盧志威﹕長債息升穿3厘 美股宜先減倉
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GS(14)@2018-02-04 21:11:43【明報專訊】美股最近的熱話，相信是近期30年長債息率再次逼近3厘，較早前「新債王」岡拉克曾經表示，當長息升穿3厘時，整個債券的牛市便會終結，現時正正是走到關鍵的時刻，因為過去兩個月強勁的升勢，是在「債跌股升」的前提下促成，即是債券的資金流出，投入到股市，所以才有錢追貨，但前天開始，走勢變成「債跌股跌」，似乎資金流走後，開始轉移到其他地方。
牛三常在樂觀情緒下見頂
債息升到3厘水平，應該有宏觀基金做淡，因為從各類估值指標來看，美股是處於周期頂部的估值，牛三之中，最難把握是終極一升的時機，股市通常在樂觀情緒中見頂，所以債息是目前股市一個風險因素。另一個導致調整的原因，是1月份升幅太強，所以月底開始有獲利回吐的沽壓，無論是食糊袋袋平安，或是提早度農曆新年，都是令人有誘因去減低長倉，兩者因素加起來，令股市的沽壓變得沉重。
所以短線來說，應該避免過分進取，長倉過多可以減持，反正愈近農曆新年，「北水」炒港股、美股會減少，倒不如趁機先行食糊。至於是否適合沽空，可以觀察宏觀基金的身影，正如上文所講，它們出擊的理據主要是債息和估值，這兩項催化劑發作的時機很難把握，暫時只見熱炒板塊開始有回落，並未形成大規模拋售的現象，所以先當減倉，至於後市是繼續淡靜，還是很快又新高，相信下周會有定案。
烏托邦資產管理合伙人
[盧志威 美股搏擊]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7033&issue=20180201