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國際泰豐-營收數據同比疑問

延益：非常慶幸，與博友blueblood討論了國際泰豐的數據真實性問題。任何時候，懷疑都比前瞻可貴。

外行人下圍棋會等到最後一片空都落滿棋子才能發覺，哎呀，輸了。但內行，到中盤就會及時認輸。同樣是認輸，兩者的差異卻何其之大。能懷疑的，其實是內行，因為他看出了局中的鋒芒和風險。然而只要落子，風險就一定存在。最終要贏，還得靠一點點幸運。

討論如下：

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• blueblood2012-03-08 20:27:49 [刪除] [舉報]

  
  博主說到持有873，有沒有懷疑過國際泰豐的數據有問題？
  
  無論從品牌歷史，廣告投放，口碑印象，網店銷量調查，加盟商的品牌認可度等各方面看，泰豐家紡和行業龍頭羅萊、富安娜都不應該是一個級別的。甚至把它和第二梯隊的水星、博洋家紡比較也差得很多。
  
  但根據公佈的2011年中報，羅萊家紡部營業額7.7億，富安娜5.9億，泰豐家紡5.72億人民幣，三者差距不大。這與普遍印象嚴重不符（夢潔只有5.18億）。
  
  同期羅萊門店數量2030間，富安娜1723家。泰豐只有480間，即使2011年底也才計劃增加到700間。如果數據真實，泰豐的店面普遍規模都要很大，單店銷售額要遠高於羅萊富安娜。但它憑什麼做到？
  
  同期羅萊毛利率41.84%，富安娜49%，夢潔43.8%，泰豐家紡部分毛利率則高達57.6%。在成本相近的情況下，決定毛利率最大的因素是售價。但 泰豐定位只是中高端，售價一般，品牌附加值不可能高於羅萊，靠什麼取得比行業龍頭更高的毛利率？如果說是因為泰豐有自己的棉紡分部，從而成本比競爭對手更 低。但紡織業毛利率本來就很低，省不下什麼錢，而且泰豐的棉紡部分業績也很不錯，不像是有給家紡部貼錢的狀況。
  
  如果在各大家紡論壇，代理商論壇，淘寶等渠道瞭解影響力，都會發現泰豐品牌聽過的人很少，和羅萊富安娜根本無法比較。雖然泰豐宣稱自己的根據地是山東一省，特別是萊蕪。但山東一地的消費力，真的可以令其和羅萊富安娜這種全國品牌的銷售額接近嗎？
  
  國際泰豐上市時間不長，財務數據未經過長期考驗。雖然分紅慷慨，但考慮IPO後手持大量現金，因此不能說明問題。我也曾深被泰豐數據吸引，但因上述疑惑，幾經猶豫後賣出，希望能就此與博主討論。

• blueblood2012-03-09 10:53:27 [刪除] [舉報]

  
  我當然已經把紡織分部剔除了，否則半年何止5.72億。包括羅萊的營業額也已剔除非家紡部分。

  博主回覆：2012-03-11 08:29:03[刪除]

  原本泰豐我也不敢多下注，後來頭寸略有增加，主要是因為11年初的「泰豐所有權風波」。對於一個造假的公司，一般在污點事件壓力下會暴露出一些問題的。市場中充滿了你我般的懷疑論者，不會輕易放過一隻蟑螂的。
    結果大半年過去了，相安無事。之前跌至2HKD，我以為泰豐造假事發，結果是同業盈警，既如此，我便追了一些頭寸。

• 盈杉投資2012-03-10 21:59:29[回覆] [刪除] [舉報]

  樓上的還真是天真，泰豐作假的目的何在呢？做高業績可以給股東們多分點錢？等週一2011年下半年分紅公佈後，泰豐就把上市融資的80%的錢都分出來了。 也不想想作假的動機何在？大股東又沒減持，又沒像雨潤那樣高位再融資。作假就沒任何動機。反而給小股東多分錢了。

• 盈杉投資2012-03-10 22:01:51 [刪除] [舉報]

  
  泰豐10年6月上市融資5.15億港幣。
  10年中期息0.65億港幣
  10年末期息1.36億港幣
  11年中期息1.11億港幣
  泰豐就上市融了一次資，派息比率佔當期利率40%。
  業績作假是為了給大家多分紅，這樣的邏輯通麼？

  博主回覆：2012-03-11 08:33:04[刪除]

  確實如此，行為背後是動機。從股東行為看，大股東都是選擇時機增持的。第一次是上市之後跌破IPO價格，第二次是所有權風波的時候。目前看不到不良動機。

• blueblood2012-03-11 01:02:34 [刪除] [舉報]

  
  首先，不僅僅是給大家分紅，更多的也是給自己分紅。泰豐的主席和第二大個人股東，兩個人即佔有73.5%的股權。投資者的錢通過IPO進入公司，接著錢又 通過分紅大量進入老闆個人口袋，這個過程並不奇怪，建議去查一下另一家山東企業群星紙業（3868）的故事，看看是不是多分紅就代表不會作假。
  
  其實最重要的一點，泰豐是生產產品的，它的產品不是賣到月球上去的。它的市場就在中國，是否有羅萊、富安娜和夢潔的銷量，不需要捧著報表做猜測，你可以根 據自己和周圍人的印象，也調查一下市場來作出判斷。即使我山東的許多朋友也熟知羅萊、富安娜的名字，但卻都沒有聽過泰豐。你可以說以偏概全，正好淘寶商城 裡，羅萊、富安娜、夢潔和泰豐都有官方旗艦店，你可以比較一下銷量，看看無論真貨假貨，泰豐有沒有前三者任何一家的十分之一。最近6個月內羅萊官網的買家 評論是58840條，富安娜50953條，夢潔11753，泰豐416條。淘寶銷量即使只是一個參考，但差異大到這種程度是否正常？如果它的產品真那麼好 賣，銷量接近富安娜，超過夢潔，為什麼淘寶那麼多無孔不入的B2B賣家不去賺這個錢？
  
  半年5.7億銷售額，你應該計算下需要多少顧客購買多少四件套才能做到。這麼龐大的用戶群，又會衍生出多少代理商，討論，評價，投訴，山寨貨，怎麼可能在網上靜悄悄不留痕跡？這個巨大的客戶群究竟藏在哪個角落裡？

  博主回覆：2012-03-11 08:40:02[刪除]

  你的懷疑有道理，也很客觀。我無法證明泰豐的數據是真實的，畢竟我們都是外部投資者。只能說，一般情況下直接對營收造假的比較少；可能，泰豐企業客戶不少，就是屬於年貨發四件套的關係戶。

• 延益2012-03-11 09:02:49 [刪除] [舉報]

  泰豐的床品業務會以兩倍的成本價銷售給團購客戶以及加盟商，最終零售價一般是經銷商進貨價格的2倍。所以公司自營店面的毛利率可以達到75%，其餘維持在50%左右。
  2010年整體家紡業務毛利率為53%。

  總體看，IPO可以包裝，造假可能性不高。泰豐在IPO時，床品業務已經頗具規模了。

（新聞很多，我選幾份放上來。新聞畢竟只是新聞，不代表觀點。）

國際泰豐的資料不代表它一定沒問題。這些只是它以前下過棋譜，所以，讀讀舊報紙，看看舊新聞，還是有好處的。

04-05年度中國棉紡織行業銷售收入前50名

排名             企業名稱

1     山東魏橋創業集團有限公司

2     華芳集團有限公司

3     上海申達(集團)有限公司

4     無錫慶豐集團有限公司

5     石家莊常山紡織集團有限責任公司

6     浙江華孚集團有限公司

7     寧波百隆特種紡織品有限公司

8     上海華申國際企業(集團)有限公司

9     廣東溢達紡織有限公司

10   邯鄲發達紡織集團有限公司

11    山東德棉集團有限公司

12   魯泰紡織股份有限公司

13   天虹紡織集團有限公司

14   江蘇大生集團有限公司

15   泰豐紡織集團

16   河南新野紡織集團股份有限公司

17   安徽華茂集團有限公司

18   無錫市第一棉紡織廠

19   東營市天信紡織有限公司

20   山東櫻花紡織集團有限公司

21   河南嵩岳集團有限責任公司

22   山東華樂實業集團公司

23   山東岱銀紡織集團股份有限公司

24   青島紡聯集團有限公司

25   黑牡丹(集團)股份有限公司

26   洛陽白馬集團有限責任公司

27   南陽紡織集團有限公司

28   蘭雁集團股份有限公司

29   山東省冠縣冠星紡織集團總公司

30   江蘇向陽集團有限公司

31   弘生集團

32   湖北裕波紡織集團股份有限公司

33   湛江紡織企業（集團）公司

34   山東濱州環宇紡織集團有限責任公司

35   江蘇通裕紡織集團有限公司

36   福建南紡股份有限公司

37   江蘇裕綸紡織（集團）有限公司

38   武漢一棉集團有限公司

39   太倉利泰紡織廠有限公司

40   富麗達集團控股有限公司

41   武漢江南實業集團有限公司

42   帛方紡織有限公司

43   河北衡水遠大集團有限公司

44   江蘇聯發集團股份有限公司

45   湖北孝棉實業集團有限責任公司

46   柳州立宇集團有限責任公司

47   天津紡織集團天一有限公司

48   安陽市昌泰紡織有限責任公司

49   開平奔達紡織有限公司

50   福懋興業(中山)有限公司

2006-04-27：05-06年度棉紡（色）織行業競爭力20強

棉紡（色）織行業競爭力20強(排名不分先後）
山東華樂紡織股份有限公司
華芳集團有限公司
山東岱銀紡織集團股份有限公司
安徽華茂集團有限公司
山東德棉集團有限公司
河南新野紡織股份有限公司
山東魏橋創業集團有限公司
泰豐紡織集團
天虹紡織集團有限公司
浙江華孚集團有限公司
無錫市第一棉紡織廠
富麗達集團控股有限公司
東營市天信紡織有限公司
魯泰紡織股份有限公司
蘭雁集團股份有限公司
黑牡丹(集團)股份有限公司
寧波百隆紡織有限公司
福建嘉達紡織股份有限公司
石家莊常山紡織集團有限責任公司
襄樊三五四二紡織總廠

2008-07-15 ：2007-2008年度棉紡（色）織行業競爭力20強

　　 【本網專稿】7月15日，由中國紡織工業協會主辦的「2007～2008年度中國紡織服裝企業競爭力500強」發佈會在上海舉行。 「2007-2008年度棉紡（色）織行業競爭力20強」名單如下：

以主營業務收入由高到低排序

1    山東魏橋創業集團有限公司
2    華芳集團棉紡有限公司
3    寧波百隆紡織有限公司
4    華孚控股有限公司
5    魯泰集團
6    天虹紡織集團有限公司
7    石家莊常山紡織集團有限責任公司
8    江蘇大生集團有限公司
9    東營市天信紡織有限公司
10  安徽華茂集團有限公司
11  寧波雅戈爾日中紡織印染有限公司
12  泰豐紡織集團有限公司
13  山東華樂實業集團有限公司
14  淄博銀仕來紡織有限公司
15  淄博蘭雁集團有限責任公司
16  紹興國周紗線有限公司
17  無錫市第一棉紡織廠
18  帛方紡織有限公司
19  黑牡丹(集團)股份有限公司
20  福建嘉達紡織股份有限公司

2012：杭州餘杭家紡業去年實現工業產值107億

15日，中國紡織工業聯合會調研組來餘杭專題調研紡織工業發展情況，重點圍繞產業轉型升級、建設區域品牌等展開調研。

　　中國紡織工業聯合會副秘書長張莉、中國家用紡織品行業協會會長楊兆華等一行聽取了餘杭家紡企業生產經營情況介紹。餘杭是「中國布藝名城」，在中國家紡產業集群中佔有舉足輕重的地位。2011年，全區規模以上家紡企業145家，實現工業產值107.54億元，同比增長11.67%。一批企業加大投入，創新探索轉型升級的新渠道、新模式，真北集團內外並舉，在美國建立直營公司，重金聘請美國設計師，自主研發的135個 產品品種直接打入美國市場；加快開拓國內市場，開設連鎖專賣店，改變過去生產銷售方式，提升市場響應能力；加強資源整合、合作發展，與知名設計師吳海燕聯 袂組建公司，主攻婚慶家紡市場，並與科研院所合作，研發生產軍工、裝飾等功能性紡織品。眾望控股集團利用產品設計研發、先進生產設備等優勢，進一步開拓國 外市場，加快在美國、巴西等國家和地區設廠；「中亞布藝」注重差異化服務，自主研發生產沙發佈藝、抱枕等新產品；「華辰植絨」增加投入，計劃今年4月在比利時設立辦事處，擴大海外銷售機構，並在安徽等地建立生產基地。「聖菲丹」聚焦真絲繡花、真絲棉繡花等高端家紡產品，採取「全球零剪」生產銷售模式，搶佔家紡高端市場；「大浪淘紗」注重產品研發和渠道建設，全國佈局營銷網絡，生產環節則交給外協加工企業。

　 　張莉說，餘杭對於產業轉型升級具有強烈的緊迫感、危機感，政府、企業實實在在抓轉型升級工作。當前我國紡織工業面臨嚴峻形勢，但並不悲觀，整體將繼續保 持平穩增長態勢。希望餘杭要進一步加強區域品牌建設，宏觀與微觀互動，實現中央與地方結合、企業與協會結合、政府與專業化組織結合，建立有效的工作機制， 使餘杭家紡產業成為我國重點培育的試點行業，打造區域品牌，推進產業發展，並在全國推廣。

　　楊兆華說，要進一步分析研判經濟形勢，關注中小企業發展；深入思考產業轉型升級，汲取紹興金蟬、安徽鴻潤、山東泰豐等出口企業轉型內銷的成功經驗；加快打造區域品牌，促進餘杭紡織產業更好更快發展。