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滬港通是兩地估值結構的連通器 歲寒知松柏

http://xueqiu.com/1272530506/28717362
今天上午，由於李總在博鰲論壇做主旨演講時指出將積極推動建立上海和香港股票交易的互聯互通機制，受此重大消息影響，港交所（00388HK）被迫申請緊急停牌（我覺得李總其實應該在收盤後發言才合適）。中午，中國證監會和香港證監會聯合發佈了《開展滬港股票市場交易互聯互通機制試點(以下簡稱滬港通)》的公告，我個人對這個公告有以下幾點解讀：

影響的標的主要是哪些？

公告明確規定：（三）投資標的。試點初期，滬股通的股票範圍是上海證券交易所上證180指數、上證380指數的成份股，以及上海證券交易所上市的A＋H股公司股票；港股通的股票範圍是香港聯合交易所恆生綜合大型股指數、恆生綜合中型股指數的成份股和同時在香港聯合交易所、上海證券交易所上市的A＋H股公司股票。雙方可根據試點情況對投資標的範圍進行調整。

滬港通包括滬股通和港股通兩部分，即目前只有在上交所交易的A H股、以及上交所和港交所裡的大市值股票才可能被買賣，像今天漲得最凶的浙江世寶壓根不在滬交所上市，所以今天它基本屬於純瞎炒。

與07年港股直通車時有何不同？

我想主要是兩地估值差不同。目前的A股，在上交所交易的大盤股並不比港股貴，A對H有折價的票主要集中在A50里的銀行保險股，另外還有海螺水泥及港股沒有的茅台等。所以港資若進來是可能買這些票的，這些可能進來的港資估計基本會是機構，包括做兩地對沖的基金。我想，小散倒是可以買一點2823的CALL，估計後續2823和2822會進一步上漲。

而A對H有溢價的，如果是在上交所交易，可能還是得留意一下具體的估值。像浙江世寶這種大差價，明顯就是A股太貴而不是港股太便宜，因為目前它港股20多倍的PE，2倍多的PB，做為汽配股不要說在港股不便宜，就是在A股，對比華域汽車、一汽富維、福耀玻璃等也是不便宜的，更不用對比上汽集團之類的整車股。它A股為什麼還能比港股貴近5倍？原因是它A股只有1500萬股的流通盤，這麼少的量，只要證監會不查它，我看就是炒到貴50倍也不奇怪。

領導的意圖是什麼？

公告指出：「滬港通是我國資本市場對外開放的重要內容，有利於加強兩地資本市場聯繫，推動資本市場雙向開放，具有多方面的積極意義」，其意圖主要是兩點：一是擴大兩地投資者的投資渠道，互通有無，以便鞏固上海和香港兩個金融中心的地位；二是推動人民幣國際化，支持香港發展成為離岸人民幣業務中心。

另外，我個人認為可能隱藏了第三個意圖，就是送個禮包給香港，畢竟滬股通的3000億元人民幣額度對A股影響較小，而港股通的2500億元人民幣額度對港股影響較大，至於此額度以外的內地民間資金赴港買中小股票的量肯定遠大於香港資金入境買內地大股票的資金量。反正從黑市流出去的資金也難以控制，不如送個人情給香港，穩定一下大陸經濟崛起導致的港人失落情緒，順便誘惑一下灣灣們。

對於股市來說，互通有無不但包括了A股投資者可能會去香港買博彩股、騰訊金山和新能源等A股沒有的標的以及港股投資者入境買香港沒有的白酒中藥股，更可能的情況是會誘導國內資金去香港買估值低的中小盤股，以及香港和國際資金進來買估值低的大盤股，這方面我感覺李總的意圖很明確，和前不久推出的優先股政策一樣，就是要托A大盤股，特別是銀行保險類金融股，托上去後好增發圈錢解困，我們甚至還可以聯想一下昨天人民網炮轟安信證券不講政治的大字報文章。

個股輪動的可能順序是怎樣的？

對於港股：

第一輪應該就是今天這種H比A便宜的票，同時包括港交所和券商股，這是短期影響；

第二輪可能是H有但A沒有的，包括博彩股、騰訊金山、一些新能源等，但估值的高低可能是個要考慮的問題，這是中期影響；

第三輪估計是港股裡那一大堆的中小市值票，它們的估值比A股裡的創業板中小板要低得多，這些中小票裡最好選的是國企，因為出地雷概率小。儘管這些小票可能暫時並不在滬港通規定的投資標的之內，但資金會去想李總的意圖，民間資金會被誘導而先行買入，這是長期影響。

對於A股：

短期看，以銀行保險為主的大盤股可能會有估值修復行情。長期看，熱炒的創業板和中小板將因為資金的擠出效應而退潮，A股的風格會轉換，極端畸形的估值結構將有所改善。

我想，資本是水性的，哪裡有窪地就會往哪裡流，直到窪地被填充。滬港通就像一個連通器，大盤股和中小盤股之間的估值差，將因為這個連通器而被逐步拉平。A股會慢慢港股化，而港股也將慢慢A股化。

重慶銀行(1963.HK)受益於區域經濟和兩地連通機

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2776

直擊 | 渝貴鐵路開通 西部城市群加速連通珠三角

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2018-01-25/1186944.html

每經記者 謝孟歡 攝影記者 張建

有著新四大發明之稱的高鐵，再一次穿梭在中國西部的崇山峻嶺之間。

1月25日，渝貴鐵路正式開通，成都至貴陽的“距離”縮短至3.5小時。早上8:30，一輛從成都東站出發的G字頭列車向南駛去，穿隧道、跨大橋、越喀斯特地貌，12:06，這輛從成都出發的列車便到達了貴陽北站。

據悉，渝貴鐵路開通後，每天將有46對動車組從成都、重慶出發經渝貴鐵路運行至貴陽，“渝貴鐵路的開通，不僅是出行、旅遊方面的便利，還將進一步促進成渝與貴州之間的文化、經濟交流。”成都客運段相關負責人表示。

成都至貴陽最快3.5小時

“從成都到貴陽只需要3個半小時，真的太方便了。”對於成都人張先生來說，因為項目在貴陽，需要常常往返兩地，而今天，他也坐上了成都經渝貴鐵路開出的第一輛高鐵G8651,。“對於出差人士來說，方便、節省時間是最重要的。”

1月25日，渝貴鐵路正式開通，G字頭的列車也將穿過大巴山、越過喀斯特地貌，成都到貴陽的“距離”也從此前的最快12個多小時縮短到了3.5個小時。

“相對於飛機來說，更願意選擇方便快速的高鐵”，這是不少旅客的想法，渝貴鐵路的開通，對於成渝貴三地的連接，重要意義不言而喻。

“這基本上縮短了四分之三的時間，渝貴鐵路的開通，極大程度促進了成渝兩地與貴州的快速連接。”成都客運段動車三隊副隊長王寧表示，不僅是出行、旅遊方面的便利，渝貴鐵路也將促進兩地的文化、經濟進一步交流。

據了解，渝貴鐵路開通後每天將有46對動車組從成都、重慶出發經渝貴鐵路運行至貴陽，其中成都東往返貴陽北的短途動車組每天開行6對，覆蓋早上至下午時段，全程平均速度250公里\h，平均運時約4小時。

向東向南“加速”連通珠三角

3.5小時到貴陽、6小時到昆明、7小時到長沙、9小時到廣州。

作為四川“南下”的最快速通道，渝貴鐵路的開通，不僅僅是成渝貴三地之前的聯通，更是西部城市群向南、向東“加速”連接沿海地區的重要通道。

“渝貴鐵路開通後，成都東將開行至廣州南動車9對、長沙南動車2對、昆明南動車3對、南寧東動車2對。” 成都東站相關負責人對《每日經濟新聞》記者介紹，成都到珠三角的時間將大大縮短，成都到廣州的運行時間將從現在的最短15小時壓縮至9個半小時。

而事實上，通車後的渝貴鐵路除了能與貴廣鐵路相連外，還將在北端通過重慶樞紐與成渝、蘭渝、襄渝、渝利等鐵路接軌，南端通過貴陽樞紐與滬昆、湘黔等鐵路相接，形成高標準、大能力、快速度的“出海”大通道。

“渝貴鐵路的開通，將改善區域交通結構，極大便利沿線群眾出行，帶動沿線旅遊資源開發和中小城市發展。”此前業內專家接受媒體采訪時如是表示，區域經濟的聯動將更為密切，也將為整個西部內陸的對外開放打開新格局。

而未來，隨著成貴鐵路的開通，西部內陸的開放格局還將進一步打開，屆時，伴隨廣深港高鐵的開通，不僅到廣州、深圳更加方便，到香港、澳門也將是“說走就走。”

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來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2018-01-25/1186944.html

每經記者 謝孟歡 攝影記者 張建

有著新四大發明之稱的高鐵，再一次穿梭在中國西部的崇山峻嶺之間。

1月25日，渝貴鐵路正式開通，成都至貴陽的“距離”縮短至3.5小時。早上8:30，一輛從成都東站出發的G字頭列車向南駛去，穿隧道、跨大橋、越喀斯特地貌，12:06，這輛從成都出發的列車便到達了貴陽北站。

據悉，渝貴鐵路開通後，每天將有46對動車組從成都、重慶出發經渝貴鐵路運行至貴陽，“渝貴鐵路的開通，不僅是出行、旅遊方面的便利，還將進一步促進成渝與貴州之間的文化、經濟交流。”成都客運段相關負責人表示。

成都至貴陽最快3.5小時

“從成都到貴陽只需要3個半小時，真的太方便了。”對於成都人張先生來說，因為項目在貴陽，需要常常往返兩地，而今天，他也坐上了成都經渝貴鐵路開出的第一輛高鐵G8651,。“對於出差人士來說，方便、節省時間是最重要的。”

1月25日，渝貴鐵路正式開通，G字頭的列車也將穿過大巴山、越過喀斯特地貌，成都到貴陽的“距離”也從此前的最快12個多小時縮短到了3.5個小時。

“相對於飛機來說，更願意選擇方便快速的高鐵”，這是不少旅客的想法，渝貴鐵路的開通，對於成渝貴三地的連接，重要意義不言而喻。

“這基本上縮短了四分之三的時間，渝貴鐵路的開通，極大程度促進了成渝兩地與貴州的快速連接。”成都客運段動車三隊副隊長王寧表示，不僅是出行、旅遊方面的便利，渝貴鐵路也將促進兩地的文化、經濟進一步交流。

據了解，渝貴鐵路開通後每天將有46對動車組從成都、重慶出發經渝貴鐵路運行至貴陽，其中成都東往返貴陽北的短途動車組每天開行6對，覆蓋早上至下午時段，全程平均速度250公里\h，平均運時約4小時。

向東向南“加速”連通珠三角

3.5小時到貴陽、6小時到昆明、7小時到長沙、9小時到廣州。

作為四川“南下”的最快速通道，渝貴鐵路的開通，不僅僅是成渝貴三地之前的聯通，更是西部城市群向南、向東“加速”連接沿海地區的重要通道。

“渝貴鐵路開通後，成都東將開行至廣州南動車9對、長沙南動車2對、昆明南動車3對、南寧東動車2對。” 成都東站相關負責人對《每日經濟新聞》記者介紹，成都到珠三角的時間將大大縮短，成都到廣州的運行時間將從現在的最短15小時壓縮至9個半小時。

而事實上，通車後的渝貴鐵路除了能與貴廣鐵路相連外，還將在北端通過重慶樞紐與成渝、蘭渝、襄渝、渝利等鐵路接軌，南端通過貴陽樞紐與滬昆、湘黔等鐵路相接，形成高標準、大能力、快速度的“出海”大通道。

“渝貴鐵路的開通，將改善區域交通結構，極大便利沿線群眾出行，帶動沿線旅遊資源開發和中小城市發展。”此前業內專家接受媒體采訪時如是表示，區域經濟的聯動將更為密切，也將為整個西部內陸的對外開放打開新格局。

而未來，隨著成貴鐵路的開通，西部內陸的開放格局還將進一步打開，屆時，伴隨廣深港高鐵的開通，不僅到廣州、深圳更加方便，到香港、澳門也將是“說走就走。”