財務自由入門法 人氣博客開講
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GS(14)@2016-08-09 07:57:262016-07-30 iM
全城投入捕捉小精靈，打工仔卻全日被困辦公室，想走出街孵隻精靈蛋也沒時間，如果可以搵夠唔撈，達致財務自由，不就可以全職投身小精靈訓練員？只要及早理財、操作得宜，財務自由並不是遙不可及的目標，人氣理財博客止凡、鍾記在講座中傳授入門基本功，教大家資產配置、調整心態，一步步踏上財務自由路。
1.以錢生錢及早投資
「財務自由」一詞近年廣為人知，這概念源自《富爸爸》系列書籍，當一個人的被動投資收入，大於其日常支出，便不用靠打工掙錢過日，達到財務自由。
止凡以「牛吃草」的故事，淺白地解釋何為財務自由：假設有一群牛在一片草原生活，這群牛每半年吃掉半邊草原，請問牠們要多久才吃光所有草？
原來這片草原可永遠吃不遠，因草會重新長出來，牛在上半年吃掉一半草原，下半年吃另一半，明年又可重回最初的一半草原，生生不息，這就是財務自由的概念。他不認同坊間理財策劃師的「食老本」觀念，「他們常常計算，如果活到84歲，退休要用多少錢。其實只要有一筆資產，不停產生現金出來，而用錢的速度，慢過生錢的速度，便是財務自由。」
現為自由工作者的鍾記，不再為錢打工，也是一個財務自由人。他鼓勵大家，盡早開展投資計劃。根據「72法則」，想知道投資金額在多少年可以倍增，可用72除以投資回報率。他假設投資者今年30歲，擁有100萬元資產，每年可保持10%回報。將72除以10，等於7.2，即是經過7.2年這筆資產可倍增至200萬元。
若每年回報率能維持10%，每7年左右資產再度倍增，到51歲便擁有800萬元，效果相當不錯。「從2004年至2015年，我自己的股票投資回報約10%至15%，令我現在不再工作也可以。」
2.投資組合Rebalancing
財務自由的要旨是從資產產生收入，投資在對的資產很重要，港人最常投資的資產是股票、物業、債券和現金，鍾記着大家留意風險各不同。
很多人認為高風險的股票，他認為長遠來說風險並不算高，因恒指在過去10年，每年總回報（包括股息）也有6%至7%，「資產增值效果不錯。」他續說，買股票可分為主動型和被動型投資，取決於散戶能否捕捉大市走勢。鍾記自問有能力分析股票，故選擇主動型投資，按個人喜好揀股，覺得大市估值低便增持，估值高便減持股票。
隨年齡遞增減少風險
反之，被動型投資很簡單，買盈富基金（02800）已可分散投資，他建議大家每月定期買入，不用理會大市走勢，享受平均成本。
至於股票和債券如何分配？坊間常說「100減以年齡」，便是高風險資產的投資比例。若今年30歲，可承受風險，用100減30，即70%可買高風險資產，到了50歲便一半一半。鍾記說，這是簡單指引，除了考慮年齡外，也要考慮自己投資能力、能否接受波動，如資產價格大跌50%是否能接受？
他指，採取這資產配置方法，要特別留意Rebalancing（再平衡）。「假設今年50歲一半股票一半債券。若一年後股票大升，便要減持股票，讓股票比例回到50%；股票跌了也是，應買多一些讓它回到50%，每年做一次這動作。」
不過，止凡不認同「100減以年齡」這方法。他相信全球很多富豪，如李嘉誠的大部分資產也在股票上，但沒有人覺得他這個年齡，持有太多股票是高風險。
他解釋，坊間金融機構判斷各類資產是否高風險，以其升跌波幅衡量，因此股票是高風險、債券是低風險。但他認為，一種資產是否高風險，在於投資者會因此輸光身家的機會。若投資者抱有老闆心態，對投資的公司業務深入了解，「即使全部都是股票，也不算高風險，比買一些不知名的債券好。」無論投資甚麼資產，最重要知道自己投資的是甚麼。
3.做足功課鍛練眼光
鍾記投資股票20年，他認為要投資成功，首要是專注，要對研究股票有熱情，不要視看年報是苦差。他又建議公餘時間多看投資書籍，特別是大師級的作品，並推介葛拉咸（Benjamin Graham）的《智慧型股票投資人》（The Intelligent Investor）、費雪（Philip Fisher）的《非常潛力股》（Common Stocks and Uncommon Profits）、彼得林區的《征服股海》（Beating the Street）等作品。
他認為，投資者應向能力圈以外的股票說不。「不熟悉的行業，或商業模式太複雜、看不明，也不要花時間。若涉獵股票太多，每隻蜻蜓點水，便容易出錯。」他又認為散戶不應預測大市。若擔心股市大跌，而沽出手頭上優質股票，並不值得，寧願把時間放在研究股票上。
「高矮肥重」心中有數
止凡建議投資者訓練投資感覺。他說大家望一眼便知道一個人大約多重、多高，全因這是常識，每個人對高矮輕重心中有數。投資亦然，他建議多看股市歷史、會計知識，提升自己對市場的感覺。這是他常說的「投資陰陽眼」，平日增長投資知識、提高市場敏感度。當股市大跌，機會出現自然容易捕捉得到。別人成功的背後，往往經過多年充足準備。
例如不少人投資基本功也未練好，說到這裏，有讀者便請教為何一些公司的派息比率逾100%，止凡說，這個跟公司派息政策有關，要看年報的解釋。他舉例，過往維他奶（00345）的派息比率常常超過100%，因其工廠機器使用多年，機器價值已折舊至零，盈利扣減了無形的拆舊成本，令公司多出了現金。但一些公司則可能用高派息比率支持股價，因這樣會獲大行唱好。「但究竟這公司是做生意，還是炒股票呢？用派息催谷股價，以做生意角度看，其實不是好事。」
4.調整心態只買好股
去年港股經歷大牛市，投資者大多損手，全因沒有止蝕和止賺的紀律。鍾記說：「當股市大瀉，市場上很多優質股也很便宜，大家為甚麼不買呢？好多時大家擔心買完又跌，一猶豫，大市又會升返上去。而去年股市泡沫，恒指達28000點，大家又怕早了沽貨，很容易貪心。」
止凡說，回看2003年、2008年，大家都覺得股市很便宜，但當時投資者往往心驚驚，在風暴中間怕股市跌得更多，不敢入市。與其在技術上鑽研股市數據，不如調整好自己的心態，「遇上大冧市不用研究！直接買盈富基金，當時執甚麼貨，往後也升兩三倍。」
仿效股神看安全邊際
鍾記是價值投資信徒，仿效巴菲特利用「護城河」（Moat）物色優質股，並假設一間公司有其內在價值，當股價較價值低20%至30%，便有足夠「安全邊際」可買入。投資者應耐心等候，待估值夠低或足夠安全邊際才買。「一定要堅持買入優質股，基本因素或企業管治差的股票千萬不要買！」散戶不要貪小便宜，寧願用較貴價錢買入優質股票，也不要買平庸或是差勁的公司。他舉例港交所（00388）的PE雖然達28倍，但長綫投資10年以上仍值得。相反，他曾「貪平」投資瑞安房地產（00272），但股價表現長期差勁，教訓深刻。同時不要過分自信，很多時投資環境、公司質素改變，要不時檢視持股，看看估值有沒有變差，決定減持或沽出。
止凡 Profile
價值投資者，嚴選優質股逢低吸納，每年收取股息金額達6位數
未足40歲，已鋪好財務自由之路
現職工程師，公餘撰寫財經博客，獲百萬點擊率
着有財經書《取之有道》系列，至今共4本
簡介：
止凡大學時期已醉心鑽研股票投資，金融海嘯時投資美股，慘蝕八成。從此領略到投資應從基本因素出發，要深入了解公司業務才投資。他同時是一名「財商達人」，堅持不估市、不炒賣，3年內推出了4本暢銷財經書，宣揚正面理財觀，期望港人能做好理財計劃，做足功課、穩健投資。
鍾記 Profile
醉心價值投資，過去10年投資股票回報達15%，50歲達成財務自由，現為自由工作者
特許金融分析師（CFA）及英國特許公認會計師公會資深會員
曾任金融機構股票分析員、基金經理，以及上市公司投資經理，從事金融行業20多年
撰寫「股壇老兵鍾記長勝之道」博客，點擊率超過35萬；着有《實踐價值投資的真諦》
簡介：
鍾記曾於金融機構任股票分析員、基金經理以及上市公司投資經理，財金背景紮實。多年來鑽研價值投資。視股神巴菲特為偶像，重視公司的護城河（Moat），成功物色大賺的港交所（00388）、比亞迪（01211）等，過去10年投資回報每年達15%。50歲提早退休，現為自由工作者，寫Blog及著書分享自己行之有效的投資方法，不短炒、只投資優質公司，期望港人別成為大鱷的點心。
護城河實戰法
★濠賭股
澳門賭業股中，鍾記首選銀河娛樂（00027），次選金沙中國（01928）。受中國影響打貪，賭業股經歷行業低潮，但最差的時間應已過。一些賭股現時EBITDA（息、稅、折舊及攤銷前利潤）約10倍，相對上是低水平，加上澳門只有6個賭牌，競爭比其他行業少，有經濟專利（Economic Franchise）的「護城河」，而中國其他地方開賭的機會也不大。「我有信心現在是行業低潮，加上這些公司估值低，可以等未來復甦。我在40元買過銀娛，20元也買過，大家別跟我！我沒有止蝕，是因為連40元也覺得OK（有足夠安全邊際），沒理由跌到30元、20元不再買。而等的也不是它下個月回升，而是長綫等明年、後年行業復甦。」
★汽車股
鍾記認為，汽車業的競爭很大，除非品牌特別優勝，否則沒有經濟專利。較留意比亞迪（01211），因它不是傳統汽車股，生產新能源車，佔有領先地位，公司優勢較明顯。
★零售股
零售股方面，雖然現在是行業低潮，但長期沒有經濟專利，因加入競爭的難度很低。在香港，可能只有維他奶（00345）「護城河」，較為成功。因他在港建立了品牌，與股神巴菲特（Warren Buffett）投資的可口可樂相似，有品牌效應，大家會願意以更高價錢買入。