2003年4月，巴菲特以約每股1.65港幣的價格，買入中石油H股23.38億股，總投資成本約為4.88億美元。2007年巴菲特以約12港幣的均價賣出中石油，約獲利35億美元。4年時間，巴菲特獲利約7.17倍，複合增長率近70%。
在買入可口可樂之前，巴菲特看了可口可樂近50年的年報；而在買入中石油之前，巴菲特只看了中石油最近兩年的年報。是什麼原因讓巴菲特買入中石油呢？
照我分析，巴菲特買入中石油可能有如下原因：
1.估值低，具有極好的安全邊際。巴菲特買進中石油之時，中石油市值大約為370億美元，而巴菲特認為中石油的內在價值應該在1000億美元左右（中石油 和可口可樂不一樣，並不屬於資本支出極少的企業，而且當時上市時間很短，巴菲特應該不是根據現金流折現來給中石油估值的）。此時的中石油的價格約為內在價 值的0.37倍。
2.分紅高，巴菲特在後來多次強調，當時中石油的管理層承諾每年分紅不少於淨利潤的45%。巴菲特2003買入時中國石油靜態市盈率約為6.5倍，股息率約為6.86%（對應的收益率約為15.4%，另外，中國石油當時的市淨率約為1.06倍，ROE約為20%）。
3.能力圈內，巴菲特說：「石油在30美金一桶時，我們很樂觀，如果到了75美金，我不是說他就會下跌，但我就不像以前那麼自信。」巴菲特對大宗商品很有研究（巴菲特在1999年到2006年期間，投資白銀賺了很多錢）。石油企業在巴菲特的能力圈之內。
很明顯，巴菲特投資可口可樂和中石油，是兩種不同的投資類型，也就是現在所說的成長股投資和價值股投資。但其實這兩種投資類型並不需要區分的那麼明顯，因為巴菲特看重的，只是安全邊際。