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上市公司借會計新規 谷大資產 業界：資產壯大 要留意負債增加風險

1 : GS(14)@2013-04-09 22:44:19

其實宏安系都可以試下咁做



【明報專訊】香港的會計準則與時並進，在新準則規範下，不單令上市公司毋須如過往般，動用大量子彈增持股權，便能夠將聯營公司收歸成附屬公司，亦為施展財技提供空間。麗新國際(0191)一系率先採納新準則，借此壯大資產負債表，增加向外舉債的空間。但是會計界人士提醒，投資者不要只看到公司財務報表擴大，而忽略負債同時增加的風險。

按照香港財務報告準則第10號的規範，若上市公司對聯營公司從股東及董事會層面均有事實上的話事權，便可以子公司綜合入帳。其中麗新國際一系對準則發揮淋漓盡致，將只持股47.97%的麗新發展(0488)等公司報表綜合入帳(圖)。根據副主席周福安去年底解說，當兩公司報表綜合入帳後，資產負債表得以壯大，方便舉債。

該系旗下麗豐(1125)在2012年完成供股集資為例，由主要股東豐德麗(0571)包銷後，持有麗豐的股權由原先的40.58%，提高至47.39%。豐德麗據此提早把麗豐界定為附屬公司。其後豐德麗進一步增持麗豐股權至49.39%。

豐德麗將麗豐綜合入帳後，其營業額由2012年1月底的2.36億元，大增至2012年7月底的7.02億元；資產負債表則由原先的72.19億元，大增至158.76億元；原先的借貸對資產淨值比率由5%，變成綜合現金淨額3.72億元，到今年1月底止尚有2.5億元。豐德麗的借貸空間隨之增加，更於3月28日分別取得離岸及境內融資額度25億元及10.5億元。

除了麗新系之外，最近時富投資(1049)亦採納相關準則，將持股42.75%的時富金融(0510)綜合入帳。

分析報告表 不能與前一年比較

立信德豪審計服務董事林鴻恩指出，會計師按前述新準則，因應股東對企業投票權、操作及管理狀，去判斷是否將聯營公司變成子公司入帳。他估計綜合性公司合併聯營公司帳目會較過往增加，預期數個月後會陸續顯現。採納新準則的效果，林鴻恩稱，在財務報表上顯示出來的生意額、成本、資產及負債均會增加，利潤則不會改變。企業因此需要花唇舌向銀行及客戶解釋；投資者在閱讀分析報告時，亦不能夠跟前一年的帳目作直接比較。另外，他又提醒若併入的聯營公司負債較高，集團整體的資產規模雖壯大，但負債率便會提高。

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2 : GS(14)@2013-04-09 22:47:08

其實泛海系都咁做

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3 : GS(14)@2013-04-09 22:48:07

1049、510
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130321442_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130325644_C.pdf

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4 : GS(14)@2013-04-09 22:52:00

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130408/news/ec_eca2.htm



【明報專訊】除了有上市公司運用新會計準則提供的空間，施展財技，近年亦陸續有上市公司進行重組，先「瘦身」縮細資產規模，繼而以比資產淨值有溢價的價格發行新股集資，為新業務發展提供更多資金。這亦替持有有關企業股份的原母公司，製造特殊利潤。

例如將易名為路易十三集團的保華建業(0577)，不單將原有建築業務以實物分派形式派給股東(保華建業小股東收到建築業務非上市股權後，可立即售給保華集團套現)，令建築業務重歸母公司保華集團(0498)懷抱，更進一步以高於每股資產淨值0.29元1.34倍、即每股0.68元作價，配售逾29.38億股予欲借殼保華建業的新股東及獨立第三方，集資32億元。

會計界：一舉三得

即使保華集團在保華建業的股權被攤薄，表面上令總資產由原先的127.78億元，降至94.22億元，但總負債亦由原有的73.76億元，降至約41.25億元，令總資產負債率由52.72%，降至43.78%。若以保華建業以每股0.68元增發股份計，保華集團尚持有保華建業股份估值將逾2.55億元，由於交易等同保華集團減持保華建業股權，經扣除交易成本等費用，帳面尚有1.64億元特殊收益可以入帳。保華集團副主席劉高原在今年1月中旬，在出席股東周年大會後不諱言，因保華建業以溢價發行股份，令保華集團間接取得收益。

立信德豪審計服務董事林鴻恩強調，在上市企業重組過程中，為免發行較多股份導致全面收購，很多時以高溢價發行股份。他更不排除，在每年底會有上市公司借類似方式收購，產生「合法」利潤。這情，既讓小股東分得更多得益，原大股東又能夠以合理價私有化業務，新股東又可以取得上市地位，一舉三得。

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5 : GS(14)@2013-04-09 22:54:33

http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=48&t=70627
文章由 hw » 週二 4月 9日, 2013年 11:46 am
中國某大地產商將一堆商場用一個極低既 yield 去做 valuation, 一方面可以在 P&L 有 revaluation gain, 另一方面賬面舊磚頭大左, gearing 睇起黎就低好多. 結果又可以去銀行再借多d.

我估是3333

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6 : GS(14)@2013-04-09 22:55:11

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