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炒股難在何處? 向洋二號

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先說個觀點:低價買入穩健股(沒什麼成長性但穩健),合理買入優秀成長股這兩種套路,應該是價值投資的基本功。這兩種套路理論上可以說一回事(企業增長階段不同)也可當做兩類討論,但我想大家明白我的意思,就不糾結於定義了。
    說他是基本功並不是說他容易學、沒水準,而是說其他方法、技巧,沒有這基本功不過是無根之萍。比如跟隨大盤趨勢、研究市場心理、市場週期循環類的,個股都看不懂的話何談判斷牛熊市;比如研究紙業、航空、鋼鐵這類的,如果穩健的都搞不好,何談強週期股?再比如重組,困境反轉,排除炒作,分析方法和基礎的兩類股票,也沒本質區別。

    另一個觀點是投資低估穩健股比成長股容易。穩健的股票,像大秦鐵路、福耀玻璃、瀘州老窖、格力電器、美的電器……甚至中國神華、中國石化,只要股價夠低,也可以入選。這類相對穩健的股票,低估的時候買入,雖然低估了可以更低估,便宜了可能一直便宜下去,但由於有分紅兜底,長期來看,跑贏銀行定期應該還是沒問題的。也就是說,如果你預期比較低(比如復合收益率每年7%,8%),炒股是不難的。問題是有股民滿足這個預期麼?而買入決策跟預期收益是密切相關的。

    一旦預期上升,很多股票都是看不上眼的,炒股難度自然也大大提高。比如我自己,追求10年10倍的目標,約等於3年翻一番,買股的時候計劃都是按3年為基礎估算的,看看三年後利潤增長多少,市場估值提升空間有多大,綜合來看如果有一倍以上的潛力而風險不大,就可以重點關注了。至於風生水起這樣10年100倍的妖孽級人物,難度肯定更是無與倫比,除了高山仰止,小散一枚水平有限不敢評論。

    繼續說我的追求:十年十倍/3年翻番。無非是本文開頭的兩條路:估值回升;業績增長;或者兼而有之。估值回升,可以用瀘州老窖、浦發銀行為代表。問題來了,估值修復可以憑藉嗎?3年之內,市場要是不修復,我一點辦法沒有,唯有紅利墊墊底(低估類的我喜歡高分紅的)。第二條路業績增長,3年翻倍主要靠業績翻倍實現。可以用雙鷺藥業為代表。問題是,你怎麼確信3年業績一定能翻翻?其實前面低估類也有這個問題,只是不如成長類的重要(雖然我覺得業績相對穩健,但怎麼100%肯定業績不會下滑?)。炒股難,主要就應該難在這裡。凡是對收益有較高期望的,都逃不開這個問題。收益期望越高,對(高)增長的確定性要求就越強。(至於合適的上車機會少,如果你能確定業績,上車機會還是可以找著的。)

     換句話說,難就難在怎麼確定業績的趨勢以及大概幅度。這問題聽著很白很二,但我認為就是核心。搞不清楚,你就不會買/挨套;不敢買/拿不住/賣了又悔。

    僅僅財報是給不出答案的:瀘州老窖2012同比增長50%,誰能從財報上看出今年一季度同比下跌10%以及看出今年半年報大概持平?更不用說從財報看出3年後啥樣了。財報都是過去式,是經營的體現,只有在初選股票和印證判斷時有用。

    而許多分析貼或者券商報告,其實是在描述業績的可能性,看不出必然性在哪兒。

    我覺得要達到這個目標,唯有從古、今、中、外類似行業/公司的發展歷程中做對比,唯有對這行業本身很熟悉,需求供給參與者、行業特色競爭格局什麼的通通都能瞭然於心。然後按部就班,比如費雪的理論,一個問題一個問題的問下去。不然,就老老實實的調低預期,或者要求更大的折扣(機會就極少了)。

(水水的文章,如果有股友有興致看完了,還望指點指點,交流使人進步撒)
炒股 難在 何處 向洋 洋二 二號
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