林少陽：人幣貶值 難再引起市場騷動
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GS(14)@2016-10-24 05:54:35【明報專訊】神經緊張的投資者，剛過去的週末肯定又睡得不好了。去年8月及今年初曾引發市場恐慌的人民幣貶值新聞，再次佔據財經版的重要位置。然而，相對上兩次人民幣貶值，今次市場的反應算是相當克制，或反映相關市場信息，已被市場消化。
年初至今，人民幣兌美元大約貶值了4%，同期美匯指數（美元兌6種主要國際貨幣的加權平均指數）升值了不足0.1%，反映人民幣確實不止兌美元貶值，而是兌一籃子主要國際貨幣貶值。然而自5月初至今，人民幣兌美元雖然同樣是跌了約4%，但是同期美匯指數卻上升了6.2%，反映期內人民幣的跌幅只局部反映美匯的強勢，若與美元以外的貨幣相比，人民幣自5月初至今，其實是輕微升值了接近2%。
僅局部反映美匯強勢
再近一點，自9月底至今，人民幣兌美元只是輕微貶值了1.4%，同期美匯指數卻升了3.4%。換言之，相對美元以外的一籃子國際貨幣，人民幣自9月底至今同樣是升值了接近2%。
最近一個月人民幣的貶值，在性質上與去年8月及今年1月不同。假如市場是理性的話，港股今次應該不會受人民幣週末加速貶值的消息所影響。如果週一真的因為傳媒的報道影響了市場情緒，本欄讀者應利用市場的過敏反應，趁低吸納受惠於中國宏觀經濟復甦的股份。
製造業見底 油價料逐步回升
上周熱炒的油服股可能短線獲利回吐，不過最近愈來愈多的市場信息顯示，中國的宏觀數據顯示經濟有見底回升的跡象：首先，連續4年半錄得負增長的中國生產物價指數（PPI），9月份歷史性首次重返正數水平；其次，中國海關數據顯示，去年十大主要大宗商品進口量只是按年升4.7%，今年上半年增長提速至10.8%。上述現象或顯示中國製造業正在見底回升，石油作為大宗商品之王，將很難逆其他商品價格上升之勢而獨自回落。即使油價只是緩步上升，從事石油鑽探及開採服務的公司，未來需求仍然有望逐步回升，而目前嚴重虧損的狀態，將很快變成歷史。
除了油服公司之外，澳門的賭業股，似乎亦有見底回升之象。眾所周知，澳門的賭業股極受中國的經濟週期、貨幣供應增速，以及國內打貪的力度大小影響。不過最新的旅客往來澳門的數據顯示，近年非中國籍旅客的數量有所回升，正逐步抵消中國旅客增長放緩的影響。另外，貴賓廳博彩收入的佔比，過去兩年亦有所回落，反映打貪對澳門博彩收入的影響亦在逐步淡化。若只看表面數字，目前濠賭股的估值仍然頗為昂貴。現價究竟是否有投資價值，將很視乎投資者對未來入境澳門旅客數量，以及每名旅客的博彩金額變化而定。
亞洲旅客賭性之強向來傲視全球。現今全球主要央行皆狂印銀紙，銀紙愈來愈不值錢，賭博的需求，確實是有週期性復甦的機會，在澳門賭業股之中，向來以金沙中國（1928）及銀河娛樂（0027）的營運表現較佳。
（作者客戶持有金沙中國及銀河娛樂）
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以立投資董事總經理
[林少陽 細味投資]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6002&issue=20161024