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盧志威﹕Short Put Long Call 悶巿博升的期權策略

1 : GS(14)@2017-02-09 23:36:41

【明報專訊】以前的世界波動指數(VIX)在20點附近叫正常,但近期已縮至11點左右,而且指數每天波幅小於1%,並已連續出現36天,如果有心炒股真的令人意志消沉,筆者會推薦大家使用Short Put Long Call策略,即沽出認沽期權,買入認購期權的方式,並且使用長到期日的美股或ETF一博,原理是市靜買賣兩閒,市場在消化利好利淡,並非將要出現黑天鵝,為抗衡時間值的消磨,使用這套組合出擊會比較好。

Short Put忌過高槓桿

往日筆者會覺得Short Put接貨很危險,但其實這觀念是錯,大部分Short Put出事者,都是因為注碼過大,一旦在到期日前跌到接貨價,倉位的槓桿又太高,很容易被迫斬倉輸死,例如一個倉只有50萬元,今天去沽23000點Put,大約可收到130點期權金,即是6500元,月底時不跌穿23000點,6500/500,000 元=1.3%的回報就袋袋平安。

但其實一張期指在23000點的總值是50元×23000點=115萬元,這個Short Put未計槓桿的回報是0.57%,期權只是能讓大家槓桿操作,如果貪心操作,為多賺一點而放大槓桿,那麼順風時肯定大賺,但就有爆倉的風險,通常聽到的案例正正是發生在本金不足,又貪心做大的投資者身上。

小心控制注碼

例如想做SPY(標普500指數ETF)的Short Put Long Call,假設沽12月210元Put,一張SPY代表100股,在210元接貨即是用21,000美元(約163,800港元),即是在不用槓桿的情况下,每16.38萬港元才做一張,50萬港元倉應該做三張為合理,當然如很有信心,是可以做得更大,不過一旦看錯,就要承受更大風險。

[盧志威 美股搏擊]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2869&issue=20170209
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=326048

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