對股市的長期威脅 張化橋
http://blog.sina.com.cn/s/blog_50c88c400101c66h.html－ 摘自張化橋的新書《避開股市的地雷》，
最近幾年，兩股勢力一直威脅著股市。我看，未來的趨勢會加劇。
（1）信託產品和
銀行的理財產品大幅增加。這些東西都是在政府不肯放鬆存款利率管制的情況下，咱們中國人發明的蠶食銀行存款的辦法。
（2）小額貸款，典當，民間借貸和私募債券的大幅增長。
對於股民來講，這兩股勢力意味著購買股票的機會成本在上升。
給股票估值時，貼現率上升了, 參照系變了。雖然我不相信政府會在中短期實行利率市場化，但是
社會利率的加權平均數正在不斷上移。這是事實。它對股市的估值是個威脅。
經過修正, 社會利率的倒數就是股市的市盈率。即使每個股民都是傻瓜, 市場一定不傻, 至少中長期不傻。