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當你們決定換倉時，做吧！無人能擁有天賦的權力和能力，在最完美的時刻換馬！即使恰巧如此，亦只是幸運之神眷顧，並非代表你聰明過人。我們是人，人會犯錯！減少地產股持倉 我決定賣掉一萬二千股港鐵，把套現得來的資金和手上現金，買入二萬四千股安踏體育（2020），及五萬股太平洋航運（2343）。其實，數星期前，我已有這個打算，假如我當時已這樣做，本倉已經受惠。不過，我不會因此而感到面目無光或失眠。我有信心，蘇州過後，仍有「艇」搭。記住，在一個不完美的金融世界，不要奢望取得一個完美的入市價！港鐵是一間優質的公司，可惜我資金有限，必須作出取捨。再者，我希望降低香港地產股的持倉比例，本倉已有太古B及信德，無須更多。 買在復甦之先 至於安踏體育，在中國體育用品市場，安踏站於一個令人稱羨的位置。過去三年，公司可謂麻煩多多，包括產能過剩，存貨高企，銷售呆滯，過江龍競爭，這些只是一部分仍未解決的問題。不過，安踏似乎已處理好積壓的存貨，改善流動資金。公司手揸五十億元現金，市值二百四十億元，是一群醜小鴨中的白天鵝！一如今年第二季銷售表現，及一四年首季的訂單情況所顯示，安踏已踏上復甦的軌道。買入太平洋航運，不只是計算風險後的決定。航運業正面對三十年來最嚴重的危機；但太平洋航運安然度過，更趁散裝乾貨船的價格低迷時，增加船隊規模。另一邊廂，又把蝕錢的滾裝貨船賣掉，去蕪存菁，太平洋航運的資本負債比率只有三成三，假如你保守地把貨船的估值撇賬，比率亦只得五成。這仍不差，因為利率已固定在低水平，利息覆蓋率相對高。我有預感，一四年起，太平洋航運的利潤及派息會「重振雄風」，給予大家一個很大的驚喜！因此，風險相對回報，仍然很低。最後，在此我想向本倉讀者說聲感謝，你們不辭勞苦出席本人上週六的講座，希望有所獲益，即使未必是現在，而是將來。祝君好運！艾薩[email protected] 艾薩Isaac Sofaer Tony Measor的好友及舊同事，本身是特許會計師，有逾三十年投資實戰經驗，現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口，並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合，在91-00年間增長達十四倍。讀者對港股有任何疑問，歡迎致電郵本刊，中英亦可。[email protected] | ||||||