互聯網思維顛覆傳統物業管理行業-香港經濟日報20140707 王雅媛
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GS(14)@2014-07-14 21:24:17http://blog.sina.com.cn/s/blog_5efa65540102uwxo.html
最近新股被熱炒，當中有些是明顯有投資價值的，亦有一些明顯是混水摸魚的。不過亦不缺乏一些爭議性比較大的股份，而花樣年(1777)分拆出來的彩生活(1778)就屬於後者。彩生活的爭議性在於公司本質屬傳統的物業管理公司，但是因其互聯網思維的經營手法，市場給予了公司相當多的溢價。公司2013年盈利1.5億人民幣，現市值52億港元，市盈率為27倍。
公司收入為三部份，一是提供物業管理服務、二是工程服務、三是增值服務。傳統物業管理服務，公司主要通過為管理小區提供基本的清潔、安保、維修類服務，收取相應的物業管理費。2013年該業務營業收入1.36億元，佔總收入比重為58.7%；工程服務，公司將小區進行自動化和節能改造，提升安保效果、節約運營費用，收取相應的安裝費和維修費。2013年工程服務收入達0.52億元，佔總收入22.1%；增值服務，公司利用小區公共空間為商家提供廣告展示平台，收取空間租賃費，另一方面，彩生活搭建的彩之云網上小區為居民提供「衣、食、住、行」選購服務，公司從中提取交易佣金和推廣費用。2013年增值服務收入達0. 45億元，佔19.2%。
何謂互聯網思維的經營手法?就是管理層未來將強調增值服務的收入，一旦物業數量足夠時，公司就步入資源貨幣化，通過互聯網的方式集聚小區居民的需求，提高整個小區對於多種需求的議價能力，降低居民生活的成本。而在最理想的情況下，有一天物業管理公司將做到全靠增值服務收入來支撐營運支出及實現盈利，真正做到「零管理費」。這種模式將顛覆傳統的物業管理行業。
內房龍頭萬科(2202)本身都在發展類似的物業管理商業模式，這令市場更相信彩生活走的方向是沒有錯的。不過投資者亦有他們不買帳的理由。彩生活跟元征科技(2488)一樣，前者是爭奪物業入口，而後者是爭奪汽車數據入口，兩者都嘗試以互聯網及數據思維來顛覆傳統行業。但投資者對兩者都有同一質疑，就是它們在行內過往紀錄不算特別出色，規模都不算大。如花樣年2013年銷售金額為72億人民幣，而2013年全國房企銷售金額排名第50名的銷售為150億。根據此排名來看，花樣年只屬中小型房地產商。
雖然商業世界亦曾出現過過往紀錄不算特別出色，但卻在新業務範疇殺出血路的案例，比如原本開發網絡遊戲的網龍(777)，成功在移動互聯網開發了91無線平台並以天價沽出，但畢竟成功案例的數量不多，因此投資者的擔憂不是全沒道理。
王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票