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氧化铝价格雪崩 中铝博赛冰火两重天


http://www.21cbh.com/HTML/2010-7-23/4NMDAwMDE4ODI4NQ.html


又是一场雪崩。

短短两个来月,国内氧化铝价格已经跌去了五分之一,目前约为2400元/吨。

这是自金融危机以来的再一次大跌。之前的那次,氧化铝价格在6000-7000元/吨的高位上被“腰斩”,

价格雪崩之下,央企和民企却表现迥异。

7月22日,从南川方面传来消息,中铝重庆分公司计划于8月18日正式投产。如果认真算起来,它离原计划已晚了1年多。

但它的命运仍不确定。

“现在各方面已做好准备,好不容易才能保住成本。”中铝重庆分公司宣传部部长常先生说。可他同时强调,“如果价格再跌,就难说了。”

与之相反的是,一周前,博赛矿业(重庆唯一的氧化铝民营企业)却在南川锣鼓齐鸣——第三期30万吨/年氢氧化铝技改工程如期竣工投产。

鼎泰拓源的卖厂闹剧

6月8日,重庆市联合产权交易所出现了一个预挂牌项目:重庆鼎泰拓源氧化铝有限公司。这让重庆铝业界在炎热的夏季率先感到了一丝寒意。

鼎泰拓源位于重庆武隆县白马工业园渝湘高速白马出口处,主要从事铝土矿、氧化铝生产和销售,年产15万吨氧化铝。它也是重庆市政府关于氧化铝“一大两小(一大:中铝;两小:鼎泰拓源和博赛)规划布局的项目之一。

鼎泰拓源最早是一家民营企业,由重庆鼎泰、重庆拓源和重庆建设投资公司共同出资组建。由于鼎泰是重庆电力公司的三产企业,鼎泰拓源后被纳入重庆电力成立的多元化企业渝能集团。

去年,国家电力体制改革要求主多分离。鼎泰拓源这块“唐僧肉”被中电投抢到,交由旗下的九龙电力托管。

工人们还记得,2006年投产初期,高达6000多元/吨的氧化铝价让公司甚为红火。

可惜好日子并没能持续多久。在颠沛流离的过程中,鼎泰拓源的外部环境不断恶化——先是遇到金融危机,然后是铝价的再度下跌。

“厂里现在依靠贵州的矿石作原料。如今氧化铝价格降到2400元/吨不到,可我们的直接成本(不含税)就是2300元/吨,怎么生产?”鼎泰拓源人士说。

去年9月,这家老牌氧化铝厂停产。150名工人已解聘,250人保留劳动关系,只有100人还在上班。公司内部人士称:“停产主要因为技改”。

无奈之下,中电投只好将其出售。公告称,1.6亿元可买下鼎泰拓源全部的股权。

但戏剧性的是,预挂牌还不到一个月,公告就被撤下来了。重庆联交所有关人士告诉记者,没有接到转让方要求正式挂牌的消息。

“我们不卖了,也没人买。”7月21日,鼎泰拓源市场部人士说。

鼎泰拓源真的无人问津吗?

事实上,早在2月初,博赛就曾流露出收购意向,有传闻称双方甚至已谈好价钱。可在一周前,博赛董事长袁志伦却对本报记者表示,“我们现在做好自己的事情,鼎泰拓源暂时不考虑。”

中铝也曾是潜在买家之一。

早在2006年,中铝重庆分公司在南川奠基时,就“惦记”过鼎泰拓源。但记者走访该公司时得知,此次中铝高层并无意收购。

“虽然没人买,我们的技改项目仍定于今年12月投产,并开始筹划氧化铝年产能从15万吨扩建到40万吨。”鼎泰拓源有关人士说。

但据记者所知,40万吨的氧化铝扩建项目尚未获批。

中铝延缓投产

曾经的香馍馍为何陷入没人要的境地?

其实,潜在收购方的日子同样难过。

中铝的氧化铝项目总投资50亿元,堪称重庆直辖以来一次性投资最大的工业项目。该项目2006年4月奠基,由年产80万吨一级品砂状氧化铝的氧化铝厂、155万吨精矿的选厂、165万吨的矿山和热电厂四部分组成。

按照重庆市政府和中铝的设想,依托重庆南川丰富的铝土矿资源,到2008年底,80万吨氧化铝项目投料试车出产品;2012年前,中铝重庆分公司形成160万吨产能、力争40万吨电解铝项目开工,再形成100万吨的铝材加工的完整铝产业链,把重庆打造为中国铝加工之都。

然而,金融危机重创中铝,项目开工没多久就被迫暂停,投产的日期一拖再拖。

7月13日,位于南川水江镇的中铝重庆分公司一派平静。记者前往厂区看到,厂房、生产线、员工宿舍都已建好。

该公司宣传部部长常先生一脸无奈的说,“现在不敢投产,一投就亏。”

老常来自山西,和其他骨干一样都是从中铝各分公司抽调而来。去年10月时,中铝重庆分公司已壮大到1000多人,但因为迟迟未能投产,几百名技校生已经暂时“放走”。

谈到工厂一再推迟投产的原因,常部长表示,“南川的铝土矿品位太低,选矿、脱硫等成本高,必须配外面的好矿才能生产,而现在的(氧化铝)价格和当初的成本核算差距太大。”

博赛的成本账

不景气的氧化铝行情让中铝和鼎泰拓源表现低迷。但与之形成鲜明对比的是,博赛的新产能却如期投产运营。

7月13日,博赛先锋氧化铝厂30万吨氢氧化铝技改工程在南川竣工投产。袁志伦说:“该项目的投产,使该厂形成了60万吨氧化铝的生产能力。在明年一季度烧结法投产后,产能将继续增加到80万吨。”

该技改工程始于2007年,总投资近10亿元,历时34个月。

按照博赛的计划,力争在明年,集团实现销售收入超100亿元,利润超10亿元,进入中国企业500强,中国民营企业50强。

尽管氧化铝行情不振,但博赛有关负责人称,“我们目标不变”。。

这位负责人的底气在于,博赛能够更好的控制成本。

目前,博赛先锋氧化铝厂85%的矿石来自国外。上述负责人表示,尽管从国外进矿的含税成本不低于2700元/吨,但因进口铁矿石量大,从而摊薄了运费。

同时,不低于计划。“除了先锋氧化铝厂继续扩产外,我们的突破点在国外。等先锋氧化铝厂的产品被全部运到博赛阿坝铝厂,用于生产电解铝。“这样一来,虽然氧化铝的成本比市场价高,但给自己的厂消化,至少不亏本。”博赛负责人说。

钢铁网李旬告诉记者,尽管现在电解铝价格也在走低,已降到14000元左右,不少电解铝厂面临减产。但阿坝铝厂地处灾区,电价具备优势——才0.2元/度左右。

上述博赛负责人认为,“其实中铝的产业链更长,但各个分公司独立核算,成本不能平摊。而民营企业盘子小,机制就比较灵活了,决策也更快,这是国企难以比拟的优势。”

尽管氧化铝价格波动剧烈,但博赛仍制定了扩产至120万吨的庞大计划。

“我们的突破点在国外。等博赛在加纳的铝土矿大规模开采后,我们的成本就会更低。”上述人士说。






成本為王 光伏業績冰火兩重天

http://www.eeo.com.cn/2012/0317/223030.shtml

經濟觀察報 記者 萬曉曉 多晶硅項目的投資成敗,正在光伏大佬們的業績上呈現出冰火兩重天態勢。

3月16日,英利綠色能源(下稱:「英利」)向本報證實,被寄予厚望的多晶硅項目,投產一年,已被處理為「長期的資產減值項目」,減值22.75億元人民幣。

同一天,保利協鑫(03800.HK)發佈年報顯示,公司全年淨利潤43億港元,同比增長6.2%,蟬聯年度光伏企業「最賺錢的公司」,亦成為全球光伏企業中市值最大的公司。保利協鑫90%以上收入來自多晶硅和硅片業務。

受制於多晶硅價格的暴跌,2011年是光伏業最寒冷的冬天。尚德電力仍為虧損之首,全年虧損高達10億美元。

夭折

六九硅業是英利旗下的多晶硅項目,曾被英利董事長苗連生寄予厚望,如今卻成為企業商譽的攔路虎。

英利向本報證實:六九硅業被處理成為長期的資產減值項目,被減值金額高達22.75億元人民幣,同期,因此而被減值的商譽達到2.734億元。

一直以來,英利由光伏組件向上游延伸的戰略為投資者看好。按照公司思路,其可不受制於多晶硅的緊俏和價格起伏,自產自銷並大大節約生產成本。

然而,據知情人士透露,「2011年度,英利多晶硅的自給率僅在10%左右」。也就是說,英利過早宣傳的多晶硅投資項目,並未讓企業經營直接受益。六九硅業投產於2010年8月,第一期工程3000噸,曾被英利稱為是「最先進的廠房、最先進的生產技術。」

然而2011年,多晶硅價格從70美元/公斤暴跌至30美元/公斤。英利多晶硅投產僅一年,則宣告停產、報虧,無回天之力。

投資不利對英利的業績也造成影響。2011年度,英利運營虧損為4.282億美元,淨虧損5.098億美元。即便英利仍是非常優秀的光伏組件生產商,當年出貨量同比增加51.1%至1603.8MW。

上述知情人士還透露,在新一年度,英利的光伏組件產能會進一步擴張,預期硅料自給比率會在10%以下,自產硅料1000噸左右。

對於英利減值,市場分析人士表示,英利現在的市淨率為0.412,因此,對成本過高、無法盈利的項目做資產減值是明智的。「通常企業市淨率低於1,則需考慮做減值。」

在多晶硅產品成為拖累之際,英利或許得到輕裝上任的機會,但投資者期待的「噱頭」不再。公司淨資產從12億美元下降至8億美元。

英利官方也強調稱,「公司認為六九硅業未來的盈利能力可能低於原先預期的水平,因此做非現金固定資產減值,不對實際運營和現金流產生影響。」「長期來看,六九硅業的產能完全釋放之後,生產成本會實現大幅度下降,屆時將給公司帶來巨大的成本優勢。」英利表示。

多位業內人士認為,減值之後英利下一步或將放棄多晶硅生產,或將以收購的方式,繼續對上游的介入。

3月15日,UBS瑞銀發佈研究報告指出,英利可能將與保利協鑫建立業務關係。報告顯示,「UBS通過調研,加上最近的英利退出多晶硅生產,預測保利協鑫將可能成為英利的潛在多晶硅供應商。」

成本為王

在光伏業最寒冬之際,下游光伏組件產品跌至成本價,上游具成本優勢的多晶硅企業則強者恆強。

3月16日,保利協鑫年報顯示,公司淨利潤為43億港元,同比增長6.2%,毛利率為33.2%。由此,其也成為2011年度光伏企業「最賺錢的公司」,亦是全球光伏企業中市值最大的公司,一度近900億港幣。

2011年度,尚德電力仍為虧損之首,全年淨虧損高達10億美元;英利綠色能源淨虧損5.1億美元,毛利率由27.3%下滑至第四季度的3%;天合光能則淨虧損3780萬美元。

在光伏企業「最嚴重的寒冬」,歐債危機和行業產能過剩使得光伏產品年內大幅下降。這一年裡,保利協鑫董事長朱共山在成本降低的同時按承諾擴大生產規模——多晶硅產能達6.5萬噸/年,硅片產能達8吉瓦/年。

這意味著,保利協鑫的多晶硅生產規模,已經達到國內整體需求的半數以上。本報採訪瞭解到,尚德電力、阿特斯、晶澳太陽能等一些大型光伏組件商,已相繼從向賽維LDK購貨,轉投至保利協鑫。

2011年度,保利協鑫多晶硅銷量2812噸,硅片銷量4.5GW,總收益205億港元,同比增長45.7%。

在深耕上游之餘,2011年10月,保利協鑫宣佈,與中廣核合作,開啟面向全球的太陽能系統集成業務。2012年1月,與招商新能源簽訂框架協議建 設太陽能屋頂電站運營平台。2012年2月,與美國領先的光伏電力項目發展商NRG Solar成立合資公司,同時和美國銀行——美林共同投資保利協鑫在 美的市政光伏電站項目。

與英利的「混業經營」不同,保利協鑫採取的是「雙核心」戰略——即上游多晶硅和硅片生產,下游系統集成和光伏電站開發。

「預計我們3年內,將成為全球領先的太陽能發電企業」,在朱共山看來,按承諾完成生產規模和降低成本,是贏得投資者和客戶最好的方式。2011年度,在煤價上升、電價受控的不利市場環境下,保利協鑫電力業務仍實現總收益50億港元,同比增長7.4%。

對於2012年的計劃,保利協鑫表示將持續對多晶硅生產成本降低至18美元/公斤。瑞銀的報告指出,「協鑫多晶硅成本的快速下降,將抵消市場平均售價降低帶來的影響。」

可以預見的是,保利協鑫新一年計劃將繼續推動平價上網的可能性,但這卻進一步緊逼其他多晶硅生產企業的盈利空間,尤其是A股資本市場的多晶硅概念股。


女中產兩地炒股冰火兩重天:美股賺10萬 A股被套

http://www.yicai.com/news/2012/08/2002035.html

民幣結束了持續5年的單邊升值,開始悄無聲息地步入貶值通道。於是一些中產階層的資產,開始了跨國大挪移。"小資"杜袖倫賣掉了經營多年的酒樓,還拋售了手中的樓盤。但如何讓已經深度被套的A股股票解套卻讓她犯了難。這兩年,她炒美股輕鬆賺了10萬美元,A股卻統統被套。

7月以來,"小資"杜袖倫已經在中國內地與加拿大之間往返了四次,她不僅變賣了經營多年的酒樓,還拋售了手中的樓盤。她的初衷很簡單,在人民幣貶值趨勢下讓自己的資產更安全地保值增值。

今年5月,人民幣匯率拐點驟現,人民幣結束了持續5年的單邊升值,開始悄無聲息地步入貶值通道。

與此同時,當宏觀經濟走軟,A股跌破各種"鑽石底""玫瑰底"時,美元持續升值,美股卻屢創新高,8月15日,道瓊斯工業指數上漲至13172點,幾乎接近2007年的歷史最高點14196點,道瓊斯工業指數從2009年最低點上漲至現在,股指幾乎翻了兩倍。於是一些中產階層為了規避資產風險和尋找新的投資市場,開始跨國大挪移……

資產挪移 逃離中國

這是一輪由貨幣貶值引發的資產流動,中國富人的錢正在向外流出。

杜袖倫4年前移民加拿大,最近卻成了往返"中加"兩地的空中飛人。

此前,她在廣州經營著一家酒樓,同時還在國內擁有多處房產。如今酒樓早已交給別人打理,依靠酒樓的分紅和出租房屋的租金,應對全家人在加拿大的日常開銷。

"周圍的人都在忙著處理國內的產業,一個朋友剛剛將位於東莞的工廠賣掉,然後用80萬美元在加州購買了一棟別墅,全家移民。我準備國內就留一套房子,方便回國探親。"按照杜袖倫說法,人民幣資產缺乏安全感,還是把錢換成美元更踏實些。

目前,杜袖倫已經將酒樓的股份完成出讓,同時將北京、廣州的多處房產委託給中介機構爭取盡快脫手。既要照顧兩個年幼女兒,又要跟中介公司討價還價,杜袖倫成了空中飛人,近一個月往返兩地就多達4次。

"酒樓最近的生意不是很好,索性不要了。我在北京白石橋有一棟130平方米的3室公寓,買的時候不到300萬元,按現在的樓價算500萬元應該很容易出手。"出於廣東人骨子裡的精明,杜袖倫算了一筆賬,500萬元人民幣可以在美國繁華地段買兩套相當於國內一居室的公寓,出租一個月大概可以賺到2600美元,現在這棟房子國內的租金是6000元人民幣,轉手之後每個月租金多了近三倍。

抓緊轉讓不動產套現資金的同時,如何讓自己手中已經深度被套的A股股票解套卻讓杜袖倫犯了難。

"持有A股10多只股,沒有一隻賺錢的,統統被套!甚至還有一隻PT退市股。"提起股票,杜袖倫顯得頗為無奈。在加拿大做了全職太太後,炒股票成了杜袖倫唯一的樂趣,然而在美國、中國內地兩地的投資經歷卻是冰火兩重天。

由於美股持續走強,導致杜袖倫這兩年炒美股每年幾乎輕鬆賺10萬美元。道瓊斯工業指數從2009年最低點上漲至現在,股指幾乎翻了兩倍。而納斯達克指數也在今年年初創下了近11年來的歷史最高點,自2000年來首次收在3000點關口上方。

同時的A股卻熊冠全球。"以前每天晚上我還要看看A股,現在基本不看了。把房子處理掉後,手裡的A股股票就當是留念吧。"杜袖倫表示。

談到這次資產大轉移,杜袖倫的思路卻簡單而清晰,"國內樓價比美國、加拿大貴得太多了!趁現在反彈脫手,正是時候。如今美元強,人民幣弱,拿著人民幣利息也高不過美元太多,換成美元更踏實。"

按照杜袖倫自己的說法,"我並不是什麼大富豪,更無法和身家億萬急於轉移資產的富豪相提並論。我也就算一個普通中產階層,我的想法很簡單,就是讓自己的資產更安全。"

杜袖倫只是眾多急於向境外轉移的"中產階層"的一員。人民幣結束持續5年的快速升值,在今年二季度出現明顯拐點。自2005年7月21日匯改實施以來,至2012年5月2日人民幣創出6.2670元新高,7年之中人民幣升值高達22%。進入今年5月以來,人民幣單邊升值趨勢被打破,7月甚至連續多個交易連續跌停。

根據中國外匯交易中心的數據顯示,8月15日人民幣兌美元匯率中間價報6.3482,較前一交易日下降39個基點,再創年內新低,與去年11月30日的低點持平。

不單是在人民幣升值過程中蜂擁進入內地套利的境外資金正在加速撤離中國,本土資金也在加速轉移資產向境外聚集,類似杜袖倫的"中產者"恰恰充當新的一輪資產搬運工的主力。

"這是一輪由貨幣貶值引發的資產流動,中國富人的錢正在向外流出。"國務院發展研究中心世界發展研究所副所長丁一凡向《中國經營報報》記者表示,近一個月以來匯率走低,央行連續實施了降准、降息以刺激經濟,但實際情況是,貸款額度並沒有完全被市場消化掉,經濟的負面效應還會持續。目前,在沒有完全開放資本賬戶的背景下,仍然存在一個天然防火牆,資產外流的速度得到一定限制。未來資本賬戶一旦開放進程加快,資產流動性將大大加快。

人民幣貶值 預期仍將提速

隨著美國經濟的逐漸企穩回升,避險資金更多尋求美元等具有強勢地位的貨幣以求自保。

今年5月以來,中國外匯交易中心的數據顯示人民幣匯率連創年內新低。同期人民幣離岸市場的低迷表現,讓市場加重了對人民幣貶值的擔憂。

香港NDF(即無本金交割遠期外匯)市場,人民幣連續對美元報價都已超過6.400的水平,海外投資者看空人民幣遠期匯價狀況依然在持續。8月15日,人民幣NDF折價達到1.27%,意味著境外資金預期人民幣一年內將貶值1.27%。

對於人民幣離岸市場的持續走低,中國外匯投資研究院院長譚雅玲分析認為,"國際資金大都通過操控離岸市場的匯率變動干擾中國貨幣政策,進而影響宏觀經濟貨幣政策走向。"

譚雅玲認為,"國內企業包括政策制定者,對人民幣貶值缺乏足夠的應對機制。國內企業參與外匯交易,更多是投機性操作,缺乏對實體經濟的配合支持。現在人民幣突然貶值,企業大多在觀望之中。"

數據顯示,2010年10月人民幣升值預期率接近4%。今年3月以來,人民幣預期升貶值率跌破多空分界點,至今半年內持續保持貶值預期。來自國家外管局的統計顯示,在這半年之內大量資本正在從中國流向境外。

國家外匯管理局日前公佈的2012年第二季度及上半年中國國際收支平衡表初步數據顯示,2012年第二季度中國資本和金融項目逆差(含淨誤差與遺漏)714億美元,其中直接投資淨流入386億美元;上半年中國資本和金融項目逆差累計逆差203億美元,資本外流的跡象相當明顯。

其中,第一季度資本和金融項目由2011年第四季度逆差480億美元轉為順差511億美元。第二季度隨著歐債危機的持續發酵,以及國內各項經濟指標的回落,國際資本淨流出714億美元。

"資本回流美國確實是人民幣走低的一個推動因素,也是導致美元走強的重要力量。"中投顧問金融行業研究員霍肖樺認為,受中國經濟增速減緩影響,國際資本逐漸撤出國內,而隨著美國經濟的逐漸企穩回升,避險資金更多尋求美元等具有強勢地位的貨幣以求自保。

美元走強引發資本回流的過程中,不單原來投資中國的境外資金開始撤離,杜袖倫這樣的普通中產也在將境內資產向境外轉移。

霍肖樺認為,國內富人拋售國內樓盤,投資美國不動產更多的是基於對國內經濟持續下滑和房地產調控下房地產景氣度低迷的擔憂,投資美元以求避險,達到資產的保值增值。此外在歐債危機遠遠仍未解決的情況下,美元幾乎成為唯一重要的投資標的,美國經濟的逐漸復甦也為國際資本投資美元提供了一個良好的契機,國際資本正加速投資美元資產。

"目前人民幣貶值的速度還不是很快,未來宏觀經濟如果沒有起色,人民幣兌美元可能加速下行。"獨立觀察家、資深投資人劉安民對匯率下行引發的連鎖危機充滿憂慮,"亞洲金融危機期間,東南亞地區貨幣一天貶值10%,大量資金蜂擁外流,帶來房產市場大的動盪。現在富人在加快對外轉移資產,中國樓市將承擔更大的拋售壓力。"



金融業年終獎冷暖兩重天: 信託「吃肉」,券商「泡湯」

http://www.infzm.com/content/88276

年終獎發放季,一直被視為「金領」的金融行業再度引人注目。不過,金融業年終獎並非鐵板一塊:銀行不再「傲視群雄」;信託業則迎來春天,大派獎金;曾經大把發錢的券商、基金行業則是寒風勁吹,年終紅包只能算是「聊勝於無」。

信託:揚眉吐氣

衡量員工成績的標準很簡單——一切取決於你為公司賺了多少錢

信託,無疑是這兩年金融業中的後起新貴。

2013年初,信託業「年終獎普遍超過50萬元,100萬元也不算多」的消息四處流傳。要知道,他們的利潤更為驚人。中國信託業協會數據顯示,信託業2012年利潤總額已達到440億元,比2011年上漲近五成,人均利潤更是高達291萬元,遠超銀行業最高人均利潤的84萬。

信託公司的年終獎荷包究竟有多豐厚?隨著各信託公司公佈2012年報後,預計全行業平均薪酬將超過60萬元,年終獎再度創下新高基本沒有懸念。

據瞭解,信託公司業務人員的年薪包括固定薪酬和浮動薪酬兩部分,固定部分的平均月薪為1萬~2萬元,浮動薪酬部分在年終發放,主要是根據項目提成和進度來計算。

以信託團隊實現淨利潤2000萬計算,其中400萬-600萬將作為提成發放至團隊,提成率高達20%-30%。一般團隊不超過6個人,「領頭的」能拿到100萬。

比較而言,業內年終獎收入比較高的當屬中誠信託、安信信託、四川信託和陸家嘴信託等業務擴張很快的公司。「有個同行年終獎稅後是45萬元。還有一個剛去了一兩個月,沒做什麼項目,(年終獎)就拿了20萬元。」一位信託業人士透露。

目前已有兩家上市信託公司預報了2012年度業績情況,充分印證了該行業呈現爆髮式增長。陝國投2013年1月10日發佈的2012年度業績快報顯示,實現營業收入5.76億元,同比增加89.31%;歸屬上市公司股東的淨利潤為2.6億元,同比增加68.86%。經緯紡機發佈了其持股36.6%的子公司中融國際信託2012年度經營數據,主營業務收入37.14億元,比上一年增22%;錄得稅後淨利潤15.24億元,增長44.7%。

過去,在金融業中,信託公司薪水偏低是公開的秘密。一位從券商轉投信託的業內人士,對過去的薪酬依然記憶猶新:社招,三年工作經歷,月薪5000,外加備註「稅前」。

據金融獵頭王鐘介紹,過去,中融信託部門經理月薪不超過1.5萬元,而券商資產管理部門「老總」月薪則有數萬打底,甚至「信託公司總經理也沒這個數」。

彷彿守得云開見月明,王鐘發現,最近,想從銀行跳槽去信託公司的「特別多」。「支行業務經理為了拉存款,每天晚上陪客戶喝酒。時間長了,精力、身體都玩不動了,他們希望去做信託。」他說。

不過,錢雖然多了,壓力也重了。對於從業者,衡量員工成績的標準很簡單——一切取決於你為公司賺了多少錢。

在這種崇尚「狼性文化」的氛圍中,行業內部,貧富懸殊。赤裸裸的利益,意味著更慘烈的競爭。五礦信託一位信託經理將公司內部氛圍描述為,「團隊之間老死不相往來」。

2012年年初,五礦信託一個排名前三的團隊,「四個人,分500萬」。但今年的獎金開始縮水。以五礦信託這樣中等規模的信託公司為例,排名第一的團隊,團隊成員到手年終獎為20萬。沒完成指標的,只能拿三四萬。後台部門,研發8萬,IT部門8萬。

即便如此,據上述五礦公司信託經理稱,過去一年,幾乎有一半團隊完不成任務。

「有些項目,客戶融資是海投,向很多公司詢價式的融資,最後投誰就看誰快。」上述信託經理說,「做成一單項目,需要排除萬難,搞定客戶資源,搞定風控,跟時間賽跑。」

而年初每個團隊認領利潤指標,更像是一個對賭條款——不能很低,年終獎會根據年初任務指標計算,「超出指標,也是白做,反而抬升了成本」;又不能太高,如若完不成任務,「一年白做」。

中國信託業最近兩年的增速令人咋舌,對信託兌付風險的擔憂頻見報端,在監管越來越嚴的趨勢之下,信託業的年終獎開始計入風險因素。

業內人士表示,2012年部分信託公司的年終獎計算公式中,增加了風險保證金一項。這意味著,如果項目順利結項,剩下一半的獎金才可順利到賬。否則,這筆視作風險保證金的「年終獎」將與你無緣。

券商、基金:慘淡過年

一些投行2012年年終獎一分錢都沒有

在一個冷清的年景裡,券商和基金風光難再,行業裁員,薪酬下降,年終獎更是奢談,2012年這樣的情況相當普遍。

2010年國內券商保薦代表人的年薪平均數為240萬元,年底還有上百萬的獎金。從2011年下半年開始,市場行情突變,一些券商開始曝出虧損。於是,券商年終獎縮水,基本工資下滑,各類津貼取消。

2012年整個A股才上市了一百五十多家公司,三十多個券商做了這一百五十多個項目,中國一共有77家券商。因為IPO項目都大幅減少,承銷金額也降低,最賺錢的投行部門成了雞肋一塊,一線券商向投行部門開刀。於是,裁員幾乎成為行業的「主旋律」。2012年10月下旬,中信證券宣佈取消保薦代表人常規津貼,中國國際金融公司則宣佈裁員10%。

「除了保代津貼一年120萬,投行部今年年終獎一分錢都沒有,取消了。」招商證券一位高管說,2012年,投行部收入50%用於團隊內部獎金分配。「基於預期,2013年估計投行要沒收入,所以不發。員工挺不滿,但是沒辦法,全行業都這樣。跳槽沒有,投行都在裁員,位子能保住就不錯了。」

事實上,投行部2012年的業績雖有縮水,卻遠非想像中糟糕。

以招商證券為例,2012年投行部淨利潤1.5億;營業收入3.5億,前年這一數字是四五個億。「去年跟前年也沒有差太多」。

但來年投行業務堪憂。證監會史上最嚴厲的財務審核正當其道,上述高管預測,IPO「最快在6月份重啟」。

項目大量積壓,投行部一部分分流發債,一部分轉做新三板。招商證券2013年將實行末位淘汰制。保薦團隊共有7個大團隊,後5%業績的員工要裁掉。

投行業務之外的其他業務線,卻風景獨好。

2013年2月18日,證監會發佈了《資產管理機構開展公募證券投資基金管理業務暫行規定》。6月1日起,券商將和保險、陽光私募等資管機構一道,進軍公募基金領域。

「公募之後,資管業務會放量。」上述高管說,「跟基金公司相比,券商產品更多樣化一些。可以把直投業務拉過來,打通產業鏈,而基金只能做股票、債券、股指期貨等。」

關於券商2012年激戰的資管業務,上述招商證券工作人員透露,「資管部門在我們公司非常邊緣,收入非常少,利潤也很薄,資管部門給公司利潤貢獻很少很少,沒人關注它,今年總裁工作報告,各部門貢獻利潤的排名,都沒出現在總裁工作報告裡。貢獻最多的是經紀業務,第二是國際業務,第三是投行,第四是自營業務,如股指期貨。」

對2013年預期,該工作人員表示比較樂觀。公募之後,資產管理業務會放量。因為資管核心競爭力在集合理財產品,現在可以發公募產品,目前正在準備,通過協會專業評價,獲得資格才可以操作,現在主要是打基礎,要到3、4月份才可能見到利潤。

此外,對於基金業年終獎,南方週末記者多方採訪獲知,由於股市低迷,國內基金業的年終獎也大打折扣。

嘉實基金渠道總部一位工作人員表示,「2011年全年虧損20%,當年就只發了半年的年終獎;2012年業績也不好,領導在內部會議裡說,年終獎可能會下調35%。現在還沒有發年終獎,要到2013年4月份才發。那麼晚發,原因是擔心員工拿完年終獎就跳槽。如果過年前跳,還能節省一筆開支。」

「2012年業績不好。股票型基金賣不動,債券型基金賣得好些。但基金公司一般就靠管理費,債券型基金的管理費特別低,股票的管理費比較高。所以債券基金賣得好,還是無法彌補股票基金規模萎縮帶來的損失。」該基金公司人士表示,基金公司高度依賴銀行的渠道,一些小基金公司,甚至百分之七八十的管理費要交給銀行。

對於基金行業而言,決定一年「收成」好壞,除底薪外有相當部分權重在於年終獎。在所有金融子行業中,基金行業的固定、浮動薪酬比例較為接近,整體水平大致在55︰45,而高管的薪酬結構比例則與之倒掛,為46︰54。不少基金公司員工感覺近年收入下降,很大程度上是因為浮動薪酬的削減。

根據韜睿惠悅諮詢公司調研的數據來看,基金行業整體2012年發放的獎金(即2011年度年終獎)月數為7.6個月,而2010年度和2009年度這一數字分別是9.7個月和11.3個月。

銀行:打折的年終獎

相較於2011年令人豔羨的年終獎,2012年多數銀行調低了獎金的數額

相比往年,銀行業2012年的年終獎發放格外謹慎。

最好的年景莫過於2011年,國內銀行業淨利潤突破萬億大關,銀監會披露,這一數據具體是1.04萬億元,創歷史新高,較上年增長36.3%。而在2008年,銀行業淨利潤是5834億元。

「企業經營壓力那麼大,而中國銀行業卻一枝獨秀,大家有一點為富不仁的感覺,以至於有時候連自己都不好意思公佈了。」2011年12月,民生銀行行長洪崎在一次公開場合坦言銀行利潤的豐厚。

2012年,中國經濟緩慢復甦。從銀行的三季度財報中可以發現行業的盈利能力正明顯減弱。例如,中信銀行2012年前三季度淨利潤達到272.26億元,同比增長12.38%。相較於該行2011、2010年43%和50%的淨利潤增幅,明顯下降。

民生銀行2012年前三季度的淨利潤,儘管超過了2011全年279.2億元而達到288.1億元,但增幅也呈現明顯下降,2011年的淨利潤增幅高達58.8%,而2012年前三季度的增幅為34.71%。招商銀行的淨利潤增幅也明顯下降。工商銀行、建設銀行、農業銀行和中國銀行的前三季度淨利潤,同比增幅下降均在30%以上。

於是,相較於2011年令人豔羨的年終獎,2012年多數銀行調低了獎金的數額。不過,民生銀行、招商銀行和中信銀行在銀行業中年終獎相對較高是業界公開的秘密。

以中信銀行為例,南方週末記者瞭解到,一位總行中層領導的年終獎是當年12月的工資,算下來15萬左右。

他向南方週末記者講解了中信銀行內部年終獎的發放方法:每個員工年終獎的多少,根據這個員工的工資和本年度工作完成情況來計算,人力資源部的人給每個人一年的工作量進行評估,分為三檔,好、優和良,與此對應的獎金係數在一年總工資的2-1倍之間。

相對而言,國有銀行的年終獎發放則更為複雜,以工行為例,從營業廳、支行、分行到總行,從最低的營業員、營業部經理,到支行長、分行長和總行領導,設計了大概二十多個等級,每個等級根據年初的工作計劃完成程度,相應進行發獎。

在工行內,2012年傳統業務的獎金會有所降低,而中間業務的業績非常好,因此銀行員工的年終獎也呈兩極分化態勢,從上百萬到沒有獎金,這些都在預料之中。


年輕人VS老年人——美國就業市場冰火兩重天

http://wallstreetcn.com/node/23603

我們曾經就美國就業市場的年齡分叉問題*進行過深入探討,如今又是如何呢?按照Zerohedge的說法是——一如既往。自從奧巴馬上台之後,美國的就業市場似乎就被分成了兩個部分:55歲及以上人群和54歲及以下人群。需要注意的是,自從2009年1月開始,新創造的職位基本都被55-69歲這個年齡段佔據,也就是那些無法負擔起退休後養老費用的階層——伯南克的零利率政策使得他們的存款變成了笑話。

總計有402萬個新創造的工作被這些老人佔據,年輕人呢(54歲及以下)?一共丟掉了280萬份工作,而且狀況又再一次開始惡化!奧巴馬執政以來,那些正值盛年的人群(25-54歲)卻反而丟掉了220萬份工作,是所有年齡段中表現最糟糕的。

55歲及以上人群和54歲及以下人群的就業情況比較:

更細分後的情況如下:

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年齡分叉問題*:Zerohedge曾於2012年發表過一篇文章探討這個問題

55歲以下?新工作可沒你的份兒

差不多是在兩年之前的今天,我們第一次觀察到美國的就業市場已經逐漸發生了轉變——由全職就業者為主向兼職就業者為主轉變。原因是顯而易見的——對於企業來說,僱傭一個兼職員工附帶的福利支出幾乎是可忽略的:不需要大筆的福利開支,不需要簽訂長期合同,按照小時支付薪水等等。事實上,只要經濟依舊疲軟,那麼這種就業市場的轉變就是長期的,不論美聯儲是不是承認,在未來企業都會擁有更多的話語權,而就業者則只能被迫接受,這幾乎已經眾所周知了。鮮為人知的是曾經宣稱的2009年以來400多萬個新增職位,最後大部分都被55歲以上的兼職工人獲得了。根據國家經濟研究局(NBER)的數據,從2009年6月開始美國共計增加了290萬個職位,但按照年齡劃分後我們發現350萬個新增職位被55-69歲的人群佔據,年齡在20-24歲之間的畢業生則獲得了72.9萬個,而那些25-54歲,正值盛年的人群呢?他們共計丟掉了88.6萬份工作(24歲及以下也並未從新創造的職位中獲利)


五月美債兩重天:對沖基金瘋狂拋售,中國大幅買入

http://wallstreetcn.com/node/50148

早在今年5月,全球對沖基金就站上了拋售美債的第一線,搶在了美債收益率上漲之前率先出售美債,而那時候各國央行還在堅定地購入。

根據美國官方數據,今年5月,位於加勒比海,比利時和盧森堡的私人海外賬戶出售了總計達515億美元的美國公債。這些地區是對沖基金賬戶的大本營,可以反應出對沖基金資金流向情況。美國TD Securities的分析師評論,「我們認為來自加勒比海地區賬戶的大舉拋售代表了快錢正迅速撤離美債,預計這種趨勢會在六月延續並且加速。」

然而,根據美國財政部週二發佈的國際資本流動報告(TIC)數據,同期,多家海外央行在5月大幅購入美債,總額達403億美元。其中來自中國央行的購買力尤為強勁,中國5月增持美債252億美元至1.3159萬億美元,持有美債數額創歷史新高,為美債的第一大外國持有者。

法巴銀行外匯分析師評論,「雖然國際資本流動報告(TIC)的數據有些滯後,但也反應出在5月初全球私人和官方投資者對待美債的不同投資主題。」

各國央行在今年4月出售美債後,在5月因對塞浦路斯局勢的擔憂以及對美國經濟改善的信心,他們又將美債重新購入。然而美債5月份的表現卻令人失望,由於美聯儲表示考慮縮減債券購買規模,10年國債收益率大漲50個基點,價格下跌約2%。

遭受五月的投資失利,全球央行在六月上演「美債大逃亡」。據FT報導,在6月17日至23日的一週,全球央行拋售美國國債的數量創下了歷史記錄:外國機構持有的且由美聯儲保管的美國國債減少了324億美元至2.93萬億美元,這一拋售記錄讓2007年8月的240億美元相形見絀。


股市的冰火兩重天現象為何持續不消? 坐關

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6f1d7b2e0102uy5e.html
2009年10月創業板第一批股票上市後,創業板和藍籌股按市盈率計算的估值一直存在很大差別,從2013年上半年開始,這種差別進一步拉大。目前,上證50的動態市盈率中值為13倍,16家上市銀行的動態市盈率中值為4倍,而創業板的動態市盈率中值為71倍。這是一個非常奇怪的現象。為什麼會這樣呢?
1、跟國家的政策導向有關
中國股市前二十年主要是為國有企業脫貧服務的,而中小板尤其是創業板主要是為民營企業服務,是想鼓勵創新、鼓勵中小企業發展。2008年金融危機之後,特別是本屆政府上台後,更強調對中小企業的扶持。創業板推出後,股市的生態環境發生巨大變化,這種背景下,藍籌股還存在大小非的巨量減持,受到冷落。
2、跟肖鋼上台後急於重啟IPO有關
肖鋼在2013年3月17日擔任證監會主席時,股市處在一波小牛市後的短暫歇息階段,當時上證指數為2278點,創業板指數為854點。2014年7月21日,上證指數為2054點,創業板指數為1307點。肖鋼上台前,IPO已經暫停,市場聞IPO色變。一般而言,IPO應該在牛市重啟,當時經濟正在走下坡路,整個股市牛市無望的情況下,讓創業板進入牛市倒是不錯的選擇。這中間發生的事情可以參考我的上一篇博文(想起了去年六七月份的股票市場http://blog.sina.com.cn/s/blog_6f1d7b2e0102uxy6.html)。
 3、跟資金和賺錢效應有關
具體就不多說了,昨天看到網友云蒙貼出來的基金持有銀行股的數據,轉帖如下(來源:http://xueqiu.com/3037882447/30326286。多謝云蒙!本人未對數據進行核實):
  股市的冰火两重天现象为何持续不消?
4、跟上市公司性質和治理有關
藍籌股中,國有控股比較多,公司高管一般會有一份很好的薪水和待遇,他們挖空心思從資本市場拿好處的人有,但不多,也不會太過分。創業板中主要是民營企業,其中很多公司上市並非是因為缺錢,而是套現的需要。私人控股和國有控股的控制人差別很大,有些人整天就琢磨如何進行所謂的資本運作:裡通外合把本公司股價炒高,一方面方便套現,另一方面可以高價增發,或者可以將自己的股票(包括限售股)質押融資,弄來更多的錢搞收購兼併。其中就有違規行為。更多非國有控制人出現,監管有沒有及時調整和加強?我不知道。雖然監管部門有大數據分析,但我以為,違規坐莊不會禁絕,正如有了電子眼還會有人沖紅燈。老股民應該還記得,十三年前對億安科技的處罰可謂本世紀初大熊市的導火線,2004年德隆的崩盤更是驚心動魄。呵呵,所以有人說,老股民買藍籌股,年輕股民炒創業板。

高盛:股市、債市將上演「冰火兩重天」

http://wallstreetcn.com/node/103423

高盛對未來幾年美國股票市場和債券市場前景的預測可以歸結為幾個字——戲劇性的大分化。

高盛美國股票團隊負責人David Kostin表示,未來幾年中,受美聯儲未來加息的影響,預計美國股票市場的實際年化回報率將達到4%,與之形成對比的是債券市場的-1%。

此前,高盛預計美聯儲將在2015年第三季度開始加息。

David Kostin在報告中寫到:

我們預計未來幾年中股市和債市的回報率會出現戲劇性的分化。我們假設美聯儲利率在2018年達到中性水平,即4%。屆時,10年期國債收益率也將達到4.5%。

基於此,到2018年年底的美國10年期國債收益率的年化的年化回報率將是1%。現在購買10年期美債並一直持有到2018年,還將得到名義年化1%的回報率。

然而,如果購買標普500指數,我們預期的年化總回報率將達到6%。

把通脹的因素考慮在內的話,10年期美國國債的實際年化回報率相當於-1%,而標普500則能達到4%。

值得注意的是,上述分析是基於美聯儲在2018年將利率加至4%的基礎上的。目前美聯儲的利率還維持在超低水平,0%-0.25%。美聯儲的長期預期是2018年能達到3.75%。如圖:

高盛,美股,美国国债,

中國8月貿易“冰火兩重天” 出口企穩但內需增長乏力

來源: http://wallstreetcn.com/node/207942

中國8月出口數據超出預期但進口數據意外下滑,推動貿易順差連續兩個月創歷史新高。出口企穩一定程度上對中國經濟形成支撐,但進口連續兩月下滑卻引發市場對中國內需疲軟的擔憂。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

中國海關總署今天公布數據顯示,中國8月出口同比增長9.4%,較上月的14.5%高位回落,但高於預期9%,呈現出企穩跡象。同時,進口同比意外減少2.4%,不及前值和預期。

8月份,我國進出口總值3670.9億美元,增長4%。其中,出口2084.6億美元,增長9.4%;進口1586.3億美元,下降2.4%;貿易順差498.3億美元,擴大77.8%。

中國進口已經連續第二個月疲軟,市場開始擔憂房地產降溫對中國內需可能產生較大影響。

申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇表示:“進口數據疲軟可能預示著中國內需不足。”

瑞穗證券亞洲首席經濟學家沈建光表示:“如果房地產低迷的趨勢沒有扭轉,那麽政府今年很難達到7.5%的增長目標。”

沈建光還稱,如果地緣緊張局勢導致歐洲經濟前景持續惡化,那麽中國的出口增長也將受到沖擊。

國家信息中心首席經濟師範劍平評論稱:“今年兩會確定的進出口總額預期增長7.5%,前8個月累計才增長0.6%,國內需求轉弱導致進口明顯減速是主因,因此貿易順差出現衰退性擴大28.7%。”

前8個月,我國進出口總值27663.9億美元,增長2.3%。其中,出口14834.6億美元,增長3.8%;進口12829.3億美元,增長0.6%;貿易順差2005.3億美元,擴大30.3%。

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美國和歐盟依然是帶動中國出口增長的重要國家,過去半年內美國需求不斷增長,今年前8個月中國對美國和歐盟累計出口額3540億美元和4040億美元,同比增長7.0%和10.9%。

此外,在進口商品中,主要大宗商品進口量增加,進口均價普遍下跌,1-8月分類進口情況如下:

鐵礦砂6.1億噸,增加16.9%,均價下跌16%;

原油2億噸,增加8.4%,均價下跌0.8%;

大豆4771.2萬噸,增加16.2%,均價下跌4.1%;

鋼材964.3萬噸,增加4.4%,均價上漲1.9%;

進口煤2.02億噸,減少5.3%,均價下跌15.3%;

成品油1965.4萬噸,減少28.3%,均價為上漲0.1%。

機電產品進口3.37萬億元,下降2.1%;其中汽車95.2萬輛,增加28.8%。

數據公布後,澳元/美元小幅下挫:

QQ截圖20140908102439

 


中國鐵礦石、原油進口冰火兩重天

來源: http://wallstreetcn.com/node/211711

QQ圖片20141208174952

中國11月份進口增長大幅低於市場預期,金額同比下跌6.7%,較10月大幅回落11個百分點,其中鐵礦石和原油這兩樣代表性大宗商品的進口出現了完全不一樣的格局。

盡管國內和國際鐵礦石價格近半年來都大幅下跌了30%左右,但中國對於產能過剩行業的調控以及房地產行業降速明顯都導致了鐵礦石需求的疲軟,尤其是11月時值APEC會議召開,為改善空氣環境,北京周圍眾多鋼廠停產或減產,導致11月鐵礦石進口量出現明顯下降。

海關數據顯示,中國11月進口鐵礦石數量較去年同期大跌13.4%至6740百萬噸,環比減少15.1%。今年前11個月里,中國共進口了8.46億噸鐵礦石。

對制造業大國中國而言,油價最近半年來大幅下跌帶來降低工業成本、減少外匯支出的好機會。受益於此,國內輸入性通脹壓力得到緩解,原油進口增儲也迎來好時機。

海關數據顯示,中國11月進口原油數量較去年同比增長7.9%,至2541萬噸,較上月環比增長5.5%。

今年前11個月里,中國累計進口原油2.78億噸,較去年同期增長9.0%。不過同期成品油的進口大幅下滑26.1%。

中國此前在亞太經合組織(APEC)會議前夕宣布了一系列措施,包括對高新技術進口提供更多銀行信貸,以及加快審批肉類和海鮮進口。

中國加大設備進口將對美國、日本和韓國產生吸引力,而加大水果、海鮮和肉類進口將受到鄰近的臺灣、東南亞特別是澳大利亞的歡迎。

對於鼓勵高新技術進口政策,本次數據中我們可以看到11月金屬加工機床同比大增51.3%,以及自動數據處理設備及部件等環比數據也出現不同程度的上漲。

(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)


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