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El-Erian答美國債務上限疑雲四大關鍵問題

http://wallstreetcn.com/node/59193

PIMCO總裁Mohamed El-Erian在接受BI採訪時回答了美國債務上限疑雲的四大關鍵問題。包括債務上限慘劇對美國經濟、股市和債市的影響,以及美國信譽受損是否會釀成比五年前雷曼倒閉更嚴重的危機。

美國債務上限慘劇對美國經濟意味著什麼?

依然疲軟的美國經濟復甦最不想看到的是執政者自掘墳墓。而如果國會不能及時上調債務上限,這就是美國經濟復甦的墳墓。

到危機關頭,政治家們才會恢復理智。我們已經分析了無法避免債務上限可能出現的結果,本質內容是:層疊性的金融市場紊亂、經濟重回衰退、高失業率及全球經濟和金融不穩定。

這對市場、股票和美債意味著什麼?

我們必須非常小心地區分可能出現的巨大政治災難的不同階段(儘管不太可能發生)。

首先是10月17日,美國財長Lew已經詳細給出美國資金耗盡的時間。隨著該日期的迫近,股票和其他風險市場很可能進一步承壓。

但10月17日不太可能成為「真正的」大限。財政部依然有現金在手,支出和收入依舊具有彈性。他們或依然有能力在不拖延還債的情況下撐到10月底。

風險資產將很可能承受更重壓力,並對美國政府的每次暗示做出反應。同時,包括重要的債券回購在內的正常市場操作都將受制於更多壓力。

隨後的幾個月,美國財政部將被迫進入一種非常微妙且具有挑戰性的階段,即優先償付部分債務或直接延遲一些償付。無論哪一種,官方都可能最大限度保護美國的十足信用。當政府猛烈削減其他支出承諾時,股票會因擔憂經濟衰退而重挫,同時國債很可能有出彩表現。

如果該過程持續,美國可能債務違約,但記住,我們認為這一可能性非常低。不過政治意願,而非金融穩定的缺失也會造成相同結果:即這個世界很可能面臨經濟大蕭條。

幸運的是,當共和黨意識到以債務上限為人質可能對這一代及未來幾代人產生災難性影響時,那麼災難是可以,應該、也很可能得以避免。

美國的信譽對世界其他國家有什麼影響?

除了對本土經濟產生災難性影響,美國在全球的經濟地位也將遭受重擊。

其他國家很可能尋求建立一個新的全球金融體系,替代以美元為中心的體系。這將破壞我們從美元作為世界儲備貨幣中收穫的實質性利益及影響。

最終,除了損害我們的經濟利益外,還將損害美國全球政治地位和國家安全利益。

情況可能比五年前雷曼無序違約引發的全球金融危機更壞嗎?

是的,遠更為糟糕。國會越快意識到這點,美國迴避這一可避免歷史性災害的可能性越高。

El-Erian 美國 債務 上限 疑雲 四大 關鍵 問題
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