增長不俗、現金充裕、不派息-中國消防(8201)
公司在2002年9月上市，原稱萬友消防科技，上市股東眾多，包括日本兩家公司及里昂的Cantus，2003年中現任主席、大股東出售1億股予北京市人民政府旗下的北京財務，1億股予里昂的Cantus，每股0.35元，共套現7,000萬元。又轉讓1億股予弟弟，和中國重要政治人物同名的江青先生，代價為1元。
http://gem.ednews.hk/listedco/listconews/gem/20020923/00000MC20020923123909F.htm
http://gem.ednews.hk/listedco/listconews/gem/20031006/GLN20031006004_C.pdf
http://gem.ednews.hk/newlistings/prospectuses/tc_8201pro-20020923chap13.pdf
http://gem.ednews.hk/listedco/listconews/gem/20041014/GLN20041014017_C.PDF
江青和里昂的Cantus減持股份，江青減持92,500,000股，Cantus減持80,000,000股，每股0.54元，可見他們兩人已賺回上次轉讓的成本。
http://gem.ednews.hk/listedco/listconews/gem/20050203/GLN20050203000_C.PDF
http://gem.ednews.hk/listedco/listconews/gem/20050311/GLN20050311006_C.pdf
2005年，UFE認購8.25億股，並被授予認購權，現任主席並授予認購權，讓UFE再可認購6.261億股，成為控股51%的大股東。
今年公司盈利1.7億，增長60%，超過不少主板股票。
http://gem.ednews.hk/listedco/listconews/gem/20080326/GLN20080326085_C.pdf
公司有現金6.6億，總負債約4.4億，不計應付款(3.3億)的淨現金為5.5億。
純利率暴升，由11%升至約15%，毛利率大致相若。
現時P/E
=28.25億(總發行股數)*0.47(股價)/ 1.75億
= 7.588
扣除應付付帳，現金後的P/E
= (28.25億(總發行股數) * 0.47 - 5.5) /1.75億
=4.444
但公司不派息。
今年公司進行大量收購:
(摘自公司公告)
1. 本集團以代價人民幣1,530,000 元收購了深圳一家從事應急照明燈、出口指示燈及應急後備電源生產及銷售的公司的控股權。該公司在廣東省經營已接近20 年。此收購不單讓本集團可快速打入中國其中一個最繁榮的已發展市場，並為本集團之產品目錄加入了一系列新型號更環保的鋰電池應急照明燈。
2. 本集團以代價人民幣2,000,000 元收購了上海一家經營網站提供網上廣告的公司的所有權益。該公司正定期發行一份主要提供國內消防行業訊息的網上雜誌，另外亦正籌備推出消防行業的網上黃 頁，以提供更快捷容易搜尋國內消防企業的途徑。與此同時，公司的B2B 消防設備網上貿易平台亦在積極籌劃中。
3. 本集團投資人民幣18,000,000 元收購兩家在南昌及福州的工程安裝公司的40%股權。兩家公司在業內已經營接近20 年。此收購能為集團的施工安裝業務加添增長動力。
4. 於二零零七年十二月，本集團支付了人民幣44,100,000 元收購北京一家從事專利泡沫滅火劑生產及銷售的企業的45%權益(見上文業務回顧－「生產及銷售消防設備」內專利泡沫滅火劑的介紹)。
出售
本 集團在工零零七年五月以代價人民幣30,991,000 元出售了三間從事聯網監控系統服務的非全資擁有附屬公司的全部股權。直至出售完成日， 該等附屬公司的累計虧損約為人民幣15,000,000 元，而此次出售股權為集團帶來了約人民幣9,400,000 元的利潤。是次出售是本集團決定重組簡化有關業務架構計劃的一部份，主要是剔除表現欠佳的附屬公司，集中資源重點發展具高度潛力的城市，特別是當地消防部 門已表支持推行聯網監控系統的城市。
不派息的原因: (摘自公告)
於二零零七年十二月三十一日，本集團仍就成都興建中的新廠房有約人民幣273,000,000 元（二零零六年：人民幣315,000,000 元）的資本承擔。新廠房的第一期預計將於二零零八年六月或之前完成及可遷入。
greatsoup:
查及以往紀錄，公司是願意派息的。公司不派息，主因可能是有大量資本開支及進行收購。
公司大股東在早期無故減持股份，可能真的因為加強收購的談判能力，因引入的股東是北京市政府背景。
現時市盈率只7倍，以這樣的強勁增長，如能恢復派息能力，應有不俗表現，建議買入。
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