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新天綠色：2012年上半年業績不錯，但下半年或有隱憂 stockbisque

http://stockbisque.wordpress.com/2013/01/16/%E6%96%B0%E5%A4%A9%E7%B6%A0%E8%89%B22012%E5%B9%B4%E4%B8%8A%E5%8D%8A%E5%B9%B4%E6%A5%AD%E7%B8%BE%E4%B8%8D%E9%8C%AF%EF%BC%8C%E4%BD%86%E4%B8%8B%E5%8D%8A%E5%B9%B4%E6%88%96%E6%9C%89%E9%9A%B1/

最近在網上獲得新天綠色(00956)母公司河北建設投資集團有限責任公司(下稱“河北建投”)融資券募集說明書及一些關於新天綠色的新聞。以下是消息的主要內容和分析：

第三季
河北建投 募集說明書 資料是根據內地會計標准編制，新天綠色 年報是根據香港標准編制，兩者未必可以比較。但以2011年全面收益總額/淨利潤看又好像相若，所以假設它們可以比較(見圖2)(註：筆者會計知識有限)。

比較結果顯示新天綠色第三季其實頗差：第三季只賺28,727,000元 (人民幣•下同) ，比上半年的489,861,000元少了很多。盈利下降原因有點耐人尋味，不過上網電量、風電設備利用小時、燃氣銷售量沒有特別異常。而裝機容量就差點，首九個月也沒有增加，不知道公司能否完成全年250MW新增裝機容量的目標。

圖1 新天綠色2012年三季度財務數據

圖2 中港會計標准下主要營運數據比較

圖2 中港會計標准下主要營運數據比較

第四季
筆者沒有得悉新天綠色第四季風電情況，不過11、12月河北的風速好像不錯。

關於天燃氣業務就找到以下消息：

1．新天綠色子公司河北省天然氣有限責任公司2012年10月29日第三季度經營分析會指出“今年二、三季度受嚴峻的外部競爭形勢和國內經濟環境影響，公司整體銷售形勢不容樂觀。”不知這句話是一般向員工的訓話或是實質情況。

2．河北日報：“記者從省天然氣公司了解到，由於天然氣資源不足，上遊供氣企業中石油整體缺口達到每天1,000萬立方米，華北地區缺口達到每天440萬立方米，預計供應緊張形勢將持續到12月底。”

3．保定晚報新聞：“自11月初河北省天然氣有限責任公司對我市(保定)實行天然氣日指定供應量以來，隨著氣溫逐漸降低，我市天然氣供應情況日趨緊張。供需缺口由最初的6萬立方米左右，增至14萬立方米左右。目前，每日給我市的供氣指標約62.5萬立方米，缺口近14.5萬立方米。”

4．長城網報道河北省燃氣供應持續緊原因是：“2012年11月3日起，北京市開始提前供暖，造成用氣量激增，中石油為保障北京供氣，開始壓減包括我(河北)省在內的各地用氣計劃，並提前啟用儲氣庫，造成了華北地區氣源緊張。”

5．長城網報道：到一月初 “河北省供氣緊張情況已有所緩解”

新天綠色2012天然氣銷售目標為13.9億立方米，首九個月完成9.49億立方米，佔68.27%，餘下的31.73%要在第四季完成。按以上持續燃氣供應緊張消息，恐怕完成目標的難度很大。

總結
新天綠色2012年上半年業績不錯，利潤達489,861,000元，但母公司最新資料顯示第三季盈利倒退、首三季新增裝風機容量為零。而到第四季，上遊天然氣供應緊張，全年天然氣銷售目標也怕不能到達。

以上一系列因素或會影響新天綠色的2012年下半年的盈利，讀者或需關注。

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