資產負債表重於損益表
http://www.ltkdj.com/news/gzyl/2012/924/12924231425H7JD97IC4F0ACFEC4224.html 在低增長高通脹的時代，社會財富在縮水，每個家庭都會感受到資產的下沉，無論你試圖資產組合多元化還是現金為王，你都會深刻體會生活總有困難的週期，這種週期是每個人、每個家庭和每個企業必須面對的。
今天的中國首先面臨人口紅利的下降、老齡化時代的來臨，其次是要素價格的上升。原材料和人工成本的大幅上升會極大地提高社會的日常生活成本，所以，儘管很多家庭收入漲了，卻面臨更大的支出。很多企業在這種大變革環境下，也都面臨生存的壓力。
2012年上市公司的半年報，更真實反映了低增長高通脹的困境。三一重工曾被稱為中國的優秀企業，甚至很多人預期為卓越企業的候選，但是半年報中飆升的應收賬款伴隨猛增的存貨，導致現金流是負的，是一件非常可怕的事。沒有現金流的企業利潤再好，也有可能在經濟持續萎靡中漂浮，甚至破產消失，無論這企業有多大。
2012年的危機與2008年危機有本質的區別，2008年雖然也很艱難，但時間短，最終很多企業都能緩過來；而2012年的危機，其時間的跨度無法預測，許多企業將在市場競爭中被淘汰，這是在所難免的。
基於低增長高通脹的大環境下，在投資中，更需要研究和關注資產負債表，特別是企業的現金流，而損益表的利潤數字只是過去一個階段的表示，但資產負債表是衡量企業能否生存下去的關鍵指標。只有建立在現金流好、資產負債表是良性的基礎上，再研究損益表才是有用的。
蘋果公司為何能成為全球的一哥，現金儲備富可敵國是主因，甚至遠好於我們的部分銀行。報表中許多數據可以造假，每股收益也可以調控，但現金流是最真實的指標。蘋果的現金流好，因為其產品是大家搶著買。在經濟蕭條、消費者都勒緊褲腰帶的日子，能讓現金流入的東西，一定是閃光的、有前途的。現金流流向一定是代表未來的。
所以，在今天的投資中，如果只是簡單地按照EPS論英雄，那只能是一個陳舊、落後的思維。關注公司的每股現金流，關注公司賬面現金，關注公司業務的現金變化趨勢，可能是投資的重要和簡單有用的邏輯。