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買超整個月 外資就愛金融股三味

2013-10-07  TCW
 
 

 

今年第三季,加權指數被壓縮在八千點上下整理。當外資連續二十日買超,在九月二十六日中止,市場本以為外資即將反買為賣,但就在隔天,外資再度買超新台幣七十八億元。在這次買超當中,外資對一檔標的的持續關注,已暗示接下來的布局重點,將鎖定金融股。

追蹤MSCI台灣金融指數的寶金融,是一檔ETF,成分股包含一籃子金融股。九月以來,外資對寶金融ETF只賣超一日,其餘有出手的日子全是買超;拉長時間,更可看清外資動向:過去一年,外資對寶金融持股比重從三.八六%,大增至一五.一三%,多出近三倍!

回顧二○一一年,當大盤創九二二○點新高,寶金融股價同日見到高點。由此可見,市值龐大的金融股,對台股上攻影響力不小;另外,下半年這波台股行情中,金融類指數最高漲到九八六點,對照歷史數據,相當於大盤八五○○點以上,金融股領先創波段新高,宣告主流地位確立。

政策夠勁服貿想像利多,外資都在等

持有台股比重最高的外資,除布局產業龍頭,近一年更加碼寶金融,用意似乎是不想放過漏網之魚。表面上,指數漲幅有限,但是外資卻緊盯金融股、一路默默吃貨,這股力量若持續,終將反映在股價上。究竟在外資眼裡,金融股蘊含哪些利多等待發酵?

第一,是靜待服貿協議通過後,金融業可望將市場延伸至中國的優勢。

服貿協議中,大陸方面提出准許台資金融業村鎮銀行,券商合資全照經營,及人民幣QFII(合格境外機構投資者)投入對岸資本市場等多項措施。

「政策面方向,未來持續是開放的,這對於金融業的商機而言,是正面加分,」施羅德投信投資長陳朝燈表示。他指出,經營版圖擴大,勢必有助於改善金融股基本面。換言之,目前只是對服貿協議的預期心理推動股價,待相關個股的業績產生質變,金融族群股價的動能勢必更強。

利率夠嗆低利環境反轉,拉抬獲利

外資追捧金融股的第二個利多,則是看好利率恢復正常化的趨勢,有利於金融股改善獲利結構。

其中,受惠此趨勢最多的將是保險業者。

如今年下半年,現金股利陸續入帳,就推升壽險業者的獲利;七月份單月,國泰、富邦人壽入帳的股息都高達新台幣六十億元、新壽也有約四十億元,到了八、九月,三家大型業者各還有約四十億元股息入帳,挹注到今年度獲利。

「金融風暴或歐債危機導致系統性風險的機會正在大幅下降,對金融股就是最大利多,」陳朝燈進一步分析,當危機解除,美國將利率逐步正常化,低利率環境便不再是未來趨勢。在這段利率上揚過程中,金融股的存放款利差擴大,就能順勢帶動獲利提升。

價位夠甜股價偏低,後市有得漲

此外從價位來看,目前台灣的金融股,和歷史價位區間相比,股價普遍處在相對偏低的位置,有利後續表現。

從投資作家科斯托蘭尼的「狗與主人理論」可見,代表股價的「狗」,往往會在代表實體經濟的「主人」前後來回奔跑,形成價格與基本面的落差;對金融股而言也是如此,產業基本面已踏上好轉之路,但股價還未跟上變化,對股價來說,也形成一種下檔保護。

值得注意的是,在兩岸開放業務對金融股帶來新商機時,台、港兩地的金融圈,也頻頻傳出購併消息,一旦有確認成交的指標案例出現,很可能成為類股點火的引信。

例如在香港,老牌的永亨銀行近日據傳將被購併,令股價在九月十七日大幅噴出,以單日暴漲四成收盤。就連屬性接近的大新銀行、創興銀行,也因為購併傳聞激勵股價上漲。至於在台灣,中信金、國票金競標台壽保進入實地查核階段,另外,萬泰銀行和開發金也盛傳有合作的機會,若接下來傳出好消息,金融股不排除有複製「永亨經驗」的可能性。

新光產險前投資長吳漢彬則分析,類股中最具指標意義的富邦金、國泰金,近一年外資持股各增加八及六個百分點,代表外資對金融股偏多心態顯著。「國泰金這樣子被外資買上來,可以預期,這次行情不會小。」他指出,法人以往看待台灣金融股時,經常覺得台灣市場過度競爭,「如今從實際買賣看起來,外資對台灣金融股競爭力還是看好的。」

吳漢彬觀察,國內開放人民幣業務不到一年,已達相當規模,例如渣打銀行估計,今年底人民幣存款額有機會上看一千五百億元;加上台商在對岸的龐大版圖,台灣有充足本錢與香港競爭「人民幣離岸中心」、趁中國力推人民幣國際化,衝刺國內金融業務量,把整體的餅做大。

吳漢彬認為,金融股經歷近二十年漫長整理,籌碼已經頗為集中,加上基本面好轉,競爭力與股價都不容小覷。以金融股占大盤權值較高來看,日後大盤下檔空間,可能也較為有限。

【延伸閱讀】歐債危機以來,金融類指數谷底翻高

資料來源:永豐金證券

 
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