聽說有人建議中國證監會強迫上市公司的現金分紅要到達某個水平。我覺得這個主意千萬使不得。五個原因：
（1）每個公司處於不同的發展階段。是否分紅和分紅多少的條件不同，政府很難制定統一的政策來約束它們。分紅未必就好，不分紅未必就壞。
（2）現金究竟在上市公司裡面還是在股東手上，本質上應該是一樣的。中國的公司有這樣那樣的惡行，並不能通過強制分派現金來解決。
（3）是否分紅和分紅多少是企業的權力，不是政府的權力。我們不能亂來。
（4）現在的A股估值還是太貴。一元的現金支撐著好幾元的股票市值。也就是說，他們的"市淨率" price-to-book
在3到4倍。如果強制分紅，我估計很多股票的價格會因為失去現金支撐而倒塌。分掉一元現金，市值要縮水3元到4元。
(5) 現金分掉以後, 很多公司就留下來一堆沒人要的存貨, 應收款, 生鏽的設備, 和廠房。他們的財務費用就會上升 (如果還有人願意借錢給他們的話)。
A股市場的泡沫是多年形成的, 不可能短期解決。
國內經常出現的非法集資案和"龐式騙局"有什麼共同點？我覺得他們有兩個共同點：（1）他們都許諾高回報率，並且在一段時間內做到。(2)
他們都是用張三的錢去付給李四。
一個"龐式騙局"可以持續很多很多年。當然，並非所有的"龐式騙局"最後都曝光。麥道夫騙了30多年之後，終於因為2007年和2008年全球金融危機導致股市下降才曝光（水落石出）。日本的大公司奧林巴斯的騙局也持續了20年。
你再想想，如果一個上市公司想玩這種"龐式騙局"，不是很容易嗎？其實，很多上市公司玩的就是這個遊戲。只是很少有人知道而已。騙的程度越淺，持續性越有保障。
上市公司大股東或者管理層花少少一點錢，就騙倒了大量股東。其實，上市公司想騙人太容易了：它並不需要所有的人都相信，只要有足夠多的人受騙就可以了。在
中國，不相信的人們要做空也沒有可能。即使在美國，要想做空一個股票，也不容易。原因是做空者需要在一定的時間內把股票買回來，還給原主。如果，在這段時
間裡（比如三個月），股票不跌反升，做空者會虧很多錢。
另外，即使上市公司完全沒有假帳，公司回購和大股東增持也不是小股民跟風的理由。為什麼？大股東看自己的公司越看越愛。這種自愛有心理學的基礎：這家公司
是他們一手做起來的，有過酸甜苦辣，而且給他們很大的滿足和控制。這種心理可能矇蔽他們的眼睛，妨礙他們冷靜和客觀地看待自己的公司。
美國學者所做的大量研究表明，大股東增持和公司回購股票往往發生在股價的頂峰。
上市公司回購股票和大股東增持股票不說明什麼問題。
這是彫蟲小計。上市公司首先通過做假帳從股民手上圈20億元。如果股票下跌10％，那麼拿出1億元來回購股票。於是，我等股民就感動了。如果股票再跌 10％，大股東或者高管就爽快地拿出20萬元增持。我等股民又感動了。如果股票再跌30％，公司就不回購了，大股東和高管們也不增持了。這部電影在全世界不斷重放。