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如何判斷一個好生意（二） 從產品的差異化及複製難度來判斷一個企業的競爭力 散人

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三大門戶基本都是同質化競爭，但要複製一個門戶也不容易，畢竟用戶規模很難複製，鳳凰新媒體依託電視節目內容硬擠入門戶市場，有一定的優勢，但看樣子很難大有作為，畢竟這是一個同質化的競爭，除非能在內容上長期的獨樹一幟，否則很難大有作為。

搜狐和騰訊都試圖複製新浪的微博，雖起步晚了一點點點，拼盡全力，特別是搜狐，目前的結果看是失敗的。微博這個產品的技術難度對搜狐和騰訊來說都不大，但客戶的社交關係和積累很難複製，就像QQ的關係群一樣。

奇 虎是顛覆者，以免費的方式顛覆了殺毒軟件的商業模式，再侵入相關的工具及網址導航。QQ大戰後，騰訊也聯合金山搞了類似奇虎的產品（感覺騰訊的小工具效果 並不能擊倒已經先入為主的奇虎），但產品容易複製，客戶規模卻不容易，即使是實力如騰訊這般雄厚的也奈何不了奇虎了，何況其他競爭對手？但奇虎的問題是掌 握流量後，貨幣化的效果及未來的空間有多大還不確定，這有點像新浪的微博，但奇虎的客戶粘度遠比不上微博，不過，正如有人形容過的「奇虎是會打牌的人手上 一副爛牌，而新浪是不會玩牌的手上有一副好牌」。

複製蘋果的手機，難度可能有點大，但隨著時間的推移，比如三星，sony, 戴 爾，google，亞馬遜等要達到蘋果手機硬件的水平，應該還是能做到的，但不能撼動蘋果手機的地位，必須能將手機硬件，apple store平台 及 平台裡的軟件三者都複製成功甚至要做得更好才能動搖蘋果的根基。蘋果已經走在前面了，要想在這三者同時超越蘋果，需要比蘋果優秀很多的公司才有可能。要有 優秀的企業文化，抓住行業發展的契機，在硬件，平台及應用軟件上超越，這幾乎是不可能完成的任務，除非是產業下一次發生顛覆或巨變的時候。（蘋果也是抓住 了移動終端的市場變化趨勢，比較這幾年蘋果電腦和ipad,iphone的發展可以看出其中的差異，先入容易，追趕難）。

消費品行業看似 產品差異化不大，實際上非常大，產品的物理特性是同質化的，但產品的心理感知是巨大的差異化，這就是品牌的作用。巴菲特說給他1000億美元他也無法複製 可口可樂的品牌和渠道，那麼茅台的品牌可以複製嗎？或者可以複製出一個類似的品牌嗎？2000年前記得白酒的第一品牌是五糧液，但隨著五糧液盲目的擴展質 量低劣的子品牌，結果傷了五糧液的母品牌，讓位給了茅台。那麼中國傳統的八大名酒是否有機會與茅台平起平坐？都一樣有歷史的沉澱，都一樣有獨特的口感，工 藝及配方，一樣的目標消費群體，我個人的觀點是完全有可能。七大名酒不會取代茅台的地位，但平起平坐爭搶市場完全有條件，只不過企業的內因沒有發揮出來罷 了。但八大以外的其他酒廠要想和茅台爭市場就難了，畢竟品牌相差太遠。品牌也不是萬能和一成不變的，經營不好，品牌一樣會沒落衰退及死亡。李寧曾經領跑體 育裝備，但現在已經讓出了第一的寶座。品牌並不是天然的護城河，需要不斷深挖和加寬，否則年久失，修護城河也會消失的。

銀行業似乎是個同 質化的行業，幾乎所有的產品都一樣，很容易就可以相互拷貝，存款貸款，理財產品，信用卡等等，但服務態度和服務的感受可以形成很大的差異，特別是當一個銀 行有成千上萬家的網點時。幾乎所有的銀行都知道要提高服務質量，但執行的結果就大不相同了，都知道銀行是經營風險的行業，風控很重要，但風控的結果每家銀 行都有所不同。能在其中勝出的，競爭者很難複製這種優勢，比如富國銀行，競爭者都知道該怎麼做，但就是做不到。這種企業的競爭優勢在於企業文化，所以難以 複製。

連鎖超市是高度同質化競爭的行業，其本質是薄利多銷，低毛利高周轉，從業者都知道這個道理，降低成本的戰術方法大家都可以學習和借 鑑，但能做到極致的的就不多了，這是一個只有偏執狂才能生存的行業，和銀行業一樣，這種大家都知道戰略策略戰術，但結果就是不同的企業，其競爭優勢是很難 複製的，比如沃爾瑪和COSTCO. 好在作為投資人，不需要能夠做到，只要能找出這樣的股票及知道這種優勢是難以複製的就足夠了，而且這種企業容易跟 蹤，從財報上可以很容易就能看出這種優勢是否在持續。

類似於超市的行業是電商，高度同質化的競爭，競爭的本質是低價格高周轉同時保持基本 的客戶體驗，同類的企業還有如攜程及藝龍，攜程在眾多同質化競爭對手的圍剿下很難保持其高價策略，要麼降低價格，要麼流失客戶，薄利多銷才是這類企業的出 路。複製這類企業的難度有多大？只要有足夠的資金及低價格，京東，蘇寧，國美，噹噹，甚至淘寶，百度等等，誰具備資源及適合的戰略及時機，誰就能勝出，一 旦勝出，後來者就很難跟進，因為複製客戶規模的成本太高了。作為投資者，可以坐山觀虎鬥，等到具備條件的公司出現才出手。

連鎖餐飲是高度 差異化的行業雖然表面上看似乎是同質化激烈競爭的行業，如果能做出特色，前途不可限量，但要做出特色並標準化並不容易，這也是國內幾十年做不出中國的麥當 勞和KFC的原因，難並不是沒有可能，相信未來中國一定會有類似麥當勞和KFC的中式快餐連鎖企業，這比在中國出現沃爾瑪和COSTCO的概率更大。

連 鎖酒店幾乎是同質化競爭了，雖然表面上似乎有差異化。反正對於我來說，住哪一家體驗都差不多，雖然如家，漢庭，7天定位訴求各有不同。同質化競爭必然導致 入住率下降，利潤下降。現在的增長是行業的整體增長，一旦行業增長停滯，就如同體育裝備的情況一樣，股價可能一瀉千里，而這個行業比體育服裝更慘，因為是 低利潤和低周轉。前3名的情況看，7天的戰略策略更合適，預計到未來低利潤低周轉的情況，採取以加盟店為主的擴張策略風險最小，而如家和漢庭在行業往低利 潤低周轉發展的趨勢下仍然堅持自主經營店的擴張策略，風險極大。

最近新東方暴跌，雪球上大家討論也熱烈，湊湊熱鬧，教育產業的問題是教學 質量由教師的個體決定，短期內批量培訓優秀教師，很懷疑，也許托福培訓可以，但其他領域的培訓，難。再者，優秀教師為什麼要在新東方裡做而不是自己出來 做？這是管理者的最大挑戰。這個行業有點像A股的裝飾業，新東方就如同金螳螂。再看廣一點，諮詢公司，會計師事務所，律師事務所等和這類企業幾乎是同樣性 質的，到了一定的規模，估計就很難發展了，屬於看不懂的。