- 在廣州慢牛投資俱樂部的發言,
昨天，香港《信報》的專欄作家畢老林發表了一篇高水平的文章。我要跟大家分享。我讀這篇文章時，耳邊迴旋著崔健的歌聲："不是我不明白，這世界變得快。喔...
"
文中，畢老林講了這幾年世界資本市場的一個反常現象，債券投資者把息率拋到了一邊，只管追逐債券價格的升值，而股民卻把股價拋到了一邊，只管追逐現金分紅。結果呢?
在歐美和香港, 現在股票的分紅息率已經跟銀行存款的利率和國債回報率相若, 甚至略高。
過去三四十年，投資者買入債券，都是為了固定收益（fixed
income）和由此產生的投資回報（yield），很少有人持有債券是為了博取資本升值（capital
appreciation）。過去，如果某人跟你說，他在息率1.5％的水平上買入了美國十年期國債，你也許會說：你瘋了嗎？
即使今天，購買回報率只有1.5％的十年期美國國債，也顯得很愚蠢。可是，有誰會料到，一年前購買30年期美國國債的人竟然在12個月內賺了22％的回報
率！雖然一年前這種長期國債的息率只有3.7％，但是12個月後，這些"傻瓜"投資者竟然大賺其錢，利息加債券增值高達22％，當然絕大部分回報率來自債
券價格的上升。
短炒國債賺價格上升，已經不是什麼新鮮事，但投資者對這種轉變未必能一下子適應過來。所以，我們需要與時俱進。同樣，全球股票投資者也在改變長期以來重價不重息的習慣，結果高息股受到愈來愈多的追捧。
張化橋評論:
1977年5月,巴菲特在《財富》雜誌發表了一篇超長的文章,指出, 股票也是債券，只是比債券更危險，更波動，更不確定。看來他真有點道理。