣,下同)。自2001年成立以來,雖然自2003年6月才開展股票投資,基金資產於8年之間,仍增長7倍,年均投資收益率 8.98%,起碼已經跑贏我們的外匯基金。

今年首季社保基金的持倉水平已達75%,相當於股份指數仍在6,000點時的持股水平,持股數量 雖較去年同期下降9.25%,即與去年第四季比較(環比),卻出現8.69%的增長。該基金在首季持有181家上市公司流通市值共151億元的股份,較去 年第四季的155家共102億元,環比顯著增長48%。在181家持股中,所持股份足以成為前十大流通股股東的上市公司中,竟然有108家屬於首次公布進 入十大股東之列。

社保基金首季增持或首次買入共126隻股票,投資堅過好多自以為是炒家,起碼勁過嗰班啱啱炒燶外匯及衍生合約、未學行先學 走嘅上市公司,炒得精叻原來唔需要搞到好複雜;社保基金今年首季投資收益率達34.54%,跑贏上證指數首季之30.28%升幅,足以反映其積極性及指標 作用。

然而,要從其投資方向找贏家秘笈跟住追,似乎又未必係人都啱,皆因機械裝備、電子信息、石油化工、批發零售、房產開發、電力供應、交通運輸、鋼鐵產業共八大範疇,統統成為其囊中物,好難照單執藥。



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