匯豐：經濟長足發展 亞債看俏
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GS(14)@2015-04-27 16:58:58http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150427/news/ec_ecj3.htm
【明報專訊】2014年的債券市場出人意料成為過去12年來表現最好的一年，各類固定收益資產的平均總回報率達到7.6%。歐洲受歐央行量寬刺激成為最大贏家，亞洲市場緊隨其後。由於全球仍將在一段時間內處於低息環境，加之多個地區經濟發展刺激借貸需求，對於保守穩健的投資者而言，未來債市仍有機會帶來理想回報。去年匯豐亞洲債券基金獲得了2015年Morningstar(香港)債券基金組別中的「最佳亞洲債券」獎，而管理這隻基金的匯豐環球資產管理債券投資管理董事孫樂衡表示，今年亞洲市場有機會將成為全球資金關注的焦點。
多國央行降息利亞債
儘管歐央行實行量寬政策令資金流動性充裕，但歐洲債市息口偏低，部分優質主權國家債券收益率甚至出現負數，令市場開始尋找新的投資機會。反觀亞洲，包括中國、印度、韓國等多個地區的央行紛紛開始減息，孫樂衡認為，減息代表通脹壓力不大，對於固定收益類產品而言是好事，由於亞洲債券孳息率相對歐美較高，今年有望吸引更多資金流入市場。
孫樂衡表示，亞洲減息對整體亞債市場是利好，其中屬當地貨幣債券最能受益。美元債方面，儘管聯儲局可能加息，但預期最快也要到下半年甚至明年才會有所行動，且加息幅度不會太大，故市場對此已有準備，影響有限。且亞洲地區公司債券的信貸差價相比美國十年期國庫券較闊，故仍具吸引力，亦能夠抵消加息所帶來的衝擊。
謹慎選擇平衡風險回報
與歐美市場相比，亞洲地區被認為投資風險偏高。孫樂衡認為，投資亞洲債不能只看孳息率，亦不能因其價格低就覺得「抵買」，風險固然是一個非常重要的指標，他和團隊在進行研究分析時亦尤為注重風險回報比。若一家公司債的孳息率高於其他同類0.5厘，但由於其風險因素過高，0.5厘仍不足以彌補其潛在風險損失，那麼他亦不會選擇這間公司。
近年來愈來愈多的中國企業開始發行離岸美元債券，儘管有投資者擔心中國企業的違約率，但孫樂衡認為，能夠在海外發債的企業規模多數較大，質量也優於發行國內債券的企業，而綜觀亞洲市場的違約率仍較平穩，故投資者不需要太過緊張。他表示可以關注一些與中國省市級政府相關的企業債券以及房地產及能源類公司，如中信股份、中海油以及北京市基礎設施投資公司等。
除中國外，印尼與菲律賓等新興市場亦有發展潛力。孫樂衡指出，新興市場政府發展國家經濟的需求旺盛，為不少公共設施與電力公司提供了良好的基本面。由於新興市場國家此類公司多數由政府控股或與政府關係密切，且此類企業本身較為穩定，故風險會相對偏低，也都是值得考慮的投資目標。