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2013-3-31 工作記錄 cece 濟南

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9eb77a950101juo3.html

  今日例會聽了幾十家中小板公司,記錄如下:

 

按照低PB和好公司分類如下(不全):

低PB(不足2.5倍):

東力傳動,勁嘉,科爾化學,泰和新材,步步高,大東南,帝龍新材,濱江集團,塔牌,江南化工,九陽。

這些公司PB相對來說比較低,但是公司都或多或少存在著一些問題,不是很好,可能如果仔細扒拉一下,或許有獲利機會。

相對好點的公司,市場都給了很高的估值,8-10倍左右,讓人不敢輕易碰觸。比如獨一味這樣的藥材公司,12倍PB,魚躍醫療、三力士、恩華藥業、上海萊士、聯化科技等都是醫藥板塊股票,ROE相對都比較好,但是太貴了。另外一類:歌爾聲學、大華股份這樣做配件的公司,淨利率竟然也有10%以上,不可思議。像科大訊飛,是有真正的研究能力的,真的好,不過PB近11倍。

 *一般公司,人均工資和人均利潤在5萬元左右算正常,如果人均工資很低,還說自己是高科技公司的話,說明很有問題。

  *生產製造很特殊的東西,毛利會比較高,但是淨利率不高,除非有絕對的不可替代性。

  *如果淨利高,但是如果周轉上不去,ROE也不會高。

  *負債越高,資金成本越大。銀行不會便宜地貸款給有很多負債的公司。

  *融資之後,PB仍然很高的話,沒有意義,因為拿股東們的錢忽悠,掩耳盜鈴。

  *房地產公司的毛利都比較高,因為房地產公司就是做融資工作的。

  *對於相對比較成熟的行業,競爭更加激烈,這時淨利率不會提升反而會出現下降。

 

正邦科技,收入的85%是動物飼料,名字還取得這麼前衛,有息負債、應收存貨佔比比較大。三特索道,華山索道太掙錢,但是其他都虧損。遠望谷雖然有著鐵道部這樣的好客戶,但是經營佔款持續為負,人均工資也低。千足珍珠,存貨大。中航光電,人均利潤3萬,工資7萬多,人員大增。粵傳媒70%利潤來自廣州日報。全聚德擴張都虧損了,北京的店之所以沒虧,因為店是自己的,其他競爭對手租金增加,成本增加。金風科技,做風機的,風機嚴重泡沫化。飛馬國際與怡亞通類似,飛馬國際做煤炭能源的。三金的收入增長比不上人工數增長。水晶光電做鏡頭的,技術人員佔20%。東方雨虹防水材料,但負債多。美邦看上去挺好,存貨大,股東獨攬90%股權,太吝嗇。衛士通,人才多。陝天然氣,本科以上學歷佔39%。

 

 本週看著大楊創世一點點漲起來,就是沒有勇氣買,現在看,公司大約是2.3倍PB,因受國家領導人服飾輿論之風,股價大漲。沒有仔細研究,聽了這麼多中小板公司後覺得,這個公司還可以,繼續關注。

 

  對深圳機場2012年報點評的修正:

1-      雙流機場在2012年上半年淨利潤1.05億,全年1.14億,下半年不是虧損的。之所以深圳機場的投資收益比例不是雙流機場淨利潤的21%,因為分紅等有可能導致這個比例受影響,我之前的認識是不對的。

2-      對於候機樓商業租賃收入,深圳機場董秘回答說口徑改變,其實同比是增加的,這個看年報中還沒有完全想明白,明天再確認一下。

3-      對於與北京雅仕維、航美合同的續約指到2012年年末,2013年廣告合同公司還未披露。

 

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