市場唾棄中資股拖累恒指
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GS(14)@2016-01-22 16:03:08【拆 局】恒指昨日市賬率（PB）首度跌穿1倍，相較2008金融海嘯在10月時的PB低位亦有1.07倍，意味近月由人民幣及港元引爆的新一輪大跌浪，在市場上出現的賤賣恐慌，較由環球金融危機引發的金融海嘯更甚，當中關鍵是這8年來市場對「中國故事」的幻想已逐漸破滅，縱使國企資產每年遞增，但市場卻對其質素存疑，股價因而未能跟上。
H指PB失守0.8倍
其實恒指PB在2011年歐債危機後已再跌至海嘯水平，及後多年亦只在1至1.4倍的相對低位上落，當中H指PB昨失守0.8倍的同時，MSCI香港指數PB仍可維持在1.024倍，兩類板塊差距之大可見，亦反映最賤賣者實為中資股。估值持續無法攀高的關鍵，是08年後中央為免金融危機淹至內地而推出「四萬億」救市策略，但托市未成卻遺留下企業產能過剩手尾。鋼鐵、水泥等庫存不斷增加，但需求卻未能消化，內地企業資產雖然不斷增加，但質素及經營卻反而陷困，盈利能力更每年下跌，股份因而遭投資者摒棄並跑輸資產增長、甚至走勢相背馳。現時恒指成份股逾半為中資板塊，自然一直未能善價而沽。
記者：林靜
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160122/19462152