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港股瘋狂：另類玩法，賺爆港股！

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1929

本帖最後由 優格 於 2015-4-9 08:36 編輯

港股瘋狂：另類玩法，賺爆港股！
作者：格隆匯Tung


樓價瘋樓價瘋，樓價瘋完奶粉瘋，奶粉瘋奶粉瘋，奶粉瘋完港股瘋！！！——近3年香港寫實。


香港人民不會又要遊行了吧，這次的理由是咱們把港股買貴了[偷笑]

終於明白為何香港人這麽反大陸了，只要大陸人看上香港的任何東西，那東西必然就變得稀缺了，同時也就沒香港人什麽事情了。今天港股的表現足以記入史冊，任何語言的形容都顯得蒼白。

我在3月22號的時候，就寫了《港股2015年最大的機會，談談深港通的邏輯》，里面闡述了港股A股化，確定做多港股（當時尚未出公募解放軍來港，保險資金入創業板）。可以說當時我就早早的看到了港A股瘋狂的一天，可當這天真的來臨的時候，我才發現了自己的無知，因為這種瘋狂還是超過了我的預期。我之前寫的文章里面的邏輯都已經被驗證了，現在談論港A股的文章也都已經鋪天蓋地，為避免各位審美疲勞，就談些別的吧。

今天看到有人說港股小票已經玩出了渦輪的感覺，那麽我想告訴大家，現在的港股渦輪已經玩出了彩票的感覺，不信？你看！


現在大家都群情激奮盯著港a股無腦做多，其實換個思路，小玩一下衍生品也未嘗不可！1000%多的衍生品可遇不可求，可是挑到好的品種，短時間翻一倍的概率在如今的行情下面，還是比較容易的。衍生品玩法的基本介紹可以看文章末尾的附件，該文是我在年初1月15號寫的，當時的觀點就是今年做多港股，而且放杠桿來做！

玩法一，無腦做多頻換馬，32倍笑哈哈！

這個玩法適合大票或者指數，因為這個難被發行商操縱股價，而且波動相對小，買牛證不容易被打靶。拿國企指數來舉個例子吧!A股這輪牛市指數已經翻倍了（2000到4000），港股的牛市才剛剛起步，不說像A股搞翻倍，搞個50%還是有可能的，現在國企指數13400點而已，按60%來算我想22000點不是夢。

那麽第一步就是買下圖中的任意一個權證。（我喜歡找溢價盡量小的前提下，杠桿盡量高的）


第二步就是等待了，照10倍杠桿來看，簡單計算，國企指數到15000點的時候，收益應該翻倍了。

第三步就是換“馬”，隨著權證價格的上漲，杠桿會降低的，這個時候就在15000點的位置按上面的方法重新選一個10倍杠桿“馬”。

第四步就是重複換“馬”，每當權證的收益翻倍，就連本帶利投到下一匹馬，直到指數到22000點（如果你夠樂觀，按a股標準，30000點也是可以想想看的）

10倍杠桿，指數漲10%就是接近翻倍，指數漲60%，如果用這個頻換馬策略就是翻5番，註意是5番而不是5倍哦，這個可是2的5次方，就是32倍！！！預計換馬點位如下13400，頭馬，今年剛騎！依次就是14740，16214，17835，19619（最後一匹），21581（下馬）。

特別註意！權證，牛證雖然收益可以很驚人，但是風險極高，請不要輕易嘗試。如果使用上面的策略，需要有堅定的毅力。因為就算一開始你只拿出1萬來賽馬，一切順利的時候在最後一匹馬你需要押註16萬。而且在賽馬的全過程中，任何一個環節出了問題，都可能血本無歸！當然，如果一切順利，3%的倉位就能讓你整個組合翻倍！

玩法二，母雞下金蛋，讓利潤孵化！

其實這個方法是第一個方法的變形，風險會相對更小，當然收益也會更小一些。

那麽第一步就是買下圖中的任意一個權證。


第二步就是等待了，照10倍杠桿來看，簡單計算，國企指數到15000點的時候，收益應該翻倍了。

第三步就是母雞挪窩，之前的權證收益對半分，一半算是金蛋，留著繼續孵化，一半則是本金“母雞”，這個時候就在15000點的位置按上面的方法換一個坑，讓母雞繼續下蛋。

第四步重複下蛋，當有3個蛋左右就把母雞收回來吧，讓利潤孵化，讓利潤飛！

這個玩法風險相對可控，實現的概率也較高，心里負擔也比較小。畢竟按現在的行情指數弄到18000的概率還是非常高的，這個時候應該差不多就有3個金蛋，此時收回母雞，進可攻退可守！當然下蛋的頻率可以更高一些，例如指數漲了5%，權證有了50%的收益即可留下蛋，去找新的雞窩了，這樣到18000至少能有6個金蛋，收益也會更高一些。

上述兩種玩法僅供參考，拋磚引玉，給個思路而已。國企指數也只是舉例，像388港交所也是非常適合用該玩法的。按現在港股1200億的成交來算，今年港交所利潤增長有70%，到300塊的概率很高。那麽小夥伴用上面的玩法一路玩到280應該還是很舒服的。祝小夥伴們玩耍愉快！

最後題外話，給了刺激玩法，順帶也給一個保守的玩法吧。


拿上圖的恒指分級基金來說事吧。150170分級b，45%的溢價，可見大夥對港股的追捧到了無以複加的地步，只要能買港股的渠道全用上了啊。在市場這麽瘋狂的時候，必須可以套利！現在去申購這個分級基金的母基金，基本是必勝的玩法。

理想情況！A目前折價16%，b現在溢價45%，折溢價保持，那麽只要拿母基金拆分成a+b，然後在交易所賣出即可，就能立馬獲得14.5%的收益（-16%+45%）/2=14.5%。甚至只賣b份額，然後加倉a份額也可以，畢竟16%折價的a還是不常見的。A你基本可以看成年利息6-8%的債券，而且打了8.4折，變相就是8-10%的利息了。

半理想情況！b連續暴跌，溢價快速從45%回落到20%以內，那麽此時只要a+b最後的溢價是大於0的，那麽你同樣可以繼續上面的操作，只是套利收益變小而已。例如b連續兩個跌停，溢價變成了25%。那麽套利收益就是（-16%+25%）/2=4.5%。

非理想情況！b連續3個跌停，a+b從溢價變成折價。老實說這個的概率並不高，如果真的發生了也問題不大，你就不用把母基金拆分了去交易所賣了，你直接把基金贖回就行！畢竟這個玩意的本質還是一個指數基金，最近港股上漲趨勢幾乎不會變，賺不了套利的錢，就賺港股上漲帶動基金凈值上漲的錢就好了！

最糟糕的情況！b連續3個跌停，港股暴跌，只有這種情況，你會出現浮虧。這個時候，你就繼續持有吧，我就不信港股今年不漲！


附件

勇者遊戲：手把手教你如何用牛熊證抄底H股

南下，南下，南下買什麽？

放眼望去，H股指數已然成為了全球主要市場里面PE最低的指數。如果你錯過了去年8倍PE的A股，難道今年還要錯過同樣也是8倍的H股嗎？低窪總是會被填平的，這是常識！

過去60天，AH溢價率持續擴大，超過30%！（按安信首席經濟學家高善文的觀點：考慮A股本土溢價，10-15%情有可原，30%從歷史上看絕對站不住，也站不穩）。如格隆所說，從買賣看，同等質量的商品，便宜的應該更受青睞，這也是常識！

種種常識來看，今年持有H股指數應該是比較靠譜的。要投資H股指數，買個指數對應的ETF就可以了，沒有什麽技術含量，甚至自己簡單做個定投策略，還能規避短期的波動風險，簡單的方法往往是最有效的。不過今天我稍微說點特別的，勇敢者的遊戲！

有錢，任性，放杠桿！

馬克思說過，“一有適當的利潤，資本就會非常膽壯起來。有50% ，就會引起積極的冒險;有100% ，就會使人不顧一切法律;有300% ，就會使人不怕犯罪，甚至不怕絞首的危險。”現在，不需要罔顧法律，更不需要冒著絞首的危險，為了300%的利潤，放一放杠桿也未嘗不可。如果H股指數能回到10倍PE，那麽就是近30%的漲幅，放個10倍杠桿，就是300%的漲幅！那麽問題來了，杠桿買哪個？香港這個市場有種特殊的權證，叫牛熊證，咱們可以試試選擇這個。

（權證，牛熊證有極高風險，完全不熟悉卻又有興趣的朋友，可以繞道先看另外一個科普文）

每個人的風險偏好和承受能力都有所不同，所以牛證沒有好壞之分，只有哪個最適合自己。在茫茫牛證中，我選出圖中這個最符合我個人偏好的。67299，到期日是今年年底，剛好符合我今年全年持有H股指數的策略；9.79倍的杠桿，可以讓我的300%不再遙不可及；10.4%的回收價賦予這個牛證一定的安全邊際，畢竟大盤短期跳水10個點並不是太容易的事，特別是H股指數已經榮登全球最便宜指數寶座之後；溢價-0.8%，說明這還是個打折商品，錦上添花。

這里特別要說明一下，牛證有回收風險，拿67299來舉例，當H股指數在任何時候跌破11000點時就會觸發回收機制，這時67299就會停止交易了，也意味著你可能血本無歸了。牛證有風險，玩耍需謹慎，且行且珍惜！！

雖說這是勇敢者的遊戲，但是勇而無謀，則是一介莽夫。玩耍這種高風險的產品，有些策略輔助可能可以相對降低風險，在此我可以和大家分享兩個:

其一就是加倍下註。買牛證很怕看對方向虧了錢。比如之前說的H股指數很靠譜，今年大概率看漲，但是再怎麽看漲，盤中有波動是難免的，就算年底H股指數真漲到了15000點，盤中跌破11000點也是有可能的，拿67299來說，這時你已經虧光了。我個人規避這種情況的辦法就是加倍下註。比如說我花了1000塊買了67299，然後h股指數真的跌破了11000點，此時我就會花2000塊買另外一只回收價是9500點的牛證。如果年底H股指數如預期那樣上漲，那麽就賺的滿盆滿缽，如果H股指數繼續下跌，那麽就只能說明自己判斷錯誤，也該為此買單了。畢竟此時大盤也已經大幅下跌了25%,怎麽看也算得上是熊市了。

其二就是對沖。如果說比H股指數更靠譜的東西是什麽？我認為就是AH溢價率縮小!很多人會說這是廢話，大夥都知道，但是知道歸知道，要怎麽從中賺錢呢？香港市場工具齊全，我們可以用牛證做多H股指數，然後做空一個A股指數，比如說南方A50ETF，以此來直接賺取A股和H股價差收窄的收益，只要AH溢價率縮小，那麽賺錢就是極大概率的事。

本文旨在拋磚引玉，拓寬思路，不構成投資建議！牛證有風險，玩耍需謹慎，且行且珍惜！！

權證簡單科普

首先就是權證，牛熊證是什麽東西。這些都是衍生投資工具的一種，有效期通常為六個月至五年不等。衍生權證的相關資產，可以是普通股、市場指數、外幣又或一籃子股份，衍生權證一般是投資銀行所發行。

下面我就根據自己的理解，簡單解釋一下這些衍生產品的一些基本指標。不裝b，求直白，寫的比較粗淺和啰嗦，求大家見諒。那麽就拿67299來舉例吧。這是一個牛證，可以理解為看漲的權證，與之對應的就是熊證，平時一般合稱牛熊證。看漲買牛證，看跌買熊證，名字很形象。

到期日

到了2015年底，這個牛證就退市了，如果此時你還持有該牛證，就會根據h股指數的收盤價來結算你最後的盈虧情況。到期日之前還會有一個最後交易日，權證一般是到期日前一周，牛熊證則是前一天，字面意思，到了那個時候就不能交易了。

行使價

香港的牛熊證，權證不能隨時行權，所以這個行使價平時只有參考價值，除非到了到期日才有實際意義。假如年底h股指數到了15000點，如果你持有牛證到期，那麽這個牛證獲利的點數就是15000-10800（行使價）=4200點。（註意這個並不是你獲利的點數）

換股比率

換股比率可以為任意數，5000的換股比率意味著5000份67299才對應1份h股指數。繼續上面的假設，那麽這個牛證的理論價格就是[15000（指數點位）-10800（行使價）]/5000(換股比率)=0.84（理論價格）。如果你是上圖0.25價格買入，那麽恭喜你每股賺了0.59。（0.84-0.25=0.59）

打和點

假如到期日時，指數點位和打和點一致，那麽你將不賺不賠。

[12050（打和點）-10800（行使價）]/5000(換股比率)=0.25（理論價格）=0.25（最新價），此時指數的實際價格卻是12125.74，所以如果此時到期的話，理論價格就是0.265，那麽你賺的就會更加多一點。

溢價(折價)

如上面所說，行使價在到期日前只供參考，所以牛證的價格常常會小幅偏離本身應有的價格。[12125.74（圖中指數點位）-10800（行使價）]/ 5000(換股比率)=0.265(理論價格)，而圖中的最新價則是0.25。12050（打和點）/12125.74（圖中指數點位）-1=-0.8%(溢價)，或者說折價0.8%。這就是為什麽折價買牛證的話，就算全年指數不漲不跌，最後價值回歸，你還是能賺一點。

收回價

這個就是牛熊證和權證最大的區別，牛熊證有收回價，權證則沒有這個玩意。例如67299的回收價11000，意味著在任何時候，指數一旦跌破11000點，那麽這個牛熊證就被收回了，也可以理解成到期日提前了，或者說強制行權了。這也導致了牛證只有價內，沒有價外，指數在10800以下叫價外，10800以上就是價內。這個牛證一到11000點就回收了，根本就沒有機會到10800以下，所以牛熊證都是只有價內的。價內最大的好處我認為就是牛熊證漲跌會緊跟標的的漲跌，只要你判斷正確了方向，就大概率賺錢。而權證則有時間價值，常常判斷對了方向，最後賠光所有的錢。例如在8000點買了一個權證，行使價是10800，結果指數如預期般一路向上漲，最後到期日收在了10800，有了上面的科普，不難算出這個權證的價格等於0。[10800（指數點位）-10800（行權價）]/x(換股比例)=0。

街貨占比

衍生權證一般是投資銀行所發行，其他人持有的部分稱為街貨，街貨/發型量=街貨占比，在街貨占比到70%的時候，發行商可以選擇增發。這個數值多少體現市場的參與程度。同時這個數值較高的時候，流動性一般也會較好。

以上內容只是皮毛基礎，和一些簡單價格計算的方式。權證牛熊的風險極高，投資需謹慎！

（文中觀點代表作者看法，僅供參考）



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