2011-12-1 NM
如果你想做傻瓜，請繼續關注歐洲的事，而不用理會中國。今天我選了四隻不錯的股票，包括永利澳門（1128）、偉易達（303）、華潤創業（291）及莎莎（178）。有另一隻我會放棄的股票——中國生物製藥（1177）。
小心中國生物製藥
中 國生物製藥的行業本身沒有問題。其第三季業績，營業額上升四成，但每股盈利下跌了一成五，部分由於其投資的股票公平值損失所致。為何一間製藥公司會參與股 市投機活動？蝕錢後才驚嘆投資者要沽貨？細閱其業績報告，無論毛利、股本回報、成本及營運現金都未達理想水平。我絕對不會投資在這公司。 再談談我看中的永利澳門。從它第三季業績可見其實力強勁。路氹金光大道已獲得澳門政府批准，發展得如火如荼。雖然要等到全年業績公布時，我們才可知道其負 債有多少，但其十億美元的現金，已足夠讓它全面發展金光大道。無可否認，澳門賭場收入增長放緩，一一年每股盈利增長四成，但就算一二年只有一成增長，其現 價仍屬便宜。永利宣布派發特別股息一元二角，可見它對前景有信心，亦顯示財政狀況健全，我會繼續追隨。 偉易達是香港優秀的公司之一，亦是世界首屈一指的無線電話生產商，同時生產電子學習產品及其他電訊設備。這公司零負債，把賺到的錢幾乎百分百作派息之用， 股本回報三成五，是完美的資產負債表。公司管理一流，唯一缺點是，它有九成的產品出口至歐美，部分投資者必定十分擔心，但其往績良好，有逆水行舟的能力， 難道無線電話及電子學習產品會從市場上消失？因此，我會選擇相信它。
留意四間公司
華潤創業已轉型為中國最大的消費品公司，其食品、飲料及超市的業務產生協同效應。毛利率雖只有百分之二 至五，但不要忘記其營業額達一千二百億元。華創成本控制及管理良好，其業績報告詳盡，亦清楚列明了公司的核心及非核心的項目。華創毛利率下降，又擴張零售 網絡，而原材料成本上升及新的稅務開支，全都令其第三季的每股盈利只上升了百分之三，營業額升了二成六，但公司已開始削減開支。公司股價由三十五元下跌至 二十五元，我會買入。 莎莎在香港知名度高，但在國內仍屬新鮮人，其商譽價值未有反映在資產負債表上。現時，它的收入主要依靠本地及自由行，但它已準備好打入中國市場的計劃，這 可確保長遠收入增長理想，看它在香港的往績就知道！灟?怬銙o樣的一間公司？有淨現金去擴張，完美的資產負債表，沒有債權人，存貨量只是總銷售的二成，而 每季的股本回報達三成八，當中七成五的盈利用作派息，毛利率有四成五，純利增長達百分之九，管理層持股量高。 其折舊率達百分之四十，令其每股盈利受壓。其他公司的折舊率一般只有百分之一，最保守的亦只是百分之二十。不過，其股價由六元八角下跌至現價四元五角，昂 貴嗎？我不知道，只知莎莎會繼續增長，並能克服一切困難。 祝君好運！ 艾 薩mailto:[email protected]
艾薩
Tony Measor的好友及舊同事，本身是特許會計師，有逾三十年投資實戰經驗，現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口， 並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合，在91-00年間增長達十四倍。 讀者對港股有任何疑問，歡迎致電郵本刊，中英亦可。 mailto:[email protected] ####