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年度個人提醒 scortt

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雪球上大神比較多,我又比較懶,說實話實在不想寫了。
年度價值人物
@Boracay的碎片哥 @trustno1
其實@trustno1 是去年認識的。

本來想偷懶把投資報告貼出來敷衍了事,但是考慮到裡面包含業績的因素就不貼了,多了有人打假,少了有人鄙視。

2012年好像過得格外漫長,比2011年,2010年都漫長。以下這些話用來提醒自己,和分享有人,如果你覺得不妥就別看了,如果你覺得有價值,歡迎回覆。

今年的收穫有以下幾個方面:

1,定位和文化很重要。簡單的重複國外的結論是一個很恐怖的事情。我們中國的文化跟國外有較大的不同,這決定了大格局。比如,芒格曾說,中國人好賭。所以香港股市波動很大。再比如,歸江在一個文章中曾經提到,華人區的銀行都很好做,再比如,陸東在智者傲行當中提到,華人區的房地產很難投資,因為華人管理的地方,規劃都很差。再比如梁漱溟對毛澤東的一個提示,認識老中國,才能建設新中國。所以這些都是我們分析的基礎,如果忽視這些基礎而簡單的照辦國外的模式來對比,其結果就是發現不了我們的問題。這樣的例子就是說,國外的銀行股市值佔比是多少,我們的佔比應該是多少等等。

2,歷史的位置和市場參與者的短期集體潛意識同樣很重要。格雷厄姆的回憶錄當中特別提及了一戰和二戰一些同樣的事情所造成的不同的影響,正如芒格所說,短期看,人們會學到一些東西,長期看,人們則什麼都學不到。因為這個決定了我們逆向投資的選擇基礎。如果說定位和文化決定了人們頭腦中的無法改變的大框架的話,那麼歷史的位置和市場參與者的短期集體潛意識就是決定逆向投資的選擇基礎。比如,我們現在國內主流民間意識還是房地產是投資品,而股票就是不務正業的人投機的玩具。

3,定性分析和定量分析。從第一個角度來看,我們需要定性分析,從第二個角度來看,我們需要定量分析。但是,無論是定性還是定量,單獨分析都不會有結果。因為科學是不可證實,只能證偽的。所以即使你說太多的東西,幾乎也不能確定一個東西比另外一個東西好多少,但是從另外的角度來看,你卻可以證明這個東西不會比另外一個東西差。

4,接上茬,定性+定量,路徑太複雜,還是狀態判斷簡單。我最喜歡的例子還是氣體運動的例子。有一個箱子,裡面一半是空氣,一半是真空,中間有隔板。我相信如果你數學和物理學足夠好,是可以計算隔板拿掉以後多久空氣會充滿整個箱子,當然我擔保你的計算不會太精確,但是如果我們把結論簡單成空氣會充滿整個箱子,那麼事情就簡單的多。因為空氣不充滿箱子的出現概率太小,我們大體可以篤定有那麼一個狀態,是空氣會充滿箱子。但是如果一定要從分子級的運動來測算空氣充滿箱子的軌跡,這活其實我覺得分析的準確率偏低。

        今年的一個重要結論就是,大多數時候,股票的未來現值其實是很難很難估計的。而且,我覺得,我犯的一個錯誤是對自己的分析能力太過信任。舉個簡單例子是說,某股票的合理價格在10-30,這個區間很寬吧,今年的經驗告訴我,其實你把他放到5-60的區間可能更靠譜,安全邊際往往比你預想的要窄很多。

5,二次創業。第一,現在我們國家的企業都基本上是二次創業期。簡單來說就是對於所有的企業,以前的盈利模式只要被發現,就可以簡單迅速擴大,而管理稍微好一點,就變成了張裕,茅台,蘇寧,格力。但是經過全球化及舊模式的淘汰,現在基本上都需要二次創業。所以,這些股票當中有一些跌很多是正常的,但是也是不正常的。舉個熟悉的例子,煙台萬華,其競爭優勢本來就是產業化的mdi+性價比。

6,趨勢大家都知道。趨勢猜錯的人,一般都大牛,普通人都知道趨勢,只要勤奮一點。無論是企業經營,還是市場投資。比如電子商務,比如食品安全,比如前幾年的觸摸屏,再比如以前的連鎖超市等等。但是最後誰勝出,就要看內部自身管理了。

7,決策不宜太多,決策多了自然要依靠經驗和直覺,但是直覺往往會誤判。但是很多企業被迫在壓力下進行連續決策,這樣成功的概率很小。當然真成功了就說明很牛。所以我有的時候喜歡飽經競爭之後的勝利者。

8,產業資本的時代來臨了。

9,一定要分析企業的話,關心現金,別關心盈利。企業決策是依靠擁有多少現金流,而不是依靠擁有多少盈利的。現金即權利,盈利有的時候什麼都不是。但是現金不僅僅是經營現金,還包括融資現金。現金良好的企業走出困境期會比較容易,現金差的企業走出來的難度會高很多。
年度 個人 提醒 scortt
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