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Tumblr投奔雅虎:有多少十億美元可以重來?

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10億美元的報價放在眼前,有多少人會拒絕?

昔日的互聯網巨人雅虎曾經數次開出過10億美元的支票,而收購對象都是初出茅廬的小公司;雖然看起來前景光明,但當時卻基本沒有盈利模式。面對雅虎開出的10億美元天價支票,這幾家公司最初也曾經心動考慮過;但令雅虎感到訝異的是,後生們隨後「無禮」地拒絕或者坐地起價,導致談判最後一拍兩散。

在這些10億美元的流產收購案中,後悔的結果都是雅虎。這幾家狂妄的後生創業公司,後來都成長為互聯網巨頭,如今市值與影響力甚至遠遠超過了雅虎。這份令雅虎感到遺憾的10億美元收購未果清單中包括了eBay、谷歌、Facebook及Yelp。或許,如果進入了雅虎體系,這些公司也不會有今日的成就。

最經典的案例是在2001年,雅虎曾經以10億洽購當時還沒有盈利模式的谷歌,佩奇和布林開出了10億美元的報價;當兩週後雅虎開始認真商談收購細節時,這兩位28歲的年輕人居然報出了30億美元的新要價,令雅虎當時的CEO勒梅爾非常不快。如今谷歌已經成為一家市值3000億美元的互聯網巨獸,而雅虎的市值還不到300億美元。

這些年來,雅虎高層不斷更換,業務浮浮沉沉,從硅谷最有權勢的公司衰微為一家普通的互聯網公司。似乎他們最成功的業務,就是2005年斥資10億美元獲得了阿里巴巴集團40%的股權。這筆交易給雅虎帶來了十餘倍的回報,阿里的股權成為了雅虎最有價值的資產。阿里耗費了數年努力,才在去年以76億美元的代價換回了20%的股份。而這筆巨資,也給雅虎帶來了急需的重建資金。倘若雅虎能夠以11億美元收購Tumblr,還得感謝楊致遠留下的這筆交易遺產。

去年Facebook斥資10億美元收購圖片社交應用Instagram,似乎給互聯網行業投下了一顆重磅炸彈,促使著資金雄厚的互聯網巨頭加大加快收購新興創業公司的步伐。拿下Instagram之後,Facebook不但在移動社交領域強化了競爭優勢,還招安了一家用戶過億的未來競爭對手。從未來戰略佈局的角度來看,這10億美元算得上是物有所值。即便是在最後時刻,Twitter董事長傑克·多西仍有意介入競購,只是Twitter財力不及Facebook才無奈作罷。(由於是現金加股票的支付形式,Instagram收購交易的最後價值在7億美元左右)

回到正題,雅虎對輕博客Tumblr 11億美元的現金報價看似巨額,但對Tumblr創始人大衛·卡普來說,卻很難說的上是個好交易。在收購方面,雅虎可以說的上是「黑洞」,Geocities、Flickr、Delicious,諸多原本蒸蒸日上的公司在被雅虎收購之後,都因為雅虎內部的漠視與短視,最後不可避免失去了光彩而陷入困局。Tumblr能夠逃脫這個「收購黑洞」嗎?

雅虎斥資36億美元收購的網頁託管服務網站Geocities曾經是全球第三大網站,僅次於AOL與雅虎。但1999年雅虎收購之後的一系列短視舉動,讓大批用戶倒戈離開:雅虎先是發佈了新服務條款,規定雅虎擁有網站上的所有權利與內容,包括圖片等媒體文件(吐個槽:這聽起來很像是國內網站的做法);然後又因為Geocities尚未盈利,雅虎開始實施收費託管服務,嚴格限制免費用戶的流量,隨著個人網站費用的不斷下滑,Geocities終於江河日下,在2009年被迫關閉。雅虎的36億美元打了個苦澀的水漂。

 

另一笔相似的交易是,2005年,雅虎斥资3500万美元收购创办只有一年的Flickr。
 

另一筆相似的交易是,2005年,雅虎斥資3500萬美元收購創辦只有一年的Flickr。

圖片社區Flickr是雅虎黑洞吞噬的又一家「曾經的明珠」。2005年,雅虎斥資3500萬美元收購創辦只有一年的Flickr。這一交易當初被視為一場雙贏遊戲,Flickr希望從雅獲得更多資源支持,得到更好的發展空間。而致力於提供全方位互聯網服務的雅虎則希望借助Flickr提升自己的圖片服務體驗。但在Flickr成為全球最大的圖片社區之後,急於盈利的雅虎又再次推出了付費模式,對免費用戶設定了嚴格的流量限制(最初每月20MB)。

在谷歌收購Youtube之後不斷投入填補虧損,換來Youtube當前發展的同時,Flickr卻在雅虎的旗下一直背負著沉重的盈利壓力。雅虎的財政危機使得公司無法為Flickr提供更多支持,Flickr必須實現自負盈虧才不至於被雅虎所拋棄,而盈利又是以犧牲普通用戶的體驗所換來的。在Facebook成為用戶主要圖片社交網站,iPhone等手機成為用戶主流拍照習慣後,雅虎仍然沒有任何應對的舉動,對Flickr的漠視和短視達到令人感慨的程度。如今的Flickr已經成為精英小眾的攝影網站,雅虎也失去了移動圖片社交這一重要的未來資產。

看到前輩的沉淪史,不知道Tumblr會有怎樣的感受。這家成立五年的輕博客網站,投入雅虎的懷抱真能換來更好的未來嗎?目前Tumblr已經成為一個輕博客平台,上面有1.05億個博客,月訪問量達到3億人,每秒新增900篇博客,每天有12萬新用戶。他們已經累計融資了1.25億美元,投資人包括紅杉資本(Sequoia Capital)、Spark Capital等風投。年初曾有消息稱Tumblr計劃融資8500萬美元,但後來未有完成融資的消息,或許是因為資金短缺,Tumblr才願意考慮雅虎的報價。

和Facebook創始人扎克伯格一樣,Tumblr創始人、年僅26歲的大衛·卡普也曾經致力於打造最酷的產品;正因為如此,Tumblr才和Facebook一樣,一度強烈抵制在網站做廣告影響用戶體驗,堅持數年才因為財務壓力推出頁面廣告。Tumblr去年5月才開始出現廣告,半年多時間已經實現1200萬美元營收。憑藉著龐大的用戶量和訪問量,Tumblr如果真想專注掙錢,這並不是一個大問題。

但對一家以內容取勝的輕博客網站來說,顯示廣告的確是會影響到用戶體驗;如果Tumblr要出售,也應該尋找一個更好的買家,可以有充足的資源支持。雅虎並不是一家有財力雄厚的公司,雖然有阿里股份換來的大量現金,但收購Tumblr就要耗費四分之一的資金。即便Tumblr是獨立運營,大衛·卡普還掌控業務,直接向梅耶爾報告。但以雅虎自己的財務業績,Tumblr在雅虎旗下,未來會有怎樣的資源支持,這將成為一個最大的疑問。

雖然梅耶入主雅虎之後,帶來了更多新變化,也著力打造新的競爭力;但從本質上說,雅虎還是一家互聯網廣告公司。雅虎已經明確表示會為Tumblr帶來更多廣告,那麼Tumblr可能會離他們原先的用戶體驗越來越遠。谷歌等待了數年時間,才將Youtube扶持為穩定的營收來源;Facebook收購Instagram之後,保持後者獨立運營,Instagram可以不再考慮融資,繼續做好用戶體驗;但那是谷歌和Facebook,雅虎有資金可以這樣嗎?

雅虎收購Tumblr,或許是為了一個新興的互聯網產品,和巨大的年輕用戶群,但Tumblr能給雅虎帶來什麼?如果想用Tumblr推廣告攻勢,那或許過不了多久,雅虎可能發現買來的只是個空檯子。用戶和內容才是Tumblr最寶貴的資產,如果因為看重眼前的廣告營收,那麼Tumblr只會得不償失。

 

用户在Tumblr上表达“亲爱的雅虎,请不要改变我们的第二家园”
 

用戶在Tumblr上表達「親愛的雅虎,請不要改變我們的第二家園」

與當初收購Geocities一樣,很多用戶已經威脅要離開雅虎旗下的Tumblr,這些不足20歲的年輕人並不是雅虎的用戶,他們只在意Tumblr的產品是否夠酷。如果體驗出現下滑,Tumblr也並不是沒有競爭對手。WordPress創始人馬克·穆倫維格(Matt Mullenweg)昨晚透露,僅僅一個小時內就有7.2萬個博客帖從Tumblr遷至WordPress。

Tumblr前年融資的時候,估值就已經達到了8億美元。兩年之後,他們的業務不斷增長,卻只以11億美元出售,對比下這兩年估值急劇增長的同類互聯網與移動互聯網公司,大衛·卡普真的甘心廉價出售?或許只有急於退出的投資人才願意接受這一報價。Tumblr目前的確營收不高,但他們的廣告之路才剛剛開始,在這個發展階段就投奔雅虎,將一個酷產品轉型為廣告平台,可能失去的不只是用戶,還是未來。

再回到歷史,2006年雅虎擬斥資10億收購Facebook。Facebook的投資人彼得·泰爾(Peter Thiel)後來回憶說:「我當時想了下,有兩家公司曾拒絕了雅虎10億美元的報價,就是eBay和谷歌。扎克伯格覺得,Facebook做的事情有很多是從未出現過的,而雅虎對這些未來方向是沒有概念的,所以肯定會低估Facebook。」

大衛·卡普幾年後再看這筆交易,想起eBay、谷歌、Facebook和Yelp這些拒絕雅虎10億美元的前輩,會不會覺得賣的太早、賣的太少和賣錯了對象?

有多少10億美元可以重來?

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