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2013-4-2 工作記錄 Romney 濟南實習

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650101jfjz.html
大部分時間在看CFA，六月初就要考了。心裡惴惴然。

   善始善終，也就兩個月時間了，一次性通過可以省不少事了。

    晚上看了一下飛亞達的數據。這個公司沒啥看點了。不過幾個東西蠻有意思。

    一個是存貨增速和收入增速高度同步。

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     一個是隨著存貨的增加，負債率迅速上揚。存貨畢竟佔用了太多的現金了，擴張到了最後，只有靠著借債維繫了。

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   從2011年開始，這家公司就不再披露旗下亨吉利名表世界的門店數了。不過從銷售人員的數量上，增速依然不慢，公司年報裡說要從單店收入上入手。這個有待觀察。開店數增的太快，單店收入方面，一直貌似來不及精耕細作的樣子。銷售人員上的太快的後果是銷售費用瘋狂上漲。當前的銷售毛利率是34%，銷售費用率就高達19%，這個生意不太好做的樣子。

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    單店銷售收入：

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   上到單店1000萬的樣子，一直沒上去了，2011和2012的數據沒有。不做揣測。

   堂堂奢侈品公司，淨利潤率不到10%，實在是羞於見人啊。

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   搞成這個樣子也不是沒有原因，2002年，公司大洗澡，報虧了一筆大的，從此開始戰略轉型，從飛亞達自產表轉向當洋買辦。2001年飛亞達表佔了銷售收入的七成，外國名表佔三成，現在是反了過來。開始效果也是挺好的，但是規模一上去，這個就開始覺得難受了。

     自產表當然毛利率高了，其毛利率高達60%以上，但是外國名表，雖然飛亞達的毛利率也在上，但是撐死了也不過20%多。這樣搞下去，隨著其不斷的擴張，存貨的壓力也就開始凸顯了，你買人家的貨，就不得不多備貨，資金也就佔著了。日子當然好過不了了。

     這兩年開始意識到洋買辦這生意不好做，開始轉推資金的飛亞達表，但是貌似效果有待觀察。2010到2012，飛亞達表的銷售收入翻了一倍，增速快於外國名表。

    如果飛亞達表能夠比外國名表賣的多，公司的淨利潤率和存貨周轉率啥的一下子就上去了。

     但是問題是，這個是左右互搏，飛亞達表要賣，還在自己搞專賣店。年報裡沒有提到他的亨吉利名表世界有沒有力推飛亞達。但是這個左右互搏，不知道他未來怎麼搞了。

 

   這段日子貌似一事無成，導師的論文進展堪憂，CFA備考做的也很壞，看公司一個小飛亞達做的都那麼慢。心裡著實有些鬱悶。
 

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