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上週五，今年最後一批財政部國債開始接受認購。由於早前人民銀行行長周小川爆響口，將擴大人民幣匯率波幅區間，有利來年人民幣走勢。人仔投資再次炒熱，國債出爐後，銀行、證券行紛紛出手搶客，估計認購額將比以往大幅增加。銀行亦磨拳擦掌，一旦每日兌換人民幣二萬元上限放寬或取消，將有更多人仔產品湧出市面。本刊請來專家，教你從息口、風險及靈活性入手，挑選高息人仔產品，迎接一四年人民幣新升浪。1. 入飛抽國債

風險：★靈活度：★入場費：￥10,000年息：2.8釐年期：兩年公開認購時段：11月22日至12月5日掛牌日期：12月12日國家財政部第五度來港發行國債，零售配額共三十億，內地息口上升，因此票面息率亦較以往略高。星展香港財資市場部執行董事王良享推介國債：「計及升值及息口，國債每年總回報約五釐，持有兩年，回報可達十釐。」是次國債，首次在港交所掛牌，市民可透過銀行或證券行的證券戶口認購及買賣。恒生、中銀等銀行均提供「五免」，即豁免認購手續費、存倉費、代收利息費及到期贖回費，其中永隆及南洋更有「七免」，即再豁免轉倉費及交易所沽出經紀佣金。若申請人數不超過三十萬人，每人可穩獲得一手。不過，今次國債容許同一人以多個戶口同時認購，可增加獲派機會。國債和iBond一樣，有二手市場，但交投疏落，大部分都揸到期。王良享表示，市場處於高息狀態，國債的需求就會相應變低，二手沒有水分：「首半年仲有機會小賺離場，但最好擺到期。」資金要困住兩年，但入場費低，適合有小量閒錢的投資新手。

2. 轉做定存

風險：★靈活度：★★★入場費：約￥20,000現時人民幣定存息口已有回落，要賺取高息，就要吼實各銀行不定時推出的優惠。香港中文大學會計及財務高級講師李兆波，主攻人仔定存，「平時嘅人仔息口其實好低，得零點幾釐，要有優惠計劃或新客戶，先有兩、三釐，所以成日要將啲人仔搬來搬去。」當某銀行的定存期滿，他便調出存款，以「新資金」形式存入另一間銀行，獲取高息優惠。以永隆銀行為例，顧客以兩萬元新資金開設人民幣定存戶口，十二個月定存年利率高達2.9%，比國債更顯吸引。不少銀行定存存款時間由一個月至一年不等，甚至低至一星期，靈活度比國債高。相比香港的銀行，在內地銀行開戶做定存回報更高。李兆波透露，現有六位數字的人仔在內地銀行做定存，他笑言：「我每次北上做嘢，就換二萬人仔，自己帶到內地銀行戶口，好快就儲到一定數目。」怕危險，亦可找銀行幫手。以永隆為例，可透過「存款通」，匯款至其內地分行做人民幣定存，每日最多八萬元，年利率高達3.3%，不設資金下限，更可豁免匯款手續費，但匯錢回港，就要收取手續費。

3. 人民幣債券基金

風險：★★★靈活度：★★★★入場費：￥10,000除國家財政部外，近年中港企業亦會發放稱為「點心債」的債券，供港人購買。但一般「點心債」入場門檻高，動輒要人民幣五十萬元。因此，入場門檻較低、投資一籃子企業債券的人仔債券基金，成為熱賣產品之一。近年的人仔債券基金中，以「恒生人民幣債券基金」表現最佳。當時入場費約人民幣一萬七千五百元，最近一年收益達8.93%，扣除認購費及管理費後，回報仍達六釐。不過，債券基金並非隻隻賺。王良享指出，購買債券基金和購買債券一樣，要承受公司信貸風險。他解釋：「即使能定期收息，若公司信貸被下調，債券的價值也要下降，甚至在扣除利息後仍有虧蝕。」受環球債市下跌影響，以國泰君安巨龍中國固定收益基金為例，年初至今表現為負1.46%，若六個月前買入，虧蝕更達5.03%。而且，不少基金認購費加管理費高達5 - 6%。Fundsupermart.com（香港）總經理黃展威指出，持有基金的時間最好超過兩年，賺取較高利率，「一來攤薄認購費等，二來有基金要放超過兩年，才豁免贖回費。」他說。

4. 小心人債ETF

風險：★★★★靈活度：★★★★入場費：￥3,540 / $4,515ETF（Exchange Traded Funds）即交易所買賣基金，投資於一系列指數的成分股，追蹤其表現，並於港交所掛牌買賣。現時，與人民幣債券有關的ETF，只得安碩人債基金（3139），追蹤花旗人民幣債券權重上限指數，可用港幣或人民幣購買。每年管理費約0.4%。該ETF今年八月底收益率約4.3%，但成交量不高。不過，王良享提醒，ETF性質與股票一樣，可說是人仔產品中風險最大的，「投資者需同時顧及人民幣匯率、債券信貸評級變動，仲有該ETF嘅供求情況。」他說。美國萬利理財亞太區總裁張佩儀亦指ETF不屬保本投資，透明度亦低，她強調：「如果只係想賺息同升值，亦不會推介。」

兌換上限名存實亡

現時，港幣兌換人民幣每日最多二萬元，如要將人民幣匯到內地，每日則最多八萬元。因此，投資人民幣產品時，亦變得綁手綁腳。不過，街上「梗有一間喺左近」的兌換店，幾乎都提供大筆匯款服務。記者到銅鑼灣區多間兌換店，查詢如何把五十萬人民幣即日匯到內地。職員先提供一個香港銀行戶口，要求客戶把相等於五十萬人民幣的港幣匯入該戶口，並展示收據。之後，五十萬人民幣就會在數小時內存入客戶的內地戶口。交通銀行（香港）環球金融市場部經濟及策略師劉振業表示，如果兌換店是私下用「螞蟻搬家」方法，將資金運上內地，每次運送現金不超過四萬，就不觸犯法律。不過，交易方式對客戶卻無保障，他警告：「兌換店良莠不齊，仲要先將咁大筆錢入到對方戶口先，好冇保障，作為客戶，亦不知運作方式，又無字據寫明匯唔到點退款，風險好大。」