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用金融學視角看問題（2012年08月15日的日記） xuyk

    昨天，L興致勃勃地來我這，叫我為他起個好聽的營業部的公司名，同時與我再次交流起來。

    「當前，黃金白銀的行情雖說不算火爆，但還算不錯吧，據此你準備開這麼個『賭館』（營業部），撈『賭客』（投機客）一把生意？」我問。

    「是的。」他答。

    「你企圖這麼幹，未必是熱衷於這個行當，只是發現了一個商機，遂想抓住它！是不是？」我又問。

    「差不多是這樣。」

    一、你只憑當前的行情來規劃這個項目，是很片面的。黃金白銀行情大概已經走了3年了吧？這 幾年來之所以那樣火熱，其中有一個很重要的因素，那就是通脹推動的。反過來，通縮則將抑制黃金白銀的行情，通縮是它們的大敵。而現在市場對通縮的預期日益 加重，事實上，宏觀經濟中有些方面已經開始通縮，黃金白銀價格也因此有所回落。所以，等你營業部開張時，也許只能抓個行情的尾巴而已，甚至很可能竹籃打水 一場空！

    二、你 說，由於黃金白銀可以做空，即使行情不好，也還是會有人來做的，因此交易費、跑道費、稅費等等照樣能夠進賬。這個認識是錯誤的！資本有逐利的天性，發現哪 裡有預期收益，就會流到哪裡去。當前黃金白銀行情之所以還沒大幅度消退，那是因為其他金融市場的預期賺錢效應尚未顯現出來，一旦哪個地方出現了越來越明顯 的預期收益，那麼投資（機）資金就會很快地流向那裡，到時你那些黃金白銀投機客也勢必會紛紛湧向那裡。比如，當前的股市極度低迷，但伴隨通縮預期加重，經 濟預期見底，隨之市場就會產生對未來經濟向好的預期，此時市場預期未來的估值水平必將高於現在，於是乎，一輪行情隨時可能呼之慾出，屆時，你能攔住他們懷 揣投機資金跑向股市？股市行情與黃金白銀似乎正好相反的呢！

    其實，貴金屬交易所屬於強週期行當，而其週期長短又始終是不確定的，行情來了，門庭若市，反之，門可羅雀，真可謂冰火兩重天！最近，經常有人來短信或電話胡亂招攬黃金白銀投機客，這恰恰意味著，這波行情離走下坡路還遠嗎？實際上，好像已經在下滑了吧？

    「對於金融領域的問題，不適宜用靜態的供求關係的原理來思考，而應該用動態的預期收益及風險的思想來對待，應該多用一點金融學的思維方法。」我說，「你現在羅列出來的一大堆看多的理由，都是昨天或今天已經發生了的事件記錄，但它們對明天會怎樣毫無昭示作用。」

    我接著說：「還有，辦企業或做生意不能只看多而不看空，應該先看空才是哦。再說，你真正涉入貴金屬交易行業僅僅只有短短的幾個月，連小半個週期都沒經歷 過，身處近期這段時間，所體驗到的很可能只是一把牛尾熊頭的行情罷了，便想當然地以為行情一直會這樣持續下去，於是急著想另立山頭自己搞營業部，並且一味 地想著怎麼怎麼好，似乎毫無風險存在似的，這可是很危險的吶！要知道，市場經濟中沒有再比金融領域更凶險的地方了啊！」

    「這樣的營業部開張大概需要50來萬元吧，運行中還需連續不斷地增加各種費用和開支，倘若行情不妙，這些投入即刻打水漂，化為沉沒成本，覆水難收！」我最後提醒L說，「倘若你能夠首先考慮風險的話，那麼是否換個金融學視角來看問題呢：不妨把這一大筆錢視為投資資金，想想投放到哪裡，可使風險更小、更安全，而預期收益又更為確定，同時可儘量避免造成沉沒成本，這樣的投處有沒有，它在哪？」

    「讓我再好好想想！」L若有所思地點點頭。