「價值投資，在公司基本面沒有變化，僅是價格較高的情況下，需要賣出嗎？」這是二元近一個不得不思考的問題。
關於股票的賣出，巴菲特在致股東的歷年信中做了多次闡述，也可以看出其思考發生著改變。
在「1961年」的信中寫道：「長期以來，我們對於買入時機的選擇都要優於我們對於賣出時機的選擇。我們並不指望能夠賺到可能賺到的每一分錢，我們將十分滿足於以很低的價格買入，然後在該證券的價格能夠大概正確地反映其價值時（意味著這對於一個私人持有人將是一個較為合理的價格）將他賣出。」
在「1966年」的信中寫道：「當我們買入或者賣出股票的時候，我們心理的並不是市場將會怎麼樣，而是公司將會怎麼樣。股票市場將會在很大程度上決定什麼時候我們是正確的，而我們對公司的分析的準確性則將在很大程度上決定是否是正確的。換句話說，我們關注的重點是應該會發生什麼而不是它應該在什麼時候發生。」
在「1977年」的信中寫道：「我們想要的企業必須是：①我們可以瞭解的行業；②具有長期競爭力；③由德才兼備的人士所經營；④吸引人的價格。」這是否意味著價格太貴了就要賣出？
在「1987年」的信中寫道：「當然有時市場也會高估一家企業的價值，在這種情況下，我們會考慮把股份出售，另外有時雖然公司股價合理或甚至略微低估，但若是我們發現有更被低估的投資標的或是我們覺得比較熟悉瞭解的公司時，我們也會考慮出售股份。」
二元的股票組合中一直有著投資和投機兩個偏好。投機是在投資偏好的基礎上根據市場價格走勢，加大交易頻率的組合。選股方式同投資一隻，只是買賣參考股價走勢。自決心做減法，皈依巴菲特.芒格體系後，投機組合在滿倉後，基本上有半年沒有交易，接近投資組合的交易頻率了。
2012年的後三個月，投資、投機組合的收益均大幅攀升，其中部分股票已經超出了投機組合所設的賣出價位。例如歐舒丹的收益超過60%，長城汽車已經翻番。無論是PE，還是自由現金流折算，或是股價趨勢，根據前幾年的操作習慣，這兩者均應賣出。
二元碰到了賣出問題，在賣出投機中的股票後，投資組合中的股票是否要賣？
公司基本面沒有發生變化，只是價格貴了。近30倍的PE追求20%的成長是否會遭遇雙殺？在我的能力圈內，我似乎又發現了更好的替代品。
皈依巴菲特，我最大的收穫是在股票交易上所花費的時間大幅減少，在現實和書中遊走的時間增多。在股票下跌的時侯，我多了平淡，因為我相信市場先生會糾錯，時間會站在價值一側。現在看來2012年做減法後的持續滿倉在沒有交易的前提下，收益也是不錯的。
對於2013年，國內城鎮化如能有效實施，這將是一盤大棋，拉動的持續性將超過10年。農村土地的在中心城市高房價背景下的資本化和每年2000萬的城鎮化人口轉化，是拉動內需的兩大保障因素。中國的未來是向好的，這糾正了我一年前的預判。
是否賣出貴的？買入便宜的？二元依然沒有想清楚，是不是多年的投機習慣已經禁錮了價值投資的取向？正如巴菲特所總結的，「長期以來，我們對於買入時機的選擇都要優於我們對於賣出時機的選擇。」想歸想，行動上選擇了部分賣出，並買入了部分年收益率高於10%的債券。
對於巴菲特的學習和實踐遠遠不夠，2013年繼續努力。