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Sell in May?No Way! 東尼



2009-05-07  NextMagazine



四月港股表現理想,恒指由一萬三千五百點升至一萬五千五百點,升幅達一成半。五月大市可能繼續向好,皆因壞消息已經盡出,將來應有好消息等着我們。

在 墨西哥爆發的豬流感,美洲首當其衝,但在香港等其他地區只有零星感染個案,因此對亞洲股市的影響有限。雖然疫潮蔓延至歐洲及亞洲,其破壞力勢難超越沙士, 而且當時市場也迅速復甦。尤其經歷沙士一役之後,許多科學家及醫護人員早已着手研究相關的醫療技術,相信新疫苗很快便會面世。

儘管銀行危機餘波未了,但看來最壞的時候已過,現在是重新振作的時候。部分美國及中國銀行剛公布今年首季業績,表現令人滿意。不過,有很多膽小怕事的人,仍然沉浸在世界末日的氣氛之中,就算他們正確,我也不認為世界末日這麼快便到來。派息刺激投資

五月是鮮花盛開和公司派息的月份,鮮花讓人感到高興,而派息則是投資的彈藥。這可使投資者心情愉快,同時有更多的資金,用作股票投資。一直等待股市跌至谷底的人,將會感到萬分迷惘,為免錯失入市良機,他們會逐步入市。

但這次升勢恐怕欠缺爆炸力,皆因基本因素仍然疲弱。美國人均的儲蓄非常少,當地亦欠缺熱錢流動;而華府刺激經濟的方案,最終會引致通脹,必須以加息來壓抑。市場沒有沽貨壓力,投資者傾向靜待股市回升,但他們又沒動機買貨,因此大市走勢會回歸最基本的供求關係。

有人對我說,六月大市會暴跌,但根本沒有任何理據支持,因此我不敢苟同。現時股價並不昂貴,雖然有些股份偏高,但亦有些股份超值。市場沒出現超賣,所以股價上升的機會比下跌大。

美國樓價見底

未 來通脹的影響會逐步浮現,美國尤甚,大企業盈利倒退的情況會有所改善。這些企業現正身處最深的幽谷,惟將來盈利肯定可以回升。樓價亦已見底,重拾升軌指日 可待。屆時,投資者最怕的呆壞賬撥備,便可回撥。這情況不會一夜間發生,淡友不會一下子被說服,但已為下一輪牛市埋下伏線。

還記得在三月九日,市場仍一片恐慌,股市下插至一萬一千三百點低位,然而不過兩個月已彈升三成七,實屬罕見,因而引起懷疑。刻下方向仍未清晰,我卻認為本港股市穩健,似乎過於勇敢,但我相信港股已有足夠基礎走出谷底。

市場出現相反的看法,其實非常健康。如果大家都認為大市會朝同一方向進發,譬如說是牛市,那就所有人都是買家,沒有賣家。而刻下的淡市,所有淡友皆已沽貨,只餘下實力較強的投資者一直坐貨,成為大市向上的支撐點,這正是我對未來樂觀的原因。

東尼

在證券界有三十五年經驗,八七年股災及八八年股市冒升時,他所管理的香港基金表現都是香港最出眾的。

他之前是財經網站Quamnet的總編。在此之前,他在嘉洛證券工作,管理客戶二億五千萬元資金。