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百億美元社交網絡Twitter是如何煉成的

Twitter的出現是一個「意外」

2004年，前谷歌員工埃文·威廉姆斯(Evan Williams)投資併入主了視頻分享公司Odeo，並邀請好友，同是前谷歌員工的比茲·斯通(Biz Stone)加入。

悲劇的是，Odeo上線不久蘋果就發佈了iTunes，提供類似服務的Odeo幾乎遭遇滅頂之災。迫於壓力，威廉姆斯不得不在內部舉行「頭腦風暴」，最後他們採用了當時Odeo員工傑克·多西(Jack Dorsey)的想法「用短信來告訴社交圈裡的人，你在幹什麼」。在2006年2月，他們推出了Twttr(Twitter的前身)，讓用戶發短信就可以把自己的消息發佈到網絡上。

2006年9月，在Twitter正式上線兩個月之後，只積累了5000用戶，並且經常宕機——看起來沒有任何成為「明星」的潛質。這個時候Odeo公司的股東們已經坐不住了，威廉姆斯不得不花費500萬美元購回Odeo的股權。但是威廉姆斯也並不看好Twitter，他只是希望把公司改造成創業項目孵化器，然後繼續做自己喜歡的項目。

奇怪的Twitter CEO們

威廉姆斯是著名博客網站blogger.com的創始人，奇怪的是他並不看重Twitter，這也致使當時很多投資人錯失了機會，因為威廉姆斯對當時的股東們宣佈公司轉型做Twitter時，顯示「毫無信心」，Odeo股東們最後都選擇了把股權賣給了威廉姆斯，如今Odeo的前股東們都把威廉姆斯稱為「腹黑男」——8年時間，Twitter從500萬到10億美元，威廉姆斯讓他們錯過了2000倍的套現機會。另外，威廉姆斯在上馬Twitter項目之後，還直接把Odeo的創始人，Twitter原型設計者之一的諾亞·格拉斯給開除了。

Twitter之父多西不但是個工程師，還是認證按摩師，並且在一個縫紉中專學校學習，如果Twitter實在發展不起來他就準備去做牛仔褲了。還好，Twitter在接下來的日子裡爆發了，在2007年進行了第一輪融資時，Twitter從Odeo中拆分出來，多西當了CEO。當時Twitter估值2000萬美元，合廣投資合夥人，美國最著名的天使投資人之一的弗雷德·威爾森(Fred Wilson)對Twitter進行了第一輪投資，持有Twitter股份超過5%。

2008年3月，Twitter註冊用戶達130萬，威廉姆斯開始接管Twitter。2008年一直到2010年，威廉姆斯擔任Twitter的CEO，而當時也是Twitter用戶數增長最快的階段。2010年10月，時任Twitter運營主管的迪克·科斯特洛(Dick Costelo)接替威廉姆斯出任CEO——他曾經是一位喜劇演員。2011年，威廉姆斯離開Twitter。

前後三位Twitter CEO，威廉姆斯佔股12%，多西持股4.9%，科斯特洛持股1.6%，而威廉姆斯與多西的關係非常緊張，而科斯特洛在2012年時稱「當CEO是一種心理傷害，要調和很多事情」。

圖：由左到右為Twitter三位創始人Evan Williams、Biz Stone、Jack Dorsey

基本面，以及股份結構

2008年，Twitter曾拒絕了Facebook開出的5億美元的收購價，如今他們的估值又翻了20倍。經過7年的發展，Twitter官方在美國時間10月3日向美國證監會(SEC)，提交了招股說明書(S-1)申請上市 ，估值100億美元，計劃融資10億美元。在招股說明書中，Twitter宣稱月活躍用戶2.18億，殭屍用戶約為5%，日活躍用戶超過1億，日平均推文超過5億條。

Twitter現在最嚴重的問題是入不敷出，Twitter在公開IPO計劃之前已經融資11.6億美元，但仍然有高達4.186億的累積赤字，如此巨量的花錢讓人汗顏，而為了賬面好看，據說在上市之前，Twitter還在尋求貸款。目前他們正在與摩根大通及摩根士丹利商談，可能貸款5億-10億美元。

以下為Twitter招股書中基本情況要點提煉：

除了3位創始人總計18.5%的股份，機構股東Benchmark以及其合夥人兼董事會成員彼得·芬頓(Peter Fenton)佔股6.7%。其他擁有5%或以上股份的機構股東有，Rizvi Traverse、Spark Capital、Union Square Ventures和DST,而據說Rizvi Traverse機構的持股比例高達15%。

以下為Twitter招股書中股東基本情況：

收入

與所有社交網絡IPO時面臨的難題一樣，大家都質疑Twitter如何賺錢，但目前Twitter的主營業務還是廣告。Twitter於2010年開始銷售廣告，但在當年上半年，該公司的廣告業務就貢獻了約87%的營收，而這一營收結構至今也沒有多大改變。

Twitter無疑面對著兩大挑戰：1.移動互聯網;2.收入如何多元化。以目前Twitter 75%的移動端月活躍用戶看來，Twitter已經搶佔到了移動互聯網的門票，但是，Twitter的營收成為難題。Twitter去年的營收約在3.16億美元，如今估值超過100億美元，以此推算，Twitter市盈率在30倍以上，明顯高於去年Facebook上市前的26倍。但去年營收以及現金流情況更好的Facebook股價卻在上市後一路狂跌，不過如今Facebook用移動端的成功，以及10億的用戶和穩定的營收增長讓股價抬升到了50美元，是低谷時的150%。

Twitter的情況看起來並沒有那麼樂觀，他們的負債以及營收情況，讓他們很難在已經對社交網絡激情退卻的資本市場獲得追捧，除非他們像Facebook那樣證明自己，而不只是簡單的展示出「我很有潛力」。

關鍵

Twitter的關鍵在於是否能實現營收多元化，以及提高移動端收入，所以Twitter才不得不在上市前夕花費一年的營收(3.5億美元)收購移動廣告公司MoPub，為了在上市前夕向投資者證明自己未來在移動端的營收潛力。

至於挖掘營收潛力，美國投行SunTrust Robinson Humphrey發佈研究報告稱，Twitter有三個巨大營收業務可以挖掘：

1.視頻推送。

Twitter的最大的機會之一，是利用其視頻內容推廣工具Amplify，在規模達2000億美元的全球電視市場分得一杯之羹。Amplify允許廣播公司通過Twitter發佈視頻短片和廣告，並與電視上播放的節目同步。

2.搜索關鍵字

Twitter今年5月推出的關鍵字瞄準(Keyword targeting)功能，也可能促進該公司的營收。Twitter可以利用其搜索功推出類似於谷歌、百度這樣搜索引擎的關鍵字(AdWords)競價排名的產品。

3.電子商務

也就是如今新浪微博所走的路，電子商務植入Twitter中。

4.移動應用分發渠道

Twitter在IPO文件中披露，其每月活躍用戶中，四分之三是移動用戶。

Twitter要崛起還有很多難題，首先4億多的負債將讓它未來幾年收入壓力巨大，Twitter用戶數量為2億，與如今已經IPO市值248億美元的職業社交網絡Linkedin相同，卻沒有展現出比Linkedin更巨大的社交價值，而對比Facebook的10億用戶，8億以上的移動端活躍用戶，穩定的營收，以及上市前就手握15億美元的現金，Twitter顯得有些窮困潦倒。Twitter仍是一家負債，並且在尋找營收的公司，並且Twitter現在不像Facebook有扎克，Linkedin有霍夫曼一樣，Twitter在精神與股份控制權上缺乏一個絕對領袖，這對於一個急需快速推進業務的科技公司來說，不是件好事情。

Facebook不是人人，Twitter也不一定比微博好，切莫以我們「局域網」的視角去觀察世界互聯網。Twitter的崛起，要等到它真正找到強大的營收支撐之後，總之這不容易。