http://magazine.caixin.cn/2011-11-11/100325159_all.html
外觀似砂狀蜜糖，儲量豐富，主要蘊藏於美洲，這就是非常規原油——油砂。油砂實質上是一種砂、粘土、瀝青和水的混合物，提煉開發成本高，也被環保人士鄙稱為「髒油」。隨著近些年國際油價穩定在每桶80美元以上，「髒油」正贏得越來越多的中國石油公司的青睞。
根據國際能源署的統計，加拿大油砂的投資規模在1998年僅為15億加元，到了2007年增長到181億加元，十年增長了12倍。今年以來的中國石油公司海外收購交易中，加拿大油砂公司佔據了半壁江山。
以目前的開採技術與成本而言，油砂並不確定能給中國公司帶來多少經濟效益。但無論從商業戰略，還是從資源佈局，甚或出於石油地緣政治的微妙關係 考慮，搶佔油砂領域的一席之地，已成中國大型石油公司的當下之重。但在平衡政治敏感關係、駕馭投資管理問題，以及應對環保方面的嚴苛管束等方面，中國公司 仍然面臨「走出去」的巨大挑戰。
加拿大是世界石油儲量排名第三的國家，僅次於委內瑞拉和沙特。根據國際能源署2009年國別報告，加拿大的探明石油儲量為1802億桶，其中大約95%的儲量來自於油砂，油砂多數位於阿爾伯塔省和薩斯喀徹溫省。
2011年11月8日，加拿大自然資源部部長喬·奧利弗（Joe Oliver）在北京接受了財新《新世紀》的專訪。他表示，加拿大目前的戰略目標是多元化能源出口方向，而中國正尋求安全的能源供給和來源的多元化。「從投資商業角度，也從戰略角度，中國企業都有充足理由投資加拿大。」 奧利弗說。
「三大油」出手
根據中石油集團經濟技術研究院統計，截至2011年10月，2011年中國油企海外投資總額約為100億美元，而去年是300億美元。在今年這100億美元海外投資中，有近半數投向了加拿大。
其中相當大一部分是衝著油砂而去：中海油7月以20.8億美元收購了以油砂開採為主業的OPTI公司；5月，中石化投入46.5億加元，從康菲 公司手中買入加拿大Syncrude公司9.03%的股份；10月，中石化又以21.3億美元收購加拿大日光能源公司（Daylight Energy）所有普通股。甚至中投公司都已涉足加拿大油砂：2010年5月，中投公司投資12.3億加元與加拿大畔西能源信託公司（Penn West）成立了合資公司。
為何油砂如此受到追捧？油砂是一種重質原油，在開採時需要注入高溫的水蒸氣以降低油砂的粘度，才能提高流動性以便於採收。油砂製成原油，其成本要大大高於常規原油，因此只有在近些年國際油價穩定在每桶80美元以上時，油砂生產才有利可圖。
針對油砂經濟前景，加拿大自然資源部部長奧利弗對財新《新世紀》記者表示，「雖然從政府角度出發，不應預測未來的油價走勢，但我們清楚知道未來 全球對石油的需求將增長。國際能源署預測未來25年全球的石油需求量將增長36%，所以我們認為油砂是具有長期吸引力的投資項目。」
「的確，油砂開採成本比常規石油要高，我並不確切知道盈虧平衡點，但是以現在的油價，是能夠做到盈利的。」奧利弗說。
中加能源交易，基本發生在政治關係回暖的2009年以後。加拿大阿爾伯塔大學教授姜聞然對財新《新世紀》記者表示，2006年加拿大新上任的保 守黨內閣班子不太瞭解中國，對中國有著意識形態方面的反感。但在國際金融危機發生後，加拿大經濟對中國的依賴性加大，而且隨著幾位加拿大部長訪華，內閣班 子對中國的印象好轉，中加關係在2009年後漸趨緊密。
一位負責中加貿易工作的加拿大政府人士也告訴財新《新世紀》記者，從具體操作層面來看，如果兩國關係回暖，兩國的互訪機會也會增多，每次訪問需要有經濟上的成果，例如商業合同的簽署，因此客觀上也給中加能源合作提供了很多機會。
加拿大穩定的政治環境，增強了其對境外投資的吸引力。姜聞然透露，在他經常參與的中加能源會議中，越來越多的中國國有石油公司人士開始重新評估 投資中東、北非的政治風險。「本來也知道有風險，但是經過今年這些地區的政治動盪後，就開始思考要把投資重點放在政治更為穩定的國家或地區。」姜聞然說。
今年10月，中石油董事長蔣潔敏曾經在中石油臨時股東大會的間隙，談到海外戰略時向媒體表示，中石油未來將在加拿大、澳大利亞等一些資源豐富、投資環境穩定的地區積極尋求合作機會。
此番奧利弗訪華，除了參加2011年中國國際礦業大會，也是為了推動中加能源合作。他在北京已連續會見了中石化董事長傅成玉、中海油董事長王宜林等中國油企高層。奧利弗明確表示，加拿大目前正尋求能源貿易夥伴的多元化，其中重要的一個方向就是中國。
奧利弗介紹說，他不停地聽到這些中國石油公司說加拿大具有投資吸引力。除了自然資源稟賦，加拿大的優勢還在於稅率是G7國家裡最低的，監管系統全面而公正，政治環境穩定，對外資態度友好。
最新的交易數據反映了這一趨勢——政治上相對穩定的美洲及其非常規油氣資源，已經成為中國油企海外投資的重頭戲。根據中石油集團經濟技術研究院 海外投資環境研究所院級專家吳謀遠的統計，在2010年300億美元的中國油企海外併購案中，有80%發生在美洲（北美和南美），這些海外交易以非常規業 務為主，主要併購資產包括加拿大油砂、美國頁岩氣和南美深水油氣項目。
中海油負責海外項目的人士透露，非常規油氣投資目前還很難看到效益。只是從長期角度看，不管是鍛鍊隊伍、增長經驗，或是戰略佈局，都有必要先行試水。
不過，另一位國有石油公司內部人士則對財新《新世紀》記者分析稱，中石化和中海油的高層剛剛換屆，行政週期帶來的投資衝動，與海外非常規油氣資源較易購得等因素結合，是最近非常規油氣資源交易井噴的原因，「這只是一個暫時性現象，不是長期趨勢」。
微妙的石油政治
中國油企在加拿大油砂領域的投資，不僅涉及中加兩國關係，還微妙地牽扯到美國。美國非常重視加拿大在其國家能源安全戰略中的作用。目前，加拿大 已經取代中東國家，成為美國進口原油的第一大來源國，大約佔到美國進口量的20%。而對加拿大來說，其生產的油氣有一半用於出口，而出口目的國單一地指向 美國。
熟悉中國海外能源投資狀況的姜聞然教授，已經不只一次被邀請到華盛頓做相關問題的陳述，最近一次是受到美國商務部的邀請。
他告訴財新《新世紀》記者，加拿大西部的阿爾伯塔等省是油氣生產重鎮，而加拿大的輸油管道全部是南北向，西部的油氣只能向南輸送給美國；加拿大目前還沒有東西向的管線，其東部城市甚至需要從國外買油。
不過，一條目前處於規劃中的管道，可能會改變加拿大未來的石油市場版圖。「北方通道」管道（Northern Gateway Pipeline），是一項總投資為55億美元的管道建設計劃。這條管道由加拿大最大的管道公司安橋公司（Enbridge）提議建設，總長為1172公里，從阿爾伯塔省發端，直達加拿大西海岸的Kitimat港口，設計日均可輸送52.5萬桶原油。
這是一條東西向管道，意味著加拿大的原油將可直接到達太平洋的出海口，加拿大原油的出口地因此將大大多元化。中國油企對這條管道表現出濃厚的興趣。
據姜聞然介紹，安橋公司曾在2005年與中石油簽訂了20億加元的備忘錄，後來因為管道建設一直拖延，備忘錄作廢。而今年安橋公司成立了一項1億加元的前期投資基金，期望找到10家公司一起投資建設管道。安橋公司高層披露，中石化已加入其中。
不過，這條管道進展緩慢。前述加拿大官方人士表示，管道要經過多個原住民部落，只要有一個原住民部落不同意，這條管道就無法修建。目前，這些原住民部落的酋長們擔心管線會「不可避免」地出現石油洩漏，從而對他們的生活方式造成破壞。
「安橋公司有一個時間表，表示要在2016年開工，但實際瞭解這個項目的人都知道這是不可能的，能在2017年或2018年開工就不錯了。」他說。
不過，加拿大自然資源部部長奧利弗對此進行了反駁。他表示「北方通道」管道項目目前正在審查中，「有關這個項目進展不順利的說法是不對的」。
「目前正按計劃進行，大家可以拭目以待，並且我們相當有信心。」奧利弗表示，希望未來一年到一年半時間，能得出項目環評結果。
奧利弗還對財新《新世紀》記者說，管道建成後，「能把油砂拉到卑詩省的港口，裝上船，運往中國。」
屆時加拿大的原油不再單一性地輸往美國，而是越過太平洋運往東亞，這是否會引起美國的憂慮呢？奧利弗表示目前還沒有聽到這種說法。「加拿大的石 油資源目前多於美國現在的需求，我們現在也有往南通向美國的輸油管道項目（Keystone）待批，希望能獲得美國政府通過。目前兩個管道項目互不牴觸， 我們希望兩個項目都能獲批。」奧利弗說。
從油砂走向常規油氣
加拿大油砂市場高度市場化、大大小小的公司很多，沒有一家佔主導地位的國家石油公司。國際能源署的數據顯示，加拿大石油生產者協會有100多家 會員公司，這些公司為大型企業，其中約一半公司的控股股東為外國公司。而加拿大小型勘探和生產者協會（SEPAC）的會員公司則有450多家，幾乎都是加 拿大公司。
這些公司大多在多倫多證券交易所上市。因此，進入加拿大油砂市場，一般有兩種方式：第一為併購、收購部分股權，第二是成立合資公司。
從中國公司在加拿大幾起交易來看，基本以收購少數股權為主，例如中石化買入Syncrude公司9.03%的股份，中石油入股Athabasca油砂公司60%項目權益，中海油收購MEG能源公司17%股份。
一位中石化負責勘探開發科研項目的人士告訴財新《新世紀》記者，目前中石化的海外交易戰略思路有所改變，原來主要走自主開發生產之路，產生了一 些不成功的交易，現在越來越意識到管理的難度和政治等問題的風險性，因此隨著深諳海外併購業務的傅成玉入主中石化，中石化開始走合作參股的方式參與海外交 易，好處是風險共擔。
今年10月，中石化集團全資子公司中石化集團國際石油勘探開發公司，以22億加元收購加拿大日光能源公司所有普通股，這起併購在姜聞然看來，至少有兩個新的標竿意義。
首先，日光能源公司的主要資產不是油砂，而是常規油氣，因此這起收購標誌著中國油企開始涉足加拿大常規油氣資產。其次，同以往收購部分股權不同，這次中石化是收購日光能源公司的全部股份。
以之前的中海油收購OPTI公司為例，雖然中海油是百分百收購OPTI公司，但是OPTI公司並無完全獨立經營資格，OPTI公司與Nexon 公司成立合資企業，各佔35％和65％的工作權益，且Nexon公司為作業者。因此，這筆交易中，中海油只是收購了OPTI公司35％合資企業中的工作權 益。
日光能源公司則不同，它擁有獨立的作業資格。姜聞然對財新《新世紀》記者表示，中石化對日光能源公司的收購，是中國公司首次百分百收購一家加拿大企業。目前加拿大各界對這個交易很重視，都在看加拿大政府是否會批准這項交易。
針對這一交易獲批的可能性，奧利弗說他「無法預測」，因為交易要由工業部部長來決定；如果工業部部長認為這個交易對加拿大是淨收益項目，則會建議審查通過。《加拿大投資法》（Investment Canada Act）要求交易相關方面需要證明交易能夠為加拿大創造「淨收益」。
「從過去的15年看，1200多起交易申請只有兩起被駁回，其他交易均獲通過。可以說，不獲批是非常例外的事件。」奧利弗對中石化收購加拿大日光能源公司的交易審批，表示出相當足的信心。