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博士蛙國際2011年半年財報分析 黃彥的價值投資日誌

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中國玉米油之分析 黃彥的價值投資日誌

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關於西王玉米油和長壽花玉米油 黃彥

為什麼投資股市的人以虧損居多，我在一本書中找到了部分生理原因，大家可以看看。 黃彥

  人類是喜歡遵循某種模式的動物。心理學家已經證明，假設你給人們一個隨機結果，並告訴他們結果是不可預測的，但他們仍然會試圖猜測下一個結果是什麼。所 以，人們會認為，他們「知道」下一次擲骰子時將會出現6，「知道」下一位棒球運動員將要進行全壘打，而且也會「知道」某一隻熱門小盤股明天會大漲。

    神經科學領域新的突破性研究表明，我們的大腦天生會去感知趨勢，即使此趨勢並不存在。只要一件事連續發生兩三次，人類大腦部位的「前扣帶」和「阿肯伯氏神 經核」會自動預感它會再次發生。而且，更有意思的事情在於，一旦確實再次發生，大腦中將會釋放多巴胺讓你感受著一定程度的快感，這和某些毒品帶來的感覺如 此相似，以致於不斷鼓勵人們去進行預測，這極有助於人們快速掌握動植物的習性並提升人類種群的競爭力。

    所以，如果某種股票連續上漲幾次，那麼你將會條件反射式地預期它會繼續上漲——隨著股價的上漲，你大腦中的化學成分會發生改變，從而給你帶來一種「天然的快感」。這樣，你實際上就對自己的預測上癮了，這是人類的天性。

    然而，當股價下跌時，資金上的虧損會激發你的「扁桃核」——大腦中處理恐懼和憂慮的部位，它帶來的最顯著的反應就是「要麼戰鬥，要麼逃跑」（這是所有困獸 共有的反應）。正如火警響起時，你的心律必然會加快一樣；正如旅途中遇到響尾蛇時，你必然會退縮一樣；股價大幅下跌並持續幾天時，你必然會感到害怕，並且 坐立不安，彷彿只有將它賣出心才安。

    事實上，傑出的心理學家，丹尼爾·卡尼曼（2002年獲得了諾貝爾經濟學獎）和阿莫斯·特沃斯基已經證明，資金虧損所帶來的痛苦程度，是等額盈利所帶來的 快感程度的兩倍。股市上賺10000元會感覺很快樂，但是，10000元虧損所帶來的心理折磨將是快樂的兩倍。賠錢是如此痛苦，因此很多人在股價下跌時害 怕進一步虧損而在價格接近谷底時賣出，或拒絕進一步購買；而在股價上漲時因害怕未來下跌導致虧損而很快減倉。

本文出自「聰明的投資者」第八章。

從現在開始到2013年底，中國股市將出現一個小牛市，請狂歡吧！ 黃彥

    股市起點將從銀行股開始上漲，銀行股的盤子實在大，大漲後必然帶動股指往上翻，這一輪股指會漲很多很多，估計到3600點不成問題，但小盤股未必會漲得那麼爽。理由是銀行的壞賬在2012，2013年都不會體現出來，並且盈利會持續上漲，並帶動股價大漲。下面是詳細分析：

    我以前一直說我不喜歡銀行股，現在，我還是不喜歡銀行股。因為銀行股賺錢的根源在於20%的M2漲幅，錢發放到市場上第一個過手的人就是銀行，所以銀行賺錢的速度將保持和M2 接近的漲幅。

    但是請注意，持續十幾年20%的M2對應於10%的GDP漲幅，這種日子注定不會長久，盛宴落幕時也就是銀行還賬的時候。

    我本以為今年是銀行還賬的年份，還完賬差不多的時候，就可以買進銀行了，但現在希望落空了，銀行還會大漲一輪，而這種大漲是浮沙上的高塔，並是我的投資標的，所以我只能眼睜睜的看著銀行股往上漲。

    眾人最擔心銀行的問題是壞賬：地方債引起壞賬；房地產蕭條上下游企業的大量壞賬；緊縮引起消費不振導致其他企業的批量壞賬。但歸根結底就是緊縮持續一段時間後各種連鎖反應導致銀行壞賬。

    但現在國家開始放水了，《發改委：適度溫和物價上漲無法避免》，這一篇文字為放水奠定了理論基礎，說只要CPI增長「遠」低於GDP增長就是適度增長，是 無法避免的，是可以接受的，是為了社會發展所必須承受的一些代價，這就暗示了在相當長一段時期內國家不會以嚴控CPI為導向。同時實際上前三個月銀行放貸 是逐月提高的，三月份更達到了萬億。

    只要有放水，房地產企業就能借到錢，縱使不能直接從銀行借到錢，也可轉幾個彎間接從銀行弄到錢，那就不會有批量壞賬，房地產企業都不會有壞賬，其他企業更是難以有批量壞賬了，沒有壞賬， M2又漲，銀行自然大賺其錢。比方說比較進取的民生銀行吧，估計到2014年盈利會翻一倍，若股價不漲的話，那就是三倍市盈率，在沒有壞賬的情況下，銀行盈利連續十年的上漲，而股價保持不漲，似乎已經不可能了。

    再有就是「狼來了」這個故事，我們換個角度再講一遍，從2008年放水開始，每隔一段時間就「狼來啦，銀行壞賬將大漲，拋啊！」，每喊一次，銀行市盈率就大跌一次，到現在4，5年過去了，銀行盈利都翻了翻，但壞漲呢？沒見影啊。股價沒漲，甚至還跌。

    2008年開始喊狼來了，喊啊喊，喊啊喊，喊過了2009，喊過了2010。到2011，狼真的快來了，這時候大家已經不麻木了，或者是不相信了，或者是相信狼會來但不信狼會咬死人了。

    狼是真的快來了，農行在2011年的年報中都體現出來了，但恰是在狼還若隱若現的時候，就又被我黨給趕跑了，終於又放水了，銀行及房地產迎來了新生。

   「狼來了」還會繼續喊下去，但是相信的人會越來越少，尤其是在銀行股連續盈增20%持續多年的情況下。

    但持續十幾年20%的M2對應10%的GDP的問題怎麼解決？通過CPI增長來解決，4%，5%，6%，7%，8%……。中央的底線在哪裡？人民群眾的底線又在哪裡？

     最後，我估計2014年或2015年，狼可能就真的會來，但現在，2012到2013，將有一個牛市出現，民生銀行15塊將不是夢。

註：我沒持有民生銀行，但在考慮是否買少量銀行。

    狼是快來了，但是M2這麼兇猛。狼來了到底會有多凶？會吃人嗎？我都受影響了。
    比方說2005年的北京房價，中關村才8K，我就覺得很高很高了，後來漲到3，4萬，那就更高了，現在就算跌，會跌到8K嗎？似乎不可能了，主要是M2發行太多太多。
    銀行之類的公司，只要不倒，日後M2反正只會越來越多，狼來了後遲早會被打跑，打跑後銀行還是可以賺很多很多的錢的啊，那麼現在買也許是划算的，因為就算狼來了，它也不一定吃人，最多咬得鮮血淋淋，反正我們國家會救的。
    那麼花2014年的3倍市盈率買銀行，劃得來不？哎，糾結啊。

關於利郎、七匹狼、安踏的數據比較，2011年 黃彥

又發現幾個值得關注的公司。嗷嗚！！！ 黃彥

我為什麼喜歡soho中國 黃彥