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愛好自駕的劉強東在一次北京郊外之行中身陷泥潭，最後一陌生人將其拖出。在市場看衰電商之際，是否還有這樣的人拉他一把？如果自救，京東能上市嗎？
記者 徐英
劉強東好鬥，敢於挑戰行業老大。
在京東商城(下稱「京東」)成立7年後，他首先挑戰了支付寶。在絕大多數電商中，第三方支付平台首選支付寶，用噹噹網總裁李國慶的話說：「支付寶的江湖地位短期之內無法撼動。」可劉強東偏偏放棄支付寶「私奔了」。
「支付寶的費用太貴了，是快錢等的4倍。每年我們都要因為支付寶的費率多支付500萬~600萬元。京東對支付寶還沒到離開不行的地步。目前，在線支付在京東商城用戶支付中所佔比例並不高，只有10%，即使停掉影響也不大。」
內行人李國慶看出了門道：「京東私奔，那一定是另有考慮。」
事實上，惹到京東的不是支付寶，而是淘寶商城。淘寶商城和京東同樣是B2C，是直接競爭關係。京東使用支付寶，不得不擔心自己的交易記錄和用戶數據很容易被支付寶抓取，被競爭對手研究。這威脅到了京東的生存，劉強東絕不能手軟，不管對方的地位有多強悍。
臨近2011年終，劉強東再次挑戰阿里巴巴集團旗下專門提供購物搜索服務的一淘網。他在微博上指責，有公司擅自抓取了京東的客戶評價信息，這是有違 商業道德的行為。隨後一淘網也彰顯出行業老大的強勢，主動承認被指責的對象就是自己，並回擊稱，這種做法是尊重互聯網的透明和公正。
短暫的交鋒之後，京東通過技術手段，拒絕了一淘的網絡蜘蛛抓取自己網站上的所有內容。此前，淘寶網也一直利用同樣的方法對百度進行屏蔽。
劉強東認為，一淘搜索抓取京東商城商品的用戶評價後，存在利用搜索的比價優勢最終變成超級電商門戶的可能，其對京東的最大威脅是「京東的客戶將被分 流，或者客戶流量入口被一淘所『箝制』，並和電商行業上演赤裸裸的價格競爭」，因此，劉強東要在「一淘用戶習慣未培養起來」之前拒絕一淘。
京東的做法成為電商屏蔽一淘的導火索，隨後蘇寧易購和噹噹網也加入了屏蔽一淘的陣營。
在拒絕一淘的同時，劉強東把矛頭直接指向馬云個人，「信息透明、為用戶服務？這種騙人的鬼話已經沒人信了，早晚誰給錢多誰就排在前面，別想得到公平的信息。相反只會加重電商負擔，最終還是消費者買單！」
一如挑戰支付寶和一淘網一樣，京東最初在網上賣電器，也挑戰了國美和蘇寧。當初李國慶公開調侃劉強東「你招國美幹嘛？」，李國慶的意思是，做家電上 游海爾太強大，你定不了規則；下游國美、蘇寧也太強大，也改不了規則。可劉強東卻偏偏要招惹他們，不僅如此，他還招惹了已經成為圖書銷售老大的噹噹網。在 2010年歲末，一場針對噹噹的圖書大戰由京東發起京東圖書頻道正式上線。彼時，李國慶還沉浸在融資的喜悅中，在紐交所上市的當天，他就以一副老大的口吻 說：「我們隨時應對一切價格戰，對一切價格戰的競爭者，我們都會採取報復性的還擊！」
接下來，噹噹斥資4000萬元促銷，京東就斥資8000萬元迎戰。京東的圖書音像以「折後半價」的價格出售當日，噹噹網就發起了一個「當當巨獻憤怒的年中慶！！」的促銷活動，圖書音像全場滿200返200，滿100返60。
李國慶叫板：「如果京東能拿到十倍於我的30億美元融資，我就繳械投降。」劉強東用微博回應，「本想忍住不說！可是實在難受。遇到十倍於自己的對手就繳槍，絕非創業者該有的精神！用3000萬幹掉3個億的企業，才是創業者該有的追求和氣質！」
劉強東從不服輸，雖然京東被馬云認為「這種低價買來東西然後在網上高價賣出去的模式，是個很愚蠢的模式」，但劉強東仍然做得有聲有色，2011年， 京東預定銷售額為260億元。然而，對外好鬥，對內專制的劉強東，並沒有使京東讓用戶滿意，供應鏈管理和物流仍是京東的短板，對這一點，劉強東稱「需要時 間」來改善。下一步，他打算把投資用在改善物流上。
電商一窩蜂似的崛起，讓這個行業充滿了泡沫，為了成為行業的整合者，電商們都不惜賠本賺吆喝，京東有多少底氣可以在資本市場看衰的境況下繼續擴充地盤？一直傳言上市，卻遲遲未見動作，京東能否熬過即將來臨的電商嚴冬？
模式之辯
2011年，劉強東與馬云正式交鋒。5月，京東商城宣佈棄用支付寶。10月，京東商城屏蔽阿里巴巴新推出的一淘搜索。這讓馬云直接批評京東商城：「我不看好這種低價買來東西然後在網上高價賣出去的模式，這是個很愚蠢的模式。」
雖然劉強東強調京東給行業和品牌商帶來價值的是供應鏈管理，因此自建產業鏈對行業更有價值，但京東商城也開始向更多的電商開放，此為何意？
《財經國家週刊》：
阿里巴巴集團主席馬云認為，自建產業鏈的方式沒有出路，未來屬於平台商，而京東商城恰好是自建產業鏈，您怎麼看這個觀點？
劉強東：
這是兩種完全不同的模式。平台運營有平台模式的價值和優點，我們是以供應鏈管理體現價值。老實說平台模式是沒有能力去管理供應鏈的，真正給這個行業和品牌商帶去價值的是你的供應鏈和管理能力。
《財經國家週刊》：
但現在京東商城也開始對其他電商開放了，說到平台開放，我還有一個疑問，10月份淘寶商城發生的事件，很重要一個原因在於，淘寶有幾百萬個賣家，但入口流量卻很有限，由此造成資源的分配不均。京東商城也會面臨同樣的問題嗎？如何解決這個問題？
劉強東：
這和我們開放沒有關係，京東不存在資源分配不均的事兒。我們的賣家數量是嚴格控制的，最多引入幾千至1萬個賣家，而且必須是品牌所有者或者品牌授權 商；我們從第一天開始就收取佣金，沒有廣告費、流量、關鍵詞推廣等問題，而是根據產品類別收取2%~10%不等的佣金，不是誰給的錢多就給流量，誰給的錢 少就不給流量。我們是根據用戶的喜好向首頁推薦的。
《財經國家週刊》：
有很多網友反映，京東產品在很多環節有問題，比如送貨慢、客服態度差以及產品質量經常會發生問題。雖然您說投訴中京東自有品牌佔比不大，但既然在你的平台上賣，你就應該統一管理、負責。
劉強東：
投訴中的大部分產品都是京東開放平台上的其他品牌，因為我們的平台剛剛開放，要做到和京東商城自己的品牌一樣，需要時間。
實際上，我們已經在逐步改善了，我們平台的賣家收到的投訴大幅下降，下降比例至少有60~70%，我們發貨的週期從原來的3天減少到1天，很快大家就能感受到了。我們希望平台賣家和京東是一樣的品質，不應該有差距。
成本之惑
2011年，在資本領域對電商變得更為謹慎之時，京東商城加大了廣告力度，還請國內一線男星做代言人，此前劉強東曾認為「把大把的錢放在廣告上的電商，將會遭遇生存危機」，既然如此，如何解釋2011年京東的做法？
《財經國家週刊》：
現在資本市場對電商的投資更加謹慎了，為什麼京東商城在2011年卻開始大肆做廣告，還請了身價不菲的孫紅雷做代言人？
劉強東：
廣告佔我們銷售額的比例是非常小的，也是電商裡最低的。我們每年的廣告額度與銷售額的比例是固定的，我們現在的銷售額已經達到了幾百億元。隨著我們的銷售額暴漲，廣告的額度也在增長。
《財經國家週刊》：
2010年京東商城銷售額突破了100億，2011年准備達到多少？如果要支撐這麼大的銷售額度，需要耗費的成本有多少？
劉強東：
我們公佈的數字沒有一分是虛假的。我們年初定的是240億到260億元，現在已遠遠超出了預定的目標。我們的成本，包括物流、研發以及廣告，這些成本與銷售額的比例是1:10到1：20。
《財經國家週刊》：
通常，電商的成本與銷售額的比例約為1:3或者1:4左右，京東為什麼比例這麼低？
劉強東：
這是因為我們的供給鏈條帶來整個交易成本的下降和效益的提升，這也是我們帶給整個行業的價值。
《財經國家週刊》：
能詳細算算嗎？比如說京東宣佈2012年將招收2萬人，這個成本就很高。
劉強東：
今年要招2萬人，包括倉儲、研發和客服人員等，其中配送員為1.5萬人。我們的人工成本佔到整個銷售額比例非常小。
我們最大的投入是在物流和研發上，公司每年花費中約有70%~80%在這個方面。我們在研發上的投入遠遠超過市場，無論是比例還是絕對值。我們現在 有1000多名研發人員，關聯的是200多萬個SKU(庫存量單位)，沒有一個強大的信息系統，公司早就垮了。我們是一個技術驅動型的公司，沒有龐大的技 術後盾來支撐運營體系的話，是支撐不了幾百億交易額的。
上市之謎
愛好自駕的劉強東在一次北京郊外之行中身陷泥潭，最後一陌生人將其拖出。在市場看衰電商之際，是否還有這樣的人拉他一把？如果自救，京東能上市嗎？
《財經國家週刊》：
現在電子商務被一些人看衰是出了什麼問題，你怎麼看？
劉強東：電商業務本身沒有什麼問題，行業依然保持著高速增長，有問題的是資本市場，是資本市場停止了對電商行業的輸血和投資。在這個時候，一些資金 準備不夠充足的企業，可能會遇到發展的困難，但這不包括京東，我們在市場看衰之前已經拿到了15億美金的投資，目前大部分錢都沒有花。
《財經國家週刊》：
電商洗牌會在何時到來？
劉強東：2011年是電商洗牌原年，包括從心理上和資金上。2011年已經死了一些電商公司，2012年將會更多，做電商要成功需花很長的時間，如 果你要賺快錢的話，想三五年就賺錢，我勸你千萬不要做電商。京東從進入的時候就很清楚，最少需要10年的時間，我們已經做了7年，還會繼續做下去，直到將 用戶體驗做到完美的程度。
《財經國家週刊》：
為以後長期的發展來考慮，上市會是最好的方式嗎？或者上市只是迫於投資人急於套現的一種方式而已？
劉強東：
京東要上市是一個企業發展的基本責任，我們把京東上市看作是向社會開放的一個必由之路。
《財經國家週刊》：
京東會在何時上市？現在市場環境並不好。
劉強東：
所以我們現在還沒有上市。我們能得到更多的資金支持，讓我們的物流更完善。
(責任編輯：姜濤)
近日，由國家發改委牽頭制定的《關於市場化銀行債權轉股權的指導意見》正式發布，《意見》的發布意味著新一輪債轉股正式啟動。本輪債轉股與上世紀90年代實施的政策性債轉股不同，是為配合供給側改革的“去產能”、“去杠桿”、“降成本”、“調結構”而出臺的積極應對措施，同時，對商業銀行探索債權風險化解途徑、投融資體制改革也提供了契機。
《意見》指出，轉股企業由實施主體根據國家政策導向自主確定，明確要求地方政府不得指定或幹涉轉股企業的確定。同時，《意見》明確了四類要禁止的範圍，即不得為僵屍企業、惡意逃廢債企業、債權債務關系複雜且不明晰的企業、助長過剩產能擴張和增加庫存的企業。轉股企業實施範圍的明確，為商業銀行債轉股思路的形成和決策的安排提供了方向，債轉股企業所處的領域、經營狀況、轉股後達成的目標等因素是否明確，是影響債轉股方案設計以及商業銀行債權保障的重要環節。只有設置相對明確的轉股企業範圍，無論采取負面清單的方式，還是采取明確鼓勵債轉股企業範圍的方式，都會為商業銀行結合轉股企業的特征制定更為有效的債轉股方案創造條件，並增強債轉股方案的可行性。
《意見》明確了支持銀行充分利用現有符合條件的所屬機構，或允許申請設立符合規定的新機構開展市場化債轉股，為商業銀行選擇債轉股的實施主體提供了更多的選擇，也進一步增加了債轉股實施的可操作性。債轉股實施主體為現有機構或新設機構的探討一直存在，不同方式各有利弊。明確債轉股實施主體存續方式的政策，有利於商業銀行結合自身實際設置既符合自身利益又有利於債轉股實施的債轉股實施主體。
債轉股資金來源問題是債轉股方案設計中的核心問題。《意見》明確提出通過市場化方式募集資金開展債轉股，要向適用於股本投資的機構和個人投資者募資，同時“鼓勵符合條件的實施機構發行專項用於債轉股的金融債券，探索發行用於市場化債轉股的企業債券”。政策拓寬了債轉股資金的來源，將對轉股方案的落地、實施產生積極影響。同時，不同的資金來源，也將對商業銀行提供與債轉股對接產品的方式產生影響。
《意見》還明確了鼓勵銀行向非本行所屬實施機構轉讓債權實施債轉股，支持不同銀行通過所屬實施機構交叉實施債轉股、銀行所屬實施機構向本行債權開展債轉股的，應符合相關監管要求。對於債轉股的實施方式在明確依法合規前提下采取原則性規定的方式，有利於商業銀行基於債轉股企業的實際，在充分考慮自身風險防控要求、平衡責權利關系的基礎上，對債轉股企業采取管控程度差異化的方式，依法依約行使股東權利，實現對自身債權的充分保障。
此次《意見》的發布對前期各方一直關註的債轉股政策進行了明確，增強了債轉股方案的保障程度。債轉股涉及企業、銀行、政府的利益，需要政策支持消除各主體之間的利益沖突。對於債轉股給予政策支持的範圍越廣泛、支持方式越明確，能夠更好地消除各方利益沖突，從而提升債轉股方案順利實施的可能性，實現企業、銀行、政府的共贏。此外，本輪債轉股強調法治化和市場化，應當在條件具備的情況下盡快完善法律法規，對現行法律法規涉及債轉股的規定進行修改、完善，為債轉股的實施提供良好的法律環境。如能夠對商業銀行法對商業銀行投資的限制、公司法對投資形式的規定等作出修改、完善，將為債轉股的實施提供更為有利的法律依據。