熱鬧鬧的P2P和靜悄悄的眾籌模式 江南憤青
http://xueqiu.com/5564897980/23727917相比P2P模式在中國的遍地開花而言，其實眾籌模式屬於雷聲大，雨聲小的格局，我國P2P在過去一兩年的大爆發，肯定讓西方那幾個P2P的創始人們，無法想像，而且這個趨勢還在不斷愈演愈烈之中，每年成交金額都在不斷飛速攀升。
上次PROSPER相關人員來上海的時候，我跟他們交流這個話題，他們也感到很納悶，覺得不可思議，我跟他們說了為什麼中國的P2P能發展到這麼快，我提了兩個核心點，他們很快明白了是為什麼，但是卻不能理解為什麼可以這麼做。或許在美國的法律體系裡，這兩個核心點都意味著可能面臨極高的刑事處罰的可能吧。
這兩個核心點是什麼呢？第一個核心點是本金擔保，事實上，國內目前幾乎所有的P2P都提供了本金擔保這個服務，包括拍拍貸，其實也是提供了本金擔保計劃的，這個本金擔保，無論是網站自己提供本金擔保還是相關關聯方提供本金擔保，都使得中國的P2P跟國外的P2P產生了本質上的區別，本金擔保使得運營方成為了交易不可或缺的媒介，使得本來屬於雙向自行交易成為了運營方一手主導的交易，隔絕了兩個交易主體之間的信息關聯，本來應該屬於直接融資的P2P的概念，又演變成了間接融資，風險不斷的堆積在中間方。同時，產生了運營方也對投資人產生了各種責任和義務，而且，最終會因為這些責任和義務而讓P2P運營方，隨時面臨資金流出的可能性。從而對後續投資人造成投資損失。
第二個核心點是什麼呢？虛假標的物，我覺得這個其實是已經上升到了詐騙範疇，很多P2P網站，設置了很多不存在的標的物，然後用來吸引資金投標，資金到了這些標的之後，通過各種途徑，成為了網站的資金池，網站再用來進行別的投資，相當於就是低成本的吸引資金，然後借給更高收益的借款人，賺取中間的利差，如果網站的各項投資都順利還行，一旦一個環節出了問題，這個高成本堆積起來的資金池，就會很麻煩，一般都是兩個結局，第一個結局就是不斷的借新債來還舊債，但是因為有較高的利息在，所以就不斷的需要擴大規模，這個就可以理解為什麼很多網站規模會不斷的擴充，並不是業務發展的結果，而是需要不斷的借更多的錢的道理。第二個結局就是關門捲款。本質上江浙地區的高利貸一般都是這個玩法的。無非P2P披上了創新的外衣罷了。
這兩個核心點，讓P2P規模快速不斷的做大，做大的背後其實是什麼呢？其實並不是P2P金融創新的結果，而其實是典型的集資行為披上了金融創新的外衣罷了，通過保本，保收益以及建立資金池的方式，讓這個規模不斷擴大。跟金融創新本身是沒有太大的關係的。我跟的P2P保守估計金額應該不低於500億人民幣了，如果現實點估計破千億應該是有的。
通過上述兩種方式，所謂P2P，其實壓根就是個笑話罷了。商業邏輯模式就很簡單，無非就是網站擔保借了筆錢，放貸而已，而P2P的本質是什麼？P2P的本質是撮合借貸雙方達成交易，而不是介入到裡面去做擔保，甚至通過虛假借款人去借進來在放貸款。
結合我國《關於取締非法金融機構和非法金融業務活動中有關問題的通知》的規定，非法集資是指單位或者個人未依照法定程序經有關部門批准，以發行股票、債券、彩票、投資基金證券或者其他債權憑證的方式向社會公眾籌集資金，並承諾在一定期限內以貨幣、實物以及其他方式向出資人還本付息或給予回報的行為。
中國式P2P是典型的非法集資的特徵，符合了非法集資構成的三大要件，第一未經審批，第二是保本保收益，第三則是向社會不特定對象宣傳並且吸收資金。
當然這裡提的是中國式P2P，回到P2P的本意來看，P2P如果恪守真實標的物信息公開，然後平台提供服務不接觸資金，等要件來看，那麼還是可以定義為金融創新的，但是這樣的P2P，在中國這樣浮躁的金融市場上，幾乎不具備可以存在的任何條件。
因為大家都在擔保，你不擔保就沒人來你這裡玩，大家都在建虛假標的物的資金池，你不建，你就沒法跟人比。這樣的P2P市場，不經歷一次兩次大的風險地震，我看短期內，中國P2P無非就是非法集資的溫床罷了。出事是必然的，遲早而已。
再回過頭來看眾籌模式，由於P2P投入小，出效益快，自然而言，眾籌模式也就備受冷落，眾籌模式對項目信息公開的非常細緻，商業模式也要求非常清晰，才有可能在市場進行募集，而且因為是股權性質，不保本不保收益，因此相對募集難度都會加大，更重要的是由於項目標的要求清晰，使得虛假標的物很容易被識別，不容易通過設置虛假標的物來套取資金，從而使得眾籌模式的運營方，只能通過眾籌項目的收益裡進行提現，而眾所周知，股權類項目的收益週期非常漫長，同時成功率也很低，這種情況下，眾籌模式更類似有點創投概念，就基於大量投資之後的小量成功的模式，實際上的運營難度是很大的，更適合進行公益項目的運作或者是文藝青年們聚集的模式，商業模式上來看，眾籌模式需要的是較長時間的醞釀和培育，需要靜得下心來慢慢的沉澱和培養，然後獲得較高的收益。而這種情況在中國普遍浮躁的金融環境裡，是不太有這樣的人能靜下心來做這樣的事情的。眾籌模式到目前沒有特別出名的也就非常正常的事情了。
所以，很多人認為眾籌模式在中國是因為很多政策性問題才無法發展起來，我是不認同的，要說非法集資的問題，前面說了，P2P的非法集資遠比眾籌模式來的嚴重的多，拍拍貸上一筆四十萬的借款，保本保收益，投資人有上千人之多。按照我國的非法集資要件的話，早就構成了非法集資，這樣操作都可行的話，那麼我國的「點名時間」網站上的項目，不保本，不保收益，接受大家捐助，也就更不存在所謂的政策性風險了。
所以，回到最後，我個人感覺眾籌模式在中國開展難度大，首推金融市場整體浮躁，大家先想的是圈錢，對於無法圈錢的事情，基本不願意去做，其次是什麼呢？也很關鍵，就是投資人教育，我國的投資人把P2P作為了一種理財產品進行配置，但是又不願意承擔相應的風險，所以都希望選擇保本保收益的產品，而在實際情況來看，我國的P2P雖然會有一些標的物介紹，但是都不對外進行公佈，使得投資人更多關注點都放在收益率上，而不關心，這個項目到底好還是不好，他們缺乏判斷項目的能力，很多時候也不願意去做這樣的判斷。對於眾籌模式的不保本行為，他們缺乏天然的興趣，所以眾籌模式在這樣的投資環境裡其實際難度是較大的。更多只能在一些週期較短的創意類項目裡進行實施，無法推廣到更多的小微企業層面。而事實上，我們看國外很多網站，不但在小微企業層面運作，甚至都已經做到了大企業範疇。
我自己對眾籌模式其實是有所期待的，相比於P2P的氾濫，監管較難而言，眾籌模式反倒更容易監管，所帶來的社會問題會相對更小，基於對眾籌項目的充分判斷分析基礎上的股權投資，比純粹依據對P2P網站的信任而做的非理性借貸而言，眾籌模式要更有現實意義。
利用眾籌模式，可以進行公益項目的投資，也可以進行一些早期天使項目的投資，國內外都有不少成功的案例，因為是股權投資行為，因此對風險的判斷和項目的預期都是其個人投資決策的基礎，所以，不但可以培養獨立的投資人體系，也能通過投資人的判斷，改善融資方的商業模式和產品體驗，有助於形成兩性的互動。美國的眾籌網有好多項目都是演變到最後成為了在線產品預認同的模式，也就是所謂的C2B，就是融資方跟投資方在線不斷的對一款產品進行互動，交互開發，最後針對在線的眾多投資人特定銷售的模式，不但完善了產品設計，還直接實現了產品銷售。我國的點名時間也有類似的案例。
從理論上來看，眾籌網對於推動社會創新、資源整合都是有現實意義的。美國奧巴馬簽署的《創業公司融資法案》 針對這種模式也進行初步的法律界定。也是致力於推動創新和保護這種理念和思維。
當然眾籌模式回到最後也只是互聯網金融體系的一個分支而已，要賦予其太大的意義也不現實，在解決特定領域的融資方面，有其歷史意義，尤其在小微金融層面，我個人感覺甚至可能要高於P2P，因為眾籌模式在理論上實現了風險和收益相對對稱的核心要點，創業失敗率高，因此必然要通過股權的方式實現相對較高的收益，而不是類似債權模式，收益相對有限，風險卻相對較高。