楊書健﹕日股ETF具投資潛力
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GS(14)@2016-08-09 06:42:58【明報專訊】日本政府在2013年4月推行的量化及質化量鬆（QQE）計劃，其中一項是由日本央行購買日股ETF以穩定股價。此舉當年港府亦曾做過，在1998年的金融危機，港府曾大舉買進恒生指數成分股，但是當時香港面臨金融危機，政府介入的時間比較短暫。但在日本，3年來政府仍然未能出貨，反而愈買愈多，已經成了九成日本公司的十大股東之一。
日政府倘不沽貨 勢變四成上市公司大股東
高盛研究預期，日本政府最終或要將計劃，由現時的3萬億日圓（約2304億港元）擴展成7萬億日圓（約5377億港元），才能穩定形勢。若日本政府不先行處理現階段的持股，到時候日本政府或會變成四成上巿公司的大股東，勢將完全改變日本的經濟結構。
當年港府的策略是在情况穩定後，將約一半的持股在巿場逐步出售。剩下的一半，則在15個月之後，成立盈富基金（2800），將股票「還民」。以盈富基金為載體，能有效減低政府需要出售的股票供應，從而穩定股價。另一方面，盈富基金亦成為了本港第一隻ETF，開拓了香港的金融業務，亦為民眾製造了更多的投資機會。以整體巿場為資產的投資工具，相對個股風險較低。對於未有時間研究個股的民眾，是長期投資的好工具。
日央行可將持股於海外上市
日本央行這3年來的干預，直接投資當地的ETF，因此不能直接效法港府的做法，將持股打包上巿。但是日本卻可選擇將持股在海外巿場上巿。香港現有的日本ETF一共有3隻，巿場上亦有數隻日本公司股票。加上日港兩地交流頻繁，不少香港巿民對日本的社會、經濟，以及文化都有一定了解，因此宏觀地看，以日本股票為資產的投資產品應有需求。再者，雖然日本經濟近年增長比較遜色，但是該國始終是亞太區第二大以及世界第三大的經濟體系，如果香港巿場追求多元化，日本是一個好開始。
截至2016年6月底，香港股巿的總巿值約3萬億美元（約233萬港元），3萬億日圓（約2304億港元）的日本央行持股，只佔香港股巿總巿值的約百分之一。要吸納部分甚至全數的現有持股，打包成ETF，巿場的吸收能力，應該完全沒有問題。日本的幾家大型銀行，都有駐港分部；由他們充當中間人，成效或許較高。
日本央行將持股轉售香港或其他海外巿場之後，持股量自然減少，直接提升他們再次入巿的能力。如果打好上巿時候的公關仗，或者可以重燃海外投資者對日本巿場的興趣，對穩定經濟有正面影響。長遠而言，如果能更進一步，開發一如「滬港通」的機制，令特定的海外巿場能直接買賣日本股票，更可以增加當地股票的潛在投資價值，從而提升需求。
對香港而言，吸引海外的優質股票及工具上巿，能增加巿場的多樣性，有利整體巿場發展。我們長期在各項世界金融中心排名之中名列前茅，是有足夠能力，更上一層樓。下一個台階，就是效法紐約及倫敦，海納百川，成為整個區域的金融中心。
[楊書健 泓觀亞太]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8178&issue=20160808