龍淵子﹕北水掃貨 利好濠賭股
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GS(14)@2016-09-06 04:29:38【明報專訊】港股估值水平幾乎全球最低，無天理！雖然港股傳統行業比較多，可就算傳統就一定差嗎？而且港股也有騰訊這種新經濟龍頭，別妄自菲薄。
內地資金在無敵量寬加資產荒驅動下，北水大舉南下，最為集中在內銀股、匯豐、長和，以及龍淵子喜愛的新地、友邦和內房股身上。大軍南下很合理， 港股實在太便宜了，中間又不乏優質股，尤其是派高股息的龍頭股，上面提到的北水愛股幾乎派息都很猛。龍淵子跟內地朋友了解一下，發現內地QDII購買港股的額度已用完，所以滬港通就是北水南下買港股的主要正規途徑。基金買入對象還是大龍頭兼高息股。而隨著中國政府取消滬港通和深港通額度限制，港股通成交額佔全市成交比例將繼續增加，北水的港股影響力也將大大提升。
賭業股事實上很符合北水口味，夠大，資產又比較可靠兼不在國內，股息一般又偏高。除了符合北水口味外，龍淵子覺得賭業股可以的另一個原因是澳門賭業股基本面的改善。事實上龍淵子在前面文章有分享過到澳門銀河度假村遊玩的經歷。
星期四，澳門博彩監察協調局公布，8月份博彩收入188億澳門元，同比升1.1%，止住了過去連續26個月同比下跌的趨勢。傳統來說，澳門賭場盈利嚴重依靠貴賓賭客，2015年澳門博彩收入的55%來自於「貴賓百家樂」，拉斯維加斯對貴賓客戶的依賴度則只有30%。
澳門博彩業基本面改善
貴賓客戶的利潤率事實上不如普通客戶，因為賭場要付給疊馬仔很高的中介費。有別於香港，事實上澳門遊客人數還有輕微增長，今年首7個月的入境旅客共1760萬人次左右，按年微升0.9%，有利於澳門博彩業務增長。今年來澳遊客尤其是年輕旅客變得更加以旅遊為主，也就是更加偏好非博彩業務，更傾向於去澳門旅遊購物，去享受美食，帶小孩家庭遊。
對於博彩行業來說，大眾市場開始變得更加重要。現在澳門的旅客有一半的支出集中在博彩業，而拉斯維加斯只有三分之一消費在博彩業，其他是真正的休閑消費。所以說對於賭業公司，非博彩業務的提升空間很大，企業必須調整收入結構，促進非博彩業務的發展。這也是銀河和威尼斯兩家度假村明顯跑贏其他競爭者的原因，銀河的水上樂園更是很大賣點。
遊客轉向休閑消費
現在澳門賭業整體在好轉，但是貴賓廳業務回升不容易有大反彈，畢竟中國反貪短期內並沒有停止的可能，而實體經濟也在惡化。這情況下，轉型就很重要。博彩公司需要調整貴賓廳和中場的業務佔比，而且增加更多非博彩元素，以符合國內遊客新的消費需求，轉型成為集博彩、餐飲、居家、購物、娛樂一體的全天候休閑娛樂消費中心。在這種情况下，龍淵子覺得金沙中國（1928）和銀河娛樂（0027）還是最好的兩家選擇。
[龍淵子 清源茶舍]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0032&issue=20160905